Par Olivier Passet. Publié le 24 mai 2023.

"Nos économies sont confrontées à de grands enjeux de soutenabilité : la soutenabilité climatique de nos modes de croissance, la soutenabilité sociale, à travers le creusement des inégalités notamment patrimoniales, et la soutenabilité financière d’un endettement toujours croissant. Peut-on s’attaquer frontalement à ces trois dérives ? La réponse intuitive est non. L’enjeu climatique prime sur les autres, car ses conséquences non réversibles concernent l’habitabilité de notre planète, rendant l’objectif zéro carbone impératif. Mais il induit des investissements massifs d’adaptation, sans croissance immédiate en retour, qui mobilisent donc de la dette nouvelle. Elle induit une fiscalité punitive, des changements de consommation et des investissements particulièrement pénalisants pour la population à faible revenu. [...]"

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Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 23 mai 2023.

"Quelque chose ne tourne plus rond au royaume de l’industrie allemande, or c’est le cœur du réacteur de l’économie du pays si bien que l’Allemagne se retrouve à la lisière de la récession. Le PIB a, en effet, fait du sur-place début 2023 après avoir reculé au 4ème trimestre 2022 et décroche par rapport à ses principaux partenaires. Nettement moins affectée par la crise de la Covid 19 que les autres grandes économies de la zone euro, le pays semble aujourd’hui en proie à plus de difficultés depuis le déclenchement de la crise en Ukraine et il ne s’agit pas forcément d’un simple accident de parcours. Le climat des affaires dans l’industrie, mesuré par l’indice Ifo, est certes un peu meilleur début 2023 mais il reste en dessous de son niveau jugé normal et a stagné en avril dernier. [...]"

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Par Olivier Passet. Publié le 22 mai 2023.

"L’inflation s’enkyste c’est un fait. Dans le cas français elle est même montée d’un cran au cours des derniers mois. Si l’on exclue ses composantes les plus volatiles que sont l’alimentaire et l’énergie pour se centrer sur sa part la plus récurrente, elle se place désormais sur une orbite de 6%. La fièvre ne retombe pas d’elle-même et les effets du resserrement monétaire tardent à se faire sentir. Nos économies vont devoir vivre avec encore un certain temps. Après des décennies de detox,  l’inflation semblait pourtant appartenir à un temps révolu. Nos banques centrales indépendantes avaient fait de la cible des 2% l’Alpha et l’Omega de la stabilité financière de nos économies, et il nous semblait qu’au-delà de cette frontière surgiraient des monstres. Car c’est tout l’édifice de la valorisation des actifs, adossé à une dette de plus en plus vertigineuse, que sa résurgence risque de dynamiter. [...]"

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Par Olivier Passet. Publié le 17 mai 2023.

"En apparence la construction résiste encore et participe à la fameuse résilience de nos économies. C’est du moins ce que laissent penser les données les plus agrégées de  la comptabilité nationale, la production du secteur, où les enquêtes de climat des affaires. Le secteur n’est pas au beau fixe mais résiste, à l’image du reste de l’économie, et il dispose encore de nombreux mois de commandes en réserve, pour assurer le maintien de son activité. Or c’est cette situation d’apesanteur qui doit inquiéter, car elle recouvre une dégradation profonde du marché de l’immobilier qui n’a pas encore imprimé toute sa marque sur l’activité et les prix du secteur. Que nous disent en effet les comptes nationaux ? Que l’investissement en logement résidentiel des ménages fléchit mais voisine encore ses niveaux d’avant covid après les à-coups de la crise sanitaire. [...]"

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Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 16 mai 2023.

"C’est un discours entendu, « arrêtez de culpabiliser les Français avec le changement climatique car ils n’y peuvent rien en émettant moins de 1% des gaz à effet de serre au monde ». C’est pourtant contestable. Emissions de CO2 de quoi s’agit-il exactement ? C’est une mesure des émissions de 6 gaz à effet de serre (dioxyde de carbone, méthane mais aussi protoxyde d’azote et de trois gaz fluorés) liées à l’activité humaine et encadrées par le protocole de Kyoto. La mesure de ces émissions s’effectue à travers un indicateur synthétique issue d’une péréquation, qui intègre à la fois le pouvoir de réchauffement de ces gaz et leur durée de vie dans l’atmosphère. Cet indicateur regroupe sous une seule valeur, exprimée en « équivalent CO2 », l'effet cumulé de tous ces polluants qui contribuent à l'accroissement de l'effet de serre. Quant aux calculs des émissions à proprement parler, il n’existe pas de mesure directe, elles sont donc estimées et comportent par construction une part d’incertitudes. La répartition géographique des émissions mondiales s’établit ensuite selon deux approches. [...]"

