KI wandert aus den Keynotes in die Bilanzen. KI ist der Turbo für Umsätze, Margen und Bewertungen. Zwischen GPU-Hunger, Rechenzentrums-Boom und Token-Ökonomie: Wo stehen wir im KI-Superzyklus? "Wir sind noch nicht am Ende", so Max Dreide von TBF über die Risiken einer Circular Bubble. "Jeder investierte Cent rentiert sich bereits kurzfristig." Zum Beispiel im Bereich der Stimmenklone ("ElevenLabs"). Das war auf der AI Week in Frankfurt zu sehen und zu erleben. Andere Unternehmen testen schon lange KI-Module in der Datenverarbeitung: "Der Papierkram im Pharmaziewesen wird optimiert", sagt Thomas Pfeifle, der jedoch unseren Umgang mit KI kritisiert - wie auch die Skepsis vor allem in Deutschland. Zyklische Risiken (Peak-Capex, Normalisierung der GPU-Knappheit) und Engpässe wie Stromverfügbarkeit werden klar adressiert: Ohne Energie, Kühlung und Netzkapazitäten keine Skalierung - dadurch entstehen Chancen bei Infrastruktur- und "Pick-and-Shovel"-Anbietern.

Die USA sind zunächst einmal vorsichtig eingeschwenkt auf einen Kurs der niedrigeren Zinsen. Roman Kostal, Fixed Income-Experte bei TBF: "Ich höre auf Trump, er wird alles daran setzen, die Zinsen weiter zu senken." Und das in Zeiten immer noch zu hoher Inflation und schlechter Arbeitsmarktzahlen. Hinzu kommt ein (kostspieliger) Shutdown - die USA-Schulden wachsen. "Wir sehen einen exponentiellen Anstieg, das ist aber noch immer kein großes Problem für den Markt. Der Dollar bleibt die Reservewährung." Profitieren Notenbanken mit weniger Inflationsdruck, wie zum Beispiel in Indien, Mexiko oder Brasilien? "Keine Abkopplung, aber die fundamentalen Daten haben sich verbessert. Ich bin sehr positiv gestimmt, was diese Märkte betrifft." Und was macht der Fußball? Seine völkerverbindende Funktion wäre wichtiger denn je, schließlich findet 2026 die WM in den USA, in Mexiko und in Kanada statt. "Gut möglich, dass es bei Zollneuverhandlungen zu einer positiven Überraschung kommt." Für den TBF Global Income ergibt sich folgende Hochrechung: "Untergewichtet in den etablierten Märkten und etwas übergewichtet in den Schwellenländern."

An der Börse spielt vor allem die Langfristigkeit eine große Rolle - so gesehen ist dieser Marathon durchaus vergleichbar mit bestimmten Sportarten, die eine ähnliche Ausdauer und Beharrlichkeit erfordern. Das Wuppertaler Triathlon-Ass und Ironman-Siegerin Sophia Trenz ist Markenbotschafterin für den Fondsspezialisten TBF. Kurz vor dem Abflug zur Ironman-Weltmeisterschaften auf Big Island Hawaii gibt Sophia persönliche Einblicke in ihre Seele als Extremsportlerin, Ärztin und Familienmensch. Trenz betreibt diesen Sport erst seit fünf Jahren, ist also eine Späteinsteigerin - aber eben auch Durchstarterin, ganz nach dem Ironman-Motto: "Anything is possible." Aber ohne im Schnitt 20 Stunden Training pro Woche geht gar nichts. Doch die examinierte Ärztin trainiert gerne. Darüber hinaus hält sie Vorträge in der Finanzbranche zum Thema Mindset und Ausdauer: "Rückschläge spornen mich an."

