投蓝高手 | 我们都是投资蓝海的高手

2026年，AI正在从数字世界走向物理空间，而我觉得达实智能非常像站在AI介入物理世界入口的那个产业角色。全国500亿以上市值的上市公司有349家，达实服务了其中155家，覆盖率超过45%；还服务了3000多家大中型产业园区、800多家医院，以及90多条地铁线路。达实自研的基于AI调优的数据中心能效管控系统，服务了20多个城市的数据中心、5万多个机柜，可以说链接着数亿个真实的设备节点，沉淀着大量的空间数据。

本期播客「投蓝高手」非常开心邀请到了达实智能的董事长刘磅总，来为探讨在AI开始摸到物理世界边界的今天，作为产业的重要节点型公司，如何搭建物理空间的AI操作系统，以及基于此的达实产业投资策略、和智能空间能够给未来的公司组织形态带来的新可能性。

👤 本期嘉宾

刘磅｜达实智能董事长（002421）

1995年创立达实智能，31年来持续深耕建筑智能化、物联网、AIoT与空间智能领域，带领达实智能成长为国内智慧空间服务商龙头企业，推动数字技术不断进入真实世界，拥有大量标杆案例与核心技术专利。

教授级高级工程师、中南大学工学硕士、计算机控制专业背景，曾任深圳市第三、四、六届人大代表、人大科技组组长。

🎙️ 主持

赵明月｜投蓝高手主理人、深圳创投公会产业部长、清华MBA

「投蓝高手」关注投资、产业与科技创新之间正在发生的真实变化，希望成为让复杂投资世界变得可理解的窗口。

达实智能（002421）

从事物联网技术研发及应用推广，基于自主研发的AIoT智能物联网管控平台，聚合模块化的空间场景应用，为用户提供全生命周期的智慧服务，致力于成为全球领先的AI+智慧空间服务商。

经过30余年积累，达实已服务3000+建筑楼宇及园区、800+大型医院、90+条地铁线路及50000+数据中心机架，形成了覆盖真实物理空间的场景、设备、数据与控制能力。

🎧 本期你将听到

1.AI正在从“理解数字世界”走向“理解和控制真实世界”

2.做了30年，达实积累了什么？

3.AI进入现实世界，为什么绕不开“空间”？

4.如果未来企业由“人 + AI Agent + 机器人”组成，办公空间会发生什么？

5.当管理成本超过节能收益，AI开始接管“人的管理”

6.全国首例，节约的能源也能上市交易

7.具身智能进入现实建筑，真正的难题可能远不只机器人

8.未来的建筑，也可能就是一个“大型具身智能体”

9.空间的每降低一次注意力的磨损，就是对智力密集企业生产力的释放

10.CVC不是单纯投资：未来一定是生态体系的竞争

11.真正的智能，不是技术堆积，而是从用户价值倒推

⏱️ 时间戳

03:00｜从物联网到 AIoT：本质发生了什么变化？

06:11｜让 AI 当“空调老师傅”

10:41｜为什么“管理人的行为”可能比控制设备更重要？

13:36｜从 Agent 1.0 到“AI经理+15个AI员工”

16:08｜为什么建筑可能是双碳最难的战场？

21:32｜AI越发展，为什么“电”反而越来越重要？

23:19｜数据中心之外，更大的空间智能市场在哪里？

24:15｜未来的 AI 原生企业，需要什么样的办公空间？

26:16｜如果一栋大楼是一台巨型具身智能，它的“身体”是什么？

30:56｜把10万平方米的大楼拆成几百个“小空间”

32:22｜从“物模型”到“空间模型”

34:14｜软件分层、硬件解构、AI赋能

35:38｜今天的无人机，明天的机器狗：建筑如何持续接纳新硬件？

36:15｜机器人进办公室，为什么需要“智慧建筑”做基础设施？

37:56｜智能化不能只是“技术堆积”，最终要回到用户价值

42:15｜把达实大厦变成一个“行业最大的实验室”

44:06｜为什么一家31年的上市公司，要拥抱 AI 初创企业？

44:38｜未来一定是生态体系的竞争

46:16｜达实 CVC：为什么产业投资不能只看财务回报？

49:21｜产业方真正能给创业公司的，不只是钱

52:20｜成为物理 AI 进入现实世界的系统性入口

57:35｜31年后，公司依然记得曾经工作过的人

当 AI 从数字世界走向物理世界，真正需要被重新定义的，可能不只是机器人，而是我们每天身处其中的空间。

一栋办公楼，可以自己感知、理解、调度和执行吗？

如果把水泵、电机、电梯看作“胳膊腿”，把遍布空间的传感器看作“感官”，把物联网平台看作“神经网络”，那么当 AI 被装进这套系统之后，建筑是不是也拥有了一个“大脑”？

本期《投蓝高手》对话达实智能董事长刘磅，从一栋已经运行多年的“实验室”出发，聊聊 AI 如何真正进入建筑、能源和办公空间，也聊到一家传统物联网企业如何通过 AI 完成产品架构重构，以及产业资本为什么应该成为创新企业的长期伙伴。

💬 互动话题

如果未来的 AI 不只是存在于电脑和手机里，而是进入办公室、医院、工厂、园区和城市——

你认为，下一代企业最需要什么样的“智能空间”？

欢迎在评论区聊聊。

【听友群】

联系明月的小助理蓝蓝：Toulangaoshou2025

（本播客正在寻找合作：视频剪辑、排版、运营）

【其他平台】

小宇宙｜喜马拉雅｜苹果｜蜻蜓FM｜荔枝播客

音频剪辑：晨禾工作室

注释企业与机构

1. 宁德时代 全球动力电池行业绝对龙头，新能源领域核心企业，业务覆盖动力电池、储能、新能源技术研发，是达实智能在高端制造产业赛道的核心客户。

2. 深圳碳交易所 深圳官方碳交易市场运营机构，国内碳交易机制创新的先行试点，支持CCER、节能额度等多元化碳交易品种，达实智能在此落地全国首单建筑节能额度交易。

3. 香港岭南大学 香港公立综合性高校，其博士团队与达实智能联合开展建筑智能化技术研发，合作成果斩获日内瓦发明专利展览会金奖。

4. 深创投（深圳市创新投资集团有限公司） 国内顶级国资创投机构，深圳市创业投资同业公会会长单位，投资覆盖硬科技、新能源、生物医药等多赛道，其办公场所部署了达实智能的智能化系统。

技术

1. AIoT（智能物联网） 人工智能（AI）与物联网（IoT）的融合技术。区别于传统物联网仅实现设备连接与远程控制，AIoT将AI算法嵌入系统，让物理设备具备自主感知、分析、决策能力，是物理AI落地的核心技术底座。

2. 判别式AI 人工智能的经典形态，核心能力是对数据进行分类、判断、预测，具备高实时性、高可靠性特点，适配设备控制、能效调节等工业场景。达实10年前就将其应用于中央空调专家控制系统。

3. 生成式AI 人工智能的主流形态，核心能力是生成文本、报告、策略等内容，擅长数据统计分析、自然语言交互。访谈中提到的“AI员工”“智能体”“超级智能体”，本质都是生成式AI在不同场景下的落地应用。

4. 专家系统 判别式AI的典型落地形式，将行业资深专家的经验、操作规则固化为算法模型，替代人工完成专业决策。达实将资深空调运维师傅的经验转化为算法，实现中央空调的自动节能控制。

5. COP值（制冷能效比） 衡量制冷系统能效的核心指标，指消耗1单位电能可搬运的热量（产生的冷量），数值越高代表能效越强。普通家用分体空调COP约为3，达实大厦中央空调节能改造后COP达6.5以上。

6. CCER（国家核证自愿减排量） 国内碳交易的核心合规标的，指通过节能改造、植树造林等方式产生的经国家核证的减排量，可在碳交易所交易，用于抵消企业碳排放。达实通过购买CCER抵消大厦剩余碳排放，实现碳中和。

7. LonWorks总线 早期主流的建筑现场总线技术，用于楼宇内门禁、空调、灯光等设备的联网通信与控制，是达实30年前楼宇控制系统的技术基础。

8. 边缘计算 一种分布式计算架构，将数据处理、算法运行部署在靠近物理设备的本地端，相比云端计算具备低延迟、数据隐私性强的优势，达实的部分空间AI算法在边缘侧运行。

9. 数据中心/算力中心 集中部署服务器、GPU等算力设备的专用建筑，是AI时代的核心基础设施，单位面积能耗是普通写字楼的10-20倍，是达实智能节能服务的核心赛道。

10. ESG 即环境（Environment）、社会（Social）、公司治理（Governance），是国际通用的企业可持续发展评价体系，达实智能是国内A股上市公司中ESG表现优秀的企业。

11. CVC（企业风险投资） 大企业基于自身战略布局开展的风险投资，核心目的是完善产业生态、强化核心技术，而非单纯财务回报。达实CVC围绕智慧空间生态，投资AIoT、机器人、核心传感器等方向的企业。

12. 场景模型 达实提出的新一代物联网架构理念：将整栋建筑拆解为办公室、会议室等标准化的独立小空间单元，每个单元自带完整的控制系统，模块化接入平台，大幅降低建筑改造、功能升级的难度。

13. 具身智能 人工智能的重要发展方向，指AI具备物理实体（如机器人、机械臂等），能在真实物理空间中自主感知、行动、交互，其落地需要智慧建筑提供路径规划、权限管控、设备调度等底层支持。

产业与政策

1. 物理AI AI产业从数字世界向物理世界延伸的新形态，通过AIoT、具身智能、边缘计算、数据中心等技术，实现对真实物理空间的感知、决策与控制，重构建筑、制造、交通等实体产业。

2. 双碳战略 即碳达峰与碳中和的合称，是我国重要的国家发展战略：碳达峰指二氧化碳排放量达到历史峰值后逐步下降；碳中和指通过技术减排、碳抵消等方式，实现二氧化碳净零排放。

3. 建筑双碳 双碳战略的核心赛道之一。建筑是我国三大能耗领域（工业、交通、建筑）之一，也是减排难度最大的领域（产权分散、单体规模小），智慧节能是建筑实现双碳目标的核心路径。

4. 节能额度交易 深圳全国首创的碳交易机制创新：将建筑通过技术改造节约的能源（COP值高于3.5基准线的部分）量化为可交易额度，可在碳交易所出售，用市场化机制激励企业主动节能。

5. 增量市场/存量市场 建筑智能化行业的两大市场：增量市场指新建建筑的智能化建设；存量市场指已建成建筑的改造、升级。随着国内城镇化放缓，存量改造是行业未来的核心增长空间。

