Steigende Staatsanleihen-Renditen, ein blockierter Persischer Golf, Preisschocks in der Realwirtschaft – und trotzdem steigen die Aktienmärkte weiter. Wie passt das zusammen? Adam Tooze analysiert die KI-getriebene Aktienblase, die historische Besonderheit eines Tech-Oligopols, dessen Firmen auch noch untereinander verflochten sind, und die Rolle von Donald Trump, der Krypto und Aktienkurse zur Erfolgskennzahl seiner Regierung erklärt hat. Dazu: Warum Starinvestor Michael Burry bereits gegen die KI-Bubble wettet und was einen Crash auslösen könnte.

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Kapitel:

00:00 – Intro: Krise und Börsenboom gleichzeitig?

01:13 – Steigende Aktienmärkte trotz Realwirtschaftskrise

05:03 – Michael Burry wettet gegen die KI-Bubble

06:01 – Revolution oder Crash: Zwei Szenarien für KI

10:41 – Das KI-Oligopol: Historisch beispiellose Verflechtung

12:46 – Trumps Rolle: Börsenkurse als Regierungsbilanz

17:06 – Preisschock und Jobunsicherheit: USA vs. Deutschland

19:34 – Ausblick

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Die Renditen auf Staatsanleihen schießen nach oben: in den USA, in Großbritannien, weltweit. 5,7 % auf britische 30-jährige Anleihen, ein 20-prozentiger Renditeanstieg in den USA innerhalb von drei Monaten. Adam Tooze erklärt, warum das keine abstrakte Zahl ist, sondern ein tektonischer Schock auf Märkten im Wert von 25.000 Milliarden Dollar – ausgelöst durch den Golfkrieg, steigende Inflationserwartungen und das Versagen der Fiskalpolitik. Dazu: Warum der US-Immobilienmarkt einfriert, wie die Bank of England aktiv gegen die eigene Regierung arbeitet und was das für die Zukunft progressiver Politik in Europa bedeutet.

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Kapitel:

00:00 – Intro: Was passiert gerade an den Anleihemärkten?

01:05 – Warum 3,9 auf 4,7 % dramatischer ist, als es klingt

02:45 – Wie Anleihepreise und Renditen zusammenhängen

04:35 – Inflationserwartungen, Fiskalpolitik, Zentralbanken: Die drei Faktoren

06:55 – Verteilungseffekte: Wer profitiert, wer verliert?

08:47 – Der eingefrorene US-Immobilienmarkt

10:10 – Umschuldungsdruck: Warum es die USA besonders trifft

11:51 – Die Eurozone als Ausnahme und Japan als Extremfall

14:47 – Großbritannien: Wenn Bondmärkte Regierungen stürzen

16:37 – Starmer, Labour und das Trichet-Dilemma

19:19 – Bank of England vs. Demokratie: Wer regiert wirklich?

22:06 – Warum die Gängelung durch Bondmärkte nicht hinnehmbar ist

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#staatsanleihen #bondmarkt #inflation #adamtooze #zentralbank #bankofengland #labour #wirtschaft #surplus

Martin Luther Kings Marsch auf Washington trug einen Untertitel, den die liberale Erinnerung verdrängt hat: „For Jobs and Freedom". Ohne Arbeitsmarktgarantie, so King, ist das Wahlrecht allein nicht genug. Adam Tooze nimmt diese Verdrängung zum Anlass, die eigentliche Machtfrage hinter dem Kapitalismus zu stellen: Wer setzt die Parameter? Wer bestimmt, worüber überhaupt geredet werden kann?

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Kapitel:

00:00 – Cold Opener

00:16 – Intro: Wirtschaftsdemokratie als verdrängtes Projekt

01:44 – Martin Luther King: „For Jobs and Freedom"

04:53 – Die Ebenen der Wirtschaftsdemokratie: Mitbestimmung, Teilhabe, Macht

05:55 – Drei Beispiele: Arbeitszeit, Energiewende, Rüstung

07:08 – Die deutsche Autoindustrie: Wie die Familienbesitzer den Zug verpasst haben

08:46 – Rheinmetall: Eine „private" Firma mit nur einem Kunden

09:30 – Die eigentliche Machtfrage: Wer setzt die Parameter?

