Trotz steigender Zinsen durch die US-Notenbank Fed und die EZB zeigen sich die Anleger optimistisch und treiben die Börsen weiter nach oben. Dabei sind die Analysten weniger positiv gestimmt und schrauben ihre Gewinnerwartungen nach unten.

Auf der anderen Seite werden die Kursprognosen weiter nach oben geschraubt. Die Börse scheint mit ihrem Optimismus wieder der Zeit voraus zu sein, man geht davon aus, dass man im 2. Halbjahr vielleicht eine erste kleine Zinssenkung bekommen könnte. Ob die Notenbanken mitziehen, bleibt abzuwarten.

Aber Vorsicht ist geboten: Obwohl die S&P 500-Statistik einen positiven Ausblick zeigt, deutet der „Fear & Greed“-Index, der bereits auf „Greed“ steht, auf eine Korrektur hin.

Trotz der guten Entwicklung an den Märkten, sollten wir also auf der Hut bleiben. Denn die nächste Korrektur kommt bestimmt.

• 00:00-00:50 Börsen laufen, trotz Unklarheit über Vorgehen der Notenbanken

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Die Bilanzsaison ist angelaufen - bisher ohne größerer Überraschungen, die Zahlen sind nicht besonders gut, aber das war auch erwartet worden. Wie geht es nun weiter?

Zwei Dinge bestimmen langfristig die Entwicklung an den Aktienmärkten ganz entscheidend mit: Die Zinspolitik und die Gewinnentwicklung der Unternehmen. Wie ist es um die Unternehmen derzeit bestellt und noch wichtiger, wann kommt die Trendwende?

In diesem Podcast gibt Heiko Böhmer die Antworten zu diesen Fragen:

• 00:00-00:58 Blick auf das Gesamtbild der Märkte

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Zwei Faktoren bestimmen den weiteren Verlauf an der Börse: Notenbanken und Quartalszahlen.

Die Quartalszahlen waren bislang erfreulich – u.a. überrascht Tesla mit hohen Zugewinnen. Auch die US-Wirtschaft ist im 4. Quartal trotz hoher Inflation und steigenden Zinsen kräftig gewachsen.

Die Notenbanken bleiben restriktiv. Nach Einschätzungen von FED-Chef Jerome Powell und EZB-Chefin Christine Lagarde müssen die Zinsen weiterhin hoch bleiben um die Inflation längerfristig in den Griff zu bekommen.

Tech-Giganten wie Alphabet und Microsoft reagieren auf die neue Lage mit gigantischen Entlassungswellen von über 10,000 Mitarbeitern.

Aber es gibt auch positives zu vermelden: Durch das Ende von Chinas Null-Covid-Politik und dem damit einhergehenden Schub für die Wirtschaft profieren besonders europäische Unternehmen. Trotzdem ist die Abkehr von einer zu großen Abhängigkeit von China ist bereits eingeläutet – auch bei deutschen Unternehmen.

• 00:00-01:14 Wie geht es an den Börsen weiter?

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Auch mit Sagrotan & Co. lässt sich an der Börse Geld verdienen. Reckitt Benckiser, der britische Hersteller von Reinigungsprodukten, verfügt über ein breites Markenportfolio und verkauft täglich rund 20 Mio. Produkte. Das sorgt für stabiles und überdurchschnittliches Wachstum.

Um das auch künftig sicherzustellen, arbeitet Reckitt an der Diversifikation der Absätze, vor allem der Bereich Gesundheit soll stärker werden. Heiko Böhmer erklärt, was Reckitt aus Investorensicht attraktiv macht:

• 00:00-01:21 Investmentthese

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Was für ein Start ins Jahr! Der Optimismus ist an die Börsen zurückgekehrt und hat den DAX seit Jahresanfang um mehr als 8 Prozent nach oben getragen.

Nicht zuletzt der Rückgang der Inflation lässt die Anleger wieder aufs Parket strömen, denn damit hat vor allem die Fed Spielraum für eine weniger aggressive Zinspolitik. Auch die sinkenden Energiepreise machen Hoffnung: Gibt es nur eine leichte Rezession oder fällt sie möglicherweise sogar ganz aus?

Fischer beschreibt die Gefühlslage der Anleger und auch, welche negativen Überraschungen möglich sind:

• 00:00-00:56 Deutsche und Chinesische Märkte laufen

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Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen. Am 15. Januar 2008 ging unser Flaggschiff an den Start. Der ursprüngliche Fokus auf europäische Small- und Midcaps hat sich im Laufe der Zeit deutlich weiterentwickelt.

