本期节目围绕《回答网友：如何选择基金经理（4）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位听众大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目。那么今天我基本上把如何选择基金经理这个常见的误区回答了，我给大家排了一下，该选什么样的基金经理，我也都说了一遍，再重申一遍，我本人从来没见过陵园先生，我跟他没有任何的利益上的牵扯。我讲句中话，如果交朋友，我也不一定会交宁媛这样的朋友，虽然他还不错，人也是很讲义气的一个人。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：但是我们之间也许没有那么多的话题，如果撇开投资之外，包括对投资的真正理解，超过对人生的感悟，我也不认为他了解得那么深。他只是一个天才的投资人，天生就是一个投资人。那么董宝珍先生，他更像我们一样的普通人，慢慢悟出来，明白了投资。所以在中国所有的投资人中，我最佩服的是董宝珍先生。并不是因为他拥有的基金规模有那么大，也不是因为他比那个宁源更懂投资，我认为宁源比他更懂投资。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：就从专业的角度来看，但对价值投资的思考超越了投资本身的范畴。我认为董宝正先生是中国价值投资的先驱，虽然我对他的投资风格有很多不同看法，但今天这个节目的重点不是评论某位投资人，而是教大家如何选择基金经理。因此，在这里我不能因为个人偏好而选择，我必须站在一个角度，无论你是投资新手或是潜在的基金经理，都要冷静客观。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：那么我就发表我的一个观点，我不会买这些基金，因为我主要是以投资个股为主，今天的节目对象是一些没时间也不懂股票的人。但是如果不敢在股市上投资个股，也不想花时间研究个股，那么可以考虑投资基金。我主要是提供这样一个思路，开阔一下思路，这些想法不一定正确，只是我的个人意见，我在这里分享一下。那么这个地方存在一个关键问题，我想问的是，其实每个人都知道，包括在美国和中国的股市，对吧？

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。美国人都知道巴菲特，他被认为是最成功的，但又有多少人去买巴菲特的股票？大多数人并没有购买。巴菲特是最成功的基金经理之一，大家也都知道他，至少他的人品不错。在美国，也有很多人说巴菲特不可信，或者他的投资方式不可持续，也有人这么认为。那么中国人更是很多人说巴菲特，那是因为离美国更远，更不了解这个老头，对不对？

本期节目围绕《回答网友：如何选择基金经理（3）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位听众大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天继续聊如何选择基金经理。前面已经谈到了基金经理，如果你不知道，那你又买基金对不对？买基金一个绕不开的话题就是所谓的基金经理的重要性，但是在认识基金经理之前，首先要看他戴的是什么帽子。因为基金也有区别，前面说了有公募基金，他们是靠拿管理费拼规模挣钱，而不是靠业绩。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：私募基金则不同。私募基金虽然以业绩为基础，但问题在于它存在不平衡性，赚到钱有分红，亏钱则没有责任。因此，他们必须采取激进的政策。毕竟这不是他们自己的钱，所以他们往往会冒险。冒险往往伴随高风险高回报，当有高回报时，他们会给你分一部分利润。但当亏损时，你将独自承担。因此，这些领导通常经历波动很大，而且通常命运很短暂。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：所以在这方面，如果选择购买私募基金，一定要非常小心。最好的选择是什么呢？就是像合伙人一样的私募基金。尽管从分类上来看，它是一种非常罕见的，就像巴菲特的基金一样，他把所有的钱都投入其中，你也可以加入。如果他赚了钱，会给你分配，而且要超过市场的某个比例，比如市场的平均收益是6%。那么他在超过6%以上才给你分，是超额收益，他认为自己水平比市场高，他才配拿你的那笔钱。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：所以我觉得这个还是比较好的一种相对比较道德的分钱方式。一路先生的基金也是类似这样。但遗憾的是，这类基金非常少，但每个人都能买到吗？你在美国的书上看到一家上市公司，可以购买它的基金，虽然它是私募，但你仍可以购买它的基金，它是一家公司形式承载。但是遗憾的是，股市上面充斥的大多数是所谓的基金经理，他们喜欢排名，无论是私募还是公募。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。其实正如前面所说的，我已经提到过，他们其实能够排到前几名的大多是运气好，行业周期好，刚好碰上了。这总会存在1%的行业是不错的。对不对？那么行，因为股市要生存，他一定有某些行业是不错的，他也许可以活几个月，有的几个星期，有的则是几年对吧？像新能源，最近这几年很火对不对？那么买这新能源的基金，能赚钱对不对？

