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最近有朋友跟我说，19年打新债中了十几支，没想到打新这么容易。没错，自从可转债扩容以来，打新债变得十分简单，如果去年上市的100支转债，都中签一手的话，收益大概是九千块钱。而且可转债的打新，完全不需要股票市值做门票，只要有股票账户就有中签率。更有意思的是，打新只不过是可转债玩法的冰山一角。

频繁上新的可转债，让更多的人了解到了可转债这个投资品种。今天我们就来聊一聊可转债的投资话题。

投资界里有这么一个品种，下能保底，上不封顶。确定盈利的可能性近乎99%，它就是可转债。可转债指的是上市公司发行的，可以被转成股票的债券，因此它既有稳健安全的债性 ，又有看涨潜质的股性。

在二级市场上，可转债的走势有一个标准参照物，那就是发行企业的正股股价。如果正股股价低迷，那么可转债作为债券持有到期，将获得企业发行时，承诺的本息收益。但如果股价持续上涨，可转债就会跟着涨，那么我们适时卖出，就能直接获取溢价收益。在转股期，如果看好股票后市的走势，还可以按照转股价将它换成股票，成为公司的股东。

根据生活经验，大家知道，一般借了钱的人都是不想还钱的。借了钱的企业，其实也是一样的想法。我凭本事借的钱，为什么要还呢？但发得起可转债的上市企业不是老赖，在监管严密的证券市场，这笔账想赖是赖不掉的，上市公司也犯不着为了那点钱，搞垮自己的生意，除非公司是真的破产了。

说到这里大家也许会问，如果企业真的破产，那可转债岂不是血本无归？回答这个问题，我们需要了解两方面事实。1、参照历史情况来看，还没有哪支可转债因为破产，导致无法偿付。毕竟能够发行可转债的上市公司，都需要满足严格的审计条件。比如要求公司近3年持续盈利，以及净资产收益率平均10%以上。2、即便公司真的破产，破产法规定，企业破产清算时，清偿顺序是债权优先于股权。

那么上市公司怎么做到不还钱呢？凭借上市公司的能耐，只要在适当的时机稍微拉抬股价，就能把股价拉到转股价的130%以上，并维持一段时间，这时根据游戏规则，这就会触发可转债的强赎机制。那么公司就会，以一个略高于可转债面值的价格，强制赎回全部或部分可转债。

强赎机制听起来有些可怕，但实际上却是胜利的号角，一旦吹响。就意味着这个时候，大家都已经赚到了足够的钱，大家可以直接卖掉可转债，收益至少是30%。或者是将可转债换成股票，因为股价已远超约定的转股价。这下债主一秒变股东，公司一分钱都不用还了。

由此，可以延伸出可转债的一个核心的交易策略，那就是：100或以下买入，130卖出。非常简单明了，傻子卖鸡蛋式的操作，小学生也学得会。

可就是这么个简单的交易策略，为什么还有很多人，不但连这部分钱都赚不到，反而亏钱离场呢？我们下期接着聊。