Les marchés en mouvement

La plus longue inversion de la courbe des taux de l’histoire se termine enfin, de dire Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine. L’inversion de la courbe des taux se produit lorsque les obligations à long terme ont des rendements inférieurs à ceux des obligations à court terme (ce qui est contre nature : puisque les obligations à long terme sont plus risquées, elles devraient rapporter davantage). Pierre-Benoît explique que ce signifie historiquement la fin des inversions de la courbe des taux pour les marchés et si celle que nous constatons annonce une récession.

La Réserve fédérale américaine (la Fed) devra agir avec circonspection lors des prochaines hausses des taux, estime Pierre-Benoît, vice-président principal, Stratégie de placement at IG Gestion de patrimoine. Alors que les données économiques continuent d’être un peu plus faibles que prévu, beaucoup suggèrent que la volatilité du marché des actions va entraîner une réduction importante des taux (50 points de base) lors de la réunion de septembre. Néanmoins, Pierre-Benoît se demande si une réduction importante des taux enverra le bon message. Il soutient qu’il n’appartient pas à la Fed d’apaiser les marchés et qu’il faut garder nos attentes de baisses de taux fermement ancrées dans la réalité.

Berkshire Hathaway, la société de placement dirigée par Warren Buffett, vient de franchir le cap des mille milliards de dollars de valeur, nous apprend Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine. Depuis 1987, Berkshire Hathaway a dégagé un rendement annuel moyen de 16,7 %, bien davantage que le S&P 500, qui a généré environ 11 % sur la même période. Pierre-Benoît explique pourquoi la société performe souvent bien quand les marchés sont en baisse et pourquoi les ajustements tactiques de son équipe sont les mêmes que ceux de Berkshire Hathaway : réduire les positions en actions et renforcer le volet à revenu fixe.

Qu’est-ce qui fait qu’un indice boursier est plus performant qu’un autre? C’est la question clé qu’examine Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement. Les gains récents de l’indice composé S&P/TSX sont-ils dus à la réussite des entreprises qui le composent, ou résultent-ils d’autres facteurs?

Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, se penche sur la dernière saison des résultats. C’est à ce moment-là que les entreprises communiquent leurs revenus (ventes) ainsi que leurs bénéfices (profits) trimestriels. Pierre-Benoît explique la différence entre les deux, comment des revenus décevants peuvent tout de même se traduire par une hausse des bénéfices et quels ont été les secteurs gagnants et perdants cette saison. 

Les participants au marché peuvent être tentés d’analyser la moindre donnée, fait remarquer Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine.  Aujourd’hui, les investisseurs sont obnubilés par le prochain geste de la Réserve fédérale américaine concernant les taux d’intérêt; une réduction signifierait que la Fed reconnait un affaiblissement de l’économie. Parallèlement à cela, les marchés prévoient une hausse de 10 % des bénéfices au cours des 12 prochains mois. Ils s’attendent donc à une croissance économique forte. Face à ce paradoxe, Pierre-Benoît recommande de prendre du recul pour se concentrer sur les facteurs qui ont une importance cruciale, aujourd’hui, pour les portefeuilles de placement.

Lundi, l’indice japonais Nikkei a connu sa pire chute en deux jours après avoir battu un record historique il y a trois semaines seulement, fait remarquer Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine. Plusieurs facteurs entraient en jeu, mais l’un d’eux en particulier a semblé provoquer cette volatilité extrême : le carry trade, ou opération spéculative sur écart de rendement. Pierre-Benoît explique le fonctionnement du carry trade, comment il est vulnérable aux fluctuations de change et ce que vous pouvez faire pour protéger votre portefeuille contre ce genre de volatilité.

La Réserve fédérale américaine a décidé de rester en place et de suivre les attentes du marché en ne baissant pas ses taux. Toutefois, elle a laissé entrevoir une baisse des taux en septembre, en disant que les gains d’emploi se sont modérés et que l’inflation n’était plus que « quelque peu élevée ». Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégies de placement à IG Gestion de patrimoine, pose une question, cette semaine : la baisse de taux de la Fed arrivera-t-elle trop tard?

La Banque du Canada vient d’annoncer une deuxième baisse de son taux directeur, qui suit de peu la précédente. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président principal, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, se demande maintenant à quoi il faut s’attendre pour la suite. La banque centrale a manifestement réorienté ses priorités, délaissant la lutte contre l’inflation (qu’elle a largement gagnée) au profit du soutien à l’économie canadienne. Pierre-Benoît parle des prochaines baisses de taux à prévoir, du moment où la Réserve fédérale américaine devrait aussi commencer à baisser les siens et de ce que cela signifiera pour les consommateurs et l’économie.

Certains commentateurs s’inquiètent d’une reprise de marché où la plupart des gains sont concentrés dans un petit nombre d’entreprises, de dire Pierre-Benoît Gauthier, vice-président principal, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine. En effet, certains secteurs boursiers semblent actuellement très chers et suscitent des attentes très élevées. Cependant, Pierre-Benoît explique que, dans cet étrange marché haussier où la plupart des entreprises sous-performent, si un secteur surperformant subit une correction, d’autres pourraient prendre le relais.