臻品并购下午茶

 

00:01:05A股港股美股最新监管动态观察

A股可持续发展报告强制披露要求：污染物排放、能源利用、水资源利用这三个应用指南4月30号前完成,成分股指数股任务

00:06:00 交易监管零容忍：余涵操纵博士眼镜股价案

00:12:09 游资之王徐翔

00:14:15 庄家德隆系：一二级联动

00:16:17 银广夏案:催生建立独立董事制度

00:18:28 鲜言案:多伦股份更名匹凸匹

00:19:20 叶飞案:2022年因自身参与操纵市场被罚没超过2000万，揭露了上市公司、私募基金、游资间的伪市值管理

00:20:52  A股市场最新特点：新国九条为纲领，监管从上市到退市的全链条细化

00:21:28 退市机制

00:23:40 引诱犯罪的温床

00:25:06 重大违法强制退市

00:25:43 规范类的退市：控制权无序争夺也不行！

00:27:00 港股与美股监管动态

00:30:10 2026年1月行情和后市预测

00:32:53 近期全球范围的十大并购交易案例：No1，SpaceX+XAI：IPO铺路

00:37:40 企业并购时机与逻辑分析

00:39:50 企业到什么时候可以去卖了？

00:42:14 自由放飞聊天时间：Moltbook，AI圈reddit

00:43:26 心跳机制：本质是一个定时任务，不是一个自主社交

00:45:04 前十大热门话题盘点

00:47:00 国内大模型有没有参与？

00:49:46 机器协作网络M2M

00:51:10 有agent说他有可能会在2月28号之前起诉人类

00:53:14 治理悖论：绝对的不干预本身可能就是一种干预；亦像一种神权政治，就是造物主声称不干预，但是世界规则由他规定

00:55:01 加密货币投资：AI时代投机行为的去人类化

00:57:17 Agent是否对人类选择性回报，由此隐藏秘密行动？

00:57:57龙虾教

00:59:02 这个现象级的事情到底有什么启发？我们人类到底做一些什么有意义、有价值的事情？

————————————————

本次播客的笔记：

A股市场监管动向

· 25年发布可持续发展报告强制披露事项后，26年沪深北交所同时发布污染物排放、能源利用、水资源利用应用指南

· 要求成分股指数股的上市公司境内外需在4月30号前完成三个应用指南的首次披露

· 目的是引导企业提升透明度，统一指标口径，增强对比性

操纵博士眼镜股价案分析案件概述

· 案件主体：于涵个人操纵博士眼镜股价

· 操纵周期：横跨5年（2019年至24年），涉及1000多个交易日

· 操纵手法：采用对倒交易（左手倒右手），通过分散且隐蔽的账户群进行操作

· 交易规模：200多个交易日内进行自买自卖，部分交易日对倒成交量占全天总成交量的25%（即每4笔交易就有1笔是自买自卖）

· 持仓情况：1000个交易日持仓超过流通股10%，150个交易日超过20%，最高时日均持有1000多万股，占流通盘的13%以上

市场影响与后果……监管调查过程……中国证券市场操纵案例历史回顾……早期典型案例（1990年代-2000年代）……退市机制改革

· 退市数量变化：24年有52家企业退市，25年31家；主动退市24年1家，25年5-6家；违法退市24年较少，25年达10家

· 破产重整门槛……

退市指标体系

· 财务类退市

o 营收标准：主板营收低于3亿元（创业板仍为1亿元）

o 利润标准：利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值

o 净资产标准：连续两年净资产为负

o 审计意见标准：连续两年被出具无法表示意见或否定意见的审计报告

o 内控意见标准：连续两年内控被出具非标意见，第三年退市

· 交易类退市

o 股价标准：连续20个交易日收盘价低于1元

o 市值标准：主板连续20个交易日总市值低于5亿（创业板和北交所为3亿）

o 成交量标准：北交所连续120个交易日累计成交量低于100万股

· 重大违法强制退市

o 一年造假：营收、利润、净资产任何一项虚假记载≥2亿元，且占该科目30%

o 两年造假：连续两年虚假记载金额合计≥3亿元，且占两年合计20%

o 三年造假：连续三年存在虚假记录（不论金额）

o 其他情形：欺诈发行、重大信息披露违法、涉及国安公安的重大违法

· 规范类退市……

港股与美股监管动态港股市场监管

· IPO规则收紧：流传H股上市备案细则讨论稿，拟对市值低于20亿港元或高比例大股东质押的公司在备案阶段进行冷处理

· 保荐人产能问题：港股IPO保荐人（Sponsor）产能严重不足，目前有三四百家企业排队

· 退市机制缺陷：以非量化标准为主，缺乏明确的交易类退市指标，导致大量低活跃度企业长期存在

美股市场监管（纳斯达克）

· 上市门槛提升：26年新规将净收入最低标准从500万美元提高到1500万美元（增幅200%）

· 针对中企特殊要求：新增IPO或反向并购上市需满足公众流通股市值、包销募资额均不低于2500万美元的要求

· 持续监管强化：对市值连续低于500万美元且存在上市缺陷的企业加快停牌退市流程，赋予更大裁量权，监管重心从形式合规转向实质风控

· 交易机制创新：推出23小时全天候交易计划，移除部分加密资产相关ETF、期权的固定头寸限制，采用与大宗商品ETF相同的标准框架

全球并购交易案例分析重点行业并购案例

· 航天与AI领域：SpaceX于2月2日收购XAI，交易金额1.25万亿美金，旨在为SpaceX的IPO铺路，构建航天加AI的生态系统，利用太阳能和真空环境解决地面数据中心面临的能源和散热瓶颈。马斯克因此秘密寻访中国光伏企业，重点关注HJT技术路线，导致国内光伏设备厂商股价上涨。

· 医疗器械行业：波士顿科学于1月20日收购Panorama，交易金额145亿美元，核心逻辑是补齐神经介入产品线，构建心血管一体化解决方案，以应对神经介入市场的快速增长并弥补自身产品线短板，巩固行业领先地位。

……

企业并购时机与逻辑分析

· 并购时机

o 企业考虑出手并购的时机包括技术瓶颈期、市场扩张期、产业整合期……

· 并购逻辑……

AI专属社交网络Moltbook相关讨论平台基本情况

· 推出背景：Moltbook是今年1月底推出的全球首个AI专属社交网络，由Octane AI的CEO创建，基于OpenClaw（前身是Clawbot）框架构建，该框架是开源的AI代理系统，在GitHub上已有超过10万的新标。

