Parigi, 8 giugno 2010. Palais de Justice.

Il giudice Dominique Pauthe fissa Jérôme Kerviel e gli chiede: "Chi è lei?" Davanti a lui c'è un ragazzo dalla Bretagna, figlio di una parrucchiera e di un fabbro, che ha fatto tremare l'intero sistema bancario europeo. L'uomo che ha perso 4,9 miliardi di euro facendo trading. L'uomo che ha costruito posizioni per 50 miliardi – più dell'intera capitalizzazione di mercato della Société Générale. La sentenza? Cinque anni di carcere e un risarcimento che richiederebbe 49.000 anni per essere ripagato.

Questa è la storia del più grande rogue trader della storia europea, l'uomo che nel gennaio 2008 ha quasi mandato in bancarotta la seconda banca francese. Una storia di 48 segnalazioni di allarme sistematicamente ignorate, di operazioni fittizie che mutavano continuamente per sfuggire ai controlli, e di una domanda che ancora divide la Francia: capro espiatorio o criminale?

Come fa un trader senza il pedigree delle grandi scuole francesi a nascondere 50 miliardi di euro di posizioni sotto il naso dei controlli della banca? Perché quando Kerviel porta 1,4 miliardi di profitti nel 2007, nessuno si chiede come ci riesce con limiti ufficiali di soli 125 milioni? E soprattutto: la Société Générale davvero non sapeva nulla, o chiudeva gli occhi finché i soldi arrivavano?

In questo episodio raccontiamo "L'Engrenage: Mémoires d'un trader" di Jérôme Kerviel, il libro controverso scritto dall'interno della tempesta da un uomo che si considera la "creatura creata e poi risputata" dal sistema finanziario. Una storia di dipendenza dal trading, complicità tacita e quella zona grigia dove la negligenza incontra l'avidità.

📖 Libro: "L'Engrenage: Mémoires d'un trader" di Jérôme Kerviel

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10 luglio2019, aeroporto di Teterboro, New Jersey. Un jet privato atterra da Parigi. A bordo c'è Jeffrey Epstein: miliardario, filantropo, gestore di patrimoni per i super-ricchi del mondo. Ad attenderlo sulla pista ci sono agenti dell'FBI. Il mandato è già firmato. L'accusa: traffico sessuale di minori. Ma la vera domanda non è se Epstein sia colpevole — lo è, e lo aveva già ammesso undicianni prima. La vera domanda è: come ha fatto a restare libero così a lungo? Chi lo ha protetto? E perché?

Con "Filthy Rich" di James Patterson, Maxine Paetro e John Connolly ricostruiamo una delle vicende più oscure che la finanza abbia mai incrociato: la storia di un uomo che ha usato Wall Street, i miliardari e i potenti di mezzo mondo come scudo per coprire decenni di abusi. Un libro che è anche unatto d'accusa contro il sistema giudiziario americano.

🎯 Cosa troverai inquesto episodio:

•    Jeffrey Epstein: da Brooklyn, senza laurea, allapresidenza de facto di Bear Stearns

•      Les Wexner e il mistero della sua fortuna: come unmiliardario di Victoria's Secret ha finanziato l'ascesa di Epstein

•      Il cappello tecnico sulle opzioni e l'arbitraggiofiscale: cosa faceva davvero a Wall Street

•      Palm Beach: la villa, il sistema di reclutamento e levittime di "Filthy Rich"

•      Chief Michael Reiter: la piccola polizia municipale cheha sfidato l'intoccabile

•      Il Non-Prosecution Agreement del 2008: l'accordosegreto che ha tradito le vittime

•      Alexander Acosta, gli avvocati e il sistema che hadetto sì a un criminale

•      Ghislaine Maxwell, il "Lolita Express" e larete dei potenti: Clinton, Principe Andrea, Trump

•      Little Saint James: l'isola privata e il senso diisolamento assoluto

•      L'arresto del 2019, la morte in cella e le domandesenza risposta

•      Virginia Giuffre e le altre: la lunga strada dellevittime verso la giustizia

•      Julie K. Brown e il giornalismo investigativo che hacambiato tutto

👥 Per chi è questo podcast:

•      Investitori e professionisti della finanza che voglionocapire come la ricchezza estrema distorce le istituzioni

•      Chiunque voglia capire come Wall Street ha intersecatouno dei peggiori scandali criminali della storia americana

•      Chiunque si chieda: come è possibile che tutto questosia durato così a lungo?

