En este episodio de Macro Sin Filtro explicamos por qué el punto de partida para invertir en países emergentes no es el análisis de valuaciones, ganancias o crecimiento, sino entender la fortaleza del dólar global a través del DXY.

Aunque muchas empresas locales muestren expansión, aumentos de ingresos y mejores márgenes en su moneda, un movimiento alcista del dólar puede borrar esas ganancias al encarecer la deuda en USD, reducir la capacidad de refinanciamiento y deteriorar el retorno real para el inversor extranjero.

Desarmamos la lógica detrás de los ciclos: cuando el dólar está débil, entra capital, se expande el crédito y los activos emergentes suben, desde acciones hasta bonos y real estate. Pero cuando el DXY se fortalece, el flujo se revierte: el crédito se contrae, el costo financiero sube y los mercados emergentes sufren, incluso aunque su economía doméstica siga creciendo.

A través de ejemplos históricos, mostramos que el tipo de cambio es la variable dominante y que los ciclos del dólar explican mucho mejor los retornos en emergentes que cualquier múltiplo contable. La lección central es simple: antes de invertir en estos mercados, preguntate dónde está el dólar y hacia dónde puede ir. Ahí está la verdadera ventaja.

**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.

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