旅游行业在政策利好（如文体旅融合、入境便利化、低空经济支持）和消费新趋势（如冰雪旅游、IP消费、银发旅游）的驱动下，各细分领域呈现复苏与结构性变化。同时，资本市场波动、企业战略调整（上市推迟、资产出售）以及科技应用深化（AI、无障碍服务）也是当前行业发展的关键特征。

一、 资本市场动态

• 全球资本市场在美联储降息预期升温、地缘政治等因素影响下呈现震荡格局。
• 中国A股市场在12月初经历短暂上涨后回调，旅游出行相关板块表现分化，航空板块表现亮眼。
• 外资机构对中国资产态度转向积极，摩根大通与瑞银相继上调评级或盈利预期。

二、 经济政策与宏观环境

• 国际方面：美联储12月降息预期强烈，亚洲货币指数从低点反弹。新西兰央行已率先降息，日本央行则释放加息信号，全球货币政策分化。
• 国内方面：
  政策支持文体旅协同发展，国家体育总局支持福建建设两岸体育融合示范区。
  服务贸易表现强劲，前10月我国旅行服务出口额同比增长52.5%。
  入境旅游市场活跃，中国成为柬埔寨前10个月第二大旅游客源国；新加坡赴华游客同比增长138%。
  六部门联合发文推动“人工智能+消费”，鼓励开发AI终端产品与新业态。

三、 细分领域关键信息

1. 旅行服务：
   2025年第三季度，51家文旅上市公司总营收840亿元，头部企业集中度高。
   在线旅游平台Klook因市场环境推迟至2026年初上市。
2. 景区：
   杭州灵隐寺免费开放首日游客量同比增长70%，延续“门票免费、产业增值”模式。
   途易集团加速亚洲布局，旗下高端品牌ROBINSON中国首店落户上海。
3. 地产：
   11月全国二手房市场量价趋稳，一线城市成交量环比增幅显著。
   多地“十五五”规划建议聚焦房地产“市场+保障”双轨发展，推动行业向高质量发展转型。
4. 免税与消费：
   前11月广东离境退税商品金额达17.5亿元，业务增速居全国前列。
   《疯狂动物城2》上映带动IP消费热潮，淘宝相关搜索量环比暴涨超1000%。
5. 酒店：
   香港高端酒店业面临结构性调整，瑰丽酒店部分资产拟出售。
   雅高集团计划在未来12个月在全球新开约350家酒店。国内冰雪旅游市场升温，带动热门目的地酒店预订热度及价格上涨。
6. 旅游交通：
   政策推动低空旅游发展，多家上市公司已积极布局。
   东航开通全球最长单程民航航线（上海-奥克兰-布宜诺斯艾利斯），中国飞南美航程缩短4小时。
7. 科技创新：
   高德地图无障碍导航功能上线澳门，已覆盖全国70城，累计提供超3亿次服务。
   无人驾驶观光车等“人工智能+文旅”应用在景区开始落地。

四、 其他要点

• B2B预订平台RateHawk报告显示，2025年前10个月其租车和接送服务预订量同比增长100%。
• 海南自由贸易港旅游条例正式施行，放宽外资市场准入，鼓励新业态发展。
• 多地推出银发旅游专列，创新服务模式以激活老年旅游市场。
• 香港举办“设计营商周2025”，巩固其作为国际交流与文化艺术中心的地位。

1. 资本市场：股票行情：香港中旅、中国中免、迪士尼、携程等旅游相关企业股票涨跌情况。
   
   相关指数：道琼斯指数、恒生指数、上证指数、万得旅游出行指数表现。主要汇率：美元指数、美元/人民币、港元/人民币走势。
   
2. 经济政策：
   美国经济增速预测分歧（美财长预测2026年增长4%，经合组织预期1.7%）。
   2025年全球经济增速预计放缓至2.6%。
   中国人民银行行长潘功胜提出构建“双支柱”金融调控框架。
   文旅部与民航局联合发文促进文旅与民航融合发展。
   工业旅游预计年增速18%，2029年市场规模突破3000亿元。
3. 细分领域：
   旅行服务：冰雪暖阳双轮驱动冬季旅游，飞猪升级平台投入补贴。
   景区：柬埔寨对华试行免签带动旅游热，峨眉山A推股东免票福利。地产：房地产结构性分化，保租房建设超额完成目标。
   
   免税：北京首店经济成消费新引擎，万达系资产出售与回购。
   酒店：“雪假”政策催热冰雪游，澳门圣诞节入住率预计破九成。
   旅游交通：中老铁路发送旅客超6250万人次，自驾游产业跨业融合。
   科技创新：毕马威发布“文创科技50”榜单，大众点评海外业务增长近50%。
4. 
   

