本期节目围绕《政治是如来佛 股市是孙悟空（1）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目。我是主播金冰。今天我们的标题是“政治是如来佛，古寺是孙悟空”。虽然我们在这个节目主要讨论投资悟道，其实在我的其他节目中也有提到过，股市是一种市场, 是经济存在的形式，而政治对于经济的影响至关重要。我在很多节目中都谈到过，但是以前谈过很多次。遗憾的是，每次提到这些话题时，很多人都会说“你就谈投资就好了”。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：请不要谈论政治，因为政治对经济影响很大。在学习经济时，尤其是在中国学习经济时，重点学习的是政治经济学，这就是中国特色的经济学。因此，必须正确看待政治，政治正确并不一定能带来财富，政治错误则会带来厄运。无论是企业家还是投资者，如果没有考虑政治风险，都会遇到很多问题。树欲静而风不止。为什么？其实道理很简单。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：因为股市是经济制度下的一种市场结构，对不对？它也是一种规则下的一种游戏，对不对？所以如果你不懂这个规则本身，或者不懂这个规则的变化来玩游戏，那当然是非常危险的。对，所以你不能只顾着赚钱而不关注市场走向。因此对于投资者来说，无论你愿意与否，都要了解制定规则背后的政治意图、出发点和初衷。这些东西都非常重要。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：你如果不懂政治和谈制度，因为政治就是规定规则的，股市只是这个规则下的某一种游戏结构而已。所以你不懂政治，那又如何谈制度，不谈制度，又如何谈经济，不谈经济，又如何谈股市。所以这是一样的。所以数易经分不只。大家一定要对这些事情有非常清醒的认识。这就是我这个题目的主题，正因为是如来佛看上去很空，看上去跟你没有关系，看上去很远。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。如来佛对法力无边，但你又平时又看不到。你平时股市看到的是那个K线图，股价的涨涨跌跌，每天都能看得到的那个瞬间。所以不要被眼前看得见的东西困惑，后面看不见的东西在操纵着，影响着看得见的东西。在股市或人生中也是一样的。你一定要能够看得见别人看不见的东西，股价每个人都能看得到，K线图每个人都能看得到。所以那个东西没有用处，甚至可能更像是个白骨精，它可能会误导你。

本期节目围绕《回答网友： 退可守 进可攻 坐得住》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天我就回答一些网友的问题，我们这个题目叫做退可守，进可攻坐得住。因为最近一段时间这个新能源公司如宁德时代等开始暴涨，宁德已经超过了万亿的市值，所以很多人觉得这个趋势不错，新能源的趋势也不错。很多人是以前标榜价值投资的人，曾经在价值股上赚了一些钱，现在开始坐不住了，因为茅台开始下跌，比如腾讯也跌了，几乎腰斩。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：虽然很多人认为现在我们是否应该跟随潮流，新能源肯定是未来的趋势，大家都知道，将来这些工作岗位都会被取代掉，但是新能源的公司并非不存在。我之前在节目中谈到过，这里就不再赘述。我的观点很简单，一个行业会兴起，但是那些公司数量众多，就像网络泡沫一样，当股价突然上涨时，人们便忘记了教训，这就是人性，人们只有变得更理性，才会在泡沫破灭后反思，很少会在泡沫之中进行思考，因为在泡沫中他们只看到公司股价不断上涨，就像网络泡沫时代一样，目前新能源产业也可。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：所以人们就想这个成长股要不要去赌一把，未来就是人生，就靠这个弯道超车。很多年轻人希望对未来充满着这个愿望，就是憧憬未来，要赌一把这种心情。其实我们这些老的股民都有过，我本人经历过无数次这种情况，不止一次总想赌一把，总想买那些对未来充满幻想的，无论是当年的网络泡沫还是新能源，当年的无锡尚德。这些东西我说并不是说一朝被蛇咬十年怕井绳，但我觉得一个人的纠错能力也很重要。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：人要长记性，如果不长记性，那注定会被在一个桩上面引导绊倒几次。这种刀尖舔血的事情你不是不可以做。但是你在做之前，要想到最坏的结果，比如说十条可能会被割掉。你能不能够承受十条被割掉的后果？如果你可以承受，那就去做。如果觉得承受不了，那就让别人去做，你只需要旁观就好了。对于股市来说，就像观看一场电影一样，作为旁观者让别人去做，这样你口袋里的钱就不会丢掉，这才是最重要的。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。因为很多价值投资者看到自己持有的这些价值股票在跌，比如像现在的万科和中国平安也在跌，所以党资询公司存在一些问题，所谓的价值公司有些甚至是陷阱。但是同时看到市盈率、市净率很高的那些公司暴涨的情况，心里觉得很不公平。

