INSIDE FINANCE

Quando un token è una criptoattività e quando, invece, deve essere considerato uno strumento finanziario?

Francesca Maria D’Annibale di CONSOB entra nel cuore delle complessità introdotte dal regolamento MiCA: dalla classificazione delle criptoattività alla distinzione con gli strumenti finanziari, fino ai casi degli asset-referenced token e degli NFT.

Un tema centrale per garantire maggiore certezza giuridica in un mercato in continua evoluzione.

🎙️ Ascolta l’episodio completo di Evoluzione Finanziaria su Inside Finance per approfondire il confronto tra istituzioni, banche, fintech e operatori del settore.

Tokenizzare uno strumento finanziario non significa semplicemente creare un token.

Giacomo Della Valentina di BlockInvest smonta uno dei miti più diffusi sulla tokenizzazione: il vero valore — e la vera complessità — sta nella trasformazione dell’intero processo, dalla strutturazione dell’operazione alla gestione della componente cash, fino a interessi, cedole, vincoli e circolazione degli strumenti.

Una trasformazione che richiede tecnologia, business, legal e compliance allo stesso tavolo e una maggiore interoperabilità a livello europeo.

🎙️ Ascolta l’episodio integrale di Evoluzione Finanziaria su Inside Finance per approfondire il tema insieme agli altri protagonisti dell’ecosistema.

Innovare nel settore finanziario significa muoversi continuamente tra opportunità tecnologiche e nuovi vincoli regolamentari.

Paolo Bonolis di CMS porta il punto di vista di chi accompagna fintech, startup e grandi gruppi nella trasformazione del settore: MiCA, servizi di pagamento, Intelligenza Artificiale, dati e nuove normative stanno rendendo il fintech una delle aree più dinamiche e complesse della consulenza.

Nel suo intervento anche un tema decisivo per il futuro: aumentare l’educazione finanziaria e fintech delle nuove generazioni.

🎙️ Ascolta l’episodio completo di Evoluzione Finanziaria su Inside Finance per seguire tutti gli interventi della terza edizione.

Come possono le banche territoriali affrontare una trasformazione tecnologica che richiede investimenti sempre più importanti?

Francesco Minotti, Vicepresidente di Luigi Luzzatti S.C.p.A., riflette sull’equilibrio tra tecnologia e rapporto di prossimità con il cliente, indicando nella cybersecurity una delle principali sfide per il sistema bancario dei prossimi anni.

Nel suo intervento anche il tema dell’Intelligenza Artificiale e dell’impatto che avrà su competenze, organizzazione e lavoro all’interno delle banche.

🎙️ Guarda al quadro completo: ascolta l’episodio integrale di Evoluzione Finanziaria su Inside Finance.

Possiamo parlare davvero di sovranità tecnologica europea quando una parte così rilevante delle infrastrutture su cui lavoriamo dipende da operatori extraeuropei?

Marco Salerni di S2E riflette sulla velocità e sull’imprevedibilità dell’evoluzione tecnologica, mettendo al centro dati, cybersecurity, responsabilità delle organizzazioni e autonomia tecnologica.

La sfida non è soltanto adottare nuove soluzioni, ma creare organizzazioni e persone capaci di adattarsi continuamente al cambiamento.

🎙️ Per approfondire questa e le altre prospettive emerse, ascolta l’episodio completo di Evoluzione Finanziaria su Inside Finance.

Come stanno cambiando i pagamenti digitali e quali nuove sfide attendono il sistema finanziario?

Guerino Ardizzi di Banca d’Italia analizza l’evoluzione dei pagamenti tra mobile e wallet, tokenizzazione, nuove forme di moneta e Intelligenza Artificiale, soffermandosi sui rischi legati a frodi, stabilità finanziaria, concentrazione tecnologica e autonomia strategica europea.

Un intervento che guarda anche al ruolo delle banche centrali e alle nuove infrastrutture su cui si costruirà il futuro dei pagamenti.

🎙️ Ascolta l’episodio completo di Evoluzione Finanziaria su Inside Finance per scoprire tutti gli interventi e le prospettive emerse durante la tavola rotonda.

Dal contactless ai mobile payment: innovazioni inizialmente considerate marginali hanno finito per cambiare profondamente le abitudini dei consumatori.

