Vägen till Exit

2021 grundade Maria Öström Afactor tillsammans med sin tidigare kollega Anna Schneider. Bolaget vilar på tre ben: Intelligence, Protection och Resilience. Det rymmer allt från utredningar och bakgrundskontroller till bevakning och totalförsvarsberedskap. Afactor har vuxit organiskt och med lönsamhet, och den 25 augusti klev Flat Capital in som ny huvudägare med en initial investering på 16 miljoner kronor.

I det här bonusavsnittet berättar hon om glappet mellan traditionell säkerhetsrådgivning och den operativa verkligheten, och om hur Natointrädet och en förändrad hotbild har ändrat efterfrågan hos svenska företag. Hon berättar också om arbetet med Sveriges första standard för organisationers beredskap vid krig och hur processen med Flat Capital gick till. Vi pratar om hur man växer utan att tappa lönsamheten, planen på att bygga en ledande nordisk grupp genom förvärv och hur hon ser på en framtida exit.

Den här gången är det inte en grundare som sitter i den varma stolen — det är två aktieanalytiker. Oliver Uusitalo och Lars Frick från Aktiepodden lånar ut mer än två decenniers börsanalys och riktar den mot ett håll de sällan tittar på till vardags: onoterat.

Vi går igenom Eqvors mest handlade aktier i augusti — Nordiska, Hasko, Koenigsegg, Doktor.se och Blykalla på topp — och låter Oliver och Lars analysera vad som driver handeln och vilka risker som lurar. Vi tar också pulsen på Voi och Virtune, innan vi rundar av med ett specialsegment om Einride — bolaget som gick att handla hos Eqvor innan börsnoteringen, och vad det säger om värdet av att komma in innan resten av marknaden.

Analytikernas blick, på ett håll de aldrig annars analyserar. Lyssna innan resten vaknar.

OSCAR WERNER — Gilion

Han har byggt bolag, lett noteringar och vuxit Sinch från 300 miljoner till 2,8 miljarder dollar i omsättning på fyra år. Nu lånar han ut kapital till Europas techbolag — utan att ta en enda aktie i utbyte.

Oscar Werner grundade CoTraveller redan 1999, var vd för Getupdated och president på Tobii innan han 2018 klev in som vd för Sinch. Under hans fyra år vid rodret gjorde bolaget 15 förvärv, växte vinsten från 30 till 350 miljoner dollar och byggde en kundbas på över 150 000 företag — däribland åtta av USA:s tio största techbolag. Sedan februari 2024 leder han Gilion, en investeringsplattform som hittills lånat ut över 180 miljoner euro till europeiska techbolag med mycket nära noll kreditförluster, och som licensierar sin AI-drivna kreditteknik till andra investerare.

I det här avsnittet berättar han varför icke-utspädande lånefinansiering kan vara ett bättre val för en grundare än att ta in en ny investerare, hur Gilions AI bedömer kreditvärdighet utan traditionell bankanalys, vad som låg bakom namnbytet från Ark Kapital till Gilion, hur kapitalstrukturen ser ut i dag, hur det är att ha tunga ägare som Annika Falkengren, Hjalmar Winbladh och Jacob De Geer på cap table — och om en börsnotering av Gilion själva är aktuellt på sikt.

https://eqvor.com — Onoterat. Okomplicerat.

MARTIN ALMGREN — Lyvia Group

Fem plattformar som blev ett bolag. 1 200 medarbetare i 7 europeiska länder. 2,1 miljarder i omsättning — och en EBITA-marginal på 15,1 procent, jämfört med EBITDA på 18,1% året innan.

Martin Almgren har sex år som koncernredovisningschef på Addtech bakom sig, nästan sex som CFO på AddLife och två som CFO på SkiStar. Efter två år i Lyvia Groups styrelse klev han 2025 in operativt som vice VD och CFO. Den 1 mars 2026 tog han över som VD.

I det här avsnittet berättar han varför en serieförvärvare köper hundra procent men låter entreprenörerna behålla rodret, vad som egentligen skiljer affärsområdena Software och Solutions åt, varför AI förstärker affärskritisk mjukvara snarare än hotar den, vad som hände med lönsamheten under 2025 och hur han ser på kombinationen växande omsättning, pressad marginal och en nettoskuld på 5,2 gånger EBITDA — plus vad Saeid Esmaeilzadeh betyder som huvudägare, vad som måste vara på plats innan en börsnotering och vad han skulle säga till entreprenören som funderar på att sälja sitt bolag.

Lyvia Group-aktien går att handla på den onoterade andrahandsmarknaden via Eqvor: https://eqvor.com/aktie/lyvia

https://eqvor.com — Onoterat. Okomplicerat.

OLOV RENBERG — BehavioSec

Ett tangenttryck. En musrörelse. Ett sätt att hålla telefonen. För snart tjugo år sedan var Olov Renberg med och grundade BehavioSec i Luleå på idén att hur vi beter oss avslöjar vilka vi är. Tekniken kallas i dag behavioral biometrics och skyddar miljontals användare och miljarder transaktioner mot bedrägerier världen över. Bolaget tog in kring 250 miljoner kronor i riskkapital från bland andra Northzone, Cisco och ABN AMRO, rankades av Fast Company bland de tio mest innovativa bolagen inom finans och av Wired bland Europas 100 bästa startups, innan det förvärvades av LexisNexis Risk Solutions, en del av datajätten RELX. Köpeskillingen avslöjades aldrig.