"Wir haben uns aus dem Sektor verabschiedet." In diesem Podcast geht es um den (richtigen) Zeitpunkt des Verkaufs aller Rüstungsaktien - ein Schritt, der sich für den Fonds als vorteilhaft erwiesen hat. Schütt erklärt, dass Verteidigungsaktien mit rund 10 % im Portfolio gewichtet waren, darunter bekannte Unternehmen wie Rheinmetall und Leonardo. Diese Investments erzielten eine Performance von etwa 4 %. Das rechtfertigt aus seiner Sicht die Entscheidung, die Aktien zu verkaufen und zunächst in Cash zu bleiben, um die Marktentwicklung nach den Sommerferien abzuwarten. Dabei spielt auch die Psychologie eine Rolle: Verkauft man, wenn die Kurse steigen, oder folgt man rein mathematischen Analysen? Sebastian Schütt verantwortet den TBF European Opportunities Fonds gemeinsam mit Daniel Dreher.

Patrick Vogel und Thomas Pfeifle sind mitverantwortlich für den TBF SMART POWER Fonds. Sie analysieren die Ursachen des Stromausfalls in Spanien am 28. April und sehen hohen Investitionsbedarf in die Energie-Infrastruktur Europas. Das ist attraktiv für Anleger. "Nur 3 % Interkonnektivität - das ist fatal", warnt Pfeifle. Die schlechte Anbindung Spaniens an das europäische Stromnetz verschärfte die Auswirkungen des Blackouts. Auslöser einer Kettenreaktion: Generatoren liefen asynchron, es kam zu Spannungsinstabilitäten. Die Folgen: Kommunikationsausfälle, wie Betroffene aus Spanien berichteten. Wer ist Schuld? "Erneuerbare Energien sind nicht schuld", stellt Vogel klar. Vielmehr fehle die Trägheit konventioneller Kraftwerke und Netze sind nicht ausreichend stabil. Der TBF SMART POWER investiert gezielt in Technologien zur Optimierung von Energieflüssen. "Wir sehen großes Potenzial in Speicherlösungen und moderner Sensorik", sagt Vogel. Das Duo betont: Auch Deutschland drohen ähnliche Risiken. Der Blackout dient als Warnsignal für Europa.

Die Stimmung in den USA ist dank KI-Euphorie positiv, in Europa hingegen zurückhaltend. "KI ist ein Gamechanger, aber Europa hinkt oft hinterher", erklärt er. Besonders die Softwarebranche zeige solide, aber vorsichtige Ausblicke. Im Halbleitersektor betont Max die oft unterschätzte Bedeutung europäischer Firmen. "ASML beispielsweise, ist essenziell für moderne Chipproduktion", sagt er und verweist auf deren laserbasierte Technologien. Infineon sieht er als wichtigen Akteur im Elektromobilitätsbereich. Eindrücke aus Firmenbesuchen bestätigen für ihn die Innovationskraft europäischer Hersteller. "Die KI-Revolution verändert die Nachfrage grundlegend - dieser Zyklus bricht klassische Muster." Dennoch bleibt der Halbleiter-Markt volatil. TBF setzt gezielt auf Innovation - ASML ist gesetzt, Infineon bleibt eine Option. Europas Vielfalt in der Halbleiterkette bietet laut Max Dreide eine tragfähige Basis für selektives Wachstum. "Viel Potenzial - wenn man genau hinsieht!"

"Ich habe ganz schön geschwitzt, wegen der Wahl in Rumänien", gesteht Roman Kostal, Fixed Income Experte bei TBF. Aber am Ende hat der europafreundliche Kandidat Nucusor Dan die Wahl gewonnen, "ansonsten hätte ich meine rumänischen Staatsanleihen verkauft." Kostal analysiert die abkühlende US-Wirtschaft und rechnet mit sinkenden Zinsen in den USA . "Der US-Dollar wird sich strukturell abschwächen", prognostiziert er. Kostal erwartet Zinssenkungen frühestens im September - getrieben durch nachlassenden Konsum, steigende Preise und wirtschaftliche Schwäche. "US-Wirtschaft kühlt sich ab", sagt er und sieht darin Chancen für Schwellenländer. Besonders profitieren könnten Märkte, deren Zentralbanken weniger Inflationsdruck verspüren. Märkte wie Brasilien, Indien oder Mexiko rücken für ihn in den Fokus, da sie sich zunehmend von den USA entkoppeln. Mexiko bewertet er langfristig als Gewinner - trotz - besser gesagt: wegen des US-Protektionismus.

