Cette semaine, l’indépendance historique de la Réserve fédérale est mise à l’épreuve, tandis que l’Europe maintient le statu quo monétaire.

 🇺🇸 États-Unis 

Aux États-Unis, le président américain a nommé l'ancien gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, à la tête de la banque centrale. Pour rappel, la Réserve fédérale est l'une des institutions économiques les plus influentes au monde, chargée de lutter contre l'inflation aux États-Unis tout en soutenant un niveau d'emploi maximal. La Fed est également le principal régulateur bancaire du pays. Ce choix est susceptible d'entraîner de profonds changements, et souligne le risque d'une ingérence croissante de la Maison Blanche  sur le futur de la politique monétaire, Kevin Warsh étant plutôt adepte d'une position dovish sur les taux.

L'activité manufacturière américaine surprend positivement en renouant avec la croissance en janvier. L'indice PMI manufacturier de l'ISM repasse en zone d’expansion en janvier, au-delà des attentes du marché, à un niveau inédit depuis août 2022. Toutefois, cette amélioration reste fragile, les droits de douane à l’importation pesant sur les coûts des matières premières et perturbant les chaînes d’approvisionnement.

Parallèlement, le rapport Jolts sur l’emploi fait état d’une baisse significative des nouvelles offres d’emplois en décembre, en dessous des attentes du marché, démontrant un marché du travail toujours en difficulté. Malgré une activité solide dans les services et l’industrie, les entreprises restent prudentes et privilégient les gains de productivité face aux incertitudes économiques et commerciales.

 🇪🇺 Europe 

En Europe, la BCE a décidé de maintenir ses taux directeurs inchangés. En effet, l’inflation européenne reste partagée entre une inflation headline, tout inclus, sous la cible avec +1,70% alors que la partie core, qui exclue énergie et alimentation, reste supérieure à +2,00%. Christine Lagarde a rappelé que ces chiffres sont conformes aux anticipations. La croissance plus robuste que prévu au quatrième trimestre avec +1,30% rassure le vieux continent. Néanmoins, la prochaine réunion de la BCE devra faire un choix entre privilégier la France avec une inflation très faible, ou bien l'Allemagne qui bénéficierait davantage d'une baisse des taux que sa voisine d'outre-Rhin.

De l’autre côté de la Manche, la Banque d’Angleterre a également maintenu ses taux directeurs à leurs niveaux actuels. La bonne tenue du marché de l’emploi, avec un taux de chômage en très légère baisse sur le continent, a justifié cette position attentiste. Après une période marquée par des incertitudes sur la trajectoire des prix, cette normalisation de l’inflation pourrait permettre une politique monétaire plus lisible pour les mois à venir.

  🇨🇳🇯🇵 Asie 

Côté chinois, le yuan poursuit sa baisse face à l’euro, en recul de près de 22% depuis 2022, offrant un avantage concurrentiel majeur aux exportations chinoises. Pékin poursuit deux objectifs contradictoires : faire de sa devise un concurrent du dollar, tout en maintenant un contrôle strict des changes. De leur côté, les États-Unis dénoncent une forme de dumping monétaire et appellent à une appréciation plus rapide et ordonnée du yuan.

 🛢️ Matières premières 

Côté matières premières, l’Opep+ a décidé de maintenir sa production de pétrole inchangée en mars, maintenant une offre abondante sur le marché. Les prix du baril reculent également après les déclarations de Donald Trump évoquant des négociations avec l’Iran, réduisant ainsi les craintes d’une fermeture du détroit d’Ormuz.

Par ailleurs, les métaux précieux ont subi une forte correction, notamment l’or après la nomination de Kevin Warsh, qui laisse présager une appréciation du dollar à moyen terme.