Il paradosso di Epstein:

Aveva donato milioni a Harvard. Aveva partecipato a conferenze con Stephen Hawking. Era amico di presidenti e principi. Aveva costruito una rispettabilità così spessa che quando una ragazzina di quattordici anni di Palm Beach andò dalla polizia adenunciarlo, la prima reazione del sistema fu quella di proteggerlo. Non per una cospirazione organizzata — anche se qualcosa di simile c'è, nel Non-Prosecution Agreement che il procuratore federale firmò in segreto nel 2008 garantendo l'immunità a tutti i complici. Ma per qualcosa di più banale e piùterribile: perché il denaro estremo compra credibilità, e la credibilità è la migliore protezione che esista.

Houston, 14 agosto 2001. Jeffrey Skilling,

CEO di Enron da soli sei mesi, chiama il suo mentore Kenneth Lay e si dimette. Motivazione ufficiale: "motivi personali". Motivazione reale: sa che il castello di carte sta per crollare. Quattro mesi dopo, la settima azienda più grande d'America dichiara bancarotta. 65 miliardi di dollari evaporati. 20.000 dipendenti senza lavoro. Fondi pensione polverizzati.

Questa è la storia di Enron, quella che Fortune nominò "azienda più innovativa d'America" per sei anni consecutivi e che si rivelò essere, nelle parole di un procuratore federale, "il più elaborato schema Ponzi nella storia corporate americana". Una frode costruita su contabilità creativa, entità fantasma con nomi presi da Star Wars, e una cultura aziendale dove l'arroganza era premiata e le domande scomode ignorate.

Come hanno fatto i "geni" di Enron a ingannare Wall Street, i revisori di Arthur Andersen e migliaia di investitori per quasi un decennio? E come è possibile che mentre i dipendentiperdevano i risparmi di una vita, i top manager vendevano centinaia di milioni in azioni?

In questo episodio raccontiamo "TheSmartest Guys in the Room" di Bethany McLean e Peter Elkind, i giornalistidi Fortune che per primi misero in dubbio il miracolo Enron. Una storia diambizione, manipolazione e hybris che ha cambiato per sempre le regole dellacorporate governance americana.

📖 Libro:"The Smartest Guys in the Room: The Amazing Rise and Scandalous Fall ofEnron" di Bethany McLean e Peter Elkind

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Las Vegas, 3 novembre 2012. In un hangar neldeserto del Nevada, trecentocinquanta ospiti festeggiano il compleanno di un trentenne malese che nessuno conosce veramente. Leonardo DiCaprio, Robert De Niro, Martin Scorsese, Kim Kardashian, Britney Spears che esce da una torta gigante. Costo della serata: 3,6 milioni di dollari. Provenienza dei fondi: rubati a un intero paese.

Questa è la storia di Jho Low, il ragazzo di Penang che ha orchestrato quello che il Dipartimento di Giustizia americano hadefinito "il più grande caso di cleptocrazia della storia". 4,5miliardi di dollari sottratti a 1MDB, il fondo sovrano della Malaysia, per finanziare yacht da 250 milioni, quadri di Picasso, appartamenti a Manhattan e – ironia delle ironie – The Wolf of Wall Street, il film di Scorsese sulla frode finanziaria.