Partendo dall’esperienza maturata nel mondo dei pagamenti, Ilario Bolis di Worldline guarda alle prossime trasformazioni: AI agentica, collaborazione tra banche e fintech, infrastrutture a microservizi e soprattutto euro digitale.

La domanda decisiva sarà ancora una volta la stessa: quale valore concreto percepirà il cittadino dalle nuove infrastrutture finanziarie?

🎙️ Ascolta l’episodio completo di Evoluzione Finanziaria su Inside Finance per rivivere l’intera tavola rotonda e il confronto tra i 15 protagonisti dell’ecosistema.

Fintech, innovazione, regolamentazione e nuovi modelli di business:
come sta cambiando davvero il settore finanziario?

In questa puntata speciale di Inside Finance ripercorriamo i principali interventi della nuova edizione di Evoluzione Finanziaria, un momento di confronto tra professionisti, manager ed esperti del settore dedicato alle trasformazioni che stanno ridefinendo il rapporto tra tecnologia e finanza.

Dall’evoluzione dei servizi finanziari all’Intelligenza Artificiale, passando per compliance, pagamenti, cybersecurity, nuovi modelli operativi e sfide regolamentari, il confronto mette insieme punti di vista diversi per leggere con maggiore chiarezza la direzione che sta prendendo il mercato.Nel corso dell’evento sono intervenuti:

Francesca Maria D’Annibale - Consob
Guerino Ardizzi - Banca d'Italia
Elda Nogarotto - Ministero dell'Economia e delle Finanze
Francesco Minotti - Luigi Luzzati S. c. p. A.
Nicola Fontana - Banca Mediolanum
Silvio Ventre - Credem
Paolo Pierri - Banca Generali 
Rosalia Aiello - BPER Banca
Clelia Tosi - Fintech District
Federico Masi - Flowpay
Giacomo Della Valentina - BlockInvest
Antonio Mazza - wamo
Paolo Bonolis - CMS Italy
Marco Salerni - S2E
Ilario Bolis - Worldline

Un confronto corale per capire quali tecnologie stanno già cambiando il settore, quali ostacoli restano da superare e quali saranno le prossime sfide per banche, fintech, imprese e professionisti.

Un ringraziamento speciale a tutti i relatori e agli ospiti che hanno preso parte all’evento, condividendo esperienza, visione e competenze e contribuendo a rendere il confronto concreto e ricco di spunti.

Grazie anche a tutti i partecipanti, ai partner e a chi ha contribuito all’organizzazione, rendendo possibile una serata di networking, dialogo e approfondimento sui temi che stanno trasformando il futuro della finanza.

Buon ascolto.

Rassegna stampa economico-finanziaria del 25 Settembre 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali e internazionali.

Fisco e Manovra: il nodo della concentrazione dell’IRPEF

Testate: Il Sole 24 Ore / Corriere della Sera / La Stampa / la Repubblica / Domani / Il Messaggero

• Il dato fiscale più significativo riguarda la forte concentrazione del gettito IRPEF.
  
  
• Secondo Il Sole 24 Ore, circa il 30% dei contribuenti versa quasi il 79% dell’IRPEF.
  
  
• Il Corriere della Sera, utilizzando una diversa aggregazione statistica, evidenzia invece che circa 25 milioni di italiani non versano IRPEF e che il 19% dei contribuenti sostiene circa il 65% dell’imposta.
  
  
• La Stampa completa il quadro indicando che circa la metà dei contribuenti paga appena il 5% dell’IRPEF.
  
  
• Le percentuali fanno riferimento a platee e fasce differenti, ma convergono nell’indicare una base imponibile effettiva fortemente concentrata.
  
  
• Sul tavolo della manovra prende forma l’ipotesi di ridurre al 33% l’aliquota per i redditi fino a 60.000 euro, insieme a una possibile flat tax sugli incrementi retributivi dei giovani.
  
  
• Tra le altre misure allo studio figura una cedolare secca per le locazioni dei negozi e ulteriori interventi rivolti al ceto medio.
  
  
• Si tratta ancora di ipotesi e non di norme definitive.
  
