Value Investing

Joel Greenblatt hittade en strategi som gav en närmast osannolik avkastning. Under en period presterade hans Gotham Capital på nivåer som borde ha gjort honom ofattbart rik om utvecklingen bara hade fortsatt. Men det gjorde den inte. Varför då kan man fråga sig? Joakim Huth som är en av Sveriges främsta Value Investing-experter och Tomas Tränkner utmanar föreställningen att den skickligaste investeraren är den som kan visa högst procentuell avkastning. Kan extrem framgång förstöra en fantastisk investeringsstrategi? Greenblatts metod byggde på att hitta mycket lönsamma företag och köpa dem till attraktiva priser. Men ju mer kapital som skulle placeras, desto svårare blev ekvationen. Små, förbisedda möjligheter räcker inte när miljonerna blir miljarder. Till slut påverkar du själv priserna och tvingas välja investeringar du tidigare hade ratat. Storleken blir din fiende. Vad är egentligen bäst 50 procents avkastning på ett litet kapital under några år eller betydligt lägre avkastning på mycket större summor under väldigt lång tid? Warren Buffett byggde inte sin förmögenhet genom spektakulär avkastning utan med hög avkastning, ett växande kapital och lång tid.

Du köper en aktie och den stiger och du känner dig nöjd och glad. Men så faller aktien och plötsligt känns det som att du har gjort något fel. Men aktien vet inte ens att du finns. Vi människor utvecklar lätt känslomässiga band till våra investeringar. Vi blir stolta när de går upp, besvikna när de faller och vill sälja när det gör ont. Problemet är att företaget inte bryr sig om vad du betalade, om du ligger på minus eller om du behöver pengarna.

Value Investing-gurun Joakim Huth och Tomas Tränkner pratar om varför börsen kan vara din tjänare men inte din guide. Marknadens humör växlar mellan mellan eufori och panik och drar med oss flockbeteende, FOMO och ständiga köp och försäljningar. Det är precis det som value investing konceptet vill undvika. Pris och värde är inte samma sak, marknadens humör är inte samma sak som vinstutvecklingen och kassaflödet i företagen. En aktie kan ha stigit 100 procent och ändå blivit billigare om företagets vinster och värde har vuxit ännu snabbare. Den viktiga frågan är därför inte: Kommer aktien att gå upp? Utan: Hur går företaget, vad är det värt och vilket pris betalar jag? Den kanske svåraste investeringsprincipen är också en av de enklaste: sluta betrakta aktien som en kurs på en dataskärm. Se den för vad den är, en ägarandel i ett företag.

Du kan vara intelligent, välutbildad och påläst men ändå fatta usla investeringsbeslut. Problemet är att vår hjärna inte är byggd för börsen. I den här serien i två delar undersöker en av Sveriges främsta Value Investing-experter, Joakim Huth, och Tomas Tränkner varför rädsla, flockbeteende och behovet av att agera ofta blir investerarens värsta fiender.

När börsen faller känns det naturligt att vilja sälja. När alla andra tjänar pengar vill vi köpa. Men framgångsrika investeringar kräver ofta motsatsen: disciplin, tålamod och förmågan att hålla fast vid rationella principer när känslorna säger något helt annat. Det räcker inte att hitta ett fantastiskt företag, du måste också förstå vad företaget är värt. Ett bolag med stigande vinster, starka kassaflöden och stora konkurrensfördelar kan fortfarande vara en usel investering om du betalar för mycket. Vi pratar om gränslandet mellan psykologi och ekonomi.

Varför blir vi rädda när aktier blir billigare, samtidigt som vi blir glada när samma sak händer i mataffären? Vad skulle hända om börsen stängde i tio år och det enda du fick följa var hur företagen du äger utvecklades?

Du kan vara intelligent, välutbildad och påläst men ändå fatta usla investeringsbeslut. Problemet är att vår hjärna inte är byggd för börsen. I den här serien i två delar undersöker en av Sveriges främsta Value Investing-experter, Joakim Huth, och Tomas Tränkner varför rädsla, flockbeteende och behovet av att agera ofta blir investerarens värsta fiender.

När börsen faller känns det naturligt att vilja sälja. När alla andra tjänar pengar vill vi köpa. Men framgångsrika investeringar kräver ofta motsatsen: disciplin, tålamod och förmågan att hålla fast vid rationella principer när känslorna säger något helt annat. Det räcker inte att hitta ett fantastiskt företag, du måste också förstå vad företaget är värt. Ett bolag med stigande vinster, starka kassaflöden och stora konkurrensfördelar kan fortfarande vara en usel investering om du betalar för mycket. Vi pratar om gränslandet mellan psykologi och ekonomi.

Varför blir vi rädda när aktier blir billigare, samtidigt som vi blir glada när samma sak händer i mataffären? Vad skulle hända om börsen stängde i tio år och det enda du fick följa var hur företagen du äger utvecklades?

Kanske är den viktigaste egenskapen hos en investerare inte att kunna förutsäga framtiden utan att vara rationell när andra inte gör det.