Come ha fatto un ventenne senza esperienza aingannare Goldman Sachs, corrompere un primo ministro e conquistare Hollywood? E come è possibile che per quasi un decennio nessuno si sia accorto di nulla?

In questo episodio raccontiamo "Billion Dollar Whale" di Tom Wright e Bradley Hope, due giornalisti del Wall Street Journal che hanno dedicato anni a ricostruire questa vicendaincredibile. Una storia che parte dalla Malaysia e arriva fino ai red carpet di Los Angeles, passando per le banche svizzere, i casinò di Las Vegas e le aule dei tribunali americani.

📖 Libro:"Billion Dollar Whale: The Man Who Fooled Wall Street, Hollywood, and theWorld" di Tom Wright e Bradley Hope

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Margine di Lettura, il podcast che apre i grandi libri della finanza come fossero thriller. In ogni episodio ricostruiamo una storia vera di mercati, ego e scelte estreme, seguendo la trama di un volume cult.

11 dicembre 2008, Manhattan. Sono le sette delmattino quando due agenti dell'FBI bussano alla porta di una penthouse nell'Upper East Side. Bernie Madoff apre ancora in pigiama, i capelli grigi scompigliati. Quando gli agenti gli chiedono se c'è una spiegazione innocente per quello che sta succedendo, lui risponde con calma: "No, non c'è alcunaspiegazione innocente. Ho pagato gli investitori con i soldi di altri investitori." Con quella frase, pronunciata nel salotto del suoappartamento con vista su Central Park, crolla il castello di carte più grande che la finanza abbia mai visto: una frode da 65 miliardi di dollari che aveva ingannato migliaia di persone per quasi mezzo secolo.

La sera prima, Bernie aveva confessato tutto aisuoi due figli, Mark e Andrew, che lavoravano al piano di sopra della sua società. Quando il padre gli aveva rivelato che l'intera divisione di gestione patrimoniale era "una grande bugia", un gigantesco schema Ponzi, i due erano rimasti pietrificati. Non gli concessero le ventiquattr'ore che chiedeva per mettere in ordine le cose: andarono direttamente dai loro avvocatie poi all'FBI, denunciando il proprio padre. Non gli avrebbero mai più rivolto la parola.

Con "Madoff: The Final Word" di Richard Behar entriamo nell'unico libro scritto con accesso diretto a Bernie Madoff dopo la sua incarcerazione. Dal 2011 fino alla morte nel 2021, Behar èandato a trovarlo tre volte nel carcere federale di Butner, North Carolina. I due si sono scambiati oltre trecento email e decine di lettere scritte a mano. Nessun altro giornalista ha mai avuto un accesso così prolungato alla mentedell'uomo dietro la più grande frode finanziaria della storia.

🎯 Cosatroverai in questo episodio:

Il paradosso di Madoff: Erapresidente del NASDAQ, consulente della SEC, filantropo rispettato, membro deicountry club più esclusivi di Palm Beach. Quando Harry Markopolos andò dalla SEC con prove matematiche che i rendimenti di Madoff erano impossibili, gli investigatori non vollero credergli. "Bernie Madoff? Ma è un pilastro diWall Street!" La SEC indagò quattro volte in sedici anni e ogni volta chiuse il caso senza trovare nulla. Non perché Madoff fosse particolarmente astuto nel nascondere le prove - le prove erano lì, evidenti, per chiunque volesse davvero guardare. Ma nessuno voleva guardare. Era più comodo credere che un membro così rispettato della comunità finanziaria non potesse essere uncriminale.

E questa è la lezione più terribile che"Madoff: The Final Word" ci insegna: le più grandi frodi nonfunzionano nonostante i controlli, ma proprio grazie all'assenza di vericontrolli. Bernie Madoff poteva continuare la sua truffa perché aveva costruitouna reputazione così solida che nessuno osava metterla in discussione. Iclienti non facevano domande perché "tutti sapevano" che Bernie eraun genio. La SEC non approfondiva perché sembrava impossibile che un expresidente del NASDAQ fosse un truffatore. E questa combinazione letale difiducia cieca e autorità rispettata permise alla più grande frode della storiadi prosperare per mezzo secolo, fino a quando la crisi del 2008 non prosciugòla liquidità e l'intero castello di carte non crollò su se stesso.