全球旅游市场结构性变革加速：政策红利释放、消费分级深化、科技融合创新

• 经合组织维持全球增速预期，俄免签带动中国游客增长超30%
• 瑞银预测2040年中国旅游市场规模达2.45万亿美元
• 海南推出“45432”战略，离岛免税新政首月销售额23.8亿元

• 出境游目的地洗牌：韩国预订量激增240%
• 入境游复苏推动经济型酒店转型，成外国旅客首选
• 东北铁路推冰雪旅游计次票，助力跨省冰雪游

• AI眼镜竞争白热化，2026年全球出货量预计突破2368万台
• 消费市场呈现理性与感性双轨新常态，Z世代推动“谷子经济”
• 爱奇艺首座线下乐园2026年试运营，融合科技与IP沉浸体验

• 旅游股分化明显：香港中旅涨2.78%，中国中免A股跌1.23%
• 全球指数震荡，万得旅游出行指数微跌0.36%

• 意大利婚旅经济七年翻倍，收入逼近10亿欧元
• Minor Hotels报告：2026年游客追求深度体验，94%计划维持或增加旅行频次

• 股票市场：旅游相关股票普遍上涨，如中国中免A股/H股分别涨6.87%和5.36%，携程、众信旅游等均有涨幅。
• 指数动态：万得旅游出行指数涨2.04%，恒生指数、上证指数小幅上升。
• 汇率波动：美元指数基本持平，人民币汇率小幅升值。

1. 国际政策：美联储12月降息预期波动剧烈，内部鹰鸽分歧加剧不确定性。
2. 国内政策：
   财政部明确“十五五”时期积极财政政策将聚焦扩大内需、科技自立、民生保障等六大方向。
   俄罗斯对华免签激发旅游热潮，OTA平台搜索量激增超8倍，冬游产品需求旺盛。
   海南自贸港旅游条例正式施行，放宽外资准入，鼓励夜间经济、海洋旅游等新业态。
   多省加码冰雪经济，2025年产业规模预计突破万亿元。

• 泰国重回出境游首位，寒假“亲子错峰游”成主流。
• 美团旅行发布冰雪运动热力城市榜单，95后成滑雪消费主力。

• 长三角古镇通过差异化模式升级（如西塘夜游、乌镇戏剧节）。
• 哈尔滨冰雪大世界园区扩至120万平米，新增冰雪温泉营地。

• 标普指出房企违约处置周期延长、现金清偿比例下降。
• 奢侈品牌在华战略调整，聚焦一线城市与年轻中产市场。
• 德基集团进军扬州布局奥莱业态，加速拓展江苏高端市场。

• 七大区域酒店集团共建数字会员联盟，实现5000万会员权益互通。
• 锦江酒店度假品牌签约量翻倍，下沉市场占比提升。

• 爱达邮轮调整2026年航线，重点布局韩国及东南亚市场。
• 长三角铁路推出3款旅游计次票，串联区域文旅资源。

• 美国“黑五”期间AI访问量暴涨805%，AI导购渗透消费场景。
• 微信礼物澳门首店落地，助力本地手信商户跨境销售。

• 全球航空需求：2025年10月航空旅客量同比增长6.6%，行业持续复苏。

1. 股票表现（截至11月28日）：港股：香港中旅股价持平（1.40 HKD）；中国中免H股跌1.29%。
   A股：中国中免涨0.68%；众信旅游、中青旅微涨；华侨城A涨1.14%。
   美股/欧股：迪士尼涨1.01%；万豪国际微涨0.05%；LVMH集团涨1.29%。
   
2. 指数表现：全球主要指数普涨：道琼斯指数涨0.61%，上证指数涨0.34%。
   万得旅游出行指数涨0.76%，年内波动区间为1,616.02–2,201.95点。
   
3. 汇率市场：美元指数微跌0.12%，美元兑人民币汇率稳定在7.07。
   

1. 国际政策：
   美国宣布永久暂停“第三世界国家”移民，并对19国绿卡持有者启动审查，主因阿富汗移民枪击事件。
2. 国内改革：国资委明确国企改革双核心战略，聚焦市场化机制、国有资本优化布局及差异化考核。
   
   “十四五”期间文化事业年均投入超3900亿元，重点支持文化遗产保护与公共文化服务。
3. 产业融合：
   网络文学IP通过场景实体化、地域文化结合、全产业链延伸三大模式赋能文旅产业。
   新疆、吉林推行“雪假”政策，激活冰雪旅游市场，航班预订量同比显著增长。

