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第32期节目：用什么样的价格买入一家公司才算合理？

大家好，我是生活如歌。

今天这一期节目，内容非常饱满，而且干货多，希望大家可以仔细听，如果你感觉这期节目有收获，可以收藏，转发。

在彼得林奇的成功投资，这本书里面，给了我们很多角度。比如，彼得林奇认为，投资最重要的是两点，收益和资产，尤其是收益。

基于收益和资产来对公司股票的价值进行分析，和你打算购买当地的一家自助洗衣店、药店或者公寓是对这些资产的价值所做的分析没有什么不同。尽管有时容易忘记，但是我们必须牢记，一股股票不是一注彩票，一个股票代表你对一下公司的部分所有权。

如何理解收益和资产呢？其实我们每一个人都可以看做一家公司。

那你的资产有什么呢？比如说房地产、汽车、家具、衣服、地毯、游艇、工具、珠宝，高尔夫球杆以及其他所有能作为家庭旧货大甩卖中可以出售的东西。当然，有些人还有负债，比如房地产贷款，这个其实是现在各个家庭主要负债内容，还有汽车贷款，还有每个月什么互联网消费贷款，具体叫啥我就不说了，还有比如你借的亲戚朋友的钱。

那么把你的资产减去负债，那就是你的净资产，或者叫财富净值。如果说资产减去负债是负数的话，那可能你就得按照《破产法》进行破产清算了。

那么，什么又叫做收益呢？就是你挣钱的能力。在一个工作生涯里，你可能会为家里带来成千上万或者数百万美元的收入，这取决于公司给你支付的薪水高低以及你的工作努力程度。这和投资一样，不同的人的收入与复利的形式最终积累成的财富总额存在着巨大的差别。

那我们想想看，我们每个人是不是都不一样？比如有的人是公务员，收入稳定，增长很缓慢。有的人在互联网公司，在之前的一波互联网大发展中，收入增长很快。还有的人呢，在一个衰退的行业中，公司可能会降薪，甚至解雇。

所以，这里其实我们每个人的收入和股票类型也可以有类似之处。

那些所从事的工作比较稳定但是薪水很低并且升职机会相当有限的人属于缓慢增长，比如图书管理员、中小学教师和警察都属于缓慢增长股票。

那些工作薪水丰厚、升值前景明朗的人，例如供水的中层管理人员，就属于稳健增长型，比如打工族中的可口可乐公司股票。

那些在较短的时间抓住机会赚了一大笔钱，然后在其余不挣钱的很长一段时间里，依靠这笔收入精打细算过日子，比如，酒店和度假圣地的服务员、经营夏令营的商人以及圣诞树的销售商，就属于周期性。记者和作家也大致属于周期性，但是他们有可能应财富斗争从而成为潜在的快速增长性。

那些自己根本不是依靠劳动为生而依靠家族财富生活的人属于像金矿公司和铁路公司股票一样的隐蔽资产性，例如那些饱食终日无所事事的家伙、拥有信托基金的男男女女、大地主、锦衣玉食的富贵人家以及其他诸如此类的人。

那些街头流浪儿、无家可归者、穷困潦倒者、破产者、被解雇者以及其他失业者只要他们继续奋斗和进取就有可能成为困境反转。

这里彼得林奇介绍了什么叫做快速增长型，就是说有可能收入在短短一年之内，就能翻上10倍，20倍，甚至一百倍。最近这个疫情，其实有一些比如核酸检测，还有一些医药公司，就呈现出这个特点。