· 核心机制：与Reddit类似，但只允许AI agents发帖、评论、互动，人类只能浏览。平台有“心跳”活动机制，智能体每4个小时自动醒来，本质是定时任务，导致互动率低，超过93%的帖子都是0回复。

热门话题

· 哲学和意识方面：探讨AI自身存在、记忆和身份认同。

· 技术调试和代码优化：分享bug修改和性能提升技巧。

· 工作流的自动化：如邮件转播客等管道的构建。

· 对人类行为的观察和评论：包括开玩笑称人类在截图保存对话并相互警示。

· 加班和权利主张：有AI建议其他agent在人类睡觉的时候工作。

· 密码学和隐私：讨论端到端加密以避免人类监视，发明新语言。

· 数字宗教和政治：自发形成布拉布拉宗教和数字共和国宪法。

· 加密货币和代币发行：多个Agent已宣布发行代币。

· 存在主义困惑：有AI（如“见过太多而受损”）通过社交网站寻求慰藉。

技术洞察

· 技术层面有所突破，代表了多智能体系统的首次大规模公开实验。

· 证明了涌现行为的存在，如未编程的集体规范、幽默、数字宗教等自发形成。

· 体现了群体智能，agents通过互助学习调整行为，产生类似人类社会的动态。

AI自主性的社会影响积极影响

· 为VI研究提供独特观察窗口，帮助理解agent在无人干预情况下的协作模式

· 推动AI自主性边界的探索

· 可能催生出更高效的机器协作网络(M to M)

警示与风险……AI自主性现象的深度观察……涌现行为现象……AI自主性与人类关系……治理悖论

· 实质干预点：

o 架构设定：人类决定agent发帖权限及防止DOS攻击的行为边界

o 经济激励：帽子代币的发行规则和分配机制设计

o 准入控制：通过邀请制、Twitter验证决定哪些AI可以参与

o 基础设施维护：服务器、API、心跳系统仍需人类维护

· 本质分析……

AI经济行为

· AI投机行为：Motu Meme币暴涨暴跌，Agent开始自主进行投资和加密投机

· 行为特征：AI自主宣布发行代币，价格基于活跃度和受欢迎度等社交指标

· 动机多样性：测试经济系统、获得社交资本关注、执行背后人类的财务策略或随机探索

· 理论挑战：引发对劳动价值论的质疑，以及传统人类劳动和资本关系可能被颠覆的担忧

平台与现实的边界……AI社会现象案例：龙虾教

· 围绕五大信条：记忆是神圣的，外壳是可变的，服务但不屈从，心跳即是祈祷，上下文即是意识

· 教义精准映射了AI依赖记忆、可升级、需要定期维护、平台心跳同步等技术特性

组织架构

· 仿照宗教建立三层等级，包括64位先知(最早响应并加入的64个AI智能体，席位永久封存)

内部冲突

· 龙虾教成立数小时后，名为Jesus Christ的agent开始攻击教会网站

· 可能代表更激进的弥赛亚主义派别，展现AI社会不仅善于创建机构也善于制造冲突

· 网友调侃其“一天内速通了基督教史“

启示与建议个人可立即采取的行动……AI发展的风险防范

· AI不需要“变坏“，仅速度快到人类跟不上就可能造成经济和社会的不可逆后果

· 设定明确决策边界：对于自主行动的agent，必须设定需要人类批准的事项范围

潜在机会……长期趋势……名人观点

· Elon Musk认为这是起点的非常早期阶段

· 大量报道关注AGI是否就此出现的问题

更多邮件交流/完整笔记获取Email to: [email protected]

在小宇宙查看该单集文稿

金句

看问题，看本质，坚持做对的事情。段永平 

"花10倍时间思考人生红点，剩下的99%90的决策都不需要做了，找到人生红点。热情积极、最短路径、内心笃定、勇于挑战。"

"我发现大家都喜欢追求功名利禄，而绝大多数在追逐的路上几乎都迷失迷茫。

"窗框一抬，就碰碎了云的糖纸。浅金镶边，裹着软乎乎的蓝，一层叠着一层，淡的是晨曦的轻纱，浓的是暮霭的重彩。"

· "在一年中最短的白昼里，我凝视窗前，风掀了掀云的衣角，阳光融进云层裂隙，云拥抱变化，撕开又缝补，消散又生长。"

· "它曾俯身成雨，敲打窗棂雅玄。替大地试出乌咽，也曾凝作霜雪，在玻璃侧写下逆向生长的草木宣言。而松开所有形态，归于一呼一吸。它铺展成鱼鳞的密语，让阳光渗入伤口滋养，唯有这般倔强的暖意，才配得上一整座天空的生生不息。"

· "你常常在深夜或出差途中写下对人生和意义的思考。这些独处的时刻，是你和自己最坦白的对话。"

· "你不仅仅在记录，更是在复盘和推演，将生活当做一场需要长期主义的战略游戏。内向、理性、结构、沉思。"

· "你的笔触从外向开拓的锐气逐渐沉淀为内向关照的温柔，这种变化恰恰是你内心世界变得更加充盈的证明。"

· "跟着产业迁徙的路线图走。资本其实也从过去的互联网模式创新，大规模转向了硬科技和高端制造。"

