Wing's Market Lens

週中拆局｜黃仁勳風暴：NVIDIA 的權力危機

華府對華鷹派等來反擊機會，黃仁勳的政治影響力與 NVIDIA 公司治理正面臨考驗。

從美國、台灣及新加坡的調查，到董事會與 CEO 的權力關係，這場風暴可能改變 NVIDIA 的長期估值。與此同時，Google 加速 TPU 商業化，Musk 亦在重新布局 AI 算力市場。

當政治、公司治理與產業競爭同時出現變化，NVIDIA 的估值溢價還能維持多久？

完整分析：winginvesting.com

This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit www.winginvesting.com/subscribe

AI 算力仍然供不應求，Microsoft 卻開始退租 Oracle 的舊 GPU；Nebius 的 H200 現貨價格一週下跌 34%，最新 B300 卻逆勢上漲超過六成。

當 AI 基建開始受到電力、土地與資本限制，Microsoft 加快算力重構，NVIDIA 向全球尋找新的部署空間，SpaceX／xAI 則展現掌握高階算力分配權的戰略價值。

這集約五分鐘的 Podcast，分析新舊 GPU 租金為何分化、Neocloud 面對的融資與殘值風險，以及 CoreWeave、Nebius 等企業可能迎來的併購與資產整合潮。

下一輪 AI 基建競爭，關鍵可能不再是誰擁有最多 GPU，而是誰能控制稀缺資源，並把算力轉化為真正的經濟價值。

完整深度分析：winginvesting.com

This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit www.winginvesting.com/subscribe

Podcast Show Notes

Marvell 豪擲 1,150 億美元收購 Lumentum，為何買賣雙方股價反而雙雙大跌？

本集《週中拆局》從全股票收購的結構性風險切入，分析業績爆發的 Lumentum 為何願意出售、Marvell 如何追趕 Broadcom，以及黃仁勳據報事前支持交易的真正意義。

一場 AI 光通訊的戰略豪賭，會否同時反映市場對高估值的警惕？

完整分析及更多投資研究：winginvesting.com

This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit www.winginvesting.com/subscribe

NVIDIA 最新宣布，未來三年將與日本 Ibiden、韓國三星電機及台灣欣興合作，把旗下產品所需的封裝基板供應能力提升至目前的 2.5 倍。

AI 基礎建設需求仍然強勁，但當大型客戶開始提前提供資本、預訂產能，2028–2030 年的供需格局與供應商議價能力，可能出現甚麼變化？

這集約 5 分鐘的 Podcast，我們從投資角度拆解 PCB、ABF、CCL 三個環節，分析台灣、中國、日本與韓國的競爭位置，以及高階材料的技術優勢能否長期維持。

節目後半段也會談到南亞塑膠（1303）。第三季電子材料營益率已升至 30.9%，但當中多少盈利來自技術升級，多少受惠於材料缺貨與景氣循環？股價大幅上漲後，未來的獲利又需要達到甚麼水平，才能支持目前估值？

這集的核心問題：AI 需求持續增長，哪些企業仍有能力守住高利潤？

閱讀完整深度研究：winginvesting.com

This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit www.winginvesting.com/subscribe

This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit www.winginvesting.com/subscribe

37 年、56 張 TIME 封面，Trump 創下歷史紀錄，卻只有 17 張令他滿意。

從「惡魔之角」、融化封面到白宮改建，這些故事揭示了 Trump 與媒體的特殊關係，以及他對歷史定位的執著。

隨著中期選舉逼近，他希望留下甚麼政治遺產？又將如何影響 AI、能源與投資市場？

winginvesting.com

This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit www.winginvesting.com/subscribe

距離 11 月 3 日美國中期選舉，只剩不到兩週。川普手上是否還留著幾張政策牌，準備在最後階段打出？

美伊談判出現新的交換窗口，中俄美三方會談傳聞亦引發市場關注。與此同時，美國房貸利率高企，住宅建商信心跌至十四年低位，早前的 Trump Homes 構想會否重新浮上檯面？

但這集我更想討論另一個問題：選前吵得沸沸揚揚的政治議題，為何往往在選後迅速失去焦點？

近期 AI 資料中心面對的電費、環境及地方政治阻力，會否隨選舉結束而逐漸降溫，讓延遲的基建投資重新啟動？

約 5 分鐘，一起從外交、住房與 AI 基建三條線索，思考選前市場預期與選後經濟現實的落差。

選前需要爭取選票，選後終究要面對經濟現實。

完整深度分析：

Wing’s Investment World｜winginvesting.com

This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit www.winginvesting.com/subscribe

台積電的談判桌：馬斯克、Intel 與 GFS

近四十年前，張忠謀承諾台積電絕不與客戶競爭。如今，Intel 一邊自建先進製程，一邊向台積電下單；馬斯克希望打造 Terafab，卻又尋求合作；連晶圓代工競爭對手 GFS，也成為台積電的供應鏈夥伴。

在最新一季法說會上，魏哲家的一句 「That gives you enough hint」，更為 Intel 先進封裝的備援問題留下想像空間。

這集約 5 分鐘的《週末輕聽》，從三段商業關係拆解台積電的競合策略，以及張忠謀當年提出的 First and Last Look，為何至今仍是台積電最重要的長期競爭優勢之一。

完整深度分析及更多半導體投資研究：

winginvesting.com

This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit www.winginvesting.com/subscribe

博通 CEO 陳福陽批評市場投機，卻同時看好未來兩年的 AI 算力需求。究竟矛盾在哪裡？

從李祿與陳福陽的「賭場論」，到 Broadcom、Anthropic 與 Google 背後的資本流動，這集拆解 AI 擴張的融資需求、供應鏈風險，以及下一個兆美元從何而來。

當 AI 算力持續擴張，誰提供資金、誰承擔風險，又有誰能真正賺到錢？

更多科技產業與投資深度分析：Wing’s Investment World｜winginvesting.com

This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit www.winginvesting.com/subscribe

大立光 CPO：FAU 整合權之爭

大立光第三季法說會確認，FA 已取得客戶認證，並計劃在 2027 年下半年量產 FAU。但比量產時間更值得關注的，是客戶為甚麼希望大立光直接交付完整 FAU？

當不同供應商的零件各自符合規格，組裝後卻出現光學損耗，究竟由誰負責良率與品質問題？

本集從大立光的精密製造、自動化設備與整合能力出發，分析公司在 CPO 供應鏈中的潛在角色，並探討野村 8,300 元與瑞銀 5,000 元估值分歧背後的假設。

2027 年量產只是起點。FAU 整合能否帶來更高的附加價值與定價能力，才是長期值得追蹤的關鍵。

延伸閱讀及完整投資研究：https://winginvesting.com

This is a public episode. If you'd like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit www.winginvesting.com/subscribe