• 海南：前10月接待游客8493万人次，旅游总收入1817亿元；基础设施升级（如新海客运枢纽）与国际航线扩展成亮点。
• 黑龙江：冰雪参与率全国第一（13.18%），但滑雪场数量落后于河北，面临同质化竞争挑战。

• 上海乐高乐园：开园4个月客流破百万，创全球最快纪录，二期扩建计划启动。
• 复星旅文：私有化后加速轻资产转型，计划至2035年全球布局100家Club Med度假村。

• 楼市回暖：深圳罗湖区住宅认购量环比增180%，上海、湖北多地政策刺激需求释放。
• 购物中心：2024年提供就业岗位1180万个，年销售额占社会消费品零售总额8.6%。
• 抖音电商：2025年GMV预计突破4万亿元，货架场景占比达50%，转型为“内容驱动型零售体”。

• 淡季价格普跌：北上广高端酒店价格下调，全运会支撑广州市场韧性。
• 国考带动需求：考点周边酒店预订热度增9倍，高品质酒店订单占比近50%。

• 中日航班：中国赴日航班取消比例达16%，日方担忧旅游业受冲击。
• 低空经济：2024年规模达6702.5亿元，无人机实名登记数量超272.6万架。

• 大众点评：升级泰国合作，计划年内深耕境外100城“信息基建”，服务出境游需求。
• AI影响劳动力：MIT研究预测AI将取代美国11.7%岗位，薪资损失达1.2万亿美元。

• 欧洲圣诞旅游：马德里、巴塞罗那酒店预订量同比增75%和46%，短途旅行需求强劲，长线旅行下降62%。

“文旅消费韧性凸显：淡季创新破局、免税政策扩容、科技赋能体验升级”

1. 宏观导向：突出政策与市场双轮驱动下文旅消费的韧性,青海“双增长”、秋冬淡季成功。
2. 核心亮点：
   淡季创新：丹东银杏街、冰雪经济等案例体现“淡季不淡”的破局策略；政策红利：离岛免税新增国货品类、离境退税优化助力消费升级；
   科技融合：数字孪生平台（澳门）、AR导览（苏州博物馆）、AI技术应用成行业新引擎。
   
3. 区域动态：粤港澳大湾区入境游格局重塑（广深超越香港）、香港航空客流复苏、北极邮轮等细分领域活跃。

• 产业发展更加完善：规模稳定增长，结构优化，供给多层次，效率提升，韧性增强。
• 发展方式更加绿色：生态保护、低碳转型、可持续性（如完善绿色标准）。
• 发展成果广泛共享：区域协调、分配公平、社会融合（如惠及偏远地区和弱势群体）。
• 对外开放程度更高：深度融入全球体系，提升国际竞争力和国家形象塑造能力。
• 综合治理能力更强：完善协同机制、智慧监管、风险防控。

• 现代产业体系：构建创新驱动、公平包容的体系，培育大型企业集团和中小特色企业。
• 文旅深度融合：资源、公共服务、市场主体融合（如设立文旅产业基金）。
• 创新体系：技术、模式、制度创新，构建产学研协同生态。
• 绿色转型：资源保护机制、生态补偿、碳汇管理、动态监测。
• 消费提质扩容：优化国内旅游，完善假日制度，满足特殊群体需求。
• 区域协调：明确区域侧重，健全利益共享机制，差异化扶持。
• 扩大开放：参与国际规则制定，优化入境便利化，引导外资，增强企业“走出去”能力。
• 治理能力提升：部门协同、智慧监管、多元主体共治。

• 以人为本：提升全链条服务品质（如入境支付、语言便利），坚持“主客共享”的长效运营。
• 产品创新：
  细分市场（银发康养、Z世代“文旅+IP”、亲子研学）。
  跨界融合（如低空旅游、数字藏品）。
  空间升级（景区向“综合消费”转型，打造“快进慢游”体系）。
• 内容为王：
  从资源依赖到IP塑造（挖掘在地文化，避免同质化）。
  从静态展示到活态体验（非遗转化沉浸式产品）。
• 融合创新：“科技+”升级数字体验（AI导览、大数据精准服务）。
  
  “产业+”构建生态系统（文旅与农业、康养、教育等融合）。

• 股票表现：旅游相关个股涨跌不一，中国中免H股涨3.34%，携程H股跌1.56%；国际公司LVMH、万豪小幅上涨。
• 指数与汇率：全球主要指数波动较小，道指涨0.67%，恒指微涨0.13%，上证指数跌0.15%。
  美元指数微跌，人民币汇率基本稳定。
  