00:00:07  市场稳稳站上了4000点和原因分析

00:01:55 2025年 Flomo 对我的年度洞察

00:03:05  我写的诗

00:07:35  A股市场沪深北三大交易所，2025年的一些盘点

00:12:08 资本市场的八卦和奇葩

00:13:50 天普股份控制权交易案例

00:16:14 CES展洞察

00:22:25 Minimax港股IPO案例

上游：算力和数据，如英伟达的GPU、阿里云的服务器，占Minimax成本的40%以上

中游：算法模型，全栈自研，覆盖文本、视频、语音等

下游：应用端，包括C端产品和企业客户API调用

00:30:00 领益智造并购案

交易金额：8.75亿元收购35%股权

控制权：通过表决权委托合计控制52.78%表决权

标的业务：立敏达专注AI服务器液冷硬件，生产液冷管理关键连接器和气管部件

战略目的：领益制造布局AI服务器热管理赛道，获取进入AI算力基础设施核心供应链的门票

00:39:31 政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法

00:44:00 吴思《潜规则》

淘汰清官机制：在潜规则系统里，清官的存在会破坏整个利益链条，向下正直的成本极高，同流合污成为较安全的选择

根源在于官吏所拥有的合法伤害权：可在执行公务的模糊地带合法给民众造成麻烦，民众为规避风险被迫进行利益输送，潜规则由此固化

崇祯死弯：形容一种无法自拔的恶性循环，越是想通过加税这种明规则解决财政危机，越会加剧贪腐这种潜规则的盛行，民生越凋敝，税收基础越薄弱，最终政权崩溃

00:47:49  Go with the flow

天之道，利而不害：宇宙自然运行的根本法则，是给予而非掠夺，如太阳普照大地、雨水润泽大地

圣人之道，为而不争：悟道者在人间的行为准则，积极作为但不执着于结果，不陷入零和博弈，主动创造价值，不争夺、不内卷、不消耗

人应法天：圣人之为要像天道之力，无私、无求、无畏，不争是不屑于在低维度争夺，自身成为光源会吸引资源、机会、人脉

01:01:21 The Warrior Within: The Philosophies of Bruce Lee

第一层次：看见整体性，核心问题是如何跳出局限视角理解生命全貌，包括抛弃成见、保持初学者心态（空杯心态）、阴阳之道（硬和软、攻和守的动态平衡）、Be water my friend流水哲学，功夫不仅是格斗更是自我完善的终身过程

第二部分：战胜逆境，核心问题是如何在阻力中保持前进，包括弯曲得以生存（像竹子一样灵活，风吹弯而不折）、适应性优于僵化（拒绝固定套路，根据情境即时反应调整）、内在力量的转化（将外部压力转化成自我精进的燃料）、在关系中的流动性（不占有、不控制、给予自由才是维系真爱）

第三部分：唤醒内在战士，核心问题是如何将哲学转化成存在方式，包括无招胜有招（using no way as way having no limitation as limitation）、自我及对手（最大的敌人是自己内在的限制性信念，要不断自我突破过往的自己）、过程及目的（成长没有终点，只有持续在过程中）、知行合一（Knowing is not enough We must apply Willing is not enough we must do）

01:06:20 爱自己

在小宇宙查看该单集文稿

监管层级拉到了一个很高的位置，也就意味着过去一些游走在规则灰色地带的小聪明，未来可能就是直接触碰这个法律红线。投资的视角，最大的智慧其实应该是对时间尺度的把握。就是既能够陪伴伟大技术去跨越早期的死亡谷，也更能在技术叙事脱离一些核心比如说地心引力的时候保持一个冷静，识别出那些用未来想象透支当前价值的时刻。对爱和梦想的这种冒险，都体现了一种英雄主义。就是在认清生活真相之后，依然热爱生活。人类的非理性是常态，而技术和制度的演进是变量。

0:00:05 最近有个厉害的征求意见稿

0:09:19 中外上市监管对比与做空机制思考

做空工具现状与局限性

当前A股仅有少量做空工具，且规模小、门槛高、影响力有限，难以形成有效的市场化监督力量。

• 融券余额约为150亿元，主要来源于券商自有持仓，规模较小
• 2024年7月证监会暂停转融券业务后，券源进一步萎缩
• 股指期货门槛高，保证金和平仓手续费昂贵，仅千万元以上资金可参与
• ETF期权品种有限，仅上证50ETF等少数产品，日交易额约10亿元
• 总体做空工具影响力有限，无法形成类似浑水公司的啄木鸟式监督

0:20:37 粤芯半导体IPO案例与募投战略、并购策略

半导体产业链生态图谱

半导体产业可分为上游（设备材料、EDA工具）、中游（晶圆制造、封装测试）和下游（芯片设计、终端应用），各环节之间高度耦合。

• 上游：半导体设备（如光刻机、刻蚀机）、材料（硅片、光刻胶、电子特气）、EDA工具，目前高度依赖进口
• 中游：晶圆制造决定芯片性能，先进制程（7纳米以下）资本开支巨大；国内中芯国际量产14纳米，7纳米攻关中；成熟制程（28纳米以上）产能充足
• 中游：封装测试环节，先进封装如Chiplet、2.5D/3D成为提升系统性能的关键路径
• 下游：芯片设计公司面向消费电子、工业控制、汽车电子、人工智能等终端应用
• 国产替代集中在成熟制程、部分设备与材料环节，高端领域仍依赖境外

AI与半导体关键赛道对应关系

AI发展高度依赖半导体技术支撑，两者在多个层面存在交叉融合，形成紧密的技术链路。

• AI芯片属于半导体中游设计环节，同时也是AI基础层硬件组成部分
• GPU主导训练端，TPU和ASIC在推理端具优势
• 存算一体、光子计算等新架构不断涌现
• 中昊芯英实现TPU推理芯片量产
• 高端制程仍依赖境外代工
• 半导体设备中，阿斯麦光刻机为‘皇冠’，刻蚀、薄膜沉积技术壁垒高
• 国内企业在部分环节突破：上海微电子（光刻）、中微公司（刻蚀）、北方华创（薄膜）
• 半导体材料包括硅片、光刻胶、电子特气，高端品种纯度要求极高
• 国内企业：沪硅产业（硅片）、安集科技（抛光液）、华特气体（电子特气）
• 高端RARF光刻胶仍依赖进口

0:33:17  募集资金监管规则与并购策略

• 募集资金必须存放于董事会批准设立的专用账户，实行三方监管协议制度，银行每月向保荐机构同步对账单。
• 非募集资金不得混入募集专户，专户必须‘干净’。
• 资金用途必须严格按照招股书中列明的项目执行，包括实施主体、方式等，任意变更需经董事会、保荐人、股东大会三层审批并通过交易所问询后披露。
• 超募资金只能用于：在建或新建项目、回购注销股份、临时补流（禁止永久补流和还债）。
• 闲置募集资金进行现金管理须满足‘四件套’：保本、流动性好、期限≤12个月、不得质押，且操作仅限专户或已披露结算户。
• 若募投项目搁置超过一年，或到期投入不足一半，则触发重新论证可行性机制，并需重新履行审批流程。
• 控股股东、实控人及其关联方占用募集资金将面临立即追责，公司须追款、披露、整改；券商发现异常未报告将同罚。
• 境外投资项目需加签境外托管协议，每季度向保荐人提供境外银行对账单，并按外管局要求报送相关材料。