11:49 – Das US-Mitarbeiterbeteiligungsmodell: Oligarchie statt Demokratie

14:09 – Gewerkschaften als notwendige Gegenmacht

15:05 – Demokratie muss agonistisch sein

16:53 – Ausblick: China, KI und der Pessimismus der Stunde

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Die letzten Öllieferungen aus der Vorkriegszeit sind in den Häfen angekommen, Exxon hat 6 Milliarden Dollar verloren, und selbst die bestinformierten Köpfe der Finanzwelt haben den Durchblick verloren. FT-Kommentator Gideon Rachman nennt es den „Nebel des Friedens". Adam Tooze ordnet ein, warum sich das Kräfteverhältnis tendenziell in Richtung Iran verschoben hat, was ein möglicher Hormus-Zoll der Revolutionsgarden für den Weltmarkt bedeuten würde und warum Isabella Webers Idee eines europäisch-asiatischen Import-Kartells mehr als nur Utopie ist.

Dazu: Die schreiende kognitive Dissonanz zwischen Rekord-Aktienmärkten und geopolitischer Katastrophe, die zynische Realität hinter den IWF-Prognosen und warum der Globale Süden mit 3-Tage-Wochen und geschlossenen Schulen in Pakistan die eigentliche Zeche zahlt.

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Kapitel:

00:00 – Cold Opener

00:16 – Intro: Update zur Iran-Krise

00:40 – „Nebel des Friedens": Warum selbst Washington den Durchblick verloren hat

02:30 – Wettlauf gegen die Zeit: Wie lange halten die Öl-Bestände?

04:15 – Exxon verliert 6 Milliarden: Wer profitiert, wer verliert?

06:00 – Nachfragezerstörung: Die Chance für chinesische Erneuerbare

08:20 – Iran hat überlebt – verschiebt sich das Gleichgewicht?

10:40 – Der Hormus-Zoll: Irans neues Druckmittel

12:30 – Ein Import-Kartell gegen die Ölmärkte? Isabella Webers Vorschlag

14:40 – Europas fehlende Initiative: Merz, Rutte, Sánchez

16:30 – Der Globale Süden zahlt den Preis

18:20 – Rekordmärkte und Kriegsgefahr: Die kognitive Dissonanz

20:30 – Ausblick

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Die Bundesregierung hat ihr Entlastungspaket vorgelegt. Doch was steckt wirklich drin? Surplus-Redakteur Patrick Kaczmarczyk analysiert die Maßnahmen: eine Senkung der Mineralölsteuer, eine mögliche Übergewinnsteuer und eine Energiepreisprämie, die Arbeitgeber zahlen sollen. Das Problem: Der Staat nimmt kein eigenes Geld in die Hand, die Schuldenbremse bleibt unangetastet.

Das Paket ist haushaltsneutral und dämpft nur einen Bruchteil des Preisschocks. Gleichzeitig warnt Goldman Sachs vor einem Ölpreis von 100 Dollar pro Barrel, sollte die Straße von Hormus weiter blockiert bleiben. Was das für Deutschlands Wachstum bedeutet, warum die Koalition schon beim ersten Krisentest wackelt und welche Maßnahmen wirklich helfen würden.

Foto-Credit (Thumbnail): IMAGO/dts Nachrichtenagentur

Kapitel:

00:00 Intro: Das Entlastungspaket im Überblick

01:11 Mineralölsteuer, Übergewinnsteuer, Energiepreisprämie: Die Maßnahmen

02:20 Tabaksteuer als Gegenfinanzierung: Neue Triggerpunkte

04:04 Haushaltsneutral: Warum der Staat nur zuschaut

07:17 Goldman Sachs, 100-Dollar-Öl und die deutsche Wachstumsprognose

08:21 Was ein echtes Entlastungspaket bräuchte

13:07 Schuldenbremse als Schlüsselfrage

14:04 Koalitionskrise: Klingbeil vs. Reiche und die Zukunft von Schwarz-Rot

17:42 Fazit und Ausblick

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Bernie Sanders hat einen neuen Gesetzentwurf vorgelegt: eine 5-prozentige Jahressteuer auf Vermögen über einer Milliarde Dollar. Wirtschaftshistoriker Adam Tooze analysiert, was dieser Vorschlag wirklich bedeutet und warum er politisch so explosiv ist. Er erklärt, wie eine 5%-Steuer bei einer Normalrendite von 7% das Vermögenswachstum der Superreichen auf 2% pro Jahr begrenzen würde und was das für Elon Musk, Bezos und Zuckerberg konkret bedeutet.

