En este episodio de Macro Sin Filtro analizo el último dato de inflación de Estados Unidos para marzo de 2026, un dato que, a diferencia de lo que muchos podrían esperar, no trajo absolutamente ninguna sorpresa.

El aumento en el CPI general estuvo completamente alineado con lo que el mercado ya venía anticipando. Después de los fuertes movimientos en el precio del petróleo y la energía en las últimas semanas, era lógico ver ese traslado hacia la inflación headline. No hay nada nuevo ahí.

Pero el foco del episodio está en la inflación núcleo. Explico qué es, por qué es tan relevante para la Reserva Federal y qué fue lo que realmente se movió dentro de sus componentes. En este caso, el principal driver fue el aumento en los tickets de aerolíneas, que generó un pequeño empuje al índice, pero sin cambiar la tendencia general.

Más importante aún: el mercado ya tenía todo esto priceado.

No vimos reacciones relevantes ni en bonos ni en acciones. Y eso es clave. Porque cuando un dato no mueve al mercado, muchas veces no es porque no sea importante, sino porque ya estaba completamente descontado.

También refuerzo una idea central que vengo trabajando en episodios anteriores: este tipo de movimientos responden a shocks exógenos, no a cambios estructurales en el ciclo económico. Y entender esa diferencia es fundamental para no sobreinterpretar los datos.

Entonces, si la inflación sube… pero nadie reacciona,
¿realmente cambió algo en el fondo del ciclo?

**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.

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