6. 摩天指数 衡量城市现代化与发达程度的参考指标，通常以城市中200米以上超高层建筑的数量为统计标准。深圳是全球200米以上超高层建筑数量最多的城市。

文化概念

1. 王阳明心学 明代思想家王阳明创立的儒家哲学体系，核心思想包括“心即理”“致良知”“知行合一”“天地万物为一体”。刘磅将其理念与物联网技术结合，提出“物联网不仅是链接万物，更是唤醒万物”的观点。

2. “汝以不得第为耻，我以不得第动心为耻” 王阳明的经典典故：王阳明科举落第时，旁人以落第为耻，他却认为“因为落第就扰乱心境、动摇志向才是真正的羞耻”，体现了其向内求、坚守本心的核心思想。

在小宇宙查看该单集文稿

2026年，AI正在从数字世界走向物理空间，而我觉得达实智能非常像站在AI介入物理世界入口的那个产业角色。全国500亿以上市值的上市公司有349家，达实服务了其中155家，覆盖率超过45%；还服务了3000多家大中型产业园区、800多家医院，以及90多条地铁线路。达实自研的基于AI调优的数据中心能效管控系统，服务了20多个城市的数据中心、5万多个机柜，可以说链接着数亿个真实的设备节点，沉淀着大量的空间数据。

本期播客「投蓝高手」非常开心邀请到了达实智能的董事长刘磅总，来为探讨在AI开始摸到物理世界边界的今天，作为产业的重要节点型公司，如何搭建物理空间的AI操作系统，以及基于此的达实产业投资策略、和智能空间能够给未来的公司组织形态带来的新可能性。

👤 本期嘉宾

刘磅｜达实智能董事长（002421）

1995年创立达实智能，31年来持续深耕建筑智能化、物联网、AIoT与空间智能领域，带领达实智能成长为国内智慧空间服务商龙头企业，推动数字技术不断进入真实世界，拥有大量标杆案例与核心技术专利。

教授级高级工程师、中南大学工学硕士、计算机控制专业背景，曾任深圳市第三、四、六届人大代表、人大科技组组长。

🎙️ 主持

赵明月｜投蓝高手主理人、深圳创投公会产业部长、清华MBA

「投蓝高手」关注投资、产业与科技创新之间正在发生的真实变化，希望成为让复杂投资世界变得可理解的窗口。

达实智能（002421）

从事物联网技术研发及应用推广，基于自主研发的AIoT智能物联网管控平台，聚合模块化的空间场景应用，为用户提供全生命周期的智慧服务，致力于成为全球领先的AI+智慧空间服务商。

经过30余年积累，达实已服务3000+建筑楼宇及园区、800+大型医院、90+条地铁线路及50000+数据中心机架，形成了覆盖真实物理空间的场景、设备、数据与控制能力。

🎧 本期你将听到

1.AI正在从“理解数字世界”走向“理解和控制真实世界”

2.做了30年，达实积累了什么？

3.AI进入现实世界，为什么绕不开“空间”？

4.如果未来企业由“人 + AI Agent + 机器人”组成，办公空间会发生什么？

5.当管理成本超过节能收益，AI开始接管“人的管理”

6.全国首例，节约的能源也能上市交易

7.具身智能进入现实建筑，真正的难题可能远不只机器人

8.未来的建筑，也可能就是一个“大型具身智能体”

9.空间的每降低一次注意力的磨损，就是对智力密集企业生产力的释放

10.CVC不是单纯投资：未来一定是生态体系的竞争

11.真正的智能，不是技术堆积，而是从用户价值倒推

⏱️ 时间戳

03:00｜从物联网到 AIoT：本质发生了什么变化？

06:11｜让 AI 当“空调老师傅”

10:41｜为什么“管理人的行为”可能比控制设备更重要？

13:36｜从 Agent 1.0 到“AI经理+15个AI员工”

16:08｜为什么建筑可能是双碳最难的战场？

21:32｜AI越发展，为什么“电”反而越来越重要？

23:19｜数据中心之外，更大的空间智能市场在哪里？

24:15｜未来的 AI 原生企业，需要什么样的办公空间？

26:16｜如果一栋大楼是一台巨型具身智能，它的“身体”是什么？

30:56｜把10万平方米的大楼拆成几百个“小空间”

32:22｜从“物模型”到“空间模型”

34:14｜软件分层、硬件解构、AI赋能

35:38｜今天的无人机，明天的机器狗：建筑如何持续接纳新硬件？

36:15｜机器人进办公室，为什么需要“智慧建筑”做基础设施？

37:56｜智能化不能只是“技术堆积”，最终要回到用户价值

42:15｜把达实大厦变成一个“行业最大的实验室”

44:06｜为什么一家31年的上市公司，要拥抱 AI 初创企业？

44:38｜未来一定是生态体系的竞争

46:16｜达实 CVC：为什么产业投资不能只看财务回报？

49:21｜产业方真正能给创业公司的，不只是钱

52:20｜成为物理 AI 进入现实世界的系统性入口

57:35｜31年后，公司依然记得曾经工作过的人

当 AI 从数字世界走向物理世界，真正需要被重新定义的，可能不只是机器人，而是我们每天身处其中的空间。

一栋办公楼，可以自己感知、理解、调度和执行吗？

如果把水泵、电机、电梯看作“胳膊腿”，把遍布空间的传感器看作“感官”，把物联网平台看作“神经网络”，那么当 AI 被装进这套系统之后，建筑是不是也拥有了一个“大脑”？

本期《投蓝高手》对话达实智能董事长刘磅，从一栋已经运行多年的“实验室”出发，聊聊 AI 如何真正进入建筑、能源和办公空间，也聊到一家传统物联网企业如何通过 AI 完成产品架构重构，以及产业资本为什么应该成为创新企业的长期伙伴。

💬 互动话题

如果未来的 AI 不只是存在于电脑和手机里，而是进入办公室、医院、工厂、园区和城市——

你认为，下一代企业最需要什么样的“智能空间”？

欢迎在评论区聊聊。

【听友群】

联系明月的小助理蓝蓝：Toulangaoshou2025

（本播客正在寻找合作：视频剪辑、排版、运营）

【其他平台】

小宇宙｜喜马拉雅｜苹果｜蜻蜓FM｜荔枝播客

音频剪辑：晨禾工作室

注释企业与机构

1. 宁德时代 全球动力电池行业绝对龙头，新能源领域核心企业，业务覆盖动力电池、储能、新能源技术研发，是达实智能在高端制造产业赛道的核心客户。

2. 深圳碳交易所 深圳官方碳交易市场运营机构，国内碳交易机制创新的先行试点，支持CCER、节能额度等多元化碳交易品种，达实智能在此落地全国首单建筑节能额度交易。

3. 香港岭南大学 香港公立综合性高校，其博士团队与达实智能联合开展建筑智能化技术研发，合作成果斩获日内瓦发明专利展览会金奖。

4. 深创投（深圳市创新投资集团有限公司） 国内顶级国资创投机构，深圳市创业投资同业公会会长单位，投资覆盖硬科技、新能源、生物医药等多赛道，其办公场所部署了达实智能的智能化系统。

技术

1. AIoT（智能物联网） 人工智能（AI）与物联网（IoT）的融合技术。区别于传统物联网仅实现设备连接与远程控制，AIoT将AI算法嵌入系统，让物理设备具备自主感知、分析、决策能力，是物理AI落地的核心技术底座。

2. 判别式AI 人工智能的经典形态，核心能力是对数据进行分类、判断、预测，具备高实时性、高可靠性特点，适配设备控制、能效调节等工业场景。达实10年前就将其应用于中央空调专家控制系统。

3. 生成式AI 人工智能的主流形态，核心能力是生成文本、报告、策略等内容，擅长数据统计分析、自然语言交互。访谈中提到的“AI员工”“智能体”“超级智能体”，本质都是生成式AI在不同场景下的落地应用。

4. 专家系统 判别式AI的典型落地形式，将行业资深专家的经验、操作规则固化为算法模型，替代人工完成专业决策。达实将资深空调运维师傅的经验转化为算法，实现中央空调的自动节能控制。

5. COP值（制冷能效比） 衡量制冷系统能效的核心指标，指消耗1单位电能可搬运的热量（产生的冷量），数值越高代表能效越强。普通家用分体空调COP约为3，达实大厦中央空调节能改造后COP达6.5以上。

6. CCER（国家核证自愿减排量） 国内碳交易的核心合规标的，指通过节能改造、植树造林等方式产生的经国家核证的减排量，可在碳交易所交易，用于抵消企业碳排放。达实通过购买CCER抵消大厦剩余碳排放，实现碳中和。

7. LonWorks总线 早期主流的建筑现场总线技术，用于楼宇内门禁、空调、灯光等设备的联网通信与控制，是达实30年前楼宇控制系统的技术基础。

8. 边缘计算 一种分布式计算架构，将数据处理、算法运行部署在靠近物理设备的本地端，相比云端计算具备低延迟、数据隐私性强的优势，达实的部分空间AI算法在边缘侧运行。

9. 数据中心/算力中心 集中部署服务器、GPU等算力设备的专用建筑，是AI时代的核心基础设施，单位面积能耗是普通写字楼的10-20倍，是达实智能节能服务的核心赛道。

10. ESG 即环境（Environment）、社会（Social）、公司治理（Governance），是国际通用的企业可持续发展评价体系，达实智能是国内A股上市公司中ESG表现优秀的企业。

11. CVC（企业风险投资） 大企业基于自身战略布局开展的风险投资，核心目的是完善产业生态、强化核心技术，而非单纯财务回报。达实CVC围绕智慧空间生态，投资AIoT、机器人、核心传感器等方向的企业。

12. 场景模型 达实提出的新一代物联网架构理念：将整栋建筑拆解为办公室、会议室等标准化的独立小空间单元，每个单元自带完整的控制系统，模块化接入平台，大幅降低建筑改造、功能升级的难度。

13. 具身智能 人工智能的重要发展方向，指AI具备物理实体（如机器人、机械臂等），能在真实物理空间中自主感知、行动、交互，其落地需要智慧建筑提供路径规划、权限管控、设备调度等底层支持。

产业与政策

1. 物理AI AI产业从数字世界向物理世界延伸的新形态，通过AIoT、具身智能、边缘计算、数据中心等技术，实现对真实物理空间的感知、决策与控制，重构建筑、制造、交通等实体产业。