本期节目围绕《被套：始乱之 终弃之（4）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主持人金冰。今天我继续谈被套的原因和解决办法。之前谈到了为什么人们会被套，以及套牢后如何卖出造成损失的股票的原因，包括买错股票或以错误价格购买股票等。没有安全边际就容易受损害，有了安全边际后也容易受市场波动影响。在市场持续下跌时，风险会不断释放，投资者担心下跌趋势会继续。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：所以希望价格再降低时再回购，现在卖出后再回购，最后可能再也没有购回来了。因为各种谣言、负面消息，尤其是破产消息，最终导致他们成为骆驼压垮最后一根稻草的原因。股票卖掉是这四种形式之一。我总结了一下，大概就是这四种，导致人在投资中经常巨亏的原因。要解决的方式首先是要理解这种心理，我们人的心理模式，尤其是第三种，卖出后想再买回来的心理容易导致股票流失。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：这种心理模式要解决这个问题，你也至少要意识到自己容易常犯这种错误。所以写日记的原因是为了让你知道自己常犯这种错误，这样下次犯的时候就会少犯或者有意识到。破产其实是很重要的一个事情。所以在买公司股份之前，就要考虑这家公司是否会破产，对吧？因此，在选择公司时前面提到的两点错误是低级的。选择公司时，你不能犯错，一定要选择那种你懂行的公司，明白吗？

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：你不懂的公司，那你就不要选优质的公司。你是实在不懂，大V都是推荐的公司，至少八九不离十。大V推荐的公司中推荐垃圾公司的还是少，特别是几个大V都推荐的公司，一般情况下垃圾的概率小很多。你如果实在不懂，听别人的话很重要。如果觉得不保险，可以多听几个人，看看几个大V都这么说，比如林园先生也这么说，还有谁这么说。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。董宝珍先生，你怎么看？如果你选择投资股票，万一不懂，不一定非要自己操作。股票一定要自己选才行，如果真的不懂操作也是一种方式，只是需要把仓位稍微分散一点。另外，仓位要分散一些。仓位分散了以后，对股价特别在低位时，股价就没有那么敏感，也就没有那么敏感的时候，你就没有那么大的压力，不会担心股票会继续下跌或者破产，就不会那么急着把它卖掉或者希望再低的时候买回来。

本期节目围绕《被套：始乱之 终弃之（3）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天我们继续我们这个话题——被套的过程。始乱之中弃之，就是我们大多数被套的人。在被套的过程中，把股票卖出无非是因为那一定是亏损了。因为所谓的被套，就是现在的价格比当初买入的价格要低很多，这才叫被套。那为什么有的人会卖出呢？无非就那么几种原因。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：导致你亏损后卖出一对？低级的错误是比较低级错误，你本身就把股票选错了。听了一些热点概念后买入这些公司，被那些所谓的美好前景忽悠，像新能源这些东西看上去有道理，看上去是未来，所以你就买入了。实际上市场上大多数的公司都是垃圾，各种各样的题材，稀土，新能源，创业板等，大多数 95% 的公司都是垃圾公司。但是买了这些不该买的品种，选股就选错了。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：买了一些励志的公司，这只是很多人犯的散户的错误，就想一夜暴富，只是一方面。第二个低级错误是有的人选股选得对，他买了优质的公司，避开了 95% 的垃圾公司，但是买的时候却没有安全边际，买的股票高了，虽然是好公司，但确实没有一个好价格。那么这也有的时候也是很尴尬，比如有的人说片仔王，那那你买了对不对？它是好公司，它也是好产品，也是有垄断，但是它有可能价格高。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：我这里只是举这个例子，我并不是单独谈这个产品，好像本身是高估还是低估，我这里只是拿这个例子，比如它的适应力 100 倍对不对？那这种情况下的时候，我的 100 倍的吸引力我认为是高的。那你买入了以后，它股价好像要跌下来了，对不对？你买股票不能尽享好事，对不对？它一旦跌下来，你是加仓还是不加仓？市盈率变成 50 倍的时候，你是加还是不加？