Patrick Vogel und Max Dreide von TBF sehen in der Hannover Messe den Spiegel der digitalen Transformation. "Industrie 4.0 ist da, aber nicht abgeschlossen", sagt Vogel. Noch immer braucht es große Investitionen, doch softwaregestützte Systeme gewinnen an Bedeutung. Künstliche Intelligenz prägt viele Anwendungen - von Prozessoptimierung über digitale Zwillinge bis zur Drohnennutzung. "KI zeigt endlich, was sie kann", so Dreide. Auffällig: Nicht nur Industrieunternehmen, sondern auch Tech-Riesen wie Microsoft und Nvidia setzen Impulse. Die Experten betonen, wie sehr die Branche vom Austausch zwischen Finanzwelt und Industrie profitiert. "Wir brauchen diesen Dialog, um neue Modelle zu verstehen", meint Vogel. Chatbots zur Maschinenkommunikation und KI in Produktionslinien zeigen, wie weit die Umsetzung schon reicht. Die Messe macht deutlich: Digitalisierung ist kein Trend mehr, sondern ein strategischer Imperativ.

Michael Zanker, Portfoliomanager bei TBF, hat auf der Miami Industrial Tech Conference mit über 30 US-Industriefirmen gesprochen. "Die Stimmung ist neutral bis leicht positiv", sagt er. Politik spielt dabei eine zentrale Rolle - trotz Steuersenkungen warten viele Unternehmen mit Investitionen ab. Technologietrends wie Elektrifizierung, Cloud Computing und KI treiben jedoch einen Wandel. "Ein erheblicher Teil der Energie verpufft - hier liegt enormes Einsparpotenzial", berichtet Zanker. Viele Firmen setzen auf Elektrifizierung für mehr Effizienz und Nachhaltigkeit. Künstliche Intelligenz erfordert massive Investitionen in Rechenzentren - der Energiebedarf steigt spürbar. Auch Zölle und Lieferketten beschäftigen die Industrie. "Die Unternehmen beobachten ihre Wettbewerber genau", so Zanker. Verteidigung bleibt in den USA ein Thema, trotz Druck auf den Haushalt. Besonders Cyber-Security birgt Chancen.

KI verändert den Finanzmarkt radikal - und mit ihr die Erwartungen der Investoren. Maximilian Dreide von TBF analysiert die jüngsten Entwicklungen, insbesondere den Deep Seek-Schock. "Ich spreche lieber vom Deep-Seek-Monday!" Diese chinesische KI-Plattform sorgt für Aufsehen, da sie leistungsfähig, aber deutlich kostengünstiger ist als etablierte Modelle wie ChatGPT. "Deep Seek stellt das bisherige Investitionsparadigma infrage", erklärt Dreide. Historisch gesehen treiben technologische Weiterentwicklungen den Markt an. Doch jetzt stellt sich die Frage: Müssen Unternehmen weiterhin Milliarden in KI investieren? "Der Ansatz von Deep Seek zeigt, dass es auch effizienter geht", betont Dreide. Investoren reagierten prompt, was an den Märkten für Verunsicherung sorgte. Die Open-Source-Natur von Deep Seek ermöglicht zudem eine bessere Nachvollziehbarkeit als geschlossene Systeme wie ChatGPT. Trotzdem bleibt die Herausforderung der Rechenressourcen bestehen, vor allem beim sogenannten "Reasoning" - dem menschenähnlichen Denken."Deep-Seek könnte der KI-Branche am Ende sogar einen Wachstumsschub geben.“ NVIDIA Zahlen steht ebenfalls im Fokus. "Die Erwartungen waren hoch, doch ein Drittel des Umsatzes kommt bereits aus der neuen Chip-Generation", analysiert Dreide.