Desde a manhã de sexta-feira, os mercados de ações registraram fortes ganhos. S&P 500 está próximo de seus níveis mais altos em seis meses e agora +17% acima de seus níveis mais baixos em outubro. É fácil como investidor submeter-se a mudanças de sentimento de mercado como esta, especialmente quando elas acontecem rapidamente.

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É fácil esquecer, mas no último mês de agosto o S&P 500 subiu +16,5% de suas mínimas e o índice Nasdaq registrou uma alta de +23,3% no mesmo período. Na época, alguns comentaristas de mercado chegaram a dizer que era o fim do mercado baixista, devido ao bom desempenho a curto prazo das ações dos EUA.

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A cada três meses, o mundo financeiro pára o que está fazendo e escuta o que o mundo corporativo tem a dizer sobre o desempenho de seus negócios, indústrias e suas perspectivas para o futuro próximo. Esta é, claramente, a temporada de resultados!

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Esta semana, em nosso último episódio do ano, explicaremos com mais detalhes quais são as nossas perspectivas de investimento para 2023. Pensamos que no próximo ano haverá uma volatilidade contínua, potencialmente com mais oportunidades de venda nos mercados. Poderemos até mesmo ver uma recessão em algumas partes do mundo. Mas também pensamos que 2023 poderá ser uma oportunidade única para os investidores em uma década.

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Este ano tem sido um ano difícil para os investidores. Tanto os títulos como as ações sofreram grandes quedas de preços, na verdade um portfólio combinado de ações e títulos sofreu, em média, seu pior ano de desempenho em cerca de um século. A inflação atingiu seus níveis mais altos em 40 anos, enquanto as taxas de juros foram aumentadas em muitos mercados desenvolvidos em seu ritmo mais rápido de todos os tempos. Isto nos leva à pergunta: o que podemos esperar em 2023?

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Estamos agora perto de 12 meses neste atual ciclo do mercado baixista, possivelmente mais longo se contarmos seu início a partir de quando as ações de tecnologia começaram a ser corrigidas (lembre-se de que foi em meados de 2021). Este é provavelmente um bom ponto para refletir sobre o atual ciclo do mercado baixista e tentar colocá-lo em perspectiva.

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Esta semana oferecemos uma atualização de nossas ideias sobre valorizações de mercado, riscos e, o mais importante, áreas de especulação nos mercados financeiros que ainda pensamos que se parecem com bolhas.

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Na semana passada, como parte de nossa série contínua sobre investimentos a longo prazo, apresentamos a ideia de “subir na cadeia de valor”. Resumindo: acreditamos que os investidores que desejam exposição a temas de crescimento a longo prazo na economia global, como mitigação da mudