• [00:04] Крепкий рубль и экспортно-ориентированная экономика

• [00:10] Сырьевой экспорт и долларовые цены на нефть

• [00:56] Почему рост цены на нефть не увеличивает ВВП

• [02:24] Дефицит бюджета и роль заимствований через ОФЗ

• [03:17] Аргумент о проинфляционности внутреннего госдолга

• [03:42] Контрциклическая бюджетная политика против инфляции

• [04:27] Долгосрочные риски замещения частных инвестиций

Крепкий рубль оказывает ограниченное влияние на экономику, убежден сотрудник научной лаборатории макроструктурного моделирования НИУ ВШЭ Григорий Жирнов. Российские экспортеры поставляют сырье, цены на которое формируются в долларах, поэтому при любом курсе объемы поставок останутся прежними. Даже высокие цены на нефть не дадут значительного импульса для роста ВВП.

Образующийся из-за сильного рубля дефицит бюджета государство может покрыть за счет увеличения заимствований через ОФЗ. Совокупный спрос и задействование реальных ресурсов от этого не изменится, государство частично заместит падение спроса без роста инфляции, резюмировал Григорий Жирнов.

Ведущая «Инвестиционного часа» Элина Тихонова придерживается иной точки зрения. По ее мнению, рост бюджетных расходов на фоне недоинвестирования в ключевые отрасли создает риски. Объем заимствований сейчас действительно находится на низком уровне, около 16%, но их наращивание может стать проинфляционным фактором. Основные покупатели ОФЗ — банки — закладывают эти деньги в операции РЕПО, а полученные средства направляют в экономику, тем самым увеличивая денежную массу.

Модель, при которой падение частного спроса замещается государством, в долгосрочной перспективе может оказаться неустойчивой, заключила Элина Тихонова.

Слушайте Радио РБК в Москве — 92.8 FM, в других городах и онлайн на rbc.ru. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые выпуски.

Москва 92.8 FM

Санкт-Петербург 102.0 FM

Нижний Новгород 107.4 FM

Тюмень 100.6 FM

Воронеж 101.1 FM

• 00:04 Вопрос об IPO дочек как драйвере 2026 года

• 00:15 Условие IPO: ключевая ставка ниже 10%

• 01:11 Перспективы размещения «Солара» Ростелекома

• 01:49 Влияние IPO «Солара» на оценку и дивиденды

• 02:49 Потенциал направления VK Tech для IPO

• 03:05 Продукты VK Tech и финансовые показатели

• 04:00 Уже учтенный вклад VK Tech в капитализацию ВК

Компания «Ростелеком» допускает вывод «дочек» на биржу при условии снижения ключевой ставки ниже 10%, что вряд ли произойдет в 2026 году, полагает главный аналитик «Т-Инвестиций» Марьяна Лазаричева. Ориентир по ключевой ставке может меняться, поэтому размещения «Солар» в первом полугодии исключать нельзя, уточнил аналитик инвестиционного дома D8 Кирилл Панарин.

Момент для первичного размещения VK Tech также не самый подходящий, считает Марьяна Лазаричева. В то же время выход дочерней структуры на биржу может стать катализатором для роста котировок самой ВК, подчеркнула эксперт.

Вполне возможно, что VK Tech в значительной степени уже находится в стоимости компании, поскольку он приносит существенную часть EBITDA. В связи с этим рынок может вносить этот бизнес с оценку ВК уже сейчас, добавил Кирилл Панарин.

Слушайте Радио РБК в Москве — 92.8 FM, в других городах и онлайн на rbc.ru. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые выпуски.

Москва 92.8 FM

Санкт-Петербург 102.0 FM

Нижний Новгород 107.4 FM

Тюмень 100.6 FM

Воронеж 101.1 FM

• [00:04] Рынок акций и дивидендные ожидания

• [00:41] Лидеры по прогнозной дивдоходности

• [01:30] МТС как источник гарантированных выплат

• [02:09] Депозиты 15,5% против дивидендных акций

• [02:53] Фонды денежного рынка как альтернатива

• [03:20] X5: защитный ритейл и корпоративное управление

• [03:47] Риски X5 и Ленты для консервативных инвесторов

Рынок акций по‑прежнему остается рискованным, поэтому выбирать эмитентов стоит с максимальной осторожностью. Акции с форвардной, но не гарантированной доходностью — ВТБ и «Займер». Гарантированную доходность могут дать бумаги МТС (около 18% доходности), «Транснефти» (13–15%) и Сбербанка (от 12%), полагает глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева.

Большой рост также ожидается в акциях ретейлеров — X5 и «Ленты», но вложения в эти бумаги сопряжены с определенными рисками.

Слушайте Радио РБК в Москве — 92.8 FM, в других городах и онлайн на rbc.ru. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые выпуски.