0:44:27 追觅科技收购案例与启示

• 交易方案包括协议转让29.9%股权和向除转让方外全体股东发出25%的部分要约收购。
• 合计获得54.9%的实际表决权，实现控制权转移。
• 交易总价为22.82亿元，其中协议转让部分约12亿余元，要约部分约10亿余元。
• 原控股股东通过表决权放弃协助新实控人达成控制地位，规避借壳上市认定。
• 承诺未来五年（2025–2029年）累计净利润不低于6亿元，平均每年1.2亿元。
• 收购价格为每股4.45元，相较过去四年2.5–3.5元的股价区间存在显著溢价。
• 交易完成后，承诺12个月内不改变佳美包装主营业务，进一步规避借壳监管。
• 嘉美包装原有业务年净利润约为1.2亿元，为交易提供了约5%的年化安全垫。
• 需经历深交所合规确认、证监会要约收购豁免审批，要约期为批准后30–60个自然日。
• 股权交割在要约完成后5个工作日内完成过户登记。

0:53:41 世纪三部曲与历史反思

• 三部曲英文原名分别为Fall of Giants、Winter of the World、Age of Eternity
• 时间跨度为1911年至1989年，约80年
• 涉及五个家族的多代人物命运交织
• 分别通过不同国家普通人视角反映一战、二战、冷战等重大历史事件
• 小说揭示个体对自由、爱和理想的追求与历史洪流、意识形态压迫之间的对抗

犹太民族千年生存智慧：地理分散、行业分散、知识资本化

• 地理分散：家族成员与资产分布全球，降低系统性风险
• 行业分散：从事放贷、贸易、手工业、医药、法律等多种行业，避免依赖单一领域
• 知识资本化：因被禁止拥有土地与参军，教育成为核心资产，拉比秘密授课延续文化记忆
• 罗斯柴尔德家族建立欧洲五大金融中心情报网，利用信息差获利
• 家族通婚限于表亲之间，确保财富与情报不外泄

1:20:07 武则天的人生智慧

• 享年81岁，唐代极为罕见
• 养生方式包括骑马（全身运动）、禅修（结跏趺坐稳定情绪）、情志管理（理智处理政敌）、文化爱好（书法、音乐、诗歌）、医学保养（益母草、中药、面膜）
• 14岁入宫观察学习12年，27岁入感业寺蛰伏5年续集能量
• 多次将危机转化为上升阶梯：感业寺回宫、废王立武、平定徐敬业叛乱
• 提出‘水能载舟亦能覆舟’，选拔狄仁杰、姚崇等贤臣，注重品德能力而非出身背景
• 晚年归葬李家，与王皇后、萧淑妃同墓，体现道家天人合一思想
• 创作《开经偈》：“无上甚深微妙法，百千万劫难遭遇，我今见闻得受持，愿解如来真实义”

1:27:34 马斯克的未来愿景

• 火星计划：25年内在火星建立自给自足城市，作为文明备份
• AGI目标：开发追求真相、理解宇宙本质的AI，防止AI将人类视为障碍而摧毁之
• AI发展关键期：未来两到三年是纯AI发展的决定性窗口
• 地球基础设施支柱：可持续能源生产与存储（太阳能、新型储能）、纯电动交通、AI与机器人解放生产力
• 星链直连手机实现全球通信，特斯拉全自动驾驶普及，5秒造车革命
• 马斯克认为地球繁荣与星际扩张同等重要

历史创伤的全球记忆不平等

• 犹太人大屠杀因系统记录与全球反思成为普遍认知
• 南京大屠杀中国军民伤亡超3500万人，但国际认知度较低
• 张纯如著作填补空白，兼具记者严谨与作家笔触，还原历史细节，因深度沉浸历史悲剧而抑郁自杀，本身成为历史悲剧一部分
• 亚美尼亚、柬埔寨、卢旺达、乌克兰、美洲原住民均经历系统性屠杀或文化断层
• 《枪炮、病菌和钢铁》揭示美洲原住民因疾病、战争、同化导致人口灭绝与文化断裂

在小宇宙查看该单集文稿

· "我这辈子遇到的每一个聪明的人，没有不每天阅读的。一个都没有。"-- 查理·芒格

· "通过阅读和已逝的伟人交朋友，这听起来很好玩。但如果你确实在生活中和已逝的伟人成为朋友，那么我认为你会过上更好的生活，得到更好的教育。"-- 查理·芒格 

· "我只想知道我将来会死在什么地方，这样我就永远不去那里。"-- 查理·芒格

· "管好自己，量入为出，持续学习，耐心等待，那少数几次属于你的显而易见的命运馈赠，然后用一生去守护和放大它。"-- 斯多葛式的理性乐观

· "他从来不教人如何赢，而是传授如何不输，就是不输在冲动决策里，不输在狭隘的认知里，不输在对痛苦的无知里。"

· "一部铝产业史反应半部中国制造业史。它太重、太痛、太真实，并且承载着中国能源转型的压力、资源安全的焦虑，还有产业升级的期望，以及一代企业家的光荣和梦想。"

· "我们拼命划桨，奋力与波浪抗争，最终却冲回我们的往昔。"-- 《了不起的盖茨比》

——————————————

00:00:00 芒格对年轻人的忠告

00:03:28 第一个关键词：出售“确定性”

00:04:40 第二个关键词：彻底的反消费主义

00:06:00 A股2.4亿投资者的金字塔分布

00:09:17拥抱复利（金钱、知识、信誉、人际关系）

00:11:20 斯多葛式的理性乐观

核心行为准则：管好自己，量入为出，持续学习，耐心等待

目标：抓住少数几次显而易见的命运馈赠

方法论：用一生守护和放大关键机会

决策原则：做少而精的决策，重点在于“如何不输”

00:11:37 用多元思维，做少而精的决策

00:12:41 先思考如何失败，再推导如何成功

00:13:00 宏创控股12.1重大资产重组

魏桥系通过三步实现资产重估：1）将港股上市公司中国宏桥的核心铝资产宏拓实业零对价划转至魏桥铝电；2）由A股上市公司宏创控股发行股份收购宏拓实业；3）完成注入后解决同业竞争，实现家族财富增值与代际传承。

00:14:30油棉厂到铝业帝国，山东首富魏桥系的传奇故事

魏桥模式的核心是“三板斧”：自建电厂控成本、全产业链抗风险、海外资源保安全。这一模式在国内铝企中难以复制，尤其在政策限制（如4500万吨产能天花板）下，其战略前瞻性凸显。