本期节目围绕《回答网友：如何选择基金经理（2）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天我们继续谈如何选择基金经理的问题。之前我大概给大家说了一下，基金实际上分成好几类。投资基金意味着你不是买股票，不认识个股，所以选择基金。我会告诉你怎样选择基金经理。那么你是谁对不对？你是一个人，你是人很重要，这件事情很重要。我后面会展开说，但是你首先要知道它属于的这个基金是属于什么类型的，这也很重要。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：一个很有道德的人，但是在一个没有道德的行业中的时候，它也会变成没有道德。因为就像这些贪官一样。我相信那些贪官当时年大学毕业的时候，他们也都是一个个都是一个很好的一次励志青年对不对？但是权利让他们孵化，因为缺乏监督的时候，最后就把这些一个个有志青年可能真的变成一个个贪官。所以这并不是他们本身个人的道德有问题，而是这个机制就是这样的。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：所以这个机制需要我们不断地完善，也防止这种贪官的出现。这个国家也在进行这方面的改革，也是这样的不是吗？所以在这个基金中也是一样的。那么我前面说了，最主要的基金有公募基金、私募基金，还有合伙人的方式。公募基金更在意的是规模，所以对他们来讲能够宣传更重要。当你看他们的公募基金宣传报告时，千万别被他们忽悠住了。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：他们并不是说假话，但是如果对数字不够敏感，特别是他们有些地方是夸大其词，他们只是强调他们业绩好的那部分，却掩盖了业绩不佳的部分，你很可能就会掉入陷阱。那么私募基金虽然不是按照规模来收钱，而是按照业绩来收钱，但是业绩有挣有亏，它给你分一部分亏了他，他并不是没有责任的。这就导致了他们的业绩常常大幅波动。因为他们会采取一些高杠杆的政策。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。所以如果你是一位潜在的私募投资人，不要被他们前几年的业绩大涨给迷惑，因为当市场好时是没问题的，但在市场波动大的时候就会有问题。因为它们一直采取这种比较危险的策略，就是高风险高收益。所以它总有视角的时候，但它视角的时候也就是你买单的时候，因为它不用买单，他前几年赚的钱，他揣着就走了。那这个买单还是你，所以这个东西作为一个私募投资人，你必须很小心，不要被他的高收益特别是近期的高收益给忽悠住。

本期节目围绕《回答网友：如何选择基金经理（1）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天回答网友的一个问题，有些网友不同的时间都问过我如何选择这个基金经理。我在这里给大家回答一下，如何选择或者说，如何避免选择基金经理的陷阱，这样可能会更好一点。像投资中所有的东西一样，很少有一个在投资中能够具备充分条件，说你只要做了这个事情，你就一定能成功，基本上这种充分条件几乎没有。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：所以在投资中更重要的是要知道哪些事情不应该做，通过排除法来避免陷阱，这样成功的机会就会增加。其实不管是投资还是人生，都是如此，很少有充分条件，只有必要条件。列出你不应该做什么的负面清单，避免做那些事情，这样成功的可能性就会增加。这期节目将告诉大家一些关于选择基金经理时的认知误区。这些东西就是这些基金经理是谁，他们分成哪些类别？

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：他们的薪酬模式是什么？那么作为一个投资人，选择这个基金的这些人，你要对这些人的结构，他们为什么能够成功或者为什么将来会失败有一个基本的认识。那么这个节目我想谈一下我的看法。首先我声明一下我本人并不是一个基金投资者，不买那个基金，也不定投指数，也不买基金。因为有些人问到我，毕竟还有很多网友不知道怎么买个股，但又必须购买基金，也不清楚该购买哪种基金，你购买的基金与基金内的投资人有很大关系，如何选择这些东西。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：所以我在这方面给大家提供一些基础的知识，可以避免一些最基本的错误，为大家分析一下。首先谈谈基金，中国大概有很多激进的上市公司，这些公司大概有上市一千家左右，但公募基金大概也有三四千家，公募基金购买的不仅仅是股票，还有一些公司或债券之类的东西。所以公募基金的数量基本上和上市公司差不多，甚至更多，上市公司有3000多家，公募基金更多。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。如果说选股票很困难，那么选公募基金更困难。因为公募基金的具体运作你都不清楚，只能看到一个名字，不了解他们的操作方式和具体情况，而上市公司每年都有季度报告和年度报告，所以了解公募基金的情况更为困难。所以你唯一看到的就是它的排名，但这个排名却非常容易误导你，这个东西就是误导性很强。我后面会谈为什么私募基金这么多，特别是大概有六七万家，是公募的十倍以上。