Det här avsnittet handlar om investerarens mest underskattade fiende, den egna självbilden. Inte inflationen. Inte räntan. Inte AI, olja, Trump, krig eller börskrascher. Den verkliga risken börjar när du förväxlar tur med skicklighet, framgång med omdöme och aktivitet med utveckling.

Jocke Huth och Tomas Tränkner pratar om att "vara långsiktig" är lätt att säga. Långsiktighet är inget vackert ord i ett investeringsbrev, det är ett beteende när marknaden skakar, egot svider och flocken springer åt andra hållet. Avsnittet handlar om principer, disciplin, förebilder och varför de bästa investerarna inte jagar nästa idé, utan bygger ett omdöme som håller när allt annat låter bråttom.

Det blir också en obekväm påminnelse om att många inte saknar möjligheter, de saknar riktning. De byter strategi, vision och åsikt så fort det gör ont, och då blir investeraren inte bara osäker. Då blir investeraren sin egen största risk.

Slutsatser

• Den största investeringsrisken sitter ofta inte i marknaden, utan i investerarens ego, otålighet och brist på självinsikt.
• Tur kan se ut som skicklighet länge nog för att bli riktigt farlig.
• Principer, rätt förebilder och förmågan att ta kritik är inte mjuka värden, det är hårdvara för långsiktig framgång.

Det här avsnittet är en uppgörelse med pensionsdrömmen. Joakim Huth och Tomas Tränkner vrider på den bekväma idén om att livet blir bättre så fort man slipper jobba, och ställer en betydligt jobbigare fråga: har du byggt ett liv du vill fly ifrån? Det handlar om pension, pengar, hälsa, mening och självbedrägeri och framför allt om ansvar. För om ränta på ränta formar kapital över tid, formar dina vanor, beslut och undanflykter också den människa du blir. Det här är ett avsnitt för dig som inte bara vill ha mer pengar, utan ett liv med större riktning, bättre marginaler och färre ursäkter.

Slutsatser

• Pension löser inte ett tomt liv. Har du ingen mening, struktur eller drivkraft innan pensionen, blir friheten lätt bara en mer bekväm form av rastlöshet.
• Dina små val är inte små. Sömn, träning, konsumtion, sparande och lärande bygger antingen styrka eller svaghet – varje vecka, varje år.
• Verklig rikedom handlar inte om att checka ut, utan om att ha resurser, hälsa och mod nog att fortsätta skapa värde på egna villkor.

Oljan är en spegel av både mänsklig genialitet och mänsklig girighet. Joakim Huth och Tomas Tränkner utmanar den enkla bilden av olja som något vi bara kan välja bort. För även den som säger nej till olja lever ofta mitt i ett system av plast, transporter, teknik, läkemedel, förpackningar, kläder och produkter som fortfarande vilar på petroleum.

Joakim Huth gör en viktig skillnad mellan att spekulera i råvarupriser och att investera i bolag som skapar värde över tid. Och det kan bli obekvämt, hållbarhet handlar inte om snygga åsikter, utan om konsekvens. Vill vi förstå investeringar på riktigt måste vi våga se världen som den fungerar – inte bara som den borde se ut.

Slutsatser

• Oljan är inte bara ett klimatproblem eller ett bensinpris, den är en av grundbultarna i den moderna ekonomin.
• Det är lätt att säga nej till olja, men betydligt svårare att leva, konsumera och investera helt utan den.
• För en value investor är frågan inte om oljepriset går upp eller ner i morgon, utan vilka bolag som skapar verkligt värde i en värld full av beroenden, konflikter och motsägelser.

Valuedagen 2026 blev en strålande kväll där champagne, mingel och långsiktigt sparande möttes. I detta avsnitt möter vi bl. a. champagneexperten Richard Juhlin, unga och äldre gäster, entreprenörer och kunder som alla har olika syn på pengar, risk, förtroende och framtid. Det blev samtal om tålamod, disciplin, snabba vinster, pension, företagande och förtroende och mycket annat. Hur tänker man när man är 20 och vad betyder det när man är över 80 år? Allt det här får du höra om di detta avsnitt.

Vi ger dig konkreta tips på du snabbt och metodisk kan förlora dina pengar. Det mest effektiva är att följa flocken, låta rastlöshet agera, ha en stark tro på din egen förmåga och konstant haka på nya trender. De flesta förlorar inte pengar för att marknaden är omöjlig, utan för att de själva saknar disciplin. Paradoxen är att framgång i karriär eller företagande inte automatiskt gör dig till en bra investerare . Det här är ett avsnitt för dig som förstå orsaken till dåliga investeringarna och se vad långsiktigt ägande faktiskt kräver.

Hur gör framgångsrika investerare och hur agerar de i praktiken? Det handlar om skillnaden mellan pris och värde, det är i gapet däremellan som förmögenheter byggs. Framgångsrika investerare har en säkerhetsmarginal, är likvida i kriser och vågar agera när andra är rädda. Långsiktighet, disciplin och att äga kvalitetsbolag över tid är det som skapar stora värden. Det handlar om att ha rätt mindset, omge sig med rätt människor och att agera med integritet.