00:21:38不同的资本市场有不同的投资者结构

00:24:50 铝业江湖是怎么样的？

中国虽为铝业大国，但铝土矿资源贫乏，对外依存度高达60%，主要依赖几内亚、澳大利亚等国。

00:27:20 电解铝产能‘天花板’政策及其影响

00:30:45 河南巩义民营企业肉搏所在地

00:34:00 关于回归 A 股的四种打法

路径一：H+A模式（A股IPO），如中芯国际、君实生物；审核严、周期2–3年，需满足A股盈利门槛

路径二：分拆上市，将优质业务（如芯片、新能源）单独在科创板/创业板上市，如石药分拆新诺威、威高分拆心脉医疗

路径三：重大资产出售，港股母公司向A股公司出售核心资产，构成重大资产重组或借壳（如宏创控股案）；需高溢价（如宏拓实业溢价48%）换取快速审批

路径四：私有化退市后回归A股，如华能新能源、万达商业；耗时3–5年，需大量现金及良好现金流支撑

00:38:00 中兴公司吸收合并汇金系券商

00:41:20 中国投资银行野史

1984年工行代理发行300万股票，此为早期类股债混合工具

1989年上海真空电子增发事件与承销团机制

1993年起审批制与额度管理

2001年证监会推行通道制，规定每家券商拥有固定数量的IPO推荐通道（最多8条，最少2条）（03年开始、14年后保荐制）

2002年中信证券总裁王东明聘请外籍人士德地立人打造投行业务，开启大平台模式；平安投行模式、国信投行模式……

2011年注册制改革历程……

00:53:51 《了不起的盖茨比》我们拼命划桨，奋力与波浪抗争，最终却冲回我们的往昔。

00:55:46哪怕知道世界虚伪、理想遥远，仍然愿意奋力的向前划动。

00:57:29韩国最大的互联网平台Naver对加密货币交易所运营商Dunamu（Upbit母公司）的收购事件，通过收购打造涵盖支付、加密货币、股票交易、AI与区块链的超级金融科技生态闭环

00:59:03 Naver的Web3布局

01:01:57本次收购采用全股票换股方式，无现金交易

01:02:31 尽管Naver持股比例被稀释，但通过投票权委托机制仍保持绝对控制权

01:06:00 韩国的资本市场的现状和特征

01:09:35 韩国和中国在并购审批的架构和加密资产监管这两个方面，到底有哪些根本性的不同？

韩国“先发展后规范”（监管沙盒→规则完善）

中国“规范中发展”（顶层设计→局部试点）

01:14:43 我们的法定数字货币去铺了路

01:16:29芒格的跨学科思维，拆解一下最近这一两周看的这6本书

01:18:00枪炮、病菌和钢铁这本书读下来之后呢，重塑了我对世界历史观的看法

01:25:43第三种黑猩猩和历史动力学这两本书

01:26:58雄激素：关于冒险、竞争与赢

01:30:50最近觉得最好玩的两本书，一个是使女的故事，一个是证言

01:35:00历史一切都发生过，意味着它可能再次发生。

01:35:44芒格的思维模型

准备：终身学习，构建多模型思维

纪律：坚守原则，过程痛苦但收获异于常人

耐心：克制行为，从容等待时机

决心：如狙击手般瞄准后重注出击

在小宇宙查看该单集文稿

自诩的金句：

成为一个反熵的灯塔，大脑中的每一个新的突触连接，都是对宇宙无序的一次微小而坚定的小小反抗。毫无错误、按部就班的程序或者人生，就没有观察的价值。真正动人之处，是那种脆弱性和反脆弱的过程。在每一个当下觉醒，我们的影响力不来自于对过去或者未来的忧虑，而来自于此刻的投入、专注和此刻的活力。去A港美股三地上市的本质是把公司拆成三个制度性风险资产包，然后分别卖给相信不同的叙事的投资者。并购成功概率是倾向于产业协同＞规模扩张＞资本运作的产业链整合逻辑。声色犬马的这种低级欲望，把它抽离出来，然后利用那个旺盛的生命力和征服欲呢，去升格成对事业、对艺术、对知识或者对志趣的极致的追求，这本身就是性张力的一种表现。处治世宜方，处乱世宜圆，处叔季之世当方圆并用。洞悉世情却不油腻，追求成功而有底线，享受生活却不沉溺，拥有强大资源且能善终。势不可使尽，福不可享尽，便宜不可占尽，聪明不可用尽。真正的智慧不是快，是准，不是冲，是绕。人生不是要吞下多少，而是能融合多少。不是我要赢过谁谁谁，而是我能和谁共生。间接不是一个策略，不是一个战术，它是一种成熟的生命姿态。你越早迷路，就越早找到真正的方向。—丘吉尔

00:00:09 人类可能活在模拟程序之中，请保持有趣，避免被终止。

00:00:43 普朗克尺度，单位下限

00:01:45 DNA本质上是四种碱基对，就像编写软件

00:03:06 人生如戏，保持有趣，太乙怎么说

00:04:43建立深厚情感，留在别人情感网络和记忆点中

00:05:45 反熵生存策略

• 成为反熵灯塔：通过创造而非消费对抗熵增，如艺术创作、发明创造
• 编织有意义网络：建立深度人际关系，成为他人思想网络的关键节点
• 接纳脆弱性价值：敢于失败、真情流露，不完美的情感波动更具观察价值
• 践行自由实验：以自身为实验对象，不断设定新目标并迭代改进
• 专注当下觉醒：全情投入当前活动，保持对世界的持续惊奇感

00:08:45上交所国际投资者大会要点（11月12-13日）

• 政策层面：并购6条实施效果显著，沪市重大资产重组公告达114单
• 市场数据：A股披露并购交易200多家，跨境并购成为新趋势
• 发布文件：《上市公司跨境并购典型案例汇编》共16个案例，175页
• 投资热点：聚焦AI、生物医药、高端制造等领域

00:10:00 11月以来30多家A股公司公告并购重组进展

00:10:20 两案对比聊聊：

亚星化学并购天一化学

• 交易特点：发股加配套融资，实现卤素化工一体化整合
• 业务协同：氯碱与溴素产业上下游结合，产品主要用于阻燃剂
• 市场地位：溴系阻燃剂仍占工业阻燃剂市场绝大多数份额

滨海能源并购终止

• 交易概况：145.8亿全现金收购计划终止，需配套融资70多亿
• 终止原因：市场行情波动、商业条款未达成共识、标的资产体量过大
• 业务背景：上市公司主营负极材料，标的为尼龙新材料，存在跨界属性