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。对不对？所以这时候，特别是熊市来临的时候，离市场尽快下。那这时候你应该加仓，因为价格便宜了，但加仓的位置又很尴尬。所以这个时候又有很多人。这个根本就是你第二个门槛犯的错误，就是你那个好公司，你却给了一个错误的价格，高价不一定是好价钱，好公司不一定是贵价钱，所以在这个地方又容易犯错误。第三种错误是什么？

本期节目围绕《被套：始乱之 终弃之（2）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位听众大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天我们继续这个话题，谈到了被套十万之中弃。因为我们的人性使然，很难在买入时想象自己被套的情形。我们过于乐观，对公司的未来抱有美好的期望，过于相信运气，希望股票能涨，能给我们赚钱，财务自由的梦想遮住了我们的理性双眼。最后就是随便买了一个可能自己并不是特别了解的公司，或者也许是个伟大的公司，是一个好公司，但却买了个高价，也就不是一个好价钱。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：当股价下跌时，当你被套时，那种感觉我相信很多人都非常熟悉，那时候的心情非常糟糕。本来看上去那个大众行人的公司，当时买入的时候，就像现在的片仔癀一样的比亚迪，这样的公司你看上去。因为股价有个特点，特别是一些成长股或者是概念股或者是热点，当它在上涨的时候，这时股价会上涨，股价上涨的时候，会有各种各样的正面观点出现，正面的文章也会随之而起，鼓励大家的信心，所以很多人会看到这些文章后就会很难去质疑这个股票不好、公司不好。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：如果你说的话没人听，这就是人性。所以情绪非常乐观。公司未来的业绩也不错，成长也很好。所以这时候会导致很多人会购买这种所谓的成长股或概念热点。但遗憾的是，这些公司也许业绩不错，但没有足够的安全边际，市盈率可能是60倍、100倍、甚至几百倍。当年乐视就是一个几百倍的例子。为什么人们还敢这样购买？因为对未来充满期望，人类天性乐观，股价上涨是最好的消息。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：所以人们这样买入，找出各种正面逻辑来支撑，股价下跌时又会反其道而行之。正好反过来，一旦坏消息一出，这时候负面消息就会涌现。人们才会开始对这种负面逻辑进行重视，开始关注反面消息。随后，人们甚至会对这种消息加以关注，直到达到底部。本来这个消息并不新鲜，甚至是几年前的事情，人们也拿来说说而已，但这时候人们就会开始关注并放大。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。所以，我为什么要这样说呢？就这个节目的题目也叫做始乱之中弃自强的是什么？一旦高价的买入一个成长股，即使它确实是牛股，实际上市盈率如果是100倍或者80倍，这是很尴尬的。虽然是好公司，但它不是个好价钱，没有一个安全边际，对不对？你买入它的时候，它一下子跌下来，该怎么办呢？比方说它涨了一半，股价跌了一半。

本期节目围绕《被套：始乱之 终弃之（1）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天我们要谈的主题是“被套始乱之后弃之不顾”。我相信在股市上的所有股民，无论是投机的还是投资的，大家都有过被套的经历，对这种感觉一点都不陌生。我相信大多数股民其实大部分时间都在被套中度过，尤其是在中国这个牛市短暂，熊市持久的情况下。因为本身只有在牛市的时候才能赚钱，特别在后期那种赚钱效应，才不断地引进大量的股民和散户进入股市。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：等他们进入的时候股价就比较低，低了以后股价就比较高进来了以后，很快牛市就来了，牛市结束了以后，后面就是漫长的熊市，所以中国一个现象就是在流失后期进来的人比较多，第二个是时间长，后面就是漫长的熊市。所以大家对这种被套的感觉相信都不陌生。只是作为一个价值投资者，他们有一个特点是什么？就是她们也有被套，比如包括陵园先生，他也被套，对不对？