本期节目围绕《个股研究分析案例（马应龙）（4）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位听众大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天在继续我们这个案例分析马云龙。我其实想再重申一遍，我这个地方不是在推荐或者否定马云龙，我只是用过去几天跟那位网友的分析。我们在一起共同分析这个马云龙做一个案例，来给大家展开来谈一下，这是整个研究的思路。如何对待数据，如何对待定性，如何用定量来确认定性，如何看待数据本身，如何通过一些直接的数据推理出间接的数据，这些数据就是用定量来印证的，一些定性的感觉。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：以后来决定是否应该排除或者确认一个投资好，所以数据和数据也不一样，有重要的数据，也有次要的数据。这里有很多知识点，我通过这一系列节目，想用一个案例来向大家展示一下，我是怎么做的？但我做这个事情不是唯一的一种方法。每次投资，每个人的能力范围不同，每个人的手法也不同。但是投资总的来讲，应该在处理这些数据时，抱着一种科学的态度，严谨的态度来分析数据。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：很多东西像业务搜索，也要把它拆解开来，看产品也得拆解。看财务报表要看什么样的财务报表？你对股票有什么看法？该如何看待？时间跨度如何选择？市盈利不能仅凭纸面数字，不能简单拿来做计算器。如果只是依赖计算机估值，那还需要人工干预吗？前面提到具体情况具体分析，但背后又有一个总体的投资原则。对于轩轩这件事你感兴趣，但总的来说又要注重细节，又不能过于抠。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：这个计算到后面的精确度是需要的一种，就是模糊的精确，而不是需要一种绝对的精确。所以在这个地方，这些以前讲的是口号，我是希望通过这些例子能给大家展现出来。但是在大多数投资中其实排除几天时间就可以排除掉，就像我这样几天时间有些东西就可以排除掉了。投资无非就是一个需求和一个供给，这两个方面我都之前谈过需求有多大，马云龙这个巨大的人群，人们生活方式的改变，饮食的改变，这些都增加了很多这方面的需求。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。那么对于马云龙来说，他占据了心智。同时，尽管他在直接竞争对手中市场份额很高，但他仍然面临一个非常巨大的威胁，即间接竞争对手。这种威胁可能并不立即显现，但会逐渐壮大。这就是所谓的竞争，就像新的做痔疮手术一样，这可能会影响马云龙在市场上的份额，因为他们都在争夺相同的目标群体，即痔疮患者。好，那么这个东西只是理论而已，这个智能植入器是否有生命力？

本期节目围绕《个股研究分析案例（马应龙）（3）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位听众大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主持人金冰。今天我们继续谈马云龙，不是谈马云龙本身。我这里没有任何的推荐，因为我不了解马云龙。我只是用马云龙作为最近这几天的事例。我是把这个过程作为一个投资者，与那位网友一起研究了马云龙以后，无论是从报表，还是市场调查，或者是来跟大家分享一下。作为一个投资者，你应该做些什么？

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：你该怎么看市场调查中的数据？因为这位女士本人是个医生，以后他也帮着在医院问各种各样的东西。他的同学、同事这些也都问了。所以市场中一些第一手的资料，他也看了很多药房的东西也是一样的。我顺便说一下，比方说医药到医药房里去，这个东西好还是不好消，周转情况怎么样，对不对？你有个共同的判断方式，可能很多人都知道，你就看过期的东西，比方说这个医药每两年过期对不对？

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：那他们上面都有过期的日期的对不对？你去一家药店看了个药，你把它打开看，如果它的过期日期很新，就是两年或者一年半以后，那说明这个药转得很快对不对？如果你看到一个药都快过期了，那说明这个药在药房里转得就不好，说明它的销售情况并不是特别好，这也是一个常识。所以作为一个调查者，你可以从中看出一些端倪，这都是经验，有些东西很多读者也都知道，我就顺便提一下，投资这方面的话，就知道了，这也没有什么神秘的地方。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：那么我现在再回到原来的这个话题，知道它的吸引力实际上是高估了。但是很显然看上去是一个好公司，到现在为止判断的时候你还觉得是好公司需求旺对不对？前面提到它有竞争力，我们认为是从定性的角度来讲，一提及就会想到，想到痔疮就会想到马应龙对吧？那到底是怎么一回事？这只是直观的认识，这个东西需要定量来确认。那么我前面已经讲过了，对吧？

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。需求是不是很旺？那么我的数据已经证明了，对吧？中国有14亿人口，有50%的人，这个是统计数据，50%的人都多多少少有点痔疮。你要说十个男人中有九个有痔疮，实际上没有那么大的比例，事实上女性患痔疮的发病率比男性还高。当然了，50%左右没有那么多，大概有5%到10%是比较严重的痔疮患者。那么别的东西都能看得到对不对？