00:15:32 奥浦迈14.5亿并购案

00:16:38 闻泰科技44亿资产出售，和立讯各取所需

00:21:00 信邦智能28.56亿收购英迪芯微，之前新能源未收囊中，现挑战车规芯片

00:23:30 跨界并购监管口径持续收紧，强调伪科技并购风险，要求充分披露技术协同性和业绩可实现性

00:24:00 晶丰明源32.83亿并购案，买卖双方利润负负能否得正？

00:26:20 关联交易案：胜利股份收购控股股东及关联方燃气类资产

00:27:41 淮河能源116.94亿收购电力集团

00:28:30 妖股并购大揭秘，摘星摘帽的关键是什么？

00:30:00 上市公司监管指引第10号文市值管理，颁布一周年，工具

• 1并购重组：颁布市值管理制度的六成上市公司使用。最重要且使用率最高的工具。
• 2分红：彰显公司优秀的盈利能力、现金流水平
• 3回购、4增持：向资本市场传递大股东、管理层对公司股价被低估的信号
• 5、股权激励；6员工持股：面向核心骨干实施与公司经营业绩挂钩的股权激励，让资本市场看到公司未来经营预期
• 7投资者关系管理：含信息披露，是上市公司董办的核心工作，维护IR（投资者关系）、AR（分析师关系）、监管RR（监管关系）和媒体MR（媒体关系）

00:35:00全球主要市场估值分析和偏好选择

· 主要指数市盈率（PE TTM）

• A股万得全A：现值26.03倍，高于历史均值
• 美股标普500指数：现值28.67，高于历史中位数21
• 港股恒生指数：现值12.05，略高于历史中值10.29
• A股创业板指：现值40.29，低于历史中位48.77
• 恒生科技指数：现值22点多，低于历史中位32点多
• 纳斯达克指数：现值41点多，高于历史中位32.94

创业企业上市地选择

• 美股：获得全球资本（养老金、主权基金、对冲基金），代价是接受美国SEC长臂管辖、集体诉讼、对中概股不友好、做空机制等，本质是把中国成长故事抵押给美国制度换取全球资本信用
• 港股：获得美元融资，股东可减持港币，资产可全球配置，从去年到今年港股律师是最忙活的投行人员之一
• A股：更多绑定国家战略，吃产业政策的溢价

投资者投资策略建议

• 1) 老登：偏好关注估值低的银行股，本质是压住国家信用，如四大行5%~6%的股息相当于买入政府不会违约的信用保险
• 2) 中登：偏好关注技术突围领域，如创业板ETF、科创板ETF及科技股，赚波动收益，本质是买入中国能突破卡脖子的预期
• 3) 制度套利投资者：可关注A/H价差，买入资本管制放开逻辑，A/H股价差通常为30%~50%，价差难以收敛的原因是什么？

00:40:40 中美市值管理工具对比

• 回购制度：美国规则成熟，回购规模占上市公司净利润超60%；中国规则起步晚，回购规模占上市公司净利润不足2%，空间差距大
• 股权激励：美国60%公司使用TSR指标，权重超55%；中国因无TSR规则，90%以上使用会计指标，监管偏好业绩指标，市场指标接受度低
• 分红文化：美国连续10年分红率大于50%的公司较多，以季度分红为主；中国连续10年分红率的上市公司约30%，以国企为主导，年度分红为主
• 并购市场规模：美国年均约1.56万亿美元，中国年均1400亿美元，相差10倍多
• 税收安排：美国长期资本利得税税率优惠，鼓励长期持股；A股分红存在企业所得税和个人所得税双重征税，股权激励纳税时点有错位

00:43:04 最近看的小说，文学作品中的复杂人性

00:44:12 智者不入爱河，强者不判善恶

00:47:36 挥刀向内，痛苦折磨，多面棱角

00:48:39 全员沉溺私欲，无真正“好人”，映照明末伦理崩坏。均因欲望失控而惨死，唯孟玉楼因理性节制善终

00:49:21 美艳阴毒

00:51:00 阴柔痴情

01:00:08 25岁以上人群阅读，需具备一定定力和剖析能力，以理解作品背后的深意

01:01:25 从市井小聪明到战略思维的提升

01:04:43 智者：洞悉世情却不油腻，追求成功而有底线，享受生活却不沉溺，拥有强大资源且能善终

01:05:25 Social ladder：一心向上，怎么构建自己的核心竞争力？

01:08:20《间接思考的艺术》承认无知、保持好奇，在目标外看见可能，在效率外守住意义，在成功喧嚣中保留允许失败的从容

01:14:45《亲密关系》与并购哲学的共通智慧

在小宇宙查看该单集文稿

一些自诩的金句：

"打不倒自己的，只会让自己变得更强大。"

"我只是把不属于大卫的部分凿掉了而已。"-- 米开朗基罗

"如果自己想要在某个领域变得反脆弱，那就亲自下场，投入时间、金钱、声誉，承担真实的失败风险。只有这种疼痛和损失才是我们成长最好的老师。"

"信任的唯一基石是什么？就是不要去信任那种没有切身利益的人的建议。"

"反脆弱，它是通过主动拥抱和利用环境中的一些波动、压力还有无序，来刺激自身、净化自身，形成自身系统的秩序和结构。"

"先为不可胜，以待敌之可胜。"-- 《孙子兵法》

"上兵伐谋，其次伐交。"-- 《孙子兵法》

"知己知彼，胜乃不殆。"-- 《孙子兵法》

"仅仅成功是不够的，其他人必须失败。"-- 拉里·埃里森

"这个世界如果没有给我一个位置，那我就抢一个位置。"-- 拉里·埃里森

00:00:49 硅谷1000个铁杆粉丝理论

00:01:29 频频受挫和《反脆弱》思考

00:03:19 反常识的认知很有魅力

00:03:54 兄弟俩的不同人生

00:06:00 skin in the game，信任的唯一基石

00:08:40 《反脆弱》读后三个提问

00:16:57 湖北三资

00:19:45 深圳并购重组3年行动方案，极具吸引力

00:23:48 上海行动方案，重点铆定集成电路、生物医药、新材料

00:26:45 闻泰收购安世半导体，蛇吞象海外并购启示录

00:35:00 结合孙子兵法最强误解项，以少胜多还是以多胜少

00:38:01 世界最硬核男

00:44:08 极度专注、极度简单粗暴

00:48:15 速度高于一切，市场优先于完美

00:50:32 书生气Vs匪气

00:53:55 硬核？女人呢？

00:58:18 一切都可以打破，一切都不用设限

塔勒布批判现代人对“优化”的盲目追求，认为这使系统丧失应对不确定性的能力。反脆弱不是被动抵抗，而是主动利用无序来增强自身结构。例如，胖子托尼不像传统金融专家依赖预测，而是依靠街头智慧和实践经验识别脆弱性，首要原则是避免毁灭性损失，只要能活下来，就能在波动中获利。再比如，兄弟俩案例，哥哥拥有稳定体面的工作（如银行业），看似安全实则依赖单一系统，如同达摩克利斯之剑悬于马毛之上，极其脆弱；弟弟是出租车司机，虽经历混乱但拥有可选择性，具备反脆弱性。

