"ENTRE A CRUZ E A ESPADA"

“Qualquer pessoa pode errar, mas apenas o tolo persiste no erro.” – Cícero

O futuro econômico e político do Brasil depende dessa escolha: entre a cruz (reformas fiscais) e a espada (crise financeira).

O que será decidido nos próximos meses moldará o destino do país. A decisão deve ser tomada no primeiro semestre de 2025.

A falta de ação pode piorar a crise e afetar as chances de reeleição de Lula em 2026.

A credibilidade da política fiscal brasileira está em xeque, especialmente em um contexto onde o controle da inflação demanda a manutenção de juros reais elevados. Apesar dos acertos iniciais do governo Lula 3, sinais de leniência fiscal e erros na comunicação com o mercado abalaram a confiança dos investidores.

No artigo publicado no Blog do IBRE, da FGV, Alexandre Manoel, economista-chefe da AZ Quest, explora as razões pelas quais a curva de juros doméstica prevê a necessidade de elevação da taxa Selic, mesmo diante de um cenário internacional de afrouxamento monetário, refletindo a complexa relação entre política fiscal e monetária no Brasil.

A trajetória da política econômica no Brasil depende, em grande parte, da restauração da credibilidade fiscal. Enquanto o governo não implementar medidas críveis que contenham o crescimento das despesas públicas e ofereçam segurança ao mercado, o aumento dos juros será inevitável, mesmo em um cenário de inflação controlada e cortes de juros globais.

A lição que se impõe é clara: a política fiscal expansionista precisa ser conduzida com rigor para que o Brasil retome um caminho sustentável de crescimento e estabilidade.

Leia a Carta completa, já disponível em nosso site e LinkedIn.

De volta ao governo Lula 1, Lula 2 ou Dilma?

Confira o tema da Carta do Gestor, com visão de Alexandre Manoel, economista-chefe da AZ Quest!

Durante seu terceiro mandato, Lula oscilou entre abordagens dos governos Dilma, Lula 1 e Lula 2, aumentando a incerteza para investidores.

A coordenação e sinais claros de políticas econômicas sustentáveis e austeridade fiscal são fundamentais para estabilizar o mercado e assegurar um futuro econômico mais previsível e seguro para o Brasil.

Confira a carta mensal de junho da AZ Quest.

"Qual o cenário para o preço do petróleo e inflação em caso de vitória de Trump?"

Analistas locais costumam prever que eventual eleição de Donald Trump, nos Estados Unidos, acarretará maior volatilidade nos mercados neste segundo semestre e dólar forte ao longo dos próximos anos, devido à política mais protecionista.

Ademais, no âmbito da política externa brasileira, preveem a continuidade da diplomacia de equidistância em relação às potências globais. Independentemente de quem esteja à frente do Planalto ou da Casa Branca, o Brasil manterá laços comerciais com os EUA, a China e a Rússia.

Adicionalmente, entendemos ser preciso considerar a possibilidade de o preço do petróleo e a inflação entrarem em tendência de queda no quadriênio 2025-2028, caso Trump seja eleito em novembro de 2024. Por quê?

“O fim da política de desoneração da folha salarial: unanimidade entre os governos Lula 3, Bolsonaro, Temer e Dilma 2

Os subsídios referentes à política de desoneração da folha de pagamento ou de salários, instituída em agosto de 2011, totalizaram R$ 137,3 bilhões (em valores nominais) no acumulado do período 2012-2022, conforme as sete edições do Orçamento de Subsídios da União, atualmente publicadas pela Secretaria de Avaliação de Políticas Públicas do Ministério do Planejamento.”

Confira a Carta Mensal da AZ Quest.

"Ponto de atenção para continuidade da perda de dinamismo da economia alemã

No livro "Fault Lines" (2010), Raghuram Rajan descreve falhas potenciais na economia global. Um exemplo é a Alemanha, cuja dependência excessiva de exportações pode limitar seu crescimento interno. No pós-Covid-19, os germânicos enfrentam desafios, incluindo a perda de participação nas exportações globais. Dadas as usuais dificuldades para isolar a dinâmica externa de um país em um contexto global, inferimos essa diminuição da participação nas exportações mundiais em duas etapas."

“30 anos do Plano Real: desafios pendentes para duradoura estabilização de preços

Neste mês de março, completam-se 30 anos daquela que pode ser considerada a mais importante reforma institucional do pós-Constituição de 1988. Ao longo dessas três décadas, o Plano Real se mostrou um divisor de águas na história econômica do Brasil. Sua contribuição para a estabilização de preços foi notável, acabando com a inflação galopante que corroía o poder de compra dos mais pobres e minava a confiança no país.”

“Sete Temas para Monitorar em 2024

Para que os ativos domésticos se apreciem neste ano do mesmo modo que em 2023, a equipe econômica terá de continuar perseverando pelo ajuste fiscal, agora pelo lado da despesa. Ao mesmo tempo, o cenário externo deve continuar adverso.

Neste artigo, abordamos quatro temas domésticos e três internacionais sintetizando os desafios que podem reverter nossa visão construtiva a respeito do Brasil, se não forem endereçados de maneira apropriada.”

Mais uma década perdida ou finalmente uma próspera?

O Produto Interno Bruto (PIB) potencial brasileiro tem sido motivo de intensa discussão entre economistas. As estimativas rondam atualmente em torno do intervalo de crescimento potencial entre 1,5% e 2,5%; em 2021, os mais otimistas acreditavam que era 1,5%, no máximo, o que certamente contribuiu para os sistemáticos erros de previsão de PIB ocorridos nesta década.

Por que a aposta que Lula 3 repetiria Dilma se mostrou errada?

Uma visão mais construtiva em torno do terceiro mandato de Lula revelou-se acertada ao longo de 2023, garantindo vantagem aos que souberam interpretar os sinais do novo governo num ambiente político muito diferente do que existia há vinte anos.