本期节目围绕《个股研究分析案例（马应龙）（2）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位听众大家好，欢迎来到投资悟道栏目，我是主播金冰。今天我们继续谈这个案例，就是马云龙如何分析一家公司，或者如何确认或排除一家公司。开始时，我们的心态都是为了排除，因为大多数公司都没有机会投资，由于资金有限，所以可能只能投资几家公司。因此，大多数人一年或十年下来可能会接触很多公司。对最后的时候大浪淘沙，你会选择你想要的公司。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：因此在这个过程中，所有这些活都必须做。前面提到的马应龙公司，我第一次看到就很感兴趣，对吧？需求很大，对吧？基数很大。随着生活习惯和饮食习惯的改变，越来越多的人患痔疮，至少发病率很高，中国人口众多，因此需求很大，是吧？供给也大幅增加，对吧？他们在竞争中占有很大优势。一提到智创，人们就想到马应龙，这个品牌对吧？

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：首先，它有其品牌效应，也有护城河，牢牢占据人们心中的位置。患者想到使用马应龙的药。这个产品从需求端和供给端看，都是非常理想的一个选择。就像陵园先生说的，是一个巨人级品牌。因为其市值很高，达到了1000亿。所以，可以说是一个巨人级品牌。就是婴儿的股本，基本上符合这个。因为接下来就开始去看一些东西，比如看报表，但是看报表的时候有讲究。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：我前面说了对不对？周期股的报表你得要拉开看才能跨越整个周期，无论是7年还是10年，都得看，不然你一头就扎进去，就开始看报表对不对？所以它的这个股票的特性就是与行业的特性有关。那如果像马应龙这样的非周期股，它毕竟是个医药股，那么它没有太多的起伏，这种情况你就看几年就行了，前面三年就可以了。但遗憾的是，恰好这个疫情也发生了。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。所以这前两年的数据是否发生了变化？2020 年刚开始疫情爆发的时候，很可能一些销售数据和生产数据受到了影响，有些东西卖不出去，运不出去。那么 2021 年可能有一些 2020 年没来得及卖掉的商品，在 2021 年卖出去了。因此，2021 年的销售数据有可能被高估了。所以在这种情况下，我选择的就是看2019年的财报，来了解公司的营收情况。

本期节目围绕《个股研究分析案例（马应龙）（1）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友，大家好。欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天我想分享一个经历，也是最近发生的经历，就是如何研究一家公司。当时我和一位国内的网友在一起探讨，研究一家名为马应龙的公司。通过这个案例，我想谈一下我是如何研究一家公司的。研究一家公司，无论是确认其是否值得投资，还是排除不值得投资的公司，或者是考虑是否应该放弃，通过这个案例和过程，我想谈一下我是如何进行定量和定性分析的，以及公司应该做些什么。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：但是投资本身是非常个性化的事情，我只是分享我的经验和感受。本节目并不旨在告诉大家该不该购买马应龙，我的目的和其他节目是一样的。当我提到一家公司的时候，实际上是希望通过那家公司，因为无论是持有还是研究，都是为了表达某种投资的理念、策略和方法，而不是那个公司的买卖。我再强调一下，特别是对于今天是 2021 年 12 月份的情况。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：有些人可能是两年后、三年后甚至是十年后、二十年后才听到这个故事，所以这点需要再重申。多少年以后也许是公司都没有了对不对？所以我谈论这个我的这些节目的时候，主要的不是推荐一个股票。我说了我这个节目不推荐任何股票，我只是用这种举一个例子，就像造句一样来表达背后的含义。好，那么今天我用一种故事性的形式具体分析，因为以前也说金先生，你能不能说出例子？

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：那么我今天就说一个这个案例好，因为这也是刚刚最近才发生的事情，因为马应龙这家公司。我想首先声明一下，我并不是很了解，其实并不了解，因为这位网友是喜马拉雅的一个粉丝，他微信我以后就提到了这个东西，因为当时我们之间有一些交流，讲到的都是一些中国的中药的东西，他就提到了马应龙，她本人是一个医生，是中国的四线五线城市的医生。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。所以他有一些丰富的临床经验，后来他提到马应龙，他觉得这个马应龙不错，很多病人喜欢用等等这些东西，他就让我看一下。那么我就看了一下这个东西，这整个实践过程有点曲折，也不超过两天，大概48个小时，我就把这件事情该做的基本上做了，也有个八九成。那么我今天就描述一下这48个小时。我看了一些资料以后，确认了一些事情。