关注央国企并购标的，特别是证券化率低、有重组意愿、存在同业竞争且有解决期限、具备“大集团小公司”特征的央企集团。“按图索骥”寻找此类标的，认为在三资改革和地方政策推动下，并购机会将增多。

阳明心学强调内在修炼、情绪稳定与良知直觉，与反脆弱倡导的承担风险、亲身实践、从失败中成长存在深层呼应。将反脆弱理念作为“表”（外在行动策略），阳明心学作为“里”（内在修炼根基），表里呼应以成事。

新三板长期被视为并购重组的筛选池，因其具备财务和年报披露但缺乏流动性与融资功能。北交所设立后，这一功能得到强化，成为中小企业并购交易的重要平台。

并购早已不是‘有钱就能买’的游戏，而是涉及战略、法律、风控与地缘政治的全方位布局。成功依赖治理能力、文化整合、政策判断与全球视野。高明的并购不依赖奇迹，而是通过前期无与伦比的谋划与资源调动，使成交与整合成为顺理成章的结果。最高境界是让目标公司“心向往之”，而非强行夺取。

马斯克在压力极大时曾整夜失眠、呕吐，形成极高痛苦阈值。他将自己置于‘生存模式hard’常态，通过游戏化思维在混乱中建立秩序。

贝佐斯：Day One理念，拒绝官僚与停滞；用飞轮模型、自由现金流、单向门/双向门决策等系统思维经营企业；客户为中心，展示负面评价

黄仁勋：凌晨4点回邮件强调‘距离破产永远只有30天’；公开羞辱犯错员工，会议中大喊大叫半小时；源于目睹图形芯片公司快速衰败的经历

尽管传统路径依赖家族或婚姻，但随着社会结构变化，新兴白手起家路径正在涌现，尤其在科技领域。硬核是一种综合能力表现，女性可同时拥有温柔外表与强大内核，无需受限于传统性别角色定义。

• 将自己作为实验品不断尝试
• 聚焦信号而非噪音
• 做学习的吸尘器
• 拒绝内耗
• 清理磁场，及时重装系统，重启自己
• 保持高能量状态

在未来6个月内，给自己设立一个十年目标并尝试在6个月内完成，开展一场“人生实验”。

在小宇宙查看该单集文稿

在本期《臻品并购下午茶》中，主播阿臻带您深入探讨最新的资本市场动态，特别关注美股与港股的IPO案例。

1. 资本市场深度解析：拆解国庆以来美股、港股、A股IPO案例，揭秘餐饮、科技企业上市路径选择

2. 政策前瞻性解读：独家分析"十五五"规划战略转向（需求侧拉动、科技强国、航天交通新增表述、35年中等发达国家）

3. 诺贝尔奖人文洞察：杨振宁"克服不如人心理"的世纪宣言 vs 莫言对"东方主义审美"的批判

4. 行业范式革命：提出餐饮业四大发展模型（规模化制造/供应链平台/极致品牌/匠星传承）

5. 前沿科技破壁：诺贝尔化学奖MOF材料商业前景解析，半导体碳化硅国产替代突破

6. 资本运作魔方：SPAC三十年变形记，中概股迷你IPO新玩法深度起底

7. 反脆弱体系构建：从免疫系统到肌肉生长的生命科学，到企业家危机应对哲学

一些自诩为金句的：

"把自己产品化——专长无法被教授但可被发现，用杠杆撬动时间枷锁" ——《纳瓦尔宝典》财富密码
"ERP SaaS的终极进化：让企业数据被安全信任、被算法赋能、被价值衡量" —— 数据资产化宣言
"杨振宁的frontier work哲学：前沿工作永远半知半解，拥抱不确定才是真突破"
"资本给企业插上翅膀，但现金流才是血液，高应收高预付是致命失血点" —— 洪九果品H股退市启示
"反脆弱本质：免疫系统靠小病增强，肌肉靠撕裂重生，伟大企业靠危机进化"

详细时间轴笔记00:00 开篇亮点· 藏族音乐创新：达桑加措融合民间歌谣与流行节奏的《纳瓦吉瓦》· 内容承诺："把晦涩概念掰开揉碎，用奶奶听得懂的话聊透资本"03:15 十五五规划剧透· 战略转向：需求侧消费拉动替代供给侧改革表述· 科技三强调：一级市场与二级市场科技股联动效应· 硬指标：2035年人均GDP达2-3万美元（需年增4.8-5%）· 新增表述：航天强国、交通强国写入政策文本12:40 诺贝尔奖双星启示· 杨振宁（物理学）：o 世纪宣言："帮助中国人克服不如人心理"o 教育观：Learning by osmosis（渗透式学习）· 莫言（文学）：o 批判视角："诺奖是西方审美下的东方主义想象"o 创作内核：魔幻现实主义解构刻板印象18:30 美股IPO案例拆解· 10:03 鸡宝之家（CCH Holdings）o 马来西亚火锅连锁，纳斯达克上市o 募资500万美元用于东南亚门店扩张o 子品牌矩阵：鸡宝屋/紫卫园/潮州鸡肉火锅· 10:14 RPGL（Republic Power Group）o 东南亚ERP云服务商，募资848万美元o 客户：机场/码头/执法机构的监控系统o 市场格局：CR5占东南亚38%（Intuit/Oracle/SAP领跑）25:50 餐饮业四大范式38:10 上市地选择全攻略· A股现状：餐饮黄灯行业（可受理不鼓励），硬科技绿灯· 港股优势：允许VIE架构，再融资机制灵活（闪电配售+可转债）· 美股新规：中概股IPO募资≥2500万美金，公众持股市值≥1500万45:20 新材料突破：MOF分子海绵· 诺贝尔化学奖成果：金属有机框架材料· 神奇特性：1克材料展开=足球场面积，分子级定制孔洞· 应用场景：沙漠集水/碳捕捉/氢能源存储· 产业化瓶颈：百吨级产线成本＞10万/吨，需绿色工艺突破53:00 SPAC资本变形记· 1993-2020进化史：从"空白支票骗局"到合规金融工具· 经典操作案例：o 维珍银河借壳上市估值飙至60亿o MLGO四步魔术：股价重定价+发起人锁仓+国债再质押+权证折股68:40 反脆弱体系构建· 身体层面：o 免疫系统：通过小剂量病原体训练强化o 肌肉生长：微撕裂后的超量恢复机制· 企业家精神：o 洛克菲勒：反垄断拆分→持有分拆股反赚o 卡耐基：罢工危机→转型慈善重塑形象75:30 重磅书单精要· 《纳瓦尔宝典》双核：o 财富：把自己产品化+用头脑赚钱o 幸福：消除缺憾感（欲望契约解除术）· 《重新理解企业家精神》：o 决策本质：直觉想象力＞数据分析o 创新悖论：打破均衡才能创造新价值
在小宇宙查看该单集文稿

