TOYOTA玩具愛分享𝟭𝟬週年💞

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錄音前，我完全不知道中國最近有「反內卷政策」，原本覺得只是個有趣的新聞，直到 Sky 提到這和幾年前中國「鋼鐵、水泥去產能」的情況相似，那一刻，這個話題的重要性變了。
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那波去產能，我們當時在投資市場也有參與，至今仍是財報狗學院研究員內訓教材的一部分，我才發現，這次的「反內卷」或許又是一個產業長期影響因子。
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上次的去產能主要針對重資本的鋼鐵和水泥。但這一次，中國要挑戰的，是長年作為競爭優勢的 996 文化與低價競爭策略，這幾乎了中國各行各業，例如最近討論比較多的汽車、太陽能、鋼鐵、外賣、電商平台，影響都蠻大的。
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當我們從一個中國產能的「踩剎車」，把目光轉向另一個正在「猛踩油門」的領域，這個對比也很有趣。
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錄音後半段，我們聊到 Google 和台積電的法說。從釋放的訊號來看，AI 的腳步沒有停下，先前市場的雜音也逐漸淡去。現在的 AI 世界，不只沒有減速，反而像被重新注滿燃料。Google 在 AI 應用上的表現，也終於顯現存在感，有種沉穩地扳回一城的感覺，不再只是被 ChatGPT 壓著打。

最後，如果對 Sky 的 IPO 分析有興趣，歡迎留言催稿 (?)

▍從一家書店，看商業模式的演變
00:08 統一 Dream Plaza 開幕，24h 的博客來書店
00:44 不只是賣書，蔦屋（Tsutaya）「生活風格策展商」模式。
04:27 誠品最為商場二房東的經營挑戰。

▍美日關稅新協定
06:40 日本的「關稅大禮包」
08:22 日本關稅降低對對台灣供應鏈的影響

▍中國的「反內卷」鐵拳，正在重塑產業規則
11:20 什麼是中國的「反內卷政策」？為何官方要挑戰 996 過勞文化與流血式低價競爭？
14:21 這次的政策與 2016 年的「鋼鐵水泥去產能」有何相似之處
19:18 「強制下班令」與「60 天付款承諾」，這些奇特的 KPI 會如何改變中國企業的現金流與競爭力？
21:43 當低價競爭的壓力減緩，台塑、台泥等台灣傳產龍頭是否迎來喘息的機會？

▍AI 熱潮再起！科技巨頭法說會的關鍵訊號
23:15 市場雜音消失了，Google 終於扳回一城！AI Overviews 與 AI Mode 的用戶表現很不錯
30:19 台積電的 CoWoS 先進封裝產能，一路缺到 2026
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