  
• La Ragioneria dello Stato avrebbe inoltre frenato sulle nuove ipotesi di pensionamento anticipato a causa del problema delle coperture.
  
  
• Lo spazio disponibile per la manovra rimane quindi limitato: qualsiasi riduzione strutturale delle entrate deve confrontarsi con la rigidità della spesa pubblica.

Redditi ed evasione: il problema dell’equilibrio fiscale

Testate: la Repubblica / principali testate economiche

• Nel dibattito fiscale entra anche il tema dell’impatto dell’evasione sulle generazioni più giovani.
  
  
• Repubblica richiama l’attenzione sulle differenze di trattamento tra lavoro dipendente e alcune categorie di lavoro autonomo.
  
  
• La questione assume una dimensione economica più ampia: un sistema fiscale percepito come squilibrato può incidere negativamente sugli incentivi al lavoro, sulla crescita delle retribuzioni e sulla mobilità professionale.
  
  
• Un eventuale pacchetto fiscale concentrato sulla riduzione del cuneo e sull’aumento dei redditi disponibili potrebbe invece sostenere consumi, risparmio e domanda interna.
  
  
• La variabile decisiva rimane però la sostenibilità delle coperture finanziarie.

Diesel e logistica: un nuovo rischio inflazionistico

Testate: Il Sole 24 Ore / Corriere della Sera / La Stampa / Milano Finanza / Financial Times / la Repubblica

• Una possibile restrizione delle esportazioni statunitensi di diesel rappresenta uno dei principali rischi energetici della giornata.
  
  
• Il diesel proveniente dagli Stati Uniti può coprire circa il 10% del fabbisogno europeo.
  
  
• Un’interruzione o una riduzione significativa delle forniture avrebbe quindi conseguenze immediate sui prezzi, sulla raffinazione e sulla logistica europea.
  
  
• Anche il Financial Times segnala le pressioni dell’industria petrolifera americana contro eventuali limitazioni alle esportazioni.
  
  
• Gli effetti cominciano già a emergere a valle: in alcune filiere il costo necessario per portare i prodotti alimentari sugli scaffali sarebbe aumentato fino al 15%.
  
  
• È un passaggio particolarmente importante perché mostra il meccanismo attraverso cui uno shock energetico può trasformarsi in inflazione dei beni tramite l’aumento dei costi di trasporto.
  
  
• Rimane inoltre la vulnerabilità italiana rispetto allo Stretto di Hormuz e, più in generale, alla concentrazione geografica delle fonti di approvvigionamento.
  
  
• Diversificazione delle forniture, infrastrutture energetiche, efficienza e nuova capacità produttiva assumono quindi un valore contemporaneamente strategico e industriale.

Banche: il risiko europeo entra in una fase più concreta

Testate: Il Sole 24 Ore / Milano Finanza / Corriere della Sera / la Repubblica / La Stampa / Italia Oggi / QN

• Sul fronte UniCredit-Commerzbank, Bettina Orlopp apre alla possibilità di un confronto, pur ribadendo l’obiettivo dell’indipendenza di Commerzbank.
• Tra le ipotesi discusse compare una fusione inversa tra HVB e Commerzbank, che consentirebbe di utilizzare la controllata tedesca di UniCredit come veicolo dell’operazione.
• La stampa italiana descrive però la trattativa ancora in una “fase zero”, quindi lontana da un accordo definito.
• Parallelamente continua il riassetto del sistema bancario italiano.
• Gli azionisti di MPS sono chiamati a esprimersi sulle operazioni che coinvolgono Mediobanca.
• Viene inoltre segnalata l’ipotesi di una possibile iniziativa congiunta UniCredit-Crédit Agricole su Banco BPM.
• Mediobanca procede intanto con una cartolarizzazione da 650 milioni di euro, segnale di una gestione attiva del capitale e degli attivi bancari.

Frodi digitali e tokenizzazione: cambia il rischio bancario

Testate: Il Sole 24 Ore / Corriere della Sera / Italia Oggi

• Accanto al consolidamento bancario cresce il peso della sicurezza digitale.
  
  
• Le frodi digitali considerate nell’analisi del settore vengono quantificate in 269 milioni di euro.
  