2. 双碳战略 即碳达峰与碳中和的合称，是我国重要的国家发展战略：碳达峰指二氧化碳排放量达到历史峰值后逐步下降；碳中和指通过技术减排、碳抵消等方式，实现二氧化碳净零排放。

3. 建筑双碳 双碳战略的核心赛道之一。建筑是我国三大能耗领域（工业、交通、建筑）之一，也是减排难度最大的领域（产权分散、单体规模小），智慧节能是建筑实现双碳目标的核心路径。

4. 节能额度交易 深圳全国首创的碳交易机制创新：将建筑通过技术改造节约的能源（COP值高于3.5基准线的部分）量化为可交易额度，可在碳交易所出售，用市场化机制激励企业主动节能。

5. 增量市场/存量市场 建筑智能化行业的两大市场：增量市场指新建建筑的智能化建设；存量市场指已建成建筑的改造、升级。随着国内城镇化放缓，存量改造是行业未来的核心增长空间。

6. 摩天指数 衡量城市现代化与发达程度的参考指标，通常以城市中200米以上超高层建筑的数量为统计标准。深圳是全球200米以上超高层建筑数量最多的城市。

文化概念

1. 王阳明心学 明代思想家王阳明创立的儒家哲学体系，核心思想包括“心即理”“致良知”“知行合一”“天地万物为一体”。刘磅将其理念与物联网技术结合，提出“物联网不仅是链接万物，更是唤醒万物”的观点。

2. “汝以不得第为耻，我以不得第动心为耻” 王阳明的经典典故：王阳明科举落第时，旁人以落第为耻，他却认为“因为落第就扰乱心境、动摇志向才是真正的羞耻”，体现了其向内求、坚守本心的核心思想。

在小宇宙查看该单集文稿

2026年，AI正在从数字世界走向物理空间，而我觉得达实智能非常像站在AI介入物理世界入口的那个产业角色。全国500亿以上市值的上市公司有349家，达实服务了其中155家，覆盖率超过45%；还服务了3000多家大中型产业园区、800多家医院，以及90多条地铁线路。达实自研的基于AI调优的数据中心能效管控系统，服务了20多个城市的数据中心、5万多个机柜，可以说链接着数亿个真实的设备节点，沉淀着大量的空间数据。

本期播客「投蓝高手」非常开心邀请到了达实智能的董事长刘磅总，来为探讨在AI开始摸到物理世界边界的今天，作为产业的重要节点型公司，如何搭建物理空间的AI操作系统，以及基于此的达实产业投资策略、和智能空间能够给未来的公司组织形态带来的新可能性。

👤 本期嘉宾

刘磅｜达实智能董事长（002421）

1995年创立达实智能，31年来持续深耕建筑智能化、物联网、AIoT与空间智能领域，带领达实智能成长为国内智慧空间服务商龙头企业，推动数字技术不断进入真实世界，拥有大量标杆案例与核心技术专利。

教授级高级工程师、中南大学工学硕士、计算机控制专业背景，曾任深圳市第三、四、六届人大代表、人大科技组组长，曾任深圳市南山区政协委员。

🎙️ 主持

赵明月｜投蓝高手主理人、深圳创投公会产业部长、清华MBA

「投蓝高手」关注投资、产业与科技创新之间正在发生的真实变化，希望成为让复杂投资世界变得可理解的窗口。

达实智能（002421）

致力于打造AIoT智能基础设施与智慧空间解决方案，基于自主研发的管控平台，连接建筑、医院、园区、轨道交通、数据中心等空间中的海量设备与系统，融合人工智能、物联网、边缘计算、数字孪生等技术，让空间从“可感知、可连接”进一步走向“可理解、可自主运行、可决策”。经过30余年积累，达实已服务3000+建筑楼宇及园区、800+大型医院、90+条地铁线路及50000+数据中心机架，形成了覆盖真实物理空间的场景、设备、数据与控制能力。

🎧 本期你将听到

1.AI正在从“理解数字世界”走向“理解和控制真实世界”

2.做了30年，达实积累了什么？

3.AI进入现实世界，为什么绕不开“空间”？

4.如果未来企业由“人 + AI Agent + 机器人”组成，办公空间会发生什么？

5.当管理成本超过节能收益，AI开始接管“人的管理”

6.全国首例，节约的能源也能上市交易

7.具身智能进入现实建筑，真正的难题可能远不只机器人

8.未来的建筑，也可能就是一个“大型具身智能体”

9.空间的每降低一次注意力的磨损，就是对智力密集企业生产力的释放

10.CVC不是单纯投资：未来一定是生态体系的竞争

11.真正的智能，不是技术堆积，而是从用户价值倒推

⏱️ 时间戳

03:00｜从物联网到 AIoT：本质发生了什么变化？

06:11｜让 AI 当“空调老师傅”

10:41｜为什么“管理人的行为”可能比控制设备更重要？

13:36｜从 Agent 1.0 到“AI经理+15个AI员工”

16:08｜为什么建筑可能是双碳最难的战场？

21:32｜AI越发展，为什么“电”反而越来越重要？

23:19｜数据中心之外，更大的空间智能市场在哪里？

24:15｜未来的 AI 原生企业，需要什么样的办公空间？

26:16｜如果一栋大楼是一台巨型具身智能，它的“身体”是什么？

30:56｜把10万平方米的大楼拆成几百个“小空间”

32:22｜从“物模型”到“空间模型”

34:14｜软件分层、硬件解构、AI赋能

35:38｜今天的无人机，明天的机器狗：建筑如何持续接纳新硬件？

36:15｜机器人进办公室，为什么需要“智慧建筑”做基础设施？

37:56｜智能化不能只是“技术堆积”，最终要回到用户价值

42:15｜把达实大厦变成一个“行业最大的实验室”

44:06｜为什么一家31年的上市公司，要拥抱 AI 初创企业？

44:38｜未来一定是生态体系的竞争

46:16｜达实 CVC：为什么产业投资不能只看财务回报？

49:21｜产业方真正能给创业公司的，不只是钱

52:20｜成为物理 AI 进入现实世界的系统性入口

57:35｜31年后，公司依然记得曾经工作过的人

当 AI 从数字世界走向物理世界，真正需要被重新定义的，可能不只是机器人，而是我们每天身处其中的空间。

一栋办公楼，可以自己感知、理解、调度和执行吗？

如果把水泵、电机、电梯看作“胳膊腿”，把遍布空间的传感器看作“感官”，把物联网平台看作“神经网络”，那么当 AI 被装进这套系统之后，建筑是不是也拥有了一个“大脑”？

本期《投蓝高手》对话达实智能董事长刘磅，从一栋已经运行多年的“实验室”出发，聊聊 AI 如何真正进入建筑、能源和办公空间，也聊到一家传统物联网企业如何通过 AI 完成产品架构重构，以及产业资本为什么应该成为创新企业的长期伙伴。

💬 互动话题

如果未来的 AI 不只是存在于电脑和手机里，而是进入办公室、医院、工厂、园区和城市——

你认为，下一代企业最需要什么样的“智能空间”？

欢迎在评论区聊聊。

【听友群】

联系明月的小助理蓝蓝：Toulangaoshou2025

（本播客正在寻找合作：视频剪辑、排版、运营）

【其他平台】

小宇宙｜喜马拉雅｜苹果｜蜻蜓FM｜荔枝播客

音频剪辑：晨禾工作室

注释企业与机构

1. 达实智能股份有限公司 国内领先的智慧空间服务商，A股上市公司，深耕建筑智能化与物联网领域31年。自研物联网平台与AI能效管控系统，服务覆盖全国155家500亿市值以上上市公司（覆盖率超45%）、3000+产业园区、800+医院、90+地铁线路，打造了深圳首栋碳中和超高层大厦，是AI落地物理建筑场景的标杆企业。

2. 「投蓝高手」聚焦硬科技与产业投资的高端访谈栏目，深度对话上市公司创始人、产业专家，拆解前沿技术的商业价值与投资机会，链接产业方与创投生态。

3. 宁德时代 全球动力电池行业绝对龙头，新能源领域核心企业，业务覆盖动力电池、储能、新能源技术研发，是达实智能在高端制造产业赛道的核心客户。

4. 深圳碳交易所 深圳官方碳交易市场运营机构，国内碳交易机制创新的先行试点，支持CCER、节能额度等多元化碳交易品种，达实智能在此落地全国首单建筑节能额度交易。

5. 香港岭南大学 香港公立综合性高校，其博士团队与达实智能联合开展建筑智能化技术研发，合作成果斩获日内瓦发明专利展览会金奖。

6. 深创投（深圳市创新投资集团有限公司） 国内顶级国资创投机构，深圳市创业投资同业公会会长单位，投资覆盖硬科技、新能源、生物医药等多赛道，其办公场所部署了达实智能的智能化系统。

技术

1. AIoT（智能物联网） 人工智能（AI）与物联网（IoT）的融合技术。区别于传统物联网仅实现设备连接与远程控制，AIoT将AI算法嵌入系统，让物理设备具备自主感知、分析、决策能力，是物理AI落地的核心技术底座。

2. 判别式AI 人工智能的经典形态，核心能力是对数据进行分类、判断、预测，具备高实时性、高可靠性特点，适配设备控制、能效调节等工业场景。达实10年前就将其应用于中央空调专家控制系统。

3. 生成式AI 人工智能的主流形态，核心能力是生成文本、报告、策略等内容，擅长数据统计分析、自然语言交互。访谈中提到的“AI员工”“智能体”“超级智能体”，本质都是生成式AI在不同场景下的落地应用。

4. 专家系统 判别式AI的典型落地形式，将行业资深专家的经验、操作规则固化为算法模型，替代人工完成专业决策。达实将资深空调运维师傅的经验转化为算法，实现中央空调的自动节能控制。

5. COP值（制冷能效比） 衡量制冷系统能效的核心指标，指消耗1单位电能可搬运的热量（产生的冷量），数值越高代表能效越强。普通家用分体空调COP约为3，达实大厦中央空调节能改造后COP达6.5以上。

6. CCER（国家核证自愿减排量） 国内碳交易的核心合规标的，指通过节能改造、植树造林等方式产生的经国家核证的减排量，可在碳交易所交易，用于抵消企业碳排放。达实通过购买CCER抵消大厦剩余碳排放，实现碳中和。

7. LonWorks总线 早期主流的建筑现场总线技术，用于楼宇内门禁、空调、灯光等设备的联网通信与控制，是达实30年前楼宇控制系统的技术基础。

8. 边缘计算 一种分布式计算架构，将数据处理、算法运行部署在靠近物理设备的本地端，相比云端计算具备低延迟、数据隐私性强的优势，达实的部分空间AI算法在边缘侧运行。