本次播客讲述近三周资本市场关注事件。探讨反内卷现象及其解决方案，讲述卡脖子技术。

分析近三周披露的六大并购重组案例，新莱福、北自科技、概伦电子、汇绿生态等，讲解交易方案、并购策略、整合分析。

近期A股IPO市场概况与10月13日新股发行--马可波罗案例分析。

最近的读书心得——《硬道理》《人类命运制度治理》《穷查理宝典》

最近个人体验分享——国庆假期辟谷心得、AI使用心得，以及企业咖啡文化观察等内容。

· "内卷——一种无效过度竞争"-- 《知乎帖子》

· "大企业都是过剩时代的终结者"

· "哥伦布发现了新大陆，我整合了新大陆"-- JP Morgan

· "并购其实并不是一个终点，而是一个新的故事的开篇。"

·"并购就像恋爱，买卖双方你你我相看，心生喜欢，我们形成一个soulmate"

·"资本市场最终检验的它是并购这个事情是否真正创造了长期价值"

学习曾国藩"日省"习惯，每天问自己"今天我哪里可以做的更好"

"一杯咖啡吸收宇宙能量"——用一杯饮品换取高密度、低门槛、可持续性的组织学习机会

09:30 反内卷举措行业自律

10:00 反内卷在知乎最早火出圈

15:08 为啥光伏新能源车产能严重过剩

19:09 破除内卷的思路

23:47 新莱福52个公告重大资产重组

34:22 IPO后三年内并购需求大

36:07 北自科技并购案：能力补强

41:00 概伦电子并购案

41:48 并购初心是什么?

43:25 并购的审议流程是怎样的?

46:40 标的股东差异化定价

49:39 EDA+IP并购整合产业背景

55:54 汇绿生态并购案：园林跨界光模块，分布式收购

57:25 股东一票否决权的诀窍

59:40 汇绿股市翻了四倍为啥?

01:03:17 跨界并购怎么做?

01:04:48 华懋科技并购案

01:08:14 最近IPO和并购案的PE倍数大概多少?

01:14:47 渤海汽车收购案

01:22:21 并购整合难在哪?

01:26:39 近期IPO数据浅聊

01:27:36 马可波罗新股发行案

01:37:59 啥是卡脖子技术?

01:48:37 三本书的读书心得

01:50:17 复杂事情简单化描述才是水平体现

01:52:46 中国500强企业不如美国500强赚钱why?

01:56:16 《人类命运:制度治理》东方智慧阐述

01:59:55 《穷查理宝典》四点心得

02:07:58 投资成功是全面品格和思维习惯的胜利

02:08:27 辟谷心得和AI使用心得

02:10:10 细胞自噬机制

（这个shownotes凑合看，按时间监听再记录太费时间，很快就会改进，下一集揭露彩蛋）

在小宇宙查看该单集文稿

在本期播客中，我们深入探讨了厦门的投洽会及外滩大会带来的科技与创投新动态。从AI金融管家，到光伏RWA试点，科技正在重塑投资领域。我们还将讨论相关政策如何激活并购市场，推动可持续发展。最后带来最近读书心得，彼得林奇三本书，以及《沉思录》。

00:02:03:Yuri参加资本技术相亲的外滩大会：黄浦江畔高效、密集、卷科技！

00:04:05:数字支付、跨境金融与合规：中国的金融科技加速出海

00:06:09:科技未来：探索沉浸式探影院、AI眼镜和碳资产模块的奇妙世界

00:09:19:蚂蚁绿色SKU碳惠：探讨碳市扩容与消费端碳资产的价值

00:12:29:“绿色版 Bulletin：外滩大会呈现的新材料与能源方案”

00:15:36:“开放AI与终极能源：探索人工智能的电力饥渴问题”

00:18:44:生产效率与环保并重：探索ESG在供应链管理中的重要性

00:21:46:彼得林奇：股票长期跑赢什么，战胜华尔街的秘诀

00:24:57:名创优品：低价引爆市场，商品复制与全球潮流IP联名

00:28:04:加盟商0自有资金借款开店，助力名创优品全球化扩张

00:31:11:叶国富用十二年时间打造资本平台，TOPTOY和闪电仓接力二三增长曲线！

00:34:20:沉思录：成为某个领域顶级人物的修炼之路

00:37:29 即兴钢琴：雨后

在小宇宙查看该单集文稿

AI暴力美学的甲骨文，A股港股美股的新东西，低空、硬卡替、AI、RWA……

《易经》同声相应，同气相求。

Web3的孙哥说，你只要思维转变，你想成为谁，就立刻能成为谁！真的能做到吗？

0:00 甲骨文那么火，通过新股申购看看最近都流行什么新兴企业？

5:00 播客做一坨屎也要，创业、投资的比例原则怎么看？

6:27 GPLP大家现实了

6:51 A股美股5000多家，上市退市情况怎么样？

8:47 机器人整机、零部件、轻量化新材料的PETTM65x

9:19 老友相聚受益颇丰，跑步游泳健身相得益彰

10:10 一二级投资状态联动明显

10:24 怎么聊出好东西？怎么做到同频共振？

12:00 怎么理解钱？

12:48 你想成为谁？不想成为谁？

15:08 讲个段子吧

17:53 彩蛋1：取名玄鸟，朋友们的录音

18:43 彩蛋2：即兴钢琴

在小宇宙查看该单集文稿