I det här avsnittet berättar Olov om att sälja en teknik marknaden ännu inte hade ord för, vad riskkapital från stora namn faktiskt gör med ett bolag, hur det är för tidiga anställda och investerare att sitta inlåsta i över tio år utan möjlighet att sälja, vad som händer med grundaren den dag bolaget byter ägare, livet inne i en global koncern efter exit, och rådet han önskar att han fått innan förvärvsprocessen började.

https://eqvor.com — Onoterat. Okomplicerat.

ELIN MORALES HÄRÉN — Airmee

Fotboll på elitnivå. Tre år baserad i Kina. Och ett logistikbolag som medvetet låter bli att äga fordonsflottan. Elin Morales Härén kom in på Airmee 2019 som CFO, när bolaget var fyra personer. Sedan chief of staff — och sedan augusti 2023 vd. I dag är de drygt hundra, med terminaler i fem städer, 526 miljoner i nettoomsättning för 2025 och en tillväxttakt runt 50 procent in i 2026.

I det här avsnittet förklarar hon varför last mile är ett optimeringsproblem och inte ett fordonsproblem, varför Airmee äger ruttplaneringen och tekniken men ingen egen bilflotta, hur flywheelet mellan volym, densitet och kostnad per leverans fungerar, vad Airmee Express och ombuden hos ICA gör med samma dag-leverans, varför fokus på lönsamhet skiftade redan 2022 — och vad hon tycker att investerare läser fel när de stirrar på förlusten i absoluta tal i stället för i procent av omsättningen.

Airmee-aktien går att handla på den onoterade andrahandsmarknaden via Eqvor: https://eqvor.com/aktie/airmee

https://eqvor.com — Onoterat. Okomplicerat.

ALI GHOCE — Gordon Delivery

Mat och medicin tål inte fel temperatur. Ändå bryts den kalla kedjan

oftast i sista ledet — mellan lagret och dörrkarmen. Ali Ghoce var

arkitekt och produktutvecklare, inte logistiker, när han 2015 grundade

Gordon Delivery för att lösa problemet få vågade ta i. Elva år senare

når bolaget 19 miljoner slutkunder och 90 procent av Sveriges

befolkning, levererar med 99 procents precision och finns i fyra

nordiska länder.

I det här avsnittet berättar han varför kylda leveranser är svårare än

det låter, vilka nyckeltal som säger mest om var bolaget faktiskt står

idag, hur pandemin blev både en smäll och en tillväxtmotor, vad han gör

i rekrytering och ledarskap som han tror att de flesta underskattar, och

vad som fått honom att stanna i elva år när de flesta grundare hittar

sin exit långt tidigare.

🔗 https://eqvor.com — Onoterat. Okomplicerat.

BÖRJE HARALDSSON — Oncorena

En giftsvamp som slår ut njurarna. En cancerform som saknar bot. Och en läkemedelskandidat som använder det första mot det andra. Njurcancer drabbar 435 000 människor per år globalt, och hos 15–30 procent har sjukdomen redan spridit sig när diagnosen ställs. Börje Haraldsson är läkare och professor i njurmedicin, med sju år på Novartis i Basel bakom sig. 2011 grundade han Oncorena i Göteborg tillsammans med kollegor. Sedan 2022 är han bolagets VD.

I det här avsnittet berättar han om giftet orellanin och varför det bara angriper njurar, om vägen därifrån till läkemedelskandidaten ONC175, om fas 1/2-studien Oncorella-1 på Karolinska och om FDA-godkännandet som öppnar nästa kliniska site i USA — och om vad han hade sagt till en investerare som övervägde att gå in.

https://eqvor.com — Onoterat. Okomplicerat.

Helena Timander — Ledargymmet

Siffrorna visar vad som har hänt. Grundaren avgör vad som händer sen.

Det är inte talang som tar ett bolag hela vägen — det är träning. Helena Timander är medgrundare av en av Sveriges ledande plattformar för ledarskapsträning och har intervjuat några av landets mest framgångsrika vd:ar för att förstå vad som avgör vem som lyckas.

I det här avsnittet får du ett konkret ramverk för att bedöma det de flesta missar: ledarskapet bakom bolaget. Tre signaler som avslöjar en grundare som tar bolaget hela vägen, varningstecknen som får Helena att reagera direkt — och den enda frågan du måste ställa dig innan du satsar på en person.

🔗 https://eqvor.com — Onoterat. Okomplicerat.

MIKAEL YMAN — Portfolio Manager, Alpcot

Börsen skakar. De flesta investerare vet vad de inte vill göra. Färre vet vad de faktiskt borde göra. Mikael Yman har ägnat hela karriären åt exakt den frågan — inte som teoretiker, utan som förvaltare av riktiga portföljer när det verkligen gällde. Från IKEA:s globala ränteportfölj, till Portfolio Manager på Alfred Berg, till Portfolio Manager på Alpcot. Han har sett hur institutionellt kapital rör sig när det stormar — och han vet var pengarna egentligen bör befinna sig.

I det här avsnittet går vi igenom vad privatinvesterare gör rätt och fel när det börjar skaka, hur en ränteförvaltare faktiskt ser på sparkonto, räntefonder och guld, varför onoterat beter sig annorlunda än börsen i krislägen, och hur du borde tänka kring din allokering just nu — ner till hur stor del som rimligen hör hemma i onoterat. Ett perspektiv som kan förändra hur du ser på risk, timing och var nästa möjlighet faktiskt finns.

https://eqvor.com — Onoterat. Okomplicerat.