Auch heute ist der Fonds eine gute Wahl für Anleger. Denn als vermögensverwaltender Fonds kann er flexibel auf aktuelle Marktbewegungen reagieren und die Aktienquote steuern. Wir gehen auch in diesem Jahr von starken Marktschwankungen aus.

Umso wichtiger wird ein Ansatz, der die Qualität der Unternehmen in den Mittelpunkt stellt und darauf achtet, dass die Geschäftsmodelle solide und krisensicher sind – so wie wir das in unserem Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen tun.

• 00:00-01:10 Rückblick Auflage des Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen

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Ein neues Jahr läuft, aber für Optimismus an den Börsen gibt es erst einmal keinen Anlass. Die Probleme des letzten Jahres sind größtenteils noch vorhanden und ungelöst, die sich abzeichnende Rezession ist in den Gewinnrevisionen der Unternehmen noch nicht ausreichend berücksichtigt. Ein Einstieg an den Börsen wäre verfrüht, denn wir erwarten, dass es zunächst noch eine Weile bergab geht und haben unsere Mandate entsprechend abgesichert.

Aber: Nichts dauert ewig. Wenn die Rezession tatsächlich gekommen ist und sich der Bär auf dem Parket breitmacht, könnte für das zweite Halbjahr das antizyklische Signal zum Einstieg kommen. Zu unseren Favoriten zählen dann Big-Techs wie Alphabet, Microsoft und Amazon. Ihre Geschäftsmodelle weisen weiterhin Wettbewerbsvorteile auf, gleichzeitig schwimmen sie im Geld um in Not geratene Unternehmen zu übernehmen und damit ihre Marktposition weiter zu stärken. Und so sind, unterm Strich, die Aussichten für 2023 gar nicht so schlecht.

• 00:00-01:24 Gewinnrezession voraus

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Mit dem letzten Rebalancing des Frankfurter Modern Value Index in diesem Jahr kommen gleich vier neue Titel in den Index. Der Index ist die Grundlage für unseren Frankfurter UCITS-ETF - Modern Value (WKN: FRA3TF).

Alle drei Monate setzen wir die Gewichtung der 25 Titel im Index auf die Ausgangsposition von jeweils vier Prozent zurück. Dabei überprüfen wir, ob sie noch unseren Erwartungen mit Blick auf den Total Shareholder Return (TSR) entsprechen. Wenn nicht, wird ausgetauscht.

Und so müssen Essilor Luxottica, ASML Holding, Richemont und Ecolab gehen, Airbnb, Reckitt Benckiser, Zoetis und Recordati kommen neu hinzu. Heiko Böhmer nimmt die Neuzugänge unter die Lupe:

• 00:00-00:56 Welche Titel wurden ausgetauscht?

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Das Pendel schlägt schnell um an den Börsen: 2021 brachte Rekorde für alle maßgeblichen Anlageklassen. 2022 folgte der drastische Absturz. Ohne Frage wird 2022 in die Geschichtsbücher eingehen. Viele bekannte Narrative an den Kapitalmärkten, wie die erfolgreiche defensive Ausrichtung von Portfolios mit Aktien und Anleihen, die eine positive Rendite liefern, haben in den vergangenen zwölf Monaten ganz klar ihre Bedeutung verloren.

Mir geht es in meinem Ausblick für das kommende Jahr deshalb auch darum, Ihnen näherzubringen welche tiefgreifenden Veränderungen wir aktuell erleben. Das Stichwort „Zeitenwende“ mag schon etwas abgegriffen sein, gibt aber den Sachverhalt sehr gut wieder.

• 00:00-00:58 Rückblick 2022

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Mit dem letzten Rebalancing des Frankfurter Modern Value Index in diesem Jahr kommen gleich vier neue Titel in den Index. Der Index ist die Grundlage für unseren Frankfurter UCITS-ETF - Modern Value (WKN: FRA3TF). Alle drei Monate setzen wir die Gewichtung der 25 Titel im Index auf die Ausgangsposition von jeweils vier Prozent zurück. Dabei überprüfen wir, ob sie noch unseren Erwartungen mit Blick auf den Total Shareholder Return (TSR) entsprechen. Wenn nicht, wird ausgetauscht. Und so müssen Essilor Luxottica, ASML Holding, Richemont und Ecolab gehen, Airbnb, Reckitt Benckiser, Zoetis und Recordati kommen neu hinzu. Heiko Böhmer nimmt die Neuzugänge unter die Lupe:

• 00:00-02:02 Wie funktioniert das Rebalancing?

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