Les astronomes ont prédit à la seconde près le moment auquel l’éclipse solaire d’avril 2024 aurait lieu. Pourtant, pas un seul d’entre eux ne peut vous dire ce que le S&P 500 va faire mardi prochain. Cette distinction fait toute la différence, selon Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine. À l’heure actuelle, le fameux ratio Shiller ou CAPE, qui permet de comparer la valeur totale du marché boursier américain par rapport à la taille de l’économie domestique, est à un sommet de tous les temps et les scénarios catastrophes se multiplient. Pierre-Benoît explique pourquoi cette donnée est moins terrifiante qu’elle n’y paraît, car de tels indicateurs sont fiables pour estimer les rendements à long terme, mais se révèlent à toute fin presque inutiles pour prédire les fluctuations des marchés à court terme, en plus de montrer à quoi sert réellement la valorisation.

Voici le 200e épisode du balado Les marchés en mouvement. Et pour l’occasion, un format différent. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, examine cinq points de vue sur les marchés en un épisode : pourquoi les attentes de résultats d’entreprises sont plus élevées que ce que l’on a observé ces dernières années; ce que les chiffres sur l’inflation de juin nous disent et ne nous disent pas; pourquoi environ quatre actions sur dix du S&P 500 ont chuté de 20 % ou plus par rapport à leurs sommets alors que l’indice a atteint des records; pourquoi le calendrier s’annonce plus difficile; et pourquoi les marges bénéficiaires records relèvent la barre pour tout ce qui suit. Un fil conducteur à tout cela : les attentes sont élevées partout où l’on regarde, et les deux prochains mois nous diront si la réalité est à la hauteur de ces prévisions.

Aucun des pronostics de la Coupe du Monde ne s’est réalisé. Et aucune thèse de marché n’a survécu à la première moitié de 2026 non plus, fait remarquer Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine.  À mi-parcours, les Sept magnifiques sont à la traîne par rapport au S&P 500 tandis que les marchés émergents et le Canada ont été les gagnants-surprises du tournoi. Il explique ce qui a changé avec le choc des droits de douane d’avril 2025, pourquoi le fait de miser sur les équipes favorites demeure pertinent sans être une stratégie en soi, et pourquoi la maîtrise de tout le terrain est la seule stratégie qui permet de passer au tour suivant.

Les gros titres ont fait grand bruit au premier semestre de 2026 : la guerre en Iran, le baril de pétrole au-dessus des 100 $, les craintes d’inflation et le ralentissement de la consommation. Or, rien n’a réussi à faire dérailler les marchés, selon Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine. De fait, il observe que les résultats des entreprises et la conjoncture macroéconomique ont alimenté les marchés boursiers américains, canadiens et internationaux. De plus, il explique pourquoi le contexte des taux d’intérêt commence à diverger entre le Canada et les États-Unis et en quoi d’éventuels épisodes de volatilité au deuxième semestre de 2026 pourraient être une source d’occasions.

Pendant que l’attention des investisseurs était tournée ailleurs, le dollar canadien a discrètement reculé de près de 5 % par rapport au dollar américain au cours des deux derniers mois. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, décrit les deux forces à l’origine de cette faiblesse : la chute des cours du pétrole et l’écart croissant entre les taux d’intérêt canadiens et américains. Étant donné que la Banque du Canada s’intéresserait au ralentissement économique plutôt qu’à l’inflation, et que la Réserve fédérale américaine devrait encore relever ses taux, Pierre-Benoît croit que le huard n’est pas au bout de ses peines.

Le marché ne grimpe pas parce que tout va bien. Il grimpe parce que tout le monde est convaincu que ce n’est pas le cas, fait remarquer Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine. Il explique pourquoi le mur de l’inquiétude qui a soutenu les marchés durant la première moitié de 2026 s’est effondré, et pourquoi cette évolution soulève une question simple : qu’est-ce qui pourrait animer les marchés à partir de maintenant? Il analyse ce que l’histoire nous enseigne à propos des élections de mi-mandat, et précise que les bénéfices constituent le réel plancher du marché et que le second semestre de l’année serait plus favorable que ce à quoi bien des investisseurs pourraient s’attendre.

Il y a deux ans, celui qui allait devenir président de la Réserve fédérale américaine, Kevin Warsh, avertissait que les banques centrales semblaient trop à l’aise avec une inflation élevée, qualifiant la situation de très dangereuse. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, explique pourquoi cet avertissement nous apparaît aujourd’hui prémonitoire. Étant donné que la plupart des banques centrales dans le monde dépassent leurs cibles d’inflation et que les rendements obligataires augmentent, le boom sur le marché du travail et dans le cours des actifs a un prix. La question, c’est maintenant de savoir comment les banques centrales vont réagir, et si les marchés sont prêts pour cette réaction.

L’inflation est-elle mauvaise pour les actions? Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, s’est penché sur les données de marché des 76 dernières années pour tester cette hypothèse et le constat est plus nuancé que ce à quoi la plupart des investisseurs pourraient s’attendre. Les actions ont procuré au moins une protection partielle contre l’inflation durant la majeure partie de la période examinée. Le véritable risque n’est pas le niveau d’inflation; c’est la réponse des autorités monétaires à l’inflation, et la possibilité que cette réponse fasse basculer l’économie dans une récession.

Le marché boursier fait quelque chose d’inhabituel : il n’arrête pas de grimper, pendant que la confiance des consommateurs est à son plus bas niveau historique, et que beaucoup d’indicateurs classiques inquiètent. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, analyse le phénomène de la concentration du marché américain dans l’intelligence artificielle, et explique pourquoi 10 entreprises comptent maintenant pour environ 40 % de l’indice au complet. Il précise que cette reprise mérite le respect, mais pas une confiance aveugle, et fait remarquer qu’aujourd’hui, une vraie diversification consiste à détenir autre chose que des versions différentes du même thème.

Le marché obligataire envoie un message, et les investisseurs en actions doivent être attentifs. Pierre-Benoît Gauthier, vice-président, Stratégie de placement à IG Gestion de patrimoine, décrit les implications, pour un marché boursier qui s’est beaucoup apprécié cette année, d’une hausse des rendements sur les obligations gouvernementales à long terme. L’inflation étant toujours élevée, la Réserve fédérale américaine se trouve dans une position difficile. De plus, la croissance stimulée par l’IA demeure vigoureuse, mais la hausse des taux oblige les investisseurs à réévaluer le risque, les flux de trésorerie futurs et le coût réel du capital.