1. 国际环境：美国零售增长放缓，消费者信心下降。
2. 国内政策：六部门联合印发促消费方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域。
3. 消费趋势：
   服务消费成为增长核心动力，餐饮、入境游数据亮眼。冰雪旅游产业升温，哈尔滨冰雪大世界开工，众信旅游推出滑雪品牌。
   
   科创科普研学旅游需求旺盛，成为旅游市场新增长点。

1. 旅行服务：
   赴日旅游遇冷，热点转向泰国、韩国及欧洲目的地。
   宁夏发放20万张文旅消费券激活冬季市场。
2. 景区与地产：
   美国国家公园对外国游客涨价。
   国内商品房库存“八连降”，香港楼市预计2026年回暖。
3. 免税与奢侈品：
   奢侈品行业预计2026年回暖，消费趋于理性。
   “免税+文旅”联动助推入境消费，西安打造高端消费生态。
4. 酒店与交通：
   温德姆酒店净利润增长但全球客房收入下降。
   长三角铁路推出15日旅游计次票，滴滴与航旅纵横合作打造全链路出行服务。
5. 科技创新：
   腾讯混元3D上线国际站，阿里千问与夸克浏览器深度融合，推动AI应用落地。

• 中国签证免签政策成效显著，入境外国人次大幅增长35%，促进全球人文交流。

• 消费结构向服务、体验升级转型，政策与市场双驱动冰雪旅游、科创研学等新业态。
• 科技与文旅深度融合，智慧出行、AI工具提升行业效率。
• 入境旅游复苏强劲，免税、酒店等领域积极布局高端市场。

资本市场

旅游股震荡分化，万得旅游出行指数微涨0.69%

经济政策

美联储降息预期升温，中日旅游关系紧张冲击日本市场

细分领域

旅行服务：同程旅行三季度营收增10.4%，入境游企业集中一线城市

景区：哈尔滨冰雪大世界规模创新高，博物馆“文化+美食”引流

地产：城市更新推进利好楼市，瑞银预警房价仍需两年触底

免税：奢侈品市场现复苏信号，珀莱雅双11成交夺魁

酒店：万豪沙特突破百家酒店，铂尔曼全球品牌焕新

旅游交通：国泰航空载客量增27%，全国铁路客流创历史新高

科技创新：OpenAI推AI购物助手，新加坡国家AI计划转向阿里千问

区域动态

黑龙江“十五五”规划发力冰雪经济，内蒙古启动五个月冰雪旅游季

一、资本市场表现

• 股票市场：旅游相关个股多数上涨，如众信旅游（+3.41%）、锦江酒店（+3.44%）；港股携程涨0.84%，美股携程涨0.49%。
• 指数表现：恒生指数涨1.97%，万得旅游出行指数涨2.01%，上证指数微涨0.05%。
• 汇率动态：美元指数持平于100.20，人民币汇率基本稳定。

1. 美元与美联储政策：美元走势平稳，美联储12月是否降息存不确定性。
2. 海南自贸港建设：全球南方媒体见面会强调海南作为贸易枢纽的地位，实施低税率及特殊海关监管模式。
3. 冰雪经济发展：2025年中国冰雪产业规模预计突破万亿元，消费群体扩展至家庭、银发族等。
4. 旅游消费复苏：国庆假期国内旅游出游8.88亿人次，总花费8090亿元，旅游成为刚性需求。
5. 工业旅游兴起：如贵州花江峡谷大桥、上海江南造船基地等通过"生产线+旅游"模式吸引游客。

• 旅行服务：携程第三季度国际预订量同比增长60%，入境游成新增长点；中国计划拓展入境消费，培育国际消费中心城市。
• 景区创新：峨眉山推动"文旅+科技"融合，上海迪士尼、海昌公园推出冬日主题活动刺激消费。
• 地产与写字楼：近四成房企预计2026年融资环境改善；香港中环甲级写字楼租金自2022年来首次回升。
• 免税与零售：西安首家市内免税店开业，结合"免税+文旅+消费"模式；双11期间消费投诉量达18万件。
• 酒店升级：万豪推出艺术餐饮项目"席间艺境"；尚美数智联合华为、腾讯推出智慧酒店3.0解决方案。
• 旅游交通：众信旅游深耕极地邮轮市场；中日航线大面积停售，部分客源转向韩国、东南亚。
• 科技创新：小马智行与阳光出行合作推进自动驾驶出行；阿里云在生成式AI四大维度获Gartner认可。

• 中东旅游增长：Arabian Travel Market 2026将聚焦休闲旅行增长，预计204年全球休闲旅游支出达15万亿美元，中东地区年增速达7%。

*资本市场数据来源于WIND，涵盖旅游出行指数及重点上市公司股价。