Москва 92.8 FM

Санкт-Петербург 102.0 FM

Нижний Новгород 107.4 FM

Тюмень 100.6 FM

Воронеж 101.1 FM

• 00:04 Планируемая сделка и возможные покупатели пакета

• 00:48 Условия, при которых сделка будет позитивной

• 01:21 «Астра» в числе аутсайдеров индекса Мосбиржи

• 01:51 Фундаментал «Астры»: бизнес растет без катастроф

• 02:34 Логика: сильно упавшая, но живая компания

• 02:47 Пересмотр отношения к «падшим айтишникам»

• 03:25 Топ худших IT-акций: Diasoft и «Позитив»

Бумаги разработчика софта «Астра» выросли на 3,9% после новости о планах продать до 20% акций стратегическому инвестору. Среди возможных претендентов называются «Росатом» и крупные банки. Эффект сделки зависит от цены, новой структуры владения и будущей стратегии компании.

Несмотря на длительную просадку котировок, в фундаментальных показателях бизнеса «Астры» нет негатива, компания развивается и имеет потенциал роста, отметила глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева.

По ее словам, в 2026 году акции «Астры», «Группы Позитив» и «Диасофта» могут отыграть падения прошлых лет. Однако не исключено, что долгожданное восстановление так и не начнется.

Слушайте Радио РБК в Москве — 92.8 FM, в других городах и онлайн на rbc.ru. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые выпуски.

Москва 92.8 FM

Санкт-Петербург 102.0 FM

Нижний Новгород 107.4 FM

Тюмень 100.6 FM

Воронеж 101.1 FM

• [00:04] Где и как гости копят на пенсию

• [00:20] Как работает договор пенсионного страхования

• [01:10] Заморозка накоплений 2014 года и их статус

• [01:45] Два источника будущей прибавки к пенсии

• [02:12] Отличия пенсионных планов от других продуктов

• [02:27] Регулярные небольшие взносы и привычка копить

• [02:37] Защита пенсионных накоплений от убытков

Президент Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов (НАПФ) Сергей Беляков пользуется возможностями накопления пенсии в НПФ. При этом часть средств остается в программе обязательного пенсионного страхования, которая заморожена в 2014 году. 

Любой из способов оформления пенсии, в отличие от других финансовых продуктов, отличается следующим: человек может в течение длительного времени с определенной периодичностью откладывать даже небольшие суммы, и к моменту выхода на пенсию он накопит значительную сумму, которая будет защищена от потерь, подчеркнул Сергей Беляков.

Слушайте Радио РБК в Москве — 92.8 FM, в других городах и онлайн на rbc.ru. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые выпуски.

Москва 92.8 FM

Санкт-Петербург 102.0 FM

Нижний Новгород 107.4 FM

Тюмень 100.6 FM

Воронеж 101.1 FM

ОФЗ — инструмент, который не только подходит для формирования пенсионного портфеля, но и позволяет обгонять инфляцию, сообщил автор проекта «Тихие деньги» Константин Новик в эфире Радио РБК

• [00:00] Длинные ОФЗ как must-have для пенсии

• [00:16] Главная неизвестная — будущая инфляция

• [00:55] Дефицит длинных надежных инструментов

• [01:06] Короткие ОФЗ и флоатеры против инфляции

• [01:42] Единственный супернадежный длинный инструмент

• [02:02] Почему купоны нужно реинвестировать

• [02:30] Доходность длинных ОФЗ выше инфляции

Статистически доходности как длинных, так и коротких ОФЗ находились близко к уровню инфляции и почти ничего не приносили, что уже неплохой результат, отметил руководитель направления «Финансовая грамотность» АВО и автор проекта «Тихие деньги» Константин Новик. По его словам, именно ОФЗ могут стать основой для пенсионного портфеля.

Короткие ОФЗ и флоатеры в среднем обгоняли инфляцию на 1–2%, а ориентировочная доходность длинных выпусков заметно выше официальной инфляции. Купоны, полученные во время накопления пенсии, необходимо реинвестировать, иначе инфляция обесценит тело бумаг.

Слушайте Радио РБК в Москве — 92.8 FM, в других городах и онлайн на rbc.ru. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые выпуски.

Москва 92.8 FM

Санкт-Петербург 102.0 FM

Нижний Новгород 107.4 FM

Тюмень 100.6 FM

Воронеж 101.1 FM

• 00:04 Ожидания рынка по ставке и акциям

• 00:35 Повышение НДС и давление на инфляцию

• 02:20 Прогноз: ставка 12% к концу года

• 03:21 Оценка всплеска инфляции и эффект января

• 04:38 Риски для смягчения денежно-кредитной политики

• 05:19 Базовый сценарий: снижение в феврале и пауза

• 05:50 Альтернативный сценарий: две паузы по ставке

С 1 по 12 января инфляция достигла 1,26%, следует из данных Росстата. Если подобная динамика сохранится, ЦБ может изменить траекторию снижения ключевой ставки, полагает исполнительный директор, старший аналитик SberCIB Investment Research Андрей Крылов. При этом на февральском заседании регулятор может снизить ставку на 50 б.п., до 15,5%, в марте возьмет паузу, а в апреле вернется к снижению ставки, считает эксперт.