  
• Il Corriere racconta inoltre una sofisticata frode attraverso un falso WhatsApp che avrebbe provocato un ammanco di 36 milioni di euro, collegato all’ex vertice di Fideuram.
  
  
• Nel Regno Unito alcune banche stanno contemporaneamente sperimentando lo scambio di depositi tokenizzati.
  
  
• In Europa aumenta anche l’attenzione sul quadro normativo delle cripto-attività e sull’applicazione del regolamento MiCA.
  
  
• Cybersecurity, identità digitale, tokenizzazione e fiducia del cliente diventano quindi elementi sempre più rilevanti anche dal punto di vista economico, e non soltanto tecnologico.

Bond e tassi: il 5% torna al centro dei mercati

Testate: Milano Finanza / Corriere della Sera / La Stampa / Financial Times / Il Sole 24 Ore

• La pressione sui titoli di Stato rimane elevata.
  
  
• Il rendimento del Treasury USA decennale raggiunge il 5,12%.
  
  
• Piazza Affari chiude contemporaneamente in calo di circa 0,8%, in una seduta condizionata da petrolio, geopolitica e aumento dei rendimenti.
  
  
• Anche i BTP registrano nuove pressioni sui rendimenti.
  
  
• Per gli investitori obbligazionari lo scenario presenta due effetti opposti: l’aumento dei tassi penalizza le quotazioni dei titoli a lunga duration già presenti in portafoglio, ma rende progressivamente più interessante l’impiego di nuova liquidità a rendimenti nominali superiori.
  
  
• La BCE vede inoltre l’inflazione significativamente sopra il 2% fino alla metà del 2027, riducendo le aspettative di un rapido ritorno a tassi molto bassi.
  
  
• Negli Stati Uniti i mutui trentennali superano il 7%, con conseguenze potenziali sull’immobiliare residenziale, sui consumi e sulla capacità di rifinanziamento delle famiglie.
  
  
• A Francoforte si apre anche un tema di governance: Isabel Schnabel lascia la BCE per il Fondo Monetario Internazionale, mentre comincia il dibattito sulla futura successione di Christine Lagarde.

Imprese italiane: fintech, welfare e nuovi capitali

Testate: Il Sole 24 Ore / Corriere Torino / Milano Finanza / MediaKey / FocusMO / Il Biellese

• Dal welfare aziendale arriva uno dei segnali più interessanti della giornata.
  
  
• La fintech italiana Tundr ha chiuso un Series A da 11,6 milioni di euro, con investitori tra cui CDP Venture Capital, 360 Capital e Azimut.
  
  
• La società dichiara una crescita di circa +200% annuo per tre anni.
  
  
• Tundr gestisce attualmente i benefit di circa 2.000 aziende e oltre 100.000 dipendenti.
  
  
• Nel capitale figurano anche Crédit Agricole Italia, Kairos Partners e Sella Direct Ventures.
  
  
• L’operazione mostra una crescente integrazione tra welfare aziendale, payroll, banche, assicurazioni e piattaforme digitali.
  
  
• Sul fronte del social housing, il FEI investe inoltre 50 milioni di euro nel fondo Pitagora.

Rassegna stampa economico-finanziaria del 23 Settembre 2026, strutturata per macro-temi e basata sulle principali testate giornalistiche nazionali e internazionali.

Conti pubblici: deficit al 3,1%, ma migliorano crescita e debito

Testate: Il Sole 24 Ore / Corriere della Sera / la Repubblica / Il Messaggero

• Il deficit italiano del 2025 rimane al 3,1% del PIL, un livello che non consente all’Italia di uscire quest’anno dalla procedura europea per disavanzo eccessivo.
  
  
• Il ministro Giorgetti indica il 2027 come possibile traguardo per l’uscita dalla procedura.
  
  
• Il dato rappresenta un vincolo per la prossima legge di bilancio, anche se il singolo decimale di deficit non determina automaticamente l’ammontare delle risorse che il Governo potrà utilizzare.
  
  
• Dalla revisione dei dati Istat arrivano però anche segnali favorevoli.
  
  
• La crescita reale del 2025 viene rivista dallo 0,5% allo 0,6%.
  
  
• Migliora inoltre l’avanzo primario, cioè il saldo dei conti pubblici prima del pagamento degli interessi sul debito.
  