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：但他们被套的一个特点，就是他们总体被套的时间并不长，总体来说，比如他从事了股市 20 年，对不对？他被套的时间可能加在一起取决于牛市、熊市，加在一起可能有五年是被套的时间，那剩下了 15 年的时间，实际上他一直不被套，一直在增长。但那个被套的五年或者被套的这个 25% 的时间，其实在大多数情况下是在他买入后被套。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：因为价值投资者一个习惯就是喜欢在下跌的过程中买入股票，风险在释放，等它跌到安全边际了，你买入对不对？但是因为你买入是逆向操作，所以在后面的短期内很可能趋势还是在下跌。虽然你被套的概率很大，但是因为你在安全边际以下买入，迟早有一天会涨上去，对不对？所以短期内可能接下来一年甚至两年都有可能是套在那个地方的，这种情况有可能，但一般的情况下最多三年就会涨回来，即使在熊市中也会涨回来，未来会逐步回归正常。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。因为毕竟在市场上是如何运作的，股市的价值迟早会回归。所以最后股票涨上去，刘氏来了，它的涨幅可能会更大，即使后来再跌下来，也不会再跌回到原来的那个点。所以它后面的大量时间一直可以这样。比方说它持有茅台20多年，是吧？这一直都不错，但是茅台也有买入的时候，跌的时候，也有被套的时候，这都是很正常的。当一个前提是，你买的是好的股票，不是说买了个垃圾股票，那垃圾股票可能会被套，可能永远就被套了。

本期节目围绕《风险成本思维》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天我想分享关于风险成本的思维。风险成本的思维我之前已经提到过，在我的许多节目中也有涉及。在投资中一定要确切地树立一个思想，就是所谓的风险第一的思想，这种风险第一的思想反映在各个方面。不熟悉某支股票就不要做？即使这家公司的股票再涨得再厉害，再有人说这家公司有多么好，如果你对它一无所知，那就不要去追逐别人能够赚到的钱，要确保自己能够赚到。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：所以，如果你想购买这家公司，尽量彻底研究这家公司，这样你的确定性就会增加，你对公司的了解也会更清晰。这样做的话，亏钱的可能性就会减小，而赚钱的可能性就会增加一些，这就是不输不做也是最风险的一种方式。其次，要了解自己不了解的方面，即使购买了相关股票，也要探索可能导致股价下跌或经营恶化的一些负面因素。所以多听取反面意见，少听正面的东西。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：你已经研究过了，所以你不知道的东西可能比你已知的更具威胁。这里风险意味着对你未知事物的各种潜在原因，可能包括公司的负面前景等等。经营管理层需要对这些内容进行深入研究，多听取反面意见能够增强风险意识。另外，还有一种说法是越跌越买。如果你确信该公司是优秀公司，那么股价下跌并不代表风险，相反，表明市场风险正在释放，风险在降低。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：这也是一种风险意识。你应该谨慎买入，因为也存在风险。而且，对于这家公司，你可能认为知道得很多，但实际了解到多少呢？你的认知能力到底有多深？因此，在配置仓位时，不要孤注一掷，除非市场上本来就没有百分之百的确定性。所以，在持仓比例上，不要全部押注在一个股票上，甚至不要超过总资金的40%用于购买一只股票。因为即使是股市的传奇人物也从未做过这样的事情。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。所以你对风险要知道，有些事情是小概率事件，它可能会发生；或者有些事情是你不懂的。你的人脉圈真的没有那么多，因为在能力圈方面，在市场上竞争是很激烈的。你可能和上万人竞争，你只是那个 9999 人，你并不是无所不知。这并不代表他们不存在。你怎么敢保证自己就是那少数几个在市场上赚钱的人呢？所以人的能力是有限的。

本期节目围绕《机会成本思维》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天我们谈谈机会成本的思维，作为价值投资者，我们应该学会这种思维。关于机会成本是什么，我相信很多投资者都了解，我专门做了一集讲到了机会成本。简单来说，机会成本是一种隐性成本，而不是显性成本，不要让它影响你的股票决定。你投资了1万元，最后亏了5%，那么你亏损了500元。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：因此，你可以说我亏了500块，从会计角度来看，你亏了这个500块，5%就是这样。实际上，还有一个显性成本和一个隐性成本。持有股票一年，你投入了1万元，亏了500块。其实另外还有一个显性成本，就是你这 1 万块钱如果投资在别的地方，比如每年的回报率可以给你 5%，比如说你投资国库券，你应该拿 5% 才对？

