贷款“降速提质”或将成为宏观运行的新常态之一。6月17日,中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上的主题演讲中首次回应国内贷款增速下降问题。他直言,全部信贷要保持过去的增速是很难的,也是没有必要的。同时,部分存量贷款效率不高,盘活低效存量贷款和新增贷款对经济增长的意义本质上是相同的。
潘功胜表示,近年来,以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降,包括债券、股票在内的直接融资占比稳步上升,金融结构正在发生深刻的变化。
债券和股票融资已经首次超过贷款
金融结构有很多衡量的维度,融资结构是其中最重要的维度。潘功胜指出,从增量看,过去新增间接融资占比长期在80%以上。2025年的社会融资规模增量中,贷款占比45%;债券和股票融资合计占比47%,首次超过贷款。从存量看,上世纪90年代,间接融资在社会融资规模存量中的占比接近100%;2025年年末,间接融资占比降至2/3左右,直接融资占比上升到1/3左右。从资金投向看,近十年来,房地产、基建新增贷款占比由60%以上,降至10%左右;金融“五篇大文章”领域的新增贷款占比,升至70%以上。
值得留意的是,潘功胜此次演讲的题目是《中国金融结构的变迁和金融市场现代化》。他的演讲中透露的数据显示,过去几年,科技型中小企业贷款增速保持在20%左右。债券市场“科技板”落地一年多来,科创债券累计发行约3万亿元。A股上市的“专精特新”企业达到2000多家。2025年,A股科创板、创业板、北交所合计市值上涨了近50%,加上沪深主板中的科技板块,科技创新对去年A股总市值增长的直接贡献度超过60%。
“从一个较长的时间区间看,中国金融结构的变迁,根本上反映了经济结构的深度调整和经济增长动能的新旧转换,金融体系与产业结构转型升级的动态适配,以及金融供给侧结构性改革的持续深化,是长期性、趋势性的变化。”潘功胜表示。
首次公开回应贷款增速问题
最新金融统计数据出炉后,贷款增速放缓也引发市场关注。尤其是5月金融数据显示,5月人民币贷款增加5200亿元,同比少增1000亿元,环比多增5300亿元;信贷增速5.5%,环比回落0.1个百分点。
在陆家嘴论坛的主题演讲中,作为央行行长,潘功胜直言不讳“全部信贷要保持过去的增速是很难的,也是没有必要的”。
他表示,从经济发展阶段看,我国经济已从高速增长转向高质量发展,相应地,金融对经济的服务更多体现在结构优化上,而不是宏观金融总量的持续扩张上。目前,我国社会融资规模存量超过450万亿元,M2余额超过350万亿元,总量规模已经很大。
“当前280万亿元的贷款余额中,房地产、地方融资平台的贷款占比仍然较大,这一块不仅不再增长,反而还在下降。剩下的其他贷款要先填补上这个下降的部分,才能表现为增量,全部信贷要保持过去的增速是很难的,也是没有必要的。”潘功胜表示,部分存量贷款效率不高,盘活低效存量贷款和新增贷款对经济增长的意义本质上是相同的。贷款“降速提质”或将成为宏观运行的新常态之一。
需要进一步丰富金融市场的业态
潘功胜指出,近年来,科技创新、高端制造、绿色低碳等新兴产业蓬勃发展。相比传统产业,这些产业具有研发投入大、风险和不确定性较高、投资周期长等特点,企业资产形态也由土地、厂房、设备更多转向技术、数据、品牌和人力资本,轻资产行业一般对应低负债,单位经济增长所需的银行贷款相应下降。在经济走向高质量发展时期,这一变化也将成为常态,要逐步适应。
从金融自身发展看,衡量一个国家的金融竞争力和国际金融中心影响力,传统金融机构的规模固然是一个重要指标,金融市场的发达程度、金融市场的辐射能力、金融市场的业态丰富性更加重要。“从这一维度看,目前我国金融体系以银行为主的特征仍然比较突出,需要进一步丰富金融市场的业态,提升金融市场的深度和广度,为境内外投资者提供丰富、安全、流动性强的金融资产。”潘功胜表示。
文|记者 戴曼曼
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