Недельные данные показывают масштаб инфляции, связанный с повышением НДС, однако Банк России ожидал роста в пределах 1%, отмечает главный экономист, руководитель центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова. В хорошем сценарии инфляция за январь окажется в районе 1,5%, в то время как регулятор намеревался попасть в интервал от 4 до 5% в год. Ситуация может вынудить ЦБ компенсировать всплеск, который оказался выше ожиданий, поэтому регулятор может взять паузу на двух ближайших заседаниях, резюмировала Наталия Орлова.

Слушайте Радио РБК в Москве — 92.8 FM, в других городах и онлайн на rbc.ru. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые выпуски.

Москва 92.8 FM

Санкт-Петербург 102.0 FM

Нижний Новгород 107.4 FM

Тюмень 100.6 FM

Воронеж 101.1 FM

• [00:00] Вопрос: куда вложить 1 млн рублей

• [00:15] Важность горизонта и инвестпрофиля

• [00:20] Краткий горизонт до шести месяцев

• [00:24] Вклад и накопительный счет как вариант

• [00:28] Фонды денежного рынка и их ликвидность

Обсуждается базовый для розничного инвестора вопрос: как россиянину вложить 1 млн рублей. Эксперт подчеркивает, что выбор инструмента зависит от горизонта инвестирования, профиля риска, планируемых покупок и активности в торговле.

При кратком горизонте менее шести месяцев в приоритете консервативные и ликвидные инструменты. В качестве решений называются банковский вклад, накопительный счет и фонды денежного рынка, из которых можно быстро вывести средства при необходимости расходования капитала.

Слушайте Радио РБК в Москве — 92.8 FM, в других городах и онлайн на rbc.ru. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые выпуски.

Москва 92.8 FM

Санкт-Петербург 102.0 FM

Нижний Новгород 107.4 FM

Тюмень 100.6 FM

Воронеж 101.1 FM

• 00:04 Обвал цен на мелкие бриллианты

• 01:41 Запасы добытчиков и давление на цены

• 02:08 Котировки «Алросы» и отсутствие драйверов

• 02:46 Стратегия price over volume и прибыль

• 03:11 Оценка перспектив акций «Алросы»

• 03:15 Рекомендация по бумаге: держать

Rapaport Group фиксирует существенное снижение цен на бриллианты в 2025 году, особенно на мелкие камни 0,3–0,5 карата, которые потеряли 20–26% стоимости. Это связано с тарифами и отказом крупных ретейлеров от натуральных бриллиантов.

На этом фоне крупнейшие добытчики, «Алроса» и De Beers, накапливают запасы, что сдерживает цены и не позволяет рынку восстановиться, подчеркнул исполнительный директор, старший аналитик SberCIB Investment Research Андрей Крылов.

«Алроса» не продает избыточные запасы по низким ценам и не получает прибыль, а инвесторы не получают свои дивиденды, из-за чего акции находятся под давлением.

По бумагам «Алросы» аналитик придерживается рекомендации «держать»: значимых триггеров для роста нет, тем более при крепком рубле.

Слушайте Радио РБК в Москве — 92.8 FM, в других городах и онлайн на rbc.ru. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые выпуски.

Москва 92.8 FM

Санкт-Петербург 102.0 FM

Нижний Новгород 107.4 FM

Тюмень 100.6 FM

Воронеж 101.1 FM

• [00:00] Вопрос о риске повышения ставки

• [01:00] Замедление экономики снижает вероятность ужесточения

• [01:30] Роль бюджета и дефицита в инфляции

• [02:00] Потенциальные сроки и уровень ставки

• [02:20] Негативный сценарий ЦБ и оценка рисков

Участники обсуждения оценивают вероятность повышения ключевой ставки в этом году как невысокую, но отличную от нуля. Наталья Орлова дает сценарию ужесточения ДКП 10–15%, связывая его с возможным форс-мажором в бюджете, ростом дефицита и инфляционных рисков во втором полугодии.

Андрей Крылов считает, что экономика заметно замедляется, драйверы роста — бюджетный стимул и импортозамещение — исчерпываются, что снижает вероятность повышения ставки. В качестве худшего сценария Орлова видит сохранение ставки на текущем уровне около 16%, что укладывается в негативный инфляционный сценарий ЦБ с коридором 16–18%.

Слушайте Радио РБК в Москве — 92.8 FM, в других городах и онлайн на rbc.ru. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые выпуски.

Москва 92.8 FM

Санкт-Петербург 102.0 FM

Нижний Новгород 107.4 FM

Тюмень 100.6 FM

Воронеж 101.1 FM