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Kapitel:

00:00 – Intro

01:01 – Der „Make Millionaires Pay"-Plan: Was steckt dahinter?

02:15 – Die Mathematik der Oligarchie: Warum 5% alles verändert

04:32 – Wofür das Geld verwendet werden soll: BGE-light für die Mittelschicht

06:51 – Ist das schon ein bedingungsloses Grundeinkommen?

08:23 – Die Zahlen: Was hätten Musk, Bezos und Zuckerberg noch übrig?

09:10 – Piketty: Warum Vermögen ohne Eingriff immer ungleicher wird

11:12 – Das technische Problem: Wie sollen Milliardäre überhaupt zahlen?

12:45 – Steuerhintergehung: Der Elefant im Raum

13:31 – Fairer Anteil statt Abschaffung: Ein neuer Ansatz?

16:19 – Larry Summers vs. Zucman: Der Machtkampf in der Demokratischen Partei

17:16 – Ausblick: Hat die Vermögenssteuer eine Zukunft?

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Warum wählen immer mehr Menschen Trump, AfD und Co.? Die gängigen Erklärungen greifen zu kurz. Ökonom Thomas Fricke zeigt anhand aktueller Forschung, was die Ursachen des globalen Populismus wirklich sind: Kontrollverlust, Ohnmacht und ein über Jahrzehnte gescheiterter Marktliberalismus.

Er analysiert, warum Austeritätspolitik Populismus systematisch befeuert, von Brünings Sparpolitik in der Weimarer Republik bis zu Lindners Haushaltspolitik und welche Rolle die Inflation beim Wahlsieg Donald Trumps gespielt hat.

👉 Zu allen Surplus New Economy Talks: https://www.surplusmagazin.de

Kapitel:

00:00 – Intro

00:44 – Die globale Demokratiekrise: USA, Frankreich, Deutschland

03:43 – Was steckt wirklich hinter dem Populismus?

04:40 – Migration als Erklärung: Das Scheinargument

06:29 – Populismusforschung

07:52 – Predictive Stress und Kontrollverlust

10:45 – Austerität als Brandbeschleuniger

11:52 – Historischer Schock

13:21 – Inflation und Trumps Sieg

15:37 – Marktliberalismus als eigentliche Ursache

17:25 – Was jetzt?

22:42 – Ausblick

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Das Pentagon verlangt von Anthropic uneingeschränkten Zugang zu deren KI: ohne Bedingungen, ohne rote Linien bei Massenüberwachung oder autonomen Kampfrobotern. Anthropic weigert sich, und die Trump-Administration droht mit der Entity List: dem wirtschaftlichen Todesurteil für ein US-Unternehmen. Gleichzeitig sagt OpenAI brav Ja. Adam Tooze analysiert, warum dieser Konflikt weit über die Tech-Branche hinausreicht, was er über den amerikanischen Rechtsstaat verrät, warum Europas Regulierung das Kapital trotzdem nicht anlockt und weshalb Progressive jetzt in einem gefährlichen Dilemma stecken.

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Collage: Surplus, Material: picture alliance/Ger Harley/EdinburghElitemedia, IMAGO/ZUMA Press Wire/ZUMA Press Wire

Kapitel:

00:00 – Cold Opener: „Gibt es bei euch den Rechtsstaat nicht mehr?"

00:25 – Intro: Anthropic vs. Pentagon

02:19 – Was Hegseth von Anthropic verlangt

03:34 – Entity List: Das Todesurteil für Tech-Firmen

05:09 – OpenAI macht mit – Anthropic nicht

06:13 – Das progressive Dilemma: Souveränität vs. Unternehmensrechte

10:03 – EU AI Act: Europas Regulierung unter Druck

12:53 – Warum Ordnung und Rechtsstaat das Kapital nicht überzeugen

14:30 – Was passiert, wenn Anthropic zerstört wird?