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：你应该赚另外 500 块钱，但是你没有挣到。为什么？因为你投了这个股票，不仅让你亏了钱，而且让你失去了这个得到其他挣钱的机会。如果把钱投到其他地方那个机会上的那个收益，潜在的收益那个就是隐藏的成本。那另外对也是 500 块钱。所以你真正的从金融的角度来看，你实际上亏的不仅仅是 500 块钱，你亏的是 1000 块钱，就是 500 块钱的实际损失，就是会计上的实际损失。

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：还有那个 500 块钱的机会成本加在一起，我个人认为有点像金融的成本，即第二块也是所谓的机会成本。所以在我们投资中的时候，作为一个投资者，我们永远要想到的是这两个东西不仅仅是看得见的，还有一个是看不见的，但是隐性的，但是它确确实实在存在的。这机会成本就是其中的一部分。所以我们做一个投资者一定要非常习惯。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。但我们看到任何的一个投资标的或者一个投资机会的时候，我们永远都有这种隐性成本，就是这种机会成本的思维。其实芒格先生也一直在谈这个问题，说你为什么要投资这个，不能只考虑这个东西能够给你得到 10% 的收益，你要考虑如果我不投这个我投的另外一个是不是更好？我会得到更多。投资这个项目的时候，需要考虑到转算这个概率，赔率以及机会成本。

本期节目围绕《浅谈保险业（4）》展开，主播从节目开头提出的核心问题讲起：各位朋友大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个栏目，我是主播金冰。今天我就继续谈保险业。保险业其实是一个不确定性很大的行业，无论是从营业收入还是未来的成本来看，都存在很大不确定性。这会导致利润的不确定性，甚至造成增长性也不一定真实。就像银行一样，如果大家为了降低保单价格，增长业务规模，虽然营业收入会增加，但这可能是个带血的馒头。

随后，节目继续展开这一主题，进一步补充背景、判断依据和需要留意的地方：所以这件事要特别注意绩效。银行的贷款与此类似，只是保险业的杠杆没有银行那么大。大家在分析估值时都要注意，不要被数据误导。今天我主要谈一些零散的话题，虽然我批评了保险业很多次，但不确定性并不完全是保险业的错，我只是想提醒大家。作为一个投资人，你就要多留个心眼，多花点时间深入挖掘，不要低估保险业分析的难度。

在讨论过程中，主播也结合具体情境说明这些问题为什么不能只看表面数据或简单结论：这是我想说的，如果你不懂不要做，市场上不是说你每道题目都要做得会，每道题都要做，它跟高考不一样，你不懂就离开，不要拒绝诱惑如此而已。那么今天我主要讲一些除了这些估值以外，保险业本身的属性。现在要谈一些保险业未来的潜力。特别是在中国这种情况下，保险业务更认为好的保险公司，有一个现在是一个机会是什么？要运用大数据，因为保险无非就是控制风险对不对？

节目后半部分继续延伸到更具体的影响因素和现实变化：你要控制那些投保的人，他是不是比方说是人寿保险，他不会得病得癌症对不对？或者是他会不会明年的时候会自杀对不对？他也许投保了完了以后，他自己明明知道得了癌症或者是他投保了以后，怎么样？这个东西带来的风险是很大的。这些东西虽然你可以用年限来控制它，但是还是不行，所以大数据会好很多。你可以精准地选择一些保障，针对特殊的人群或特殊的保险品种，以及特殊的资产保险。

整体来看，本期节目不是给出一个简单答案，而是把相关判断拆开来看，提醒听众在理解这一主题时多看条件、背景和长期变化。对不对？这个房子如果在海边和在内陆是不一样的，海边可能更容易受台风影响是吧？有些房子的质量较差，容易起火，或者容积率等等，所有这些因素都会影响。一旦发生火灾，受影响的范围有多大，这些因素都可以通过大数据来精确分析。订单订定这个价格，就是订定这个保单的价格，这样的话你可以有的方式可以赚钱，因此你可以将其更细化以后数据更多，这样你可以降低你的风险，优化你的利润。

本期节目继续收束保险业分析，讨论估值指标在保险公司上的局限。

保险公司的利润、增长率和净资产都会受到理赔周期、投资市场和资产价格影响。节目强调，投资不是简单套用公式，要理解数据背后的经营逻辑，并用更长周期观察保险公司的真实质量。