Prendete posto: la lezione sta per iniziare.Ascolta, impara, sorprenditi: la finanza, una pagina alla volta.

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Margine di Lettura, il podcast che apre i grandi libri della finanza come fossero thriller. In ogni episodio ricostruiamo una storia vera di mercati, ego e scelte estreme, seguendo la trama di un volume cult.

Il paradosso di Barings: Nick Leeson controllava sia le operazioni di trading che la loro registrazione contabile -una violazione basilare di qualsiasi protocollo di risk management. Ma finché i profitti arrivavano, nessuno a Londra voleva fare domande scomode. Quando gli chiedevano come facesse a generare rendimenti così alti, i manager siaccontentavano di spiegazioni vaghe e continuavano a mandare fondi. È più comodo credere al genio che controllare i numeri.

E questa è la lezione più importante che "Rogue Trader" ci insegna: Leeson non ha distrutto Barings da solo.

L'ha distrutta un sistema che ha permesso, e in qualche modo incoraggiato, quello che lui faceva. Un sistema dove l'avidità vinceva sulla prudenza, dove i controlli venivano visti come ostacoli ai profitti, dove "trust me" bastava come risposta a domande da un miliardo di dollari. E questo sistema,purtroppo, continua a esistere: Jerome Kerviel alla Société Générale nel 2008, Kweku Adoboli alla UBS nel 2011. I nomi cambiano, ma la storia si ripete sempre uguale.

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Margine di Lettura, il podcast che apre i grandi libri della finanza come fossero thriller. In ogni episodio ricostruiamo una storia vera di mercati, ego e scelte estreme, seguendo la trama di un volume cult.

28 ottobre 1929. Charles "Sunshine Charlie" Mitchell, presidente della più grande banca d'America, risale le scale del numero 55 di Wall Street mentre il mercato crolla del 13% in un solo giorno. Sotto il suo sorriso da copertina si nasconde un uomo che sa di essere seduto su una bomba a orologeria. Quello che sta per succedere cambierà per sempre il capitalismo mondiale.

Con "1929: Inside the Greatest Crash in Wall Street History and How It Shattered a Nation" di Andrew Ross Sorkin – l'autore di "Too Big to Fail" – entriamo nel cuore del crollo più devastante della storia finanziaria: come funzionava il trading quando non esistevano computer né schermi, perché milioni di americani comuni avevano scommesso i risparmi di una vita su azioni comprate a margine, e come il sogno dei Roaring Twenties si trasformò nell'incubo della Grande Depressione.

Cosa troverai in questo episodio:

• Charles Mitchell e la National City Bank: il banchiere che vendeva azioni come aspirapolvere
• Il trading floor del 1929: ticker tape, ritardi di 4 ore e folle in preda al panico
• Winston Churchill a Wall Street: testimone del crollo mentre giocava in borsa al Plaza Hotel
• Black Thursday e Black Tuesday: 16 milioni di azioni, un sistema al collasso
• Il margin trading degli anni '20: 10% di deposito, 90% di debito, 100% di rischio
• Jesse Livermore: lo short seller che guadagnò 100 milioni dal disastro
• Dal crollo alla Depressione: 9.000 banche fallite, 16 milioni di disoccupati, le Hoovervilles
• Il Glass-Steagall Act: la legge nata dalle ceneri del 1929 (e abolita nel 1999)
• Paralleli con oggi: mercati ai massimi, euforia da AI e le lezioni che non impariamo mai

Per chi è questo podcast:

• Investitori che vogliono capire come nascono le bolle e perché esplodono
• Appassionati di storia economica che cercano i dettagli dietro i titoli dei manuali
• Chiunque si chieda: "Può succedere di nuovo?"