15:23 – Frankfurter Schule und die Frage der entfesselten Macht

16:13 – „Staat mit Recht" statt Rechtsstaat

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Aya Jaff war mittendrin: Stipendium bei einem Silicon-Valley-Milliardär, Forbes-Liste, Startup-Gründungen. Dann hat sie die Seiten gewechselt. In ihrer Keynote bei den New Economy Talks erzählt sie, wie die Tech-Bro-Welt von innen funktioniert. Von Cyber-Libertarismus über Defence Tech bis zur entscheidenden Frage: Wem gehören eigentlich die Unternehmen, die unsere Technologie bauen? Und warum Tech-Kooperativen eine echte Alternative sein können.

Die New Economy Talks sind eine gemeinsame Veranstaltungsreihe von Surplus Magazin und dem Forum New Economy. Führende Denkerinnen und Denker aus Wissenschaft, Politik und Gesellschaft stellen pointiert ihre Ideen zur Wirtschaft von morgen vor. Der Auftakt fand am 26. Februar 2026 im Basecamp Berlin statt.

👉 Aya Jaffs Kolumne „Code & Capital" bei Surplus: https://www.surplusmagazin.de

👉 Aya Jaffs Buch „Broligarchie" (Econ Verlag): https://www.econ-verlag.de

Collage: Surplus, Material: Doro Zinn

Kapitel:

00:00 – Intro

00:17 – Wie Aya Jaff ins Silicon Valley kam

02:44 – Tim Draper: Was „Freiheit" und „Innovation" wirklich bedeuten

05:49 – Die geschlossene Bubble: Deals auf Insider-Partys

07:39 – Cyber-Libertarismus: Die Ideologie hinter der Tech-Bro-Mentalität

09:25 – Als Frau in der Tech-Welt: Ausschluss durch Struktur

11:28 – Defence Tech: Wenn Algorithmen über Leben entscheiden

13:02 – Der Marc-Aurel-Investor: Warum „im Kleinen anfangen" nicht reicht

15:50 – Von Protest zu Alternativen: Die Eigentumsfrage

17:43 – Drivers Cooperative: Eine App in den Händen der Fahrer

21:22 – Tech-Kooperativen als Antwort auf die Broligarchie

22:43 – Q&A: Wer frisst wen im KI-Rennen?

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119 Dollar pro Barrel, verdoppelte Gaspreise, Schulschließungen in Pakistan: Der Iran-Krieg trifft die Weltwirtschaft mit voller Wucht. Adam Tooze ordnet die Schockwellen der vergangenen Woche ein – warum die Ölreserven der IEA nur begrenzt helfen, weshalb die ärmsten Länder die Zeche zahlen und was es mit der zynischen These des künftigen Wirtschaftsweisen Gabriel Felbermayr auf sich hat, ein Regimewechsel im Iran bringe Deutschland 0,5 % Wachstum. Dazu: Europas beschämende Selbsterniedrigung vor Trump und Friedrich Merz' gescheiterter Anruf bei Sánchez.

👉 Zu allen Beiträgen von Adam Tooze: https://www.surplusmagazin.de/autoren/adam-tooze/

Bild-Credit: IMAGO/Anadolu Agency

Kapitel:

00:00 – Cold Opener

00:16 – Intro: Update zum Iran-Krieg

00:39 – Ölpreis bei 119 $: Wie die Märkte reagiert haben

02:08 – Pakistan und Bangladesch: Die Schwächsten zahlen zuerst

03:49 – Spritpreise in Deutschland und den USA

04:42 – IEA gibt Ölreserven frei: Reicht das?

07:08 – Warum reiche Länder immer Öl bekommen – und arme nicht

09:52 – LNG-Spotmarkt: Ein Erbe der 70er-Jahre-Schocks

11:19 – Felbermayr: „Regimewechsel bringt 0,5 % Wachstum"

13:29 – Iran als unterbewertete Volkswirtschaft – und der China-Faktor

15:27 – Europas Selbsterniedrigung: Merz bei Trump, Sánchez am Telefon

17:19 – Ausblick

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