  
• Il rapporto debito/PIL scende al 136,7%.
  
  
• Il quadro dei conti pubblici rimane quindi complesso, ma concentrarsi esclusivamente sul deficit rischia di non cogliere i miglioramenti registrati su crescita, avanzo primario e rapporto debito/PIL.

Crescita italiana: Confindustria alza le stime per il 2026

Testate: principali testate economiche

• Confindustria rivede al rialzo le proprie previsioni sulla crescita italiana per il 2026.
  
  
• La stima passa dal precedente +0,5% a +0,8%.
  
  
• I primi mesi dell’anno hanno registrato un andamento migliore rispetto alle attese.
  
  
• La questione centrale diventa però la capacità di mantenere questo ritmo nella parte finale dell’anno.
  
  
• A fine 2026 è infatti prevista una riduzione della spinta proveniente dagli investimenti collegati al PNRR.
  
  
• Parallelamente, energia più costosa e tassi elevati potrebbero continuare a frenare consumi e investimenti delle imprese.
  
  
• La crescita rimane quindi positiva, ma la sua sostenibilità dipenderà sempre più dalla capacità dell’economia di trovare nuovi motori oltre agli investimenti straordinari legati al PNRR.

Energia: gas a 77 €/MWh e domanda italiana in forte crescita

Testate: Corriere della Sera / Il Sole 24 Ore

• L’energia continua a rappresentare uno dei principali elementi di pressione sull’economia italiana.
  
  
• Ad agosto la domanda italiana di gas è aumentata del 15% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.
  
  
• Il fabbisogno elettrico registra un incremento ancora maggiore, pari al 16,5%.
  
  
• Nello stesso periodo, i prezzi al dettaglio di gas ed elettricità hanno già registrato rincari.
  
  
• Sul mercato europeo, il gas raggiunge 77 €/MWh, contro appena 33 €/MWh registrati a febbraio.
  
  
• Per le aziende energivore variazioni di questa portata possono incidere significativamente sulla redditività anche nell’arco di un singolo trimestre.
  
  
• Federacciai avverte che, senza un alleggerimento dei costi, alcuni impianti potrebbero arrivare a fermarsi.
  
  
• La sospensione del costo delle emissioni richiesta dal settore rimane, al momento, una proposta.
  
  
• Anche le famiglie attendono i prossimi aggiornamenti delle tariffe energetiche.

Petrolio e mercati: Brent vicino ai 100 dollari

Testate: Milano Finanza

• L’incertezza energetica continua a riflettersi direttamente sui mercati finanziari.
  
  
• Il Brent torna intorno ai 100 dollari al barile, mentre Piazza Affari chiude la seduta con una flessione dello 0,5%.
  
  
• A generare volatilità sono soprattutto le notizie contrastanti provenienti dall’Iran e dallo Stretto di Hormuz.
  
  
• La pressione su una delle rotte fondamentali per il commercio energetico mondiale si trasmette rapidamente alle quotazioni del petrolio, ai mercati azionari e alle aspettative sui tassi.
  
  
• Energia, geopolitica e mercati finanziari rimangono quindi strettamente collegati, aumentando l’incertezza per imprese e investitori.

BTP Green: 112 miliardi di domanda per l’emissione italiana

Testate: Il Sole 24 Ore

• Dal mercato obbligazionario arriva un segnale significativo sulla domanda internazionale per il debito italiano.
  
  
• Il nuovo BTP Green con scadenza nel 2038 ha raccolto 8 miliardi di euro.
  
  
• Le richieste degli investitori hanno però raggiunto circa 112 miliardi di euro, molte volte superiori all’ammontare effettivamente collocato.
  
  
• Il rendimento lordo all’emissione è pari al 4,492%.
  
  
• Il dato evidenzia una forte domanda per i titoli italiani, ma mostra contemporaneamente le due facce dell’attuale scenario dei tassi.
  
  
• Rendimenti più elevati possono rappresentare un’opportunità per chi investe nuova liquidità, ma significano anche un costo di finanziamento maggiore per lo Stato.
  
  
• La credibilità dei conti pubblici rimane quindi fondamentale anche in presenza di una domanda elevata per le emissioni italiane.