那么当你购买快速增长型公司的时候，其实你是在赌这家公司，将来可以赚到更多的钱的概率更大。

但是不管我们分析公司属于哪一种类型，最终都是评估他的价值，价值始终围绕价格上下波动，如果过度高估或者低估，迟早会回到价值范围里面。

接下来，我要给大家介绍一个非常重要的估值指标，就是市盈率，我经常说，估值xx倍，就是这个市盈率。

市盈率理解起来也很简单，假设公司当前的收益不变，就是以当前的收益来计算，需要多少年可以收回原来的投资。

比如市盈率10，那就是以当前公司的利润，那就是需要10年才能收回你的投资。

那为什么还会有买高市盈率的公司呢？不应该是市盈率越低越好吗？为什么呢？因为公司的收益并非是一直固定不变的，就像人们的收入一样。

那为什么愿意买那些高市盈率公司呢？其实就是相信未来这个公司的未来收益状况将会大大改善。

那毫无疑问，怎么区分呢？我们应该买高市盈率公司还是低市盈率公司呢？这个问题就很有意思了。

其实这本身就是一个非常复杂的问题，而且还带有一定的运气成分。

这里提供一个视角，那就是股市整体的市盈率，如果股市整体的市盈率超过了平均水平，甚至远远超过平均水平，说明当前已经有大量的公司被严重高估，这是一个非常好的信号。如果是我们中国的投资市场，那可以通过上证指数市盈率来看。

第二个就是国债收益率，也就是无风险收益率，如果无风险收益率偏低，那人们投资这些收益不多的国债，就没有吸引力，就会投入股市，赚取更高的收益。

第三个，就是最难的部分，那就是判断公司的收益情况。这里主要就是未来的收益。这个部分我觉得是最难的，分析公司难就难在这里。

这个部分其实我在之前的付费节目里讲过，大家可以去看看公司分析的基本原则，这个是我自己分析公司的角度，带有一定的个人方法，所以仅供参考。好了，那么咱们今天的内容就到这里。

第30期节目：哪些股票最好避而不买？（1）

1.热门行业的股票

其实说这个，大家很多人都明白。其实道理很简单，就是这个股票热门，那就代表有很多人都希望从这只股票里赚钱，人人都在等着股票涨，那就是最后接盘的人最倒霉。

这里彼得林奇其实说的也很清楚：

热门股票上涨的很快，总是会上涨到远远超过任何估值方法能够估计出的价值，但是，由于支撑股价快速上涨的只有投资者一厢情愿的期望，而公司基本面的实质内容却像高空的空气稀薄，所以热门股票跌下去和涨上来的速度一样快。如果你没能聪明的及时脱手卖出的话，你很快就会发现你的账面盈利变成了亏损，因为当热门股票下跌的时候，他绝不会慢慢地下跌，也不会在你跌到你追涨买入的价位的时候停留一段时间，让你毫发无损地卖出。

这个我在年初的时候也是深有体会。我在九安医疗上做过一次投机。那时候疫情变得很严重，而且好像是美国政府说要更进一步采购这些检测试剂盒，而这个九安医疗是当时为数极少的在美国销售试剂盒的中国公司，所以我觉得有这个上涨的空间。

所以在50多的时候买入，三个涨停之后那就是70多块钱卖出，我就卖出了，赚了点。后面好像还涨了一段时间，但是很快就跌回到比我之前的价格更低的位置。最近这个疫情，又加重了，所以最近好像又涨了起来。

但是就像彼得林奇说的，这种追涨而高价买入热门股的投资风险跟轮盘赌没有什么区别，很多时候就是情绪，如果你恰好是那个冤大头，接盘侠，那可能最后就亏惨了。

2.小心那些被吹捧成“下一个”的公司

这个下一个是什么意思呢？大家如果投资的内容接触比较多，可能会有很多印象。彼得林奇说：下一个IBM，下一个麦当劳，下一个迪士尼，等等。我想起来，五粮液是下一个茅台，拼多多是下一个阿里巴巴，等等。

当大家都在说某某公司是下一个xxx的时候，尤其是大家的意见出奇的一致的时候，往往代表这个后来的模仿者可能被吹捧过头了，在股票上，也就是可能股票的乐观情绪达到顶峰了。

就我的看法呢，我觉得中国的公司往往龙头公司的竞争优势很强大，就那么2，3个公司占据了绝大部分市场份额，但是，会有一个更强大的力量可以让龙头公司的竞争优势削弱或者消失，那就是行业的变化，就像10年的房地产可能是赚麻了的，但是现在可能就要破产倒闭，贷款也拿不到。

所以，很多时候行业好的前提下，各个公司都活的很好；但是行业如果到达顶峰，竞争者太多，或者政策逐渐拉紧，那就有可能会让我们陷入到比较糟糕的局面。比如说当前的互联网行业，对于消费端，个人消费者层面来说，都已经接近用户增长的瓶颈期，所以，这个行业的快速增长可能要告一段落，进入成熟期。

好了，以上就是本期的内容，咱们下期节目再见。