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Par Olivier Passet. Publié le 15 mai 2023.

"D’où vient cette étrange déconnexion entre la Bourse et la situation économique générale de l’économie Française. D’un côté, le CAC 40 enchaîne les records historiques. L’indice a effacé tous ces précédents pics durant le mois d’avril. De l’autre, la croissance est en berne, l’inflation persiste, faisant peser un doute l’orientation de la politique monétaire et le niveau futur les taux d’intérêt, le système financier se lézarde, tous les voyants des risques géopolitiques sont au rouge. Or la Bourse n’en a cure. Mieux, la place de Paris surperforme depuis la pandémie les autres grandes places européennes. [...]"

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Par Olivier Passet. Publié le 10 mai 2023.

"La France peut-elle se dispenser d’une hausse de ses impôts dans un horizon rapproché ? Très probablement, non. Ce n’est pas tant la récente dégradation de la note française par Fitch à la fin avril qui crée l’urgence. Le spread France/Allemagne n’a pas bronché. Ce n’est pas non plus la récente chronique des déficits qui met en alerte. Que ce soit en matière de déficit comme de dette, la France demeure dans les clous par rapport à ce qui avait été programmé lors du projet de loi de finances 2022, il y a 18 mois. Le gouvernement prévoyait alors un déficit de 8,4% pour 2021 et de 4,8% en 2022 et une dette à 114% du PIB fin 2022. [...]"

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Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 9 mai 2023.

"Installé au sommet du pouvoir turc depuis mars 2003, Recep Tayyip Erdogan est sorti vainqueur de toutes les élections auxquelles il s'est présenté depuis, législatives comme présidentielles. Celles du 14 mai prochain se passent sur fond d’une économie en sursis mais aussi du regain de confiance des ménages après que cette dernière ait sombré à son plus bas niveau historique en juin 2022. Le niveau du moral de la population demeure somme toute médiocre mais les Turcs font état d’une nette amélioration de leurs finances personnelles et anticipent la poursuite de cette embellie. A juste titre. Le SMIC a été augmenté de 55% au 1er janvier dernier, la 3ème revalorisation en un an pour une envolée totale de 200% ! Plus globalement, c’est bien l’ensemble des salaires qui sont sur une pente de progression rapide."

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Par Olivier Passet. Publié le 4 mai 2023.

"Le capitalisme est hanté depuis ses origines par l’idée de son effondrement. Cette peur est d’abord d’ordre moral. Sa démesure, l’hubris humaine dont il témoigne est source d’ivresse autant que de peur. Le système s’étend, plus il grossit, plus il se complexifie, échappant à la compréhension et à la capacité de pilotage, plus il suscite une inquiétude sourde et une peur d’effondrement. Et la succession rapprochée de crises majeures depuis 2008 a donné de la matière aux collapsologues : avec des failles financières qui se résolvent dans une fuite en avant dans la liquidité et la dette ; une rébellion des classes moyennes contre l’iniquité du système qui fragilisent la démocratie libérale ; une crise sanitaire mondiale, qui a révélé nos vulnérabilités stratégiques ; une crise énergétique et alimentaire induite par la guerre en Ukraine, source d’inflation ; et des dérèglements climatiques maintenant bien tangibles, qui virent en catastrophes sporadiques dans les différents coins de la planète. [...]"

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Par Alexandre Mirlicourtois. Publié le 3 mai 2023.

"La Suisse a fait un brutal retour à la Une de l’actualité économique quand Crédit Suisse, en proie à de grandes difficultés, a fait trembler la finance européenne. Le problème a été résolu en quelques jours : la Banque centrale annonce d’abord mettre les liquidités nécessaires à disposition de l’établissement, puis c’est l’opération éclair de son rachat par UBS sous la pression des autorités. Rapide et efficace. L’économie suisse demeure, à bien des égards, un OVNI en Europe. Faible, l’inflation n’y a jamais dépassé 3,5%. Elle se situe certes actuellement au-dessus des standards du pays et de la cible de la Banque centrale. Mais elle se place nettement en dessous des niveaux atteints en Europe. [...]"

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