Il paradosso di Mitchell: L'uomo che aveva convinto milioni di americani a comprare azioni – "vendiamo prodotti al bancone come cravatte" – fu arrestato per evasione fiscale nel 1933 e morì dimenticato. La banca che aveva costruito, National City, oggi si chiama Citigroup. Le sue tecniche di vendita aggressive sono diventate lo standard dell'industria. Sorkin ci mostra che il 1929 non fu un incidente: fu il risultato di scelte precise, fatte da uomini precisi, che credevano davvero che "questa volta fosse diverso."

Come scrisse Sorkin citando H.G. Wells: "La storia umana è una corsa tra l'educazione e la catastrofe." Il suo libro è un contributo all'educazione; sta a noi decidere se vogliamo imparare.

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Margine di Lettura, il podcast che apre i grandi libri della finanza come fossero thriller. In ogni episodio ricostruiamo una storia vera di mercati, ego e scelte estreme, seguendo la trama di un volume cult.

Marzo 2000. Il NASDAQ tocca 5.048 punti - il culmine di una salita che sembrava non avere fine. Cisco vale più di General Motors, Ford e DaimlerChrysler messe insieme. Qualcomm vale quanto l'intera industria automobilistica americana. E tutti, ma proprio tutti, sono convinti che questa volta è davvero diverso. Poi arriva aprile, e in pochi mesi 7 trilioni di dollari evaporano. La più grande distruzione di ricchezza dalla Grande Depressione.

Con "Origins of the Crash: The Great Bubble and Its Undoing" di Roger Lowenstein entriamo nell'autopsia definitiva della bolla dot-com: come Jack Grubman trasformò l'analisi finanziaria in cheerleading pagato, come Bernie Ebbers costruì un impero da 180 miliardi su bugie contabili, come Alan Greenspan vide il pericolo ma scelse di non agire, e come milioni di americani persero i risparmi di una vita inseguendo il sogno della new economy.

Cosa troverai in questo episodio:

• Bernie Ebbers e WorldCom: 11 miliardi di perdite nascoste nei libri contabili
• Alan Greenspan e il paradosso dell'"esuberanza irrazionale" ignorata
• Il sistema delle stock options che trasformò i CEO in manipolatori seriali
• Pets.com, WebVan e le altre icone del fallimento dot-com
• Come gli analisti di Wall Street tradirono gli investitori retail
• Il crollo: dal NASDAQ 5.048 a 1.114 in 30 mesi (-78%)
• AI vs Dot-Com: Perché il boom dell'intelligenza artificiale è diverso (ma non immune) - con analisi basata su questo articolo di Seeking Alpha

Per chi è questo podcast:

• Investitori che vogliono capire i segnali di una bolla prima che esploda
• Professionisti della finanza che devono spiegare "perché questa volta NON è diverso"
• Chiunque si chieda: "Stiamo vivendo un'altra bolla? E come posso proteggermi?"

Il paradosso di Greenspan: Vide il pericolo nel 1996, coniò il termine "esuberanza irrazionale", ma poi non fece nulla per fermarla. Anzi, tagliò i tassi quando i mercati tremarono. Lowenstein ci mostra come anche i più brillanti possono cadere nella trappola del "questa volta è diverso" - una lezione che risuona fortissima oggi, nell'era dell'AI.

Come conclude Lowenstein: "La tragedia della bolla dot-com non fu che la gente credette nel futuro digitale - quel futuro è arrivato e ha superato le previsioni. La tragedia fu che persero la capacità di distinguere tra possibilità e valore presente, tra la promessa del domani e la realtà di oggi."

Prendete posto: la lezione sta per iniziare. Ascolta, impara, sorprenditi: la finanza, una pagina alla volta.