9. 数据中心/算力中心 集中部署服务器、GPU等算力设备的专用建筑，是AI时代的核心基础设施，单位面积能耗是普通写字楼的10-20倍，是达实智能节能服务的核心赛道。

10. ESG 即环境（Environment）、社会（Social）、公司治理（Governance），是国际通用的企业可持续发展评价体系，达实智能是国内A股上市公司中ESG表现优秀的企业。

11. CVC（企业风险投资） 大企业基于自身战略布局开展的风险投资，核心目的是完善产业生态、强化核心技术，而非单纯财务回报。达实CVC围绕智慧空间生态，投资AIoT、机器人、核心传感器等方向的企业。

12. 场景模型 达实提出的新一代物联网架构理念：将整栋建筑拆解为办公室、会议室等标准化的独立小空间单元，每个单元自带完整的控制系统，模块化接入平台，大幅降低建筑改造、功能升级的难度。

13. 具身智能 人工智能的重要发展方向，指AI具备物理实体（如机器人、机械臂等），能在真实物理空间中自主感知、行动、交互，其落地需要智慧建筑提供路径规划、权限管控、设备调度等底层支持。

产业与政策

1. 物理AI AI产业从数字世界向物理世界延伸的新形态，通过AIoT、具身智能、边缘计算、数据中心等技术，实现对真实物理空间的感知、决策与控制，重构建筑、制造、交通等实体产业。

2. 双碳战略 即碳达峰与碳中和的合称，是我国重要的国家发展战略：碳达峰指二氧化碳排放量达到历史峰值后逐步下降；碳中和指通过技术减排、碳抵消等方式，实现二氧化碳净零排放。

3. 建筑双碳 双碳战略的核心赛道之一。建筑是我国三大能耗领域（工业、交通、建筑）之一，也是减排难度最大的领域（产权分散、单体规模小），智慧节能是建筑实现双碳目标的核心路径。

4. 节能额度交易 深圳全国首创的碳交易机制创新：将建筑通过技术改造节约的能源（COP值高于3.5基准线的部分）量化为可交易额度，可在碳交易所出售，用市场化机制激励企业主动节能。

5. 增量市场/存量市场 建筑智能化行业的两大市场：增量市场指新建建筑的智能化建设；存量市场指已建成建筑的改造、升级。随着国内城镇化放缓，存量改造是行业未来的核心增长空间。

6. 摩天指数 衡量城市现代化与发达程度的参考指标，通常以城市中200米以上超高层建筑的数量为统计标准。深圳是全球200米以上超高层建筑数量最多的城市。

文化概念

1. 王阳明心学 明代思想家王阳明创立的儒家哲学体系，核心思想包括“心即理”“致良知”“知行合一”“天地万物为一体”。刘磅将其理念与物联网技术结合，提出“物联网不仅是链接万物，更是唤醒万物”的观点。

2. “汝以不得第为耻，我以不得第动心为耻” 王阳明的经典典故：王阳明科举落第时，旁人以落第为耻，他却认为“因为落第就扰乱心境、动摇志向才是真正的羞耻”，体现了其向内求、坚守本心的核心思想。

在小宇宙查看该单集文稿

蓝色光年是「投蓝高手」访谈科技企业的平行品牌

对话科技创业者与产业创新者，跟踪新兴产业浪潮中的关键变量，与AI时代的实践者一起光速进化

本期嘉宾

Ryan Li ｜liko.ai光速进化创始人

本科毕业于清华大学计算机系，具备 20 年的智能硬件从业经验，曾历任 Lexar 全球 CEO、美团硬件委员会主席、360 硬件合伙人、TP-Link 研发总监等职，兼具从 0 到 1 打造爆款产品的一号位能力，与全链路及出海的业务一号位能力。

播客主理人

赵明月｜深圳创投公会产业部长、清华MBA、投蓝高手主理人

特别支持

王东洋Max｜liko.ai光速进化联合创始人

liko.ai｜光速进化

致力于打造新一代家庭AI大脑与智能交互解决方案，通过搭载 NPU 与端侧模型的 AI Home Center 与 AI 原生摄像头，在端侧完成对复杂家庭场景的理解、推理与决策，杜绝用户数据在云端泄漏的风险，解决高昂的云存储和订阅费用等问题。团队成员来自 Meta、字节、美团、商汤、TP-link 等软硬件大厂，核心成员协作时间超过 15 年。

AI 正在从云端走向终端，智能硬件成为资本和产业关注的新战场。liko.ai（光速进化）作为一家新锐AI硬件创业公司，成立3个月内就斩获了两轮数千万级融资，股东阵容既包括东方富海、戈壁创投、洪泰基金、正轩等一线财务机构，也囊括了商汤国香资本、讯飞创投、面壁智能等头部AI产业方。

本期播客「蓝色光年」非常开心邀请到了liko.ai的创始人Ryan来交流AI 原生硬件、端侧模型、以及 AI Home Center 从感知到主动理解再到响应执行的智能化交互方案。

【你将听到】

⏱ 00:00-06:30 | 赛道总览：家庭场景是 AI 硬件的未饱和蓝海

• AI 带来颠覆式效率革命，传统「古法编程」的开发模式正在被快速重构

• 人车家三大智能场景：手机、汽车的 AI 化已高度成熟，家庭场景智能化显著滞后

• 全球家庭安防赛道年复合增长 15%-20%，美国市场渗透率 50%-60%，AI 升级存在大量增量替换空间

⏱ 06:30-16:30 | 产品体系：从安防刚需到全场景家庭智能

• 行业核心痛点：传统智能家居是规则驱动的自动化，高误报率引发「狼来了效应」

• 核心价值突破：从「事后录像记录」升级为「实时识别干预」，精准区分快递员与偷盗者并主动驱离

• 三阶产品演进路径：从安全到安心，再到温馨

• 安全层：陌生人 / 车辆风险分级、快递偷盗预警与驱离，解决全球用户核心刚需

• 安心层：老人摔倒监测、儿童危险场景预警、宠物异常行为识别

• 温馨层：家庭珍贵瞬间自动捕捉、家庭成员行为模式与健康状态分析

• 硬件架构：多感知传感器 + 家庭大脑中枢，实现多设备数据共享与统一决策

⏱ 16:30-29:00 | 技术路线：端侧 AI 的差异化竞争护城河

• 坚定端侧路线的三大底层逻辑：原生隐私保护、秒级实时响应、长期使用成本更优

• 巨头差异化机会：亚马逊、谷歌等头部玩家均走云端路线，路径依赖带来极高的转型成本

• 端侧算力解法：初创阶段聚焦核心场景做深做透，依托摩尔定律与模型轻量化持续迭代

• 数据飞轮构建：四大路径平衡隐私与模型迭代

• 开源数据集、实景拍摄采集、AI 生成扩充数据

• 用户自愿上传共创，本地处理 + 合规激励，不触碰用户隐私红线

⏱ 29:00-38:30 | 出海实战：硬件创业的供应链与品牌打法

• 出海战略：优先布局欧美市场，刚需更强、用户付费能力更高、中高端定位 ROI 更优

• 品牌定价策略：旗舰套装锚定 1000 美金中高端档位，拒绝低价平替路线；后续推出入门款形成产品矩阵

• 供应链谈判心法：初创公司撬动高通等顶级供应商的两大核心抓手

• Proven Track Record：团队过往可验证的成功业绩，建立初始信任

• 产业愿景契合：让供应商将合作视为未来产业布局的「风险投资」

• 研发资源取舍：非核心硬件环节外包合作，40%-50% 人力聚焦算法与软件核心壁垒

⏱ 38:30-45:30 | 商业模式：硬件 + 订阅的可持续增长路径

• 订阅模式破局：基础安全功能与本地存储一次性交付，高阶增值能力通过订阅解锁

• 生态协同思路：兼容 Matter 通用互联协议，通过红外等方式适配传统家电

• 终局构想：家庭大脑成为通用算力基础设施，持续叠加各类 AI 应用与服务

⏱ 45:30-52:56 | 创业心法：AI 时代的组织与融资思考

• 股东选择逻辑：产业方（商汤、科大讯飞、面壁智能）强化技术基因，财务机构（东方富海、戈壁创投等）赋能产业资源

• 产品进度规划：预计 2026 年 10 月开启众筹，2027 年一季度正式量产

• 创始人角色认知：把控战略方向、融资与核心合作，充分授权靠谱团队，避免成为公司瓶颈

• 新型组织管理：摒弃层级说教的「登味」管理，以平等尊重 + 股权激励激活年轻团队创造力

【听友群】

联系明月的小助理蓝蓝：Toulangaoshou2025

（本播客正在寻找合作：视频剪辑、排版、运营）

【其他平台】

小宇宙｜喜马拉雅｜苹果｜蜻蜓FM｜荔枝播客

音频剪辑：风信·晨禾工作室

【注释补充】

一、公司与机构注释

• 投蓝高手：聚焦硬科技创业与产业投资的深度访谈播客，主打一线创业者与投资人的实战经验分享。

• 光速进化（liko.ai）：本次受访AI创业公司，核心团队拥有20年智能硬件出海操盘经验，主打端侧视觉AI家庭智能系统，成立3个月完成两轮融资，获多家AI大厂与一线机构投资。

