產業分析文章：https://statementdog.cc/cA34z

▍美光季報解析
00:13 NAND 的表現優於預期、位元出貨量不降反升。美光這季營收、EPS 皆優於財測指引
06:42 消費性 NAND 表現優於預期，原因之一為美國廠商因應關稅的提前拉貨，但也因多為消費性需求增加，拉低了美光產品組合的毛利率表現。
10:08 AI Server 需求強勁，加上市佔率逐漸擴大，使美光本季 HBM 的成長幅度超乎預期，但由於其他非 HBM 的 Server DRAM 成長減緩，使整體 DRAM 部門仍微幅衰退。
21:06 儘管經歷連續七季成長後，本季出現短暫衰退，但展望下一季公司認為在消費性需求持續的狀況下將再度恢復成長，也呼應過去認為記憶體庫存將於 Q2 落底，下半年回溫的觀點。
32:20 展望 DRAM 部門，公司上調全年的 DRAM 位元成長率，且需求集中於下半年，預期與 Nvidia 的 Blackwell 出貨延遲，Blackwell Ultra 將於下半年推出有關，且帶動 HBM 出貨有關 。

▍從美光季報解析看相關產業鏈
44:18 後續相關產業鏈的產業分析報告將為付費會員專屬，並放在網站上，本篇將聚焦於下半年 GB300 的出貨狀況，品牌伺服器業者、記憶體模組、DRAM 原廠、NAND 產業與封裝業者狀況。
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為何近期車用 AM 廠的表現能夠優於整體產業，為何同為衛星通訊相關的廠商，台揚與昇達科近期股價卻兩樣情？

▍進口關稅 vs. 車用 AM 廠
00:40 討論汽車板金廠為何近期表現亮眼，以及川普可能針對台灣關稅做出行動。
03:10 若台灣降低對美國進口車關稅會造成哪些影響？
06:12 討論汽車板金&AM 廠在漲什麼？

▍衛星通訊命運大不同
12:27 討論為何同為衛星通訊相關的廠商，台揚與昇達科近期股價卻兩樣情？
21:21 為何衛星產業鏈與終端客戶關係，比起其他產業特別緊密？

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本集由【Elesense Gemini-Light Ultra 螢幕掛燈】贊助播出

你是否常常在電腦前工作、看影片，結果不知不覺就眼睛疲勞、頭痛、肩頸痠痛？
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台灣電商經歷疫情期間的繁榮後，在近期成長率漸緩，此時電商的下一個風口又在哪裡？本集邀請到集電商代營運，廣告投放、倉儲物流 SaaS 服務於一身的電商專家——欣新網總經理 Vince ，一起探討自身進軍東南亞、日本市場的經驗，跨足群眾募資市場的邏輯，導入 AI 至今的成效，以及欣新網的近況與展望。

▍欣新網相關內容
06:16 介紹欣新網目前主要業務。
25:08 欣新網併購一起實驗（MIXXIN）背後的故事，以及進軍日本市場，與投入群眾募資市場的計畫。
51:27 欣新網目前的商業模式與規劃。
1:40:56 Vince 目前的一日生活規劃，欣新網營運中最著重的部分。
1:39:33 日本、東南亞等市場是否有看到如欣新網這類營運模式的公司。
1:46:6 欣新網中長期規劃。

▍電商產業探討
07:25 台灣電商產業變化探討。
36:56 討論進入日本市場的困難處，以及當地與其他國家文化隔閡。
46:07 亞洲各國市場目前對於商品的偏好討論＆其他市場的計劃。
1:04:34 群眾募資、線上課程市場的差異。

▍AI 的導入狀況
1:09:03 Power AI 智能廣告投手內容。
1:14:01 對倉儲 AI 導入的狀況與展望。
1:29:11 導入了 AI 的成效。
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▍NVIDIA GTC 2025
02:45 討論本次 NVIDIA GTC 2025 中展出機器人的相關內容。
07:17 Nvidia 分享了哪些新產品，以及其應用場景與規格。
11:31 討論 CPO 的相關內容與投資機會。
18:08 台灣哪些 CPO 廠商可能受惠，受惠程度如何，以及從過往至今的 CPO 發展脈絡。
26:08 NVIDIA GTC 2025 中其他投資想法分享。

▍產業討論
28:35 食品股、防禦性類股的上漲邏輯。
31:16 軍工類股的上漲邏輯。
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▍前面內容資訊更新
00:30 泰瑞達調降財測。
07:22 K&S 垂直打線設備。

▍Dell 季報解析
10:23 Blackwell 不斷更改設計延後出貨，使 AI Server 的收入不如預期。
17:14 GB200＆GB300 的規格差異，市場對於 AI 的需求降低？
37:26 商用 PC 業務全年會有中低個位數成長，利潤率小幅下滑，且後續可能受到關稅的負面影響。
42:33 商用 PC 的表現將優於消費性 PC，且目前已經看到中小企業的採購需求出現。

▍AI 需求狀況討論
26:47 目前 AI 硬體的需求狀況與展望

▍從 Dell 季報看相關產業鏈
47:58 Blackwell 平台量產延期，零組件如記憶體、CPU、企業級 SSD 都會受到影響
54:42 關稅可能會打壓消費性需求，導致記憶體模組廠營運受到影響。
56:23 由於三星的 HBM 至今難以打入 GB300 供應鏈，加上 H 系列今年可能停產，所以三星的 DRAM 業務營運壓力將比同業海力士、美光更大。
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AI 要落地化，HPE 這樣的國際 Server 品牌大廠是重要關鍵。今天的來賓是 HPE 台灣及香港負責人，Jon Wang 董事長；以及其 AI 落地重要夥伴 APMIC 創辦人 Jerry。分別從 AI 軟體、SI、硬體等角度，分享企業目前導入 AI 的現況、瓶頸及機會。也分析 Deepseek R1 模型推出後，低成本高性能的 LLM，實際的樣貌及後續影響。