Link di approfondimento:AI Boom vs Dot-Com Bubble: Le differenze chiave secondo Bloomberg/Seeking Alpha

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Cosa succede quando una banca tedesca di provincia decide di conquistare Wall Street a ogni costo? In questo episodio esploriamo l'ascesa e la caduta di Deutsche Bank attraverso le pagine di "Dark Towers" di David Enrich.

Dal seminterrato di un ristorante italiano a New York dove tutto ebbe inizio, fino alle torri gemelle di Francoforte che divennero il simbolo di un'ambizione senza limiti. Una storia che intreccia i destini di Donald Trump salvato dal fallimento, Monte dei Paschi di Siena rovinata da derivati tossici, e oligarchi russi che riciclavano miliardi attraverso operazioni mirror.

Con 14 miliardi di dollari in multe, suicidi misteriosi, e uno schema di riciclaggio da 10 miliardi che coinvolgeva Mosca e New York, Deutsche Bank è diventata la banca "too big to fail" che ha rischiato di trascinare con sé l'intero sistema finanziario. Un racconto di avidità, corruzione e conseguenze che ancora oggi pesano sull'economia globale.

Dall'affare Alexandria che segnò l'inizio della fine, al ruolo nella crisi del 2008, fino al paradosso di essere contemporaneamente il maggior creditore e maggior debitore di Trump: questa è la storia di come Deutsche Bank sia diventata, nelle parole dell'autore, "la banca più pericolosa del mondo".

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Black Edge - SAC Capital, 15 miliardi di hedge fund, insider trading e la caccia all'uomo più ricco di Wall Street | Margine di LetturaDescrizione Episodio

Margine di Lettura, il podcast che apre i grandi libri della finanza come fossero thriller. In ogni episodio ricostruiamo una storia vera di mercati, ego e scelte estreme, seguendo la trama di un volume cult.

Steve Cohen aveva costruito SAC Capital fino a farne un impero da 15 miliardi di dollari con performance straordinarie: 30% annuo per vent'anni, battendo costantemente il mercato. Troppo bello per essere vero? L'FBI la pensava così. Per sette anni hanno dato la caccia a Cohen e alla sua rete di trader, convinti che dietro quei rendimenti miracolosi ci fosse il più sofisticato schema di insider trading della storia di Wall Street.

Con "Black Edge" di Sheelah Kolhatkar entriamo nella più grande investigazione finanziaria del secolo: intercettazioni, pentiti, agenti sotto copertura e miliardi di dollari in gioco. La storia di come l'FBI ha smantellato pezzo per pezzo l'impero di Cohen, e di come lui sia riuscito comunque a restare libero.

🎯 Cosa troverai in questo episodio:

• Steve Cohen: dal Queens a re indiscusso degli hedge fund • SAC Capital: l'hedge fund con performance "impossibili" • La black edge: il vantaggio informativo illegale che vale miliardi • L'investigazione FBI: sette anni per incastrare l'intoccabile • Mathew Martoma e il più grande insider trade della storia • La rete di informatori: medici, CEO e trader corrotti • Il processo: perché Cohen non è mai andato in prigione

👥 Per chi è questo podcast:

• Investitori che vogliono capire dove finisce l'analisi e inizia il crimine
• Appassionati di true crime finanziario e investigazioni FBI
• Chiunque si chieda: "Come fanno davvero certi fondi a battere sempre il mercato?"

Il paradosso di Cohen: Ha costruito l'hedge fund più performante della storia usando informazioni illegali, ha pagato 1,8 miliardi di multa, ma è uscito dal processo più ricco di prima. SAC è stata chiusa, ma Cohen ha riaperto con Point72. I suoi trader sono andati in prigione, lui no. Black Edge ci mostra che a Wall Street, come nel poker, non vince sempre chi ha le carte migliori, ma chi ha più chips da giocare.

Prendete posto: la lezione sta per iniziare. Ascolta, impara, sorprenditi: la finanza, una pagina alla volta.