• App Store：苹果官方iOS应用分发平台，全球监管规则最严格、生态最完善的应用商店之一，是移动应用的主流上架渠道。

• 商汤科技：国内计算机视觉龙头AI企业，全球领先的视觉大模型与AI算力服务商，技术落地覆盖安防、自动驾驶、消费电子等多领域。

• 面壁智能：国内顶尖大模型创业公司，专注大模型核心技术与端侧大模型轻量化部署，在小参数模型效果优化上技术优势突出。

• 科大讯飞：国内智能语音龙头企业，语音识别、语音合成技术全球领先，是中文语音技术的核心标准制定者之一。

• 东方富海：深圳本土头部人民币创投机构，深耕硬科技赛道，产业投后资源丰富，是国内一线成长期投资机构。

• 戈壁创投：跨境科技创投机构，深耕东南亚与中国香港市场，拥有成熟的出海项目投后赋能网络。

• 洪泰基金：国内知名全阶段创投机构，由俞敏洪、盛希泰联合创立，覆盖天使到成长期，科技与消费双赛道布局。

• 正轩投资：比亚迪创始人夏佐全创立的硬科技创投机构，聚焦先进制造、半导体、人工智能，产业资源深厚。

• 360（三六零）：国内网络安全龙头企业，消费级智能硬件覆盖路由器、摄像头等品类，拥有亿级C端用户基础。

• Lexar（雷克沙）：全球知名消费级存储品牌，主营存储卡、固态硬盘等产品，高端移动存储市场份额位居全球前列。

• 美团：国内头部本地生活服务平台，覆盖外卖、到店、零售等场景，具备极强的线下运营与供应链管理能力。

• 高通：全球顶级移动芯片与通信技术巨头，是智能手机、智能硬件的主流算力与通信方案供应商，技术壁垒极高。

• 小米：国内消费电子与智能家居龙头，以米家生态构建了国内规模最大的全屋智能设备矩阵，主打高性价比与互联互通。

• 天猫精灵：阿里旗下智能音箱与智能家居品牌，依托阿里电商与AI技术生态，是国内主流家庭智能入口产品。

• 华为鸿蒙智家：华为基于鸿蒙操作系统打造的全屋智能生态，主打多设备分布式协同，高端市场认可度高。

• 亚马逊：全球电商与云计算巨头，旗下Ring智能门铃、Alexa语音助手占据北美智能家居头部市场，主打云端技术路线。

• Google（谷歌）：全球科技巨头，旗下Nest智能家居系列与Google Assistant语音助手是北美市场核心玩家，云端AI技术积累深厚。

• 特斯拉：全球新能源汽车龙头，其「哨兵模式」重新定义车载安防标准，是智能汽车安防功能的行业标杆。

• 美国CDC：美国联邦公共卫生核心机构，负责疾病防控与公共卫生数据统计，发布的数据具备行业权威性。

• Reddit：美国最大的综合兴趣社区，用户圈层多元，是海外真实用户需求与产品反馈的核心来源地。

• 任天堂：全球顶级游戏厂商，Switch系列掌机全球销量超亿台，是掌上游戏机市场的绝对龙头。

• 大疆创新：全球消费级无人机龙头，中国科技出海标杆企业，全球无人机市场占有率超70%。

二、核心术语与概念注释

• OPC（One Person Company）：一人公司，指单人即可完成产品研发、运营全流程的创业形态；AI工具大幅降低了技术门槛，是当前的创业新趋势。

• Python：全球最主流的通用编程语言，是AI开发、数据分析的标配工具，传统学习入门周期约1-2个月。

• 护城河：商业经典概念，指企业难以被竞争对手复制的核心竞争优势（技术、品牌、规模等），是企业长期保持市场地位的核心屏障。

• 古法编程：访谈戏称，指完全人工手写代码、逐行调试的传统开发方式，对应AI辅助编程的新时代，调侃传统编程方式正逐渐被替代。

• toC / toB：两种主流业务模式，toC面向普通个人消费者，toB面向企业客户。

• 出海：商业术语，指中国企业主动拓展海外市场、面向全球用户销售产品的经营行为。

• 世界模型：AI前沿概念，指能理解真实世界物理规则、人类行为逻辑与场景意图的AI模型，不止识别画面内容，更能预判行为、理解深层意图。

• 多模态：AI核心技术方向，指AI可同时处理文字、图片、音频、视频等多种类型信息，模拟人类多感官综合认知的模式。

• 信噪比：原指电子信号中有效信号与干扰噪声的比值；访谈中代指安防提醒中有效报警与无效误报的比例，比值越高用户体验越好。

• 狼来了效应：指频繁的无效误报会降低用户对警报的敏感度，导致真实危险发生时反而被忽略。

• ASR / TTS：两大核心语音技术：ASR是将语音转为文字的自动语音识别技术，TTS是将文字合成为人声的语音合成技术。

• 端侧AI / 云端AI：两种AI部署技术路线：

  • 云端AI：数据上传至远程服务器计算，算力强、效果好，但存在延迟、耗流量、隐私泄露风险

  • 端侧AI：所有计算在本地设备完成，数据不流出使用场景，延迟低、隐私性好、长期成本低，受本地算力限制

• NPU（神经网络处理器）：专门为AI计算设计的硬件核心，AI运算效率远高于普通CPU，是端侧AI设备的核心硬件。

• 摩尔定律：芯片行业经典规律，同等成本下芯片算力约每18-24个月翻一倍，是端侧AI性能持续升级的底层支撑。

• Token：大模型行业的计费单位，可简单理解为AI处理的「字数单位」，调用云端大模型通常按token数量收费。

• 独立站：跨境电商模式，指品牌自建的官方线上商城，无第三方平台佣金，可沉淀私域用户。

• ROI（投资回报率）：商业核心指标，即投入与产出的比值，用来衡量经营行为的效率与收益水平。

• KOL / KOC：两类内容营销博主：KOL是粉丝量大的头部意见领袖，主打品牌曝光；KOC是贴近普通用户的素人博主，主打真实种草、转化率更高。

• 转化漏斗：电商运营核心模型，指用户从看到广告到完成付款的逐层流失过程，优化各环节转化率是运营的核心工作。

• Design House：硬件行业第三方设计服务商，承接产品软硬件设计、生产代工等工作，可帮助创业公司降低研发成本与门槛。

• Proven Track Record：创投圈常用语，指可验证的过往成功业绩，是投资人判断团队能力的核心依据。

• Rebate（采购返点）：指采购量达到约定标准后，供应商按比例返还的折扣，是大额采购的常规议价方式。

• 登味：访谈中使用的表述，指管理者居高临下、好为人师的说教姿态，带有明显的层级压迫感，是年轻员工普遍反感的管理风格。

• 股权激励：企业核心人才激励方式，授予员工公司股权或未来购股权，让员工与公司利益绑定、共享成长收益，是创业公司吸引人才的核心手段。

• Matter协议：全球智能家居通用开放互联标准，由苹果、谷歌、亚马逊等巨头联合制定，支持不同品牌设备跨生态互联互通。

• DLNA投屏：通用媒体投屏协议，支持不同品牌设备间推送音视频内容，是目前普及率最高的投屏技术之一。

• OS（操作系统）：设备的底层软件中枢；智能家居OS即全屋智能设备的统一调度系统。

• 数据飞轮：AI企业核心增长逻辑：用户使用产生数据→数据优化模型→体验提升吸引更多用户→产生更多数据，形成正向循环。

• 开源数据集：公开免费的AI训练数据集合，是AI企业早期训练模型的重要数据来源。

• 众筹：硬件创业常用首发模式，量产前向消费者提前募集资金，兼具验证市场需求与回笼资金的作用。

• 量产：产品完成研发测试后，进入工厂规模化生产的阶段，是硬件产品从原型样品到正式上市的关键节点。

• 订阅制：持续付费的商业模式，用户按期付费解锁服务，可为企业带来稳定的持续性收入。

• 苹果全家桶：网友对苹果多设备生态的戏称，指手机、电脑、平板等设备间无缝联动，整体体验远优于单品叠加。

• 红外遥控：传统家电通用控制方式，通过红外线传输指令；智能设备可通过模拟红外信号，实现对传统家电的控制，无需额外协议适配。

在小宇宙查看该单集文稿

因涉及上市公司信息，避免影响市场情绪，本篇音频内容先行隐藏删除，修订后重新开放，感谢各位听众的支持与理解！

在小宇宙查看该单集文稿

「投蓝高手」是一档科技类投资观察节目，将对话100位一线投资机构合伙人，近距离发掘有价值的商业蓝海。

【嘉宾】

邓泽林｜服务贸易创新发展引导基金执委会执行委员、副总经理

中国人民大学博士、曾任职于国家财政部，具备深厚的财政政策与国家级基金管理背景，专注服务贸易创新、企业出海及跨境投资布局。国家服贸基金，是由国务院批准，财政部、商务部、招商局集团共同发起设立的国家级政府引导母基金，也是我国外经贸领域第一支国家级母基金，总规模300 亿元。

【主播】

赵明月｜「投蓝高手」播客主理人、深圳市创业投资同业公会产业部部长、清华MBA

【你将听到】

核心话题与嘉宾观点

1、国家服贸基金设立背景、运作情况｜00:00-09:43

｜2025年中国货物贸易顺差1.19万亿美元，服务贸易仍存8000亿+人民币逆差，为基金设立核心背景；

｜商务部+财政部+招商局发起，总规模300亿分三期，70%母基金、30%直投，一期+二期已撬动社会资本600多亿，投500余家企业（200+专精特新）；

2、合作模式、GP遴选、投资策略｜06:56-22:15

｜二期2025年10月启动投资，4个月立项直投20个、子基金30个，计划1-2年投完，三期拟扩规模、延期限；

｜对GP要求：单只子基金出资≤30%，子基金60%+资金投服贸/出海企业；

｜遴选标准：不唯规模/榜单，重点挖黑马GP、产业CVC，看重产业深度、出海能力、团队稳定性。

｜产业LP协同案例：与厦门象屿深度合作，招商局为其定增10亿，打造央地合作模板。

3、三大核心投资赛道｜22:16-29:49

｜跨境物流：布局纵腾科技（2025营收270亿，服务SHEIN/Temu等），支持海外仓、合规出海；

｜生物医药：2025药企License-out破1万亿，投百济神州（海外收入70%+）等150余家医疗企业；医疗器械出海高端化，进军欧美市场。

｜数字经济：布局燧原科技（国产GPU四小龙，科创板受理），AI+应用出海优势显著（海外付费好、合规限制少）；

4、港股投资与全球化协同｜35:06-40:56

｜2025港股回暖，恒生指数涨近30%，是生物医药/AI出海企业上市优选；

｜企业赴港上市价值：外币募资降损耗、引入主权基金/国际机构，提升海外信任度；

｜代表案例：宁德时代/恒瑞医药/赛力斯2025赴港上市，资金用于海外布局。

【听友群】

联系蓝蓝：Toulangaoshou2025（本播客正在寻找运营合作）

【其他平台】

小宇宙｜喜马拉雅｜苹果｜蜻蜓FM｜荔枝播客

【后期】

Tim：主播李诺

相关单位

深圳市创业投资同业公会官网：www.szvca.com

提到的机构及企业：

科威特投资局（KIA）

科威特主权财富基金，系全球核心长期机构投资者之一，资金来源主要为科威特国家石油收入盈余，专注于全球范围内的长期价值投资布局。

新加坡政府投资公司（GIC）

新加坡主权财富基金，核心定位为全球多元化资产配置，聚焦跨市场、跨品类投资，旨在实现资产的长期保值增值与风险分散。

瑞银集团（UBS）

瑞士跨国投资银行与金融服务龙头企业，业务覆盖全球主要市场，为个人高净值客户、机构投资者及企业客户提供财富管理、资产管理、投资银行及证券经纪等全链条金融服务。

施罗德投资集团

英国老牌资产管理机构，作为全球领先的机构投资者与资产管理服务商，拥有深厚的投资经验，聚焦全球多资产类别投资管理，服务于全球各类机构及个人投资者。

象屿集团

厦门市属国有骨干企业，位列世界500强，以大宗商品供应链为核心主业，构建了集采购、仓储、物流、金融于一体的全链条供应链服务体系。

沐曦集成

专注于高性能通用GPU芯片自主研发，拥有完全自主知识产权，产品可广泛应用于人工智能训练与推理、云计算、科学计算等高性能算力需求场景。

华熙生物（688363）

全球知名生物科技企业及生物活性材料核心平台，以透明质酸（玻尿酸）微生物发酵技术为核心壁垒，业务涵盖原料供应、医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品四大板块，实现全产业链布局。

