🎙 隔夜市场 2025-11-20 | Episode 124

本期关键词：英伟达财报、数据中心、HBM、CoWoS、三哩岛核电站、星座能源、配电瓶颈、液冷、光模块、特朗普与沙特、苹果N1无线芯片、谷歌Gemini 3、Scholar Labs、Multiverse与DeepSeek R1、Cloudflare宕机、NACS、斯特兰蒂斯、梅赛德斯电动环卫车、比亚迪欧洲、安世半导体、英国军情五处、奈飞MLB、Adobe收购Semrush

本期你将听到：

• 英伟达公布FY2026 Q3营收570亿美元，数据中心收入512亿美元，同比+66%，下一季指引650亿美元，GPU几乎售罄
• AI算力外溢到能源战场：美国向星座能源提供10亿美元贷款，支持三哩岛核电站重启
• 中东动向：当选总统特朗普与沙特王储会晤，宣布AI与数据中心投资意向，沙特押注AI内容生产
• 苹果加速垂直整合：自研N1无线芯片将替代博通方案，兼顾吞吐与功耗以强化生态互联
• 模型竞赛升级：谷歌测试Scholar Labs并发布Gemini 3；西班牙初创Multiverse声称对DeepSeek R1进行压缩与“去审查化”，引发技术与伦理争议
• 互联网基础设施脆弱性：Cloudflare解释引发ChatGPT与X宕机的内部配置错误，暴露单点故障风险
• 汽车与充电标准：斯特兰蒂斯全面采用特斯拉NACS；德国城市上路梅赛德斯电动垃圾车，电动化渗透特种车辆
• 比亚迪或以更低价车型进攻欧洲入门级市场，价格战与监管关注双升级
• 地缘与安保：荷兰介入安世半导体控制权安排；英国军情五处警告外情机构利用LinkedIn接触官员
• 媒体与软件：奈飞与MLB达成三年体育直播合作；Adobe拟19亿美元收购Semrush，整合SEO与生成式营销
• 为何这更像“强制性基础设施军备竞赛”而非泡沫末期？云巨头资本开支的刚性与订单集中度
• 真正的产能瓶颈不在GPU本体，而在先进封装CoWoS与HBM产能；海力士、美光受益度上升
• 算力的尽头是电力与配电：从变压器、并网许可到液冷与热管理，能源与电网设备或成隐形“收租人”

你怎么看？

• 英伟达财报与核电重启的共振，代表的是长期确定性的基础设施周期，还是阶段性过热的资本泡沫？
• 当配电与并网许可成为新瓶颈，液冷、变压器、光模块与HBM等环节中，你最看好哪个赛道？为什么？

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下期再见！