本期节目围绕《如何对待股市的波动？》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天我们谈的标题是如何对待市场股价的波动。股价的波动在节目中也谈到过，我认为股市中唯一的本质或规律就是波动。专门做了一集节目，谈到了波动以后，探讨了波动的本质。就是这么简单的一个规律。所以理解股市的本质非常重要，股市的唯一规律就是波动。要学会正确利用这一规律，是在股市中成功的一个非常重要的态度和关键点。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：遗憾的是，我们常常受到情绪的影响，随着股价的波动而心动。就像风帆被风吹动一样，我们的情绪也跟着股价随风摇摆。所以这个话题非常重要，我在其他节目中也谈到过这个东西。今天我谈的是对待波动的不同级别如何看待。实际上，波动说白了就是一种上升和下降的变化，或者是停滞不前，都是这样。波动之间唯一的差别是级别。另一个维度的差别就是大级别和小级别的波动。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：小幅度的波动，比如一个股票一天中每秒都在波动。有时候是每天的波动，或者每周的波动，有时是几年的波动，因此存在不同的级别。股市中很多人都希望低买高卖，或者怎样赚取波段交易的利润，无论是短期的波段交易，还是长期的波段交易。所以人们总是想通过波段波动中能够赚到钱，这也是非常合理的想法。股票不就是为了赚钱吗，如果到股市上来没有赚钱，那就像是在耍流氓，对吧？

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：那么怎么样才能赚钱，怎么样才能抓住这个波动，其中的学问很大。我在这方面分享一下我对这个波动的理解，今天主要是从级别的角度来说怎么样抓。我的原则是抓大放小，即抓住波动小的股票。它的一个特点就是波动，无非就是股市场上的一种大的波动，一种小的波动，对吧？那小的波动你了解吗？一个特点就是它出现的频率高，每天都波动对不对？

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。所以它波动的频率高，上下频繁对不对？这样一个月之内它很可能对吧？它波动过很多次，所以频率高，波动级别小。但是他赚钱的时候就是这个概率，有时能赚钱，有时不赚钱，有时你认为买的价格低了，但实际上是高位，因为有更低的对不对？你认为卖得高了，它实际上还会更高。所以在这个时候，你赚钱还是赔钱的概率，它波动越小，波动的幅度越小，它越稳定。

本期节目围绕《回答网友： 怎么知道自己的能力圈是否够了？》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天要回答网友的问题，其实有好几个网友都问过我，但问题是什么呢？就是怎么知道你的能力圈就够了？什么时候会感觉到你的人脉圈够了？其实我在其他节目中已经回答过这个问题，穿插在内容中，但还有几个网友再次提问。那么我今天再把这个问题单独拎出来，专门给大家回答一下。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：首先说明一点，我认为能力圈或者人脉圈从某种程度上反映了某种确定性，就是你对自己的认识，以及某家公司的把握程度。其实人最难的是了解自己，当局者迷，所以很难100%确定自己。你是否百分之百认识自己，即认清自己的能力是高还是低。我觉得每个人对这件事的了解程度可能不同，但我觉得很难以百分之百确定。所以我认为对于人来说，百分之百的确定性是很难实现的。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：无论你多厉害，即使是股神巴菲特也无法做到这点，不能百分之百确定。因此，巴菲特在投资时也会犯错，这是再正常不过的事。因为我们毕竟是人，如果你认为自己有100%的确定性，那无非就两种情况：一种是你是疯子，真的因为知道你认为你是100%，其实根本不是这么一回事；是疯子。另外一个就是上帝，上帝确实知道这两个。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：但遗憾的是，我们人都无法成为，也或者不愿意成为对的。第二个我们也不想成为疯子，所以就是这样。但是关于这个100%的确定性，这只是我个人的观点。当然有一些我很崇拜的人，比如陵园先生和董宝珍先生，在不同的场合都提到过投资中有100%的确定性。甚至董宝珍先生还使用了一些杠杆。对于这一点，我持有保留意见。虽然这两位先生是我非常崇拜的投资人，但我个人认为，使用杠杆是不理性的行为，即使有人说董宝珍先生使用的是无风险杠杆。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。不管是否有风险，凌云先生也在做一些无风险的杠杆交易，并投资于可转债等产品，以实现利益最大化。我能理解这一点，因为他们毕竟是专业的投资人，这对他们或许适合，但并不一定适合个人投资者。并不是说你不能赚钱，最主要的是对你的心理会产生一些变化，这是我的个人观点。我认为个人使用杠杆实际上是在借钱。通过这种形式借钱，实际上你还是在赚一个可能不属于自己的东西。