泡泡玛特（9992）

国内潮流文化娱乐领域龙头企业，构建了覆盖艺术家挖掘、IP孵化与运营、消费者触达、潮流文化推广的全生态平台，打造了具有高影响力的潮流玩具及相关文化产品生态体系。

第四范式（6682）

国内领先的企业级人工智能平台与技术服务提供商，核心致力于通过人工智能技术、算法模型及行业解决方案，推动各行业数字化、智能化转型，提升企业运营效率与核心竞争力。

峰岹科技（688279）

专注于电机驱动控制芯片的研发、设计与销售，拥有核心芯片设计技术，产品广泛应用于家电、运动出行、工业控制、汽车电子等多个领域，为下游设备提供高效、稳定的驱动控制解决方案。

中芯国际（A股: 688981；港股: 00981）

中国内地技术最先进、配套最完善、产能规模最大的集成电路制造企业集团，可提供0.35微米至14纳米不同技术节点的晶圆代工、技术服务及相关配套服务，是国内半导体产业链的核心支柱企业。

澜起科技（688008）

国际领先的数据处理及互连芯片设计企业，聚焦云计算、人工智能、服务器等核心领域，致力于研发高性能、低功耗的芯片及解决方案，为下游算力基础设施提供核心芯片支撑。

燧原科技

专注于人工智能领域云端及终端算力产品研发与产业化，已推出多代AI训练加速卡、推理加速卡及相关集群解决方案，为人工智能场景提供高效、可靠的算力支撑。

纵腾科技

全球领先的跨境物流综合服务商，聚焦跨境电商物流领域，提供海外仓储、国际专线运输、供应链管理、清关等一体化物流解决方案，是SHEIN、Temu等知名跨境电商平台的核心物流合作伙伴。

百济神州（美股: BGNE；港股: 06160；A股: 688235）

全球性创新型生物科技企业，专注于创新型抗肿瘤药物的发现、研发、生产及商业化，已实现美股、港股、A股三地上市，海外市场布局完善，海外收入占比处于较高水平。

药捷安康

处于临床阶段的创新型生物制药企业，聚焦肿瘤、炎症及心血管疾病三大治疗领域，致力于发现和开发具有自主知识产权的创新疗法，推动相关疾病治疗水平的提升。

锦波生物（832982）

专注于功能蛋白基础研究与产业化的生物材料企业，在重组人源化胶原蛋白等核心领域拥有自主核心技术，产品广泛应用于医疗、护肤等领域。

SHEIN

全球领先的时尚与生活方式在线零售商，以数字化按需生产供应链为核心优势，采用直接面向消费者（DTC）的商业模式，快速响应全球消费者的时尚需求。

Temu

拼多多旗下跨境电子商务平台，以“工厂直连全球消费者”为核心定位，连接全球制造商与终端消费者，凭借极具竞争力的定价策略，提供全品类商品的跨境零售服务。

恒瑞医药

国内医药行业龙头企业，专注于抗肿瘤药、手术用药、造影剂等领域的研发、生产与销售，研发实力雄厚，产品覆盖国内及海外市场，已在香港联交所主板上市。

赛力斯（A股: 601127；港股: 601127）

以新能源汽车为核心业务的科技制造企业，与华为展开深度战略合作，聚焦智能新能源汽车的研发、生产与销售，已在香港联交所主板上市，致力于打造高端智能新能源汽车品牌。

提到的相关概念

母基金（FOF）：主要投资于其他私募股权基金（即“子基金”）的基金，起到分散风险、优化资产配置的作用。服贸基金约70%的资金用于母基金投资。

直投

指基金直接对非上市公司进行股权投资。服贸基金约30%的资金用于直投。

有限合伙人（LP）

基金的出资人，以其认缴的出资额为限对基金债务承担责任，不执行合伙事务，不得对外代表基金。

普通合伙人（GP）

基金的管理人，对基金债务承担无限连带责任，负责基金的投资决策、管理和运营。

白马GP

指市场上知名度高、管理规模大、历史业绩长期稳定且优秀的成熟基金管理机构。

黑马GP

指尚未被市场广泛认知，但在特定赛道或阶段展现出突出投资能力、具备高成长潜力的新兴基金管理机构。

企业风险投资（CVC）

非金融类企业设立的风险投资部门或基金，旨在进行与母公司战略相关的财务投资，以获取新技术、新市场或创新生态。

投入资本分红率（DPI）

衡量基金已向LP返还的现金占LP总投资成本的比例，是评估基金现金回报和退出效率的关键指标。

子基金

接受母基金投资的、由其他GP管理的私募股权基金。

基石投资

公司在首次公开募股（IPO）时，与一些高质量的机构投资者签订认购协议，承诺按IPO价格认购一定数量的股票，并设置一定的锁定期，以增强市场信心。常见于港股发行。

境外直接投资（ODI）

国内企业直接在境外设立、收购或参股企业，以获得长期经营管理和控制权的投资行为。

数字丝绸之路

作为“一带一路”倡议的重要组成部分，强调在数字经济、人工智能、大数据、云计算等领域开展国际合作，推动互联网、物联网、通信网络等数字基础设施的互联互通。

区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）

由东盟十国及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰共15方制定的自由贸易协定，旨在通过削减关税及非关税壁垒，建立统一市场的自由贸易协定。

海外仓

企业在境外目标市场设立的仓储物流节点，用于本地货物的存储、分拣、配送，是跨境电商提升物流时效、优化客户体验的核心设施。

产业链前移

企业将生产、组装、仓储等部分产业链环节布局在海外目标市场或邻近地区，以更快速地响应市场需求、降低物流成本、规避贸易风险。

AI智能体（AI Agent）

能够感知环境、进行决策并执行动作以实现特定目标的人工智能实体，是当前AI应用的重要方向。

License-out

在医药行业，指一家药企将其研发的药物在特定区域（如海外市场）的开发、生产和销售权益，授权给另一家药企，并收取首付款、里程碑付款及销售分成的合作模式。是中国创新药出海的主流方式之一。

商务拓展交易（BD交易）

企业为拓展业务、整合资源而进行的商业合作交易，在医药行业特指围绕药品权益的许可、转让、合作开发等交易。

体外诊断（IVD）

在人体之外，通过对血液、体液、组织等样本进行检测而获取临床诊断信息，进而判断疾病或机体功能的产品和服务。

化学发光

体外诊断的一种主流技术，利用化学反应释放的光信号进行定量检测，具有灵敏度高、线性范围宽、自动化程度高等优点。

冠脉支架

一种用于经皮冠状动脉介入治疗（PCI）的医疗器械，植入冠状动脉以撑开狭窄的血管段，恢复血流。

中美利差

通常指中美两国同期（如10年期）国债收益率的差值，是影响跨境资本流动和汇率的重要因素。

主权财富基金

由国家政府拥有和主导，用于长期投资的金融基金或实体，资金通常来源于外汇储备盈余、商品出口收入等。

产业投资基金管理公司（AIC）

通常指由金融机构（如银行、保险）设立的，专门从事私募股权投资及债转股等业务的附属机构。

在小宇宙查看该单集文稿

「投蓝高手」是一档科技类投资观察节目，将对话100位一线投资机构合伙人，近距离发掘有价值的商业蓝海。

【嘉宾】

沈志群｜中国投资协会创业投资专业委员会会长、国家发改委宏观院原院长助理（正司级）

复旦大学经济系毕业。先后任国家计委投资研究所副所长、副研究员，兼任中国社会科学院投资系副教授。多年来一直参与国家投资体制改革方案、创业投资和股权投资立法和政策的研究制定工作。

【主播】

赵明月｜「投蓝高手」播客主理人、深圳市创业投资同业公会产业部部长

相关单位

深圳市创业投资同业公会官网：www.szvca.com

中国投资协会创业投资专业委员会

中国投资协会创投委（简称“创投委”）是经国家发展和改革委员会批准成立、国家民政部批准登记的全国社会团体，是经政府主管部门正式审批注册的全国性股权与创业投资行业协会组织。

【你将听到】

核心话题与嘉宾观点

1、沈会长的工作历程：从基础建设投资到创业投资、风险投资｜ 03:21—06:13

2、中国创投在中国，30年的5个重要政策里程碑｜06:24—11:56

｜国务院2016年「创业投资十条」发布，创投行业迎来史上最高级别支持文件。

｜2009年创业板开板，28家公司首日平均涨幅106%，深创投创下IPO世界纪录！

3、创投行业是否正在进入回暖周期？中美之争核心是科技之争，为最前沿科技服务的创投行业何去何从｜12:42—16:19

4、当下创投市场有哪些新趋势、新迹象｜ 16:22— 18:06

｜沪市2025年上半年新增55家次重大并购重组，同比增长224%！

5、中国的“耐心资本”都从哪里来？｜18:16—21:54｜深圳基金期限长达15年，保险资金入场积极性高涨。

6、居民财富、社会资本如何进入创投这个高门槛高度专业化的行业？｜22:21—29:16

｜报告显示2024年末我国个人可投资资产将达327万亿！

7、投资机构良性出清，合理淘汰｜29:50—31:07

8、市场化母基金环节单独分工，社会资本有序进入，政策落实、落细｜32:03—41:38

相关数据

中基协私募基金管理人数据

2024年科创板、创业板及北交所IPO企业VC/PE支持比例

提到的机构：深创投

深创投集团成立于1999年首届高交会之际，是以风险投资（创业投资）为核心的国有综合性投资集团。目前，集团累计管理各类资产总规模5100亿元，投资企业数量超1700家，业务涵盖风险投资、不动产投资、公募基金、资产证券化等。