▍HPE 介紹
01:46 HPE 台灣分公司在台灣負責的業務介紹。
1:36:22 HPE 跨國企業的總部與分公司工作協作模式為何？
1:44:22 HPE 近三年的業務發展重點為何？

▍HPE 與 APMIC 的合作與 AI 討論
04:46 HPE 與 APMIC 的合作內容介紹＆台灣企業對於 AI 導入需求狀況。
14:55 對於中小企業來說，目前 AI 導入中最不足＆最重要的環節為何？
28:46 台灣銀行業的 AI 應用導入面臨什麼狀況。
32:35 HPE 與 APMIC 如何從硬體到軟體協助企業導入 AI 應用。
45:29 企業導入 AI 與推論端落地所衍生出的機會為何。
55:27 是否會擔心當前的 AI 熱潮是泡沫＆企業的實質需求來自哪裡？
1:47:05 APMIC 在本次 GTC 的目標為何？

▍DeepSeek 相關討論
1:14:14 DeepSeek 出來後對於 Edge 端產生的機會？
1:32:14 ASIC 在當前產業中所扮演的角色為何？
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🐶 【財報狗學院】2025 暑期實習生招募
🏫 申請方式、詳細職缺說明：https://statementdog.cc/2025intern
📬 履歷投遞截止：3/16（日）23:59
#財報狗 #Internship #學生實習 #實習計畫 #暑期實習

02:14 近期市場狀況閒聊＆關稅政策影響。
09:56 觀察年初消費性電子需求＆半導體循環。
23:24 討論智慧眼鏡的展望與機會。
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K&S 本季營運仍然處於衰退之中，反映了成熟封裝市場仍然處約疲軟。不過公司認為今年下半年會有明顯復甦，帶動全年成長幅度達 6～8％，結束連續三年的衰退。背後原因除了認為傳統封裝設備將復甦外，同時公司在先進封裝設備也有兩大新動能。

▍K&S 季報解析
01:47 介紹 K&S 這間公司，為什麼值得關注。
09:32 K&S 本季營運仍然處於衰退之中，反映成熟封裝市場仍然疲軟。
12:31 公司預期今年下半年會有明顯復甦，帶動全年成長幅度達 6～8％，結束連續三年的衰退。
14:56 由於過去中國對成熟製程前段設備大量拉貨，後續封裝設備的需求將會逐步開出。
22:04 車用與工業市場將於下半年復甦，但各家大廠觀點仍然分歧。
26:54 K&S 先進封裝已通過台積電認證，預期將會用於 Rubin 的 CoWoS-L 封裝，並在 2026～2027 年逐步放量，成為 K&S 在明年的營運新動能。
32:16 公司也正積極切入 HBM 供應鏈，並推出垂直導線封裝技術，成為終端設備導入 AI 的未來潛在新選擇。

▍從 K&S 季報看相關產業鏈
42:34 預期消費性市場將於今年下半年復甦，並車用與工業於年底復甦，而若看到對成熟製程設備業者的影響，可能將於明年逐漸發酵。
47:08 今年台廠的消費性傳統封裝業者將復甦，同時先進封裝仍然強勁。
52:09 若看到設備業者，預期各市場復甦力道為：先進封裝 > 先進前段製程 > 傳統封裝 > 傳統前段製程。
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Nvidia GB 系列放量的關鍵來自液冷散熱的效能，本集來賓是台灣唯一異質焊接與高功率真空微波技術雙主修的宏碩系統總經理 Bob。他將分享如何用異質焊接技術降低 AI Server 冷卻液洩漏的問題，並以微波技術成功成為國際級半導體與 EUV 設備大廠重要供應商之關鍵。

▍宏碩系統公司成立介紹
01:17 介紹過去工研院微波技術組的沿革，以及微波系統如何應用在國防產業。
03:48 宏碩系統的創立背景。

▍公司業務介紹
06:53 應用在國防產業上的微波技術科普：真空微波管、固態微波管。
08:37 微波技術如何應用到半島體產業＆宏碩系統的相關產品有哪些。
11:31 宏碩系統主要業務介紹。
16:22 宏碩系統在半導體設備業務的利基點為何。
22:12 如何阻止液冷散熱的冷卻液外漏問題。
32:35 微波技術未來還有哪些佈局應用：人造鑽石＆鑽石晶片。
41:26 公司目前的擴建是為了因應未來的哪些成長動能。

▍對於半導體產業的觀點
26:14 如何看待液冷散熱技術的發展與導入狀況。
46:12 如何看待台灣半導體前段設備商的展望。
52:36 可以透過哪些領先指標來觀察宏碩系統的發展？
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417.【財經時事放大鏡】川普的考驗！台積、澤倫斯基與十倍速時代

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🏫 申請方式、詳細職缺說明：https://statementdog.cc/2025intern
📬 履歷投遞截止：3/16（日）23:59

▍台積電 vs. 美積電
05:20 對於台積電宣布將支出 1000 億赴美設廠的討論。
14:10 討論台積電赴美後，是否還是護國神山＆矽盾理論。
19:36 衍生的投資想法。

▍川普開啟大關稅時代
39:34 川普關稅政策下的投資想法。
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