Industria: Mirafiori rallenta, ma arrivano nuove risorse per le imprese

Testate: la Repubblica / La Stampa

• Nel sistema produttivo italiano convivono situazioni molto differenti.
  
  
• A Mirafiori è prevista una nuova fermata dal 19 al 30 ottobre.
  
  
• Lo stop coinvolgerà oltre 1.000 lavoratori della linea della Fiat 500, in un contesto nel quale la domanda di automobili rimane fragile.
  
  
• Parallelamente, dal Piemonte arrivano iniziative orientate al sostegno degli investimenti.
  
  
• Un nuovo programma punta a mobilitare almeno 300 milioni di euro di prestiti destinati agli investimenti aziendali.
  
  
• La disponibilità di credito e capitale diventa particolarmente importante per sostenere gli investimenti in una fase caratterizzata da costi energetici e finanziari elevati.

Startup e welfare digitale: Tundr raccoglie 11,6 milioni

Testate: principali testate economiche

• Sul fronte dell’innovazione emerge il finanziamento raccolto da Tundr, società italiana attiva nel welfare digitale.
  
  
• L’operazione ha raggiunto 11,6 milioni di euro.
  
  
• La società dichiara di servire circa 2.000 aziende.
  
  
• Il finanziamento rappresenta uno dei segnali della capacità di alcune imprese innovative italiane di attrarre capitale anche in una fase finanziaria caratterizzata da tassi più elevati.

Cina, export e nuovi mercati: aumenta la competizione globale

Testate: Financial Times / La Stampa

• Sullo scenario internazionale continua a crescere il peso industriale della Cina.
  
  
• Secondo il Financial Times, il Paese rappresenta ormai il 40% delle esportazioni mondiali di container.
  
  
• La pressione competitiva aumenta soprattutto nei prodotti tecnologici.
  
  
• L’Italia continua però a mostrare una buona capacità di presenza sui mercati internazionali: nel 2025 l’export italiano è cresciuto del 3,3%, con un contributo importante della farmaceutica.
  
  
• Anche l’intesa commerciale preliminare tra Unione europea e Filippine indica la ricerca di nuovi mercati e nuove opportunità commerciali.
  
  
• Il vertice tra Stati Uniti e Cina del 24 settembre sarà seguito con particolare attenzione dalle imprese, perché tra i temi sul tavolo figura anche il futuro della tregua sui dazi.
  
  
• In un contesto caratterizzato da una concorrenza internazionale crescente, la diversificazione geografica dell’export assume quindi un’importanza sempre maggiore.

Executive Takeaways 

• I conti pubblici migliorano, ma la prudenza rimane necessariaIl deficit 2025 resta al 3,1%, ma contemporaneamente la crescita viene rivista allo 0,6%, migliora l’avanzo primario e il rapporto debito/PIL scende al 136,7%. Il quadro non può quindi essere valutato attraverso un singolo indicatore.

• La crescita 2026 migliora, ma deve trovare nuovi motori

Confindustria porta la previsione del PIL dallo 0,5% allo 0,8%. La riduzione della spinta degli investimenti PNRR rende però sempre più importante sostenere investimenti privati, produttività e competitività.

• L’energia rimane il principale elemento di pressione

Gas europeo passato da 33 a 77 €/MWh, domanda italiana di gas +15% e fabbisogno elettrico +16,5% mostrano un sistema nuovamente esposto alla volatilità energetica. Per i settori energivori il tema diventa direttamente industriale.

• La domanda per il debito italiano rimane forteIl nuovo BTP Green raccoglie 112 miliardi di richieste a fronte di 8 miliardi collocati. È un segnale importante di domanda, anche se il rendimento del 4,492% ricorda che tassi elevati significano contemporaneamente maggiore remunerazione per gli investitori e maggior costo per lo Stato.

• Energia, conti pubblici e accesso ai mercati saranno decisivi

L’Italia continua a mostrare imprese capaci di esportare, raccogliere capitali e investire, ma trasformare questa capacità di tenuta in crescita duratura richiede costi energetici sostenibili, conti credibili e accesso a mercati internazionali diversificati. Sono questi i tre fronti principali indicati dalla rassegna per i prossimi mesi.