2009年创业板开启，首批28家企业中就有4家来自深创投的投资。随后的2010年，深创投投资的企业26家IPO上市，创造当时全球同行业年度IPO退出世界纪录。其中包括了一大批最具创新性的企业，例如，欧菲光、信维通信、中青宝、郑煤机、晶科能源、多氟多、明阳风电、东方日升、晨光生物、数字政通、微创医疗等。

达晨财智

成立于2000年的本土创投机构，总部位于深圳，管理基金规模近600亿元，聚焦信息技术、智能制造、医疗健康等领域。累计投资800余家企业，推动140+家企业上市。

2009年创业板开启，首批28家企业中就有4家来自深创投的投资。随后的2010年，深创投投资的企业26家IPO上市，创造当时全球同行业年度IPO退出世界纪录。其中包括了一大批最具创新性的企业，例如，欧菲光、信维通信、中青宝、郑煤机、晶科能源、多氟多、明阳风电、东方日升、晨光生物、数字政通、微创医疗等。

相关政策文件

1998 年成思危与民建中央&政协“一号提案”

成思危先生是推动中国风险投资事业发展的关键人物，其历史贡献和“中国风险投资之父”、“中国创业板之父”的声誉是行业共识。

时任民建中央主席成思危代表民建中央在全国政协九届一次会议上提交了《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》（因立意高、份量重，被列为当年“一号提案”）

“一号提案” 的历史地位在于它首次将风险投资提升到国家政策层面，起到了巨大的启蒙和推动作用，开创了中国风险投资事业，催生了后来的创业板，掀起了中国高科技产业投资浪潮。

2005年“十部委令”《创业投资企业管理暂行办法》

由国家发展改革委、科技部等十部委联合发布。对创业投资企业（VC）的定义、设立、备案、投资运作、政策扶持和监管进行了系统规范。

2016年国务院的“创投国十条”

《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》（简称“创投国十条”）国务院发布的系统性政策文件，围绕培育多元主体、拓宽资金来源、完善政策扶持、完善退出机制等9大领域提出20项政策措施。

2024年国办的“创投十七条”

国务院办公厅于2024年6月印发的 《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（简称“创投十七条”），是国家层面继2016年后出台的又一部促进创业投资高质量发展的系统性政策文件。它旨在完善创业投资“募投管退”全链条政策环境，支持创业投资做大做强，更好地服务科技创新和高水平科技自立自强。

2009年创业板开板

深圳证券交易所设立创业板，为成长型创业企业提供证券交易市场。为创业投资提供了重要的退出渠道，推动了本土创投迎来大规模退出，促进了创新型企业融资和成长。

2019年科创板开板

上海证券交易所设立科创板并试点注册制，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。进一步丰富了创业投资的多层次资本市场退出路径，聚焦“硬科技”创新，为专注于科技创新的创投机构提供了新的退出和价值实现平台。

相关概念&数据

Venture Capital (VC) / 风险投资

向具备高成长潜力但也高风险的早期创业公司提供资金支持，并换取其股权的投资行为。主要集中在早期，比如种子轮、天使轮、A轮。这个阶段的公司可能只有一个想法、一个原型或初步的产品和市场数据，失败的概率很高，但一旦成功，回报也极其惊人。风险投资（VC）和私募股权（PE）常被一同提及。简单理解，VC投早、投小、投新，赌的是人和未来；PE则更多投资较成熟的企业，甚至上市公司，通过整合、运营提升来赚取收益。

市场化母基金 (Market-oriented Fund of Funds, FoF)

一种“投资很多其他基金”的基金，它自己一般不直接投项目，而是通过挑选并投资多个子基金，来帮投资者分散风险、配置资产。母基金管理人凭借其专业能力，在市场上筛选有潜力的私募股权基金（VC/PE）进行投资，构建一个基金投资组合。核心优势是风险分散（不把鸡蛋放在一个篮子里）和专业门槛降低（普通投资者很难直接投到顶级基金，但可以通过母基金间接实现）。市场化母基金核心追求财务回报，投资决策主要基于市场化和商业原则。而政府引导基金往往带有产业引导、区域发展等政策目标，可能会有返投当地等要求。近年来，纯民营的市场化母基金较少，国资主导的市场化母基金已成为市场主力。

反向并购 (Reverse Merger / Reverse Takeover, RTO)

一家非上市公司通过收购一家已上市公司（通常规模小、业绩差，即“壳公司”）的控股权，然后将自己的业务和资产注入，从而实现间接上市的操作。反向并购通常比传统的首次公开募股（IPO）流程更快，可能几个月就能完成，而IPO可能需要一年以上。除了传统借壳，还有一种形式叫SPAC（特殊目的收购公司），近年来很流行，本质也是一种预先造好的“壳”。

医疗领域License out

指一家医药企业将自己研发的药品或技术的授权，许可给另一家公司（通常是实力更强、拥有更广市场渠道的公司，如跨国药企），由后者在特定区域进行后续开发、生产和销售。这是中国医药创新实力得到国际认可的重要标志。意味着我们从过去的“引进来”（License-in）转向了“走出去”（License-out），自主研发的创新药得到了巨头的青睐。许可的不仅是药品本身，还包括相关的专利、技术数据、知识产权等。对于许可方（License out方）来说，可以获得首付款、里程碑付款及未来的销售分成，快速兑现研发价值，弥补研发投入，同时借助合作伙伴的力量将产品推向更广阔的国际市场。

S交易 (Secondary Transaction)

通常指私募股权二级市场交易。这类交易主要涉及从现有投资者手中购买私募基金的投资组合或基金份额，为这些资产提供了流动性和退出路径。对于接手方而言，这可能意味着有机会以折价投资一些已发展相对成熟的资产。近年来，随着大量基金进入退出期，S交易市场在国内外持续升温，成为私募生态中重要的一环。

AIC (金融资产投资公司)

AIC (Asset Investment Company)，中文全称为金融资产投资公司。它是经国家金融监督管理总局批准设立的非银行金融机构，主要由商业银行发起设立，是银行体系参与股权投资的重要工具和通道。AIC最初的核心使命是从事市场化、法治化银行债权转股权（债转股） 业务，帮助高负债企业降低杠杆率，同时盘活银行的不良资产，你可以把它理解成银行处理特定不良资产的一种专业化、升级版的运作模式。近年来，其角色已从单纯的“债转股”实施机构，显著扩展为服务国家战略、支持科技创新和民营经济发展的重要力量。监管层通过多次“扩围”政策，鼓励AIC开展不以债转股为目的的纯股权投资，重点投向科技创新和产业升级领域。

CVC (Corporate Venture Capital)

即企业风险投资，指由非金融类企业设立的风险投资部门或基金，旨在进行战略性股权投资。与传统VC的区别：传统VC（Venture Capital）的核心目标是财务回报。而CVC的首要目标是服务其母公司的战略发展，例如布局新技术、进入新市场、构建生态链或应对潜在的竞争威胁。因此，CVC通常具有投资周期更长、对失败容忍度更高的特点，并且能为被投企业提供传统VC无法给予的产业资源、技术指导和市场渠道。

【听友群】

联系蓝蓝：Toulangaoshou2025（本播客正在寻找运营合作）

【其他平台】

小宇宙｜喜马拉雅｜苹果｜蜻蜓FM｜荔枝播客

【后期】

Tim：主播李诺

在小宇宙查看该单集文稿

「投蓝高手」是一档科技类投资观察节目，将对话100位一线投资机构合伙人，近距离发掘有价值的商业蓝海。

【嘉宾】

宋昶｜啟赋资本合伙人

啟赋资本是深圳早期VC基金和产业基金的专业机构，目前管理规模近100亿人民币，已投项目300余家，包括泡泡玛特(9992.HK)、高途集团(NYSE:GOTU)、航天宏图(688066)等知名案例。

【主播】

赵明月｜「投蓝高手」播客主理人、清华MBA、深圳市创业投资同业公会产业部部长

【相关企业】

深圳市创业投资同业公会官网：www.szvca.com

啟赋资本官网：mp.weixin.qq.com

自变量机器人官网：www.x2robot.com

帕西尼感知官网：www.paxini.com

Haivivi跃然创新官网：www.haivivi.cn

啟赋资本部分已投IPO项目（上市公司）：

相关项目信息：

机器人领域产业地图：

【你将听到】

核心话题与嘉宾观点

1. 投资人视野的具身智能到底怎么投？（01:31-02:20）

• 定义：具身智能是装载高智能大脑、能与物理环境强交互的硬件设备，包括自动驾驶汽车、无人机等，而非仅指机器人（01:31-01:50）。
• 与传统机器人的区别：传统机器人智能性弱，具身智能强调自主决策、任务规划能力（02:20-02:33）。

1. 人形机器人的应用与局限，商业化路线探讨（08:44-11:29）

• 双足形态的争议：双足效率低、成本高，现实中 80% 工作场景无需跨越障碍，设计性价比低（09:10-09:55）。
• 上肢价值与混合形态：人形上肢（双机械臂）便于替代人类作业，搭配轮式 / 四足底盘更可行（11:29-12:27）。
• 商业化现状：纯人形短期仅科研刚需，商业场景多为噱头（如商场租赁机器人），非高频需求（13:25-14:31）。

1. 具身智能的技术路线选择（25:52-28:07）

• 触觉与操作控制：触觉是产业链最不成熟但需求最大的环节，用于理解物理交互（如抓取杯子的力度控制）（19:12-19:50）。
• 训练方案对比：摇操：数据质量高但效率低（26:48-27:19）。仿真：可无限模拟、破坏性训练（如翻跟头失败 1000 次），但与现实存在偏差（27:19-28:07）。
• 大小脑解耦：任务规划用 “慢系统”，执行用 “快系统”（如肌肉记忆式动作）（24:04-24:43）。

1. 投资逻辑与重点方向（04:27-05:45, 18:23-21:11）

• 拒绝纯人形本体：商业化落地周期长，聚焦短期可闭环的公司（18:23-18:40）。
• 重点赛道：触觉感知（如帕西尼）：不依赖人形，适用于多种机器人（19:12-19:50）。专用设备智能化：搬运、巡检机器人嫁接具身智能后渗透率有望提升（34:01-38:38）。
• 团队标准：需兼具技术理解与场景落地能力，拒绝纯科研导向或缺乏商业认知的团队（51:02-52:02）。

关键案例与场景解析

1. 无人机智能化（03:06-03:51）

• 案例：杭州微分智飞实现无人机自动避障、群体控制及丛林穿越（03:06-03:30）。

1. 机器人赛事表现（06:33-08:34）

• 马拉松：仅体现硬件续航、稳定性，未展现智能解决问题能力（06:33-07:26）。
• 格斗赛：机器人仅能执行固定动作，依赖遥操，无自主躲避能力（07:51-08:34）。

1. 商业服务场景（15:00-16:34）

• 类人形机器人在咖啡厅多任务服务（制作咖啡、配送、收银），硬件成本约 10 万，2 年可收回成本（15:00-16:34）。

1. 物流与自动驾驶（36:11-38:38）

• 米塔机器人：在简单平地抓取货物，无需复杂环境改造（37:18-38:04）。
• 普渡机器人：通过机械臂实现免部署电梯交互，直接按按钮送餐（37:41-38:04）。

行业挑战与未来展望

1. 技术瓶颈（47:01-48:15, 56:14-57:17）

• 仿真与现实偏差：如机器人在仿真中完美转笔，现实中因物理规律失败（27:19-28:07）。
• 成本高，制约商业化（56:14-57:17）。

1. 商业化拐点（01:15:50-01:16:01）

• 预计 10 年内非人形机器人实现大规模应用，需突破技术与场景验证（01:15:50-01:16:01）。

1. 社会影响（01:16:14-01:16:43）

• 可能引发司机等岗位失业，但创造数据标注、遥操等新岗位（01:16:14-01:16:43）。

投资原则与经验

1. 项目筛选逻辑（52:27-53:03, 54:58-55:26）

• 不投纯概念（如大模型、纯人形），关注技术落地路径（52:27-53:03）。
• 平衡风险：高风险项目（如具身智能早期）占小比例，期待高倍数回报（54:58-55:26）。

1. 创始人判断标准（51:02-52:02, 01:13:50-01:14:35）

• 需聪明、有执行力，能明确规划公司发展路径，避免 “做一步想一步”（51:02-52:02）。

【听友群】

联系蓝蓝：Toulangaoshou2025（本播客正在寻找运营合作）

【向啟赋资本投递商业计划书】

啟赋资本邮箱📮：[email protected]

【其他平台】

小宇宙｜喜马拉雅｜苹果｜蜻蜓FM｜荔枝播客

【后期】

Tim：主播李诺📷

【提到的企业｜具身智能&机器人】自变量机器人（X Square Robot）

2023年成立的具身智能公司，研发端到端通用大模型WALL-A，实现多模态感知与运动控制融合。完成超10亿元融资（美团领投），应用于复杂场景的自主操作，如工业精细抓取

帕西尼感知（Paxini）

专注高精度多维触觉传感器技术，解决机器人“触觉缺失”问题。其6D霍尔传感器赋予机器人类人触觉，产品用于人形机器人TORA系列。获比亚迪超亿元战略投资。

跃然创新（Haivivi）

儿童AI玩具商，2024年推出对话式毛绒玩具BubblePal，搭载情绪识别模型。获华山资本、红杉种子投资，通过IP联名（如上影集团）拓展市场，定位情感陪伴与智趣教育

微分智飞

专注飞行具身智能技术，开发无需GPS、人工操控的全自主无人机系统。通过多源传感器融合定位与集群协同算法，实现在矿山、林区等复杂场景的自主巡检与数据采集，解决高危环境作业难题。成立不足一年获数千万融资，目标成为“空天智能终端”生态构建者。

因时机器人

微型精密运动部件领域技术标杆，核心产品为微型伺服电缸（驱控一体直线执行器）与仿人五指灵巧手。其电缸体积仅传统方案的1/4，精度达±2μm，赋能机器人关节微型化；灵巧手具备6自由度，为国内首款商业化量产产品，适配工业抓取与医疗精细操作。技术壁垒在于微型减速器加工与力控算法，年出货量超万台。

加速进化

聚焦人形机器人运动智能，推出端到端运动大模型Booster T1。通过强化学习与仿真训练，实现机器人自主决策运动（如足球对抗、跌倒爬起），推动技术从实验室Demo向家庭服务场景迁移。其竞技赛事平台（如RoboLeague）成为算法迭代与产业落地的加速器

【提到的企业｜商用服务机器人】普渡科技

成立于2016年的全球商用服务机器人龙头，聚焦送餐、配送、清洁场景，代表性产品包括“贝拉”送餐机器人和“闪电匣”楼宇配送机器人（电梯协同技术突破者）客户覆盖海底捞、洲际酒店等，产品落地60余国，累计出货量超7万台。

云迹科技

酒店场景服务机器人领导者（2023年全球市占率12.2%），主打“润”“格格”系列配送机器人及AI平台Hotel GPT，2024年服务超3万家酒店，完成5亿次配送任务，2025年提交港股上市申请。

【提到的企业｜工业机器人及解决方案】优艾智合

西安交大孵化的工业移动机器人企业，深耕半导体与能源领域。晶圆搬运机器人精度达±2mm，振动控制＜0.1g，服务台积电、Meta等客户。产品出口30余国，曾为《流浪地球2》提供巡检机器人。

极智嘉 (Geek+)

智能物流机器人头部企业，以“货到人”拣选系统为核心，应用于天猫超市等电商仓库2025年6月通过港交所聆讯，估值超20亿美元，技术覆盖仓储全流程自动化。

【提到的企业｜核心部件供应商】石头科技

小米生态链企业，全球家用清洁机器人领导者（如扫地机），通过LDS激光导航与AI避障技术实现市占率全球前三

柯力传感

工业物联网力学传感器核心厂商，产品应用于机器人关节力反馈与载重监测

绿地谐波

谐波减速器国产替代龙头，打破日本HD垄断，产品占国产机器人关节部件份额超40%。应用场景：工业机器人精密传动，直接影响运动精度与寿命。

三花智控（三花电机）

热管理系统及微型电机供应商，服务新能源汽车与家电领域，机器人领域拓展伺服电机全球布局：特斯拉、比亚迪核心供应商，技术延伸至机器人温控模块。

【提到的技术&概念】机器人类型

• 工业机器人：固定场景自动化设备（如焊接臂）。
• 协作机器人（Cobot）：人机协同作业，具备力控避障功能。
• AGV（自动导引车）：物流场景的自主搬运机器人。

核心硬件

• 电机：动力源，分伺服/步进电机。
• 控制器：运动控制“大脑”。
• 编码器：位置反馈传感器。
• 减速器：传动部件（谐波/RV）。
• 微型丝杆：精密直线运动部件（因时机器人主打产品）。

控制理论

• 鲁棒性：系统抗干扰能力（如动态环境适应）。
• 大小脑解耦：感知决策（大脑）与运动控制（小脑）分离架构。
• 快慢系统：分层处理实时动作（快）与长期规划（慢）。

技术路径

• 技术收敛：多方案竞争后标准化（如L4自动驾驶）。
• 机器人训练路径：仿真预训练→真实数据微调→强化学习优化。
• 智驾/特斯拉FSD：自动驾驶技术，FSD采用纯视觉路线。

感知与执行

• 灵巧手自由度：关节灵活性指标。
• 原子技能库：模块化动作单元（如“抓握”“旋转”）。
• 触觉感知：力觉/滑觉/温度等触感反馈。

生产模式

• OEM：代工生产（如富士康）。
• ODM：设计+生产一体化服务。

产品验证

• POC（概念验证）：技术可行性测试。
• PMF（产品市场匹配）：用户需求与产品契合度验证。

【提到的投资概念】

• 基金存续期

基金从成立到清算的期限（通常7-10年），影响投资退出节奏

• 反投

政府引导基金要求子基金按比例投资当地企业。

在小宇宙查看该单集文稿

「投蓝高手」是一档科技类投资观察节目，将对话100位一线投资机构合伙人，近距离发掘有价值的商业蓝海。

【嘉宾】

高宇辉｜深圳市创东方投资管理合伙人

创东方为深圳老牌投资机构，管理规模350+亿人民币，17年历史，已成功投出46家上市公司。

【主播】

赵明月｜「投蓝高手」播客主理人、清华MBA、深圳市创业投资同业公会产业部部长

【相关企业】

深圳市创业投资同业公会官网：www.szvca.com

创东方投资官网：www.cdfcn.com

亿航智能官网：www.ehang.com

创东方投资部分已投IPO项目（上市公司）：

eVTOL领域部分玩家

亿航智能系列产品

低空经济系统关键要素&应用场景

【你将听到】

• 低空经济定义（02:14）：在低空空域（垂直1千米内，部分延伸至3千米），以民用/无人航空器为载体，通过载人、载货、作业等场景驱动的综合性经济业态。主流载具包括电动垂直起降飞行器（eVTOL）、工业/消费无人机等。
• 市场规模：2025年预计1.5万亿，2035年达3.5万亿，产业辐射力或超汽车行业。
• 核心特征：严监管、安全优先、长周期，需政策、技术、基础设施协同发展。

低空经济为何爆发？（03:46）

• 政策推动：2024年首次写入政府工作报告，深圳等地列为综合示范区。
• 战略意义：中美竞争未来制高点产业（如AI、新能源、低空经济），中国需抢占“蓝天经济”。
• 产业转型：替代房地产依赖，与新能源车共同成为新增长引擎。

技术挑战与认证门槛（13:21）

• 四大核心认证：TC证（型号合格）、PC证（生产许可）、AC证（适航许可）、OC证（运营许可），全流程需10-15年。
• 安全标准：载人飞行器安全要求达10⁻⁹次方（与欧洲民航标准一致）。

亿航智能的商业化路径（13:21）

• 场景选择：优先布局景区观光（固定线路、无人驾驶、低成本），如深圳梧桐山、前海摩天轮。
• 产品优势：小型化（载2人）、轻量化（600-700公斤），适配楼顶起降，售价239万（远期或降至60-80万）。
• 衍生应用：消防救援（高层灭火+载人逃生）、物流运输（250公斤载荷）、城市巡检。

国际竞争格局（54:11）

• 中美双雄：制造业与市场优势显著，欧美企业（如德国Lilium、Volocopter）因技术路线偏差、资金不足退出。
• 中国优势：产业链成本可控，eVTOL价格或成全球竞争力核心。

【投资逻辑与机会】（58:13）

• 上游：电池（能量密度400+Wh/kg）、电机、复合材料、高精度传感器（如MEMS陀螺仪）。
• 中游：空管系统（AI调度）、三维地图、通信模块（5G-A）。
• 下游：城市治理（无人机巡检）、物流配送、景区运营、应急救援。

【听友群】

联系蓝蓝：Toulangaoshou2025（本播客正在寻找运营合作）

【其他平台】

小宇宙｜喜马拉雅｜苹果｜蜻蜓FM｜荔枝播客

【后期】

Tim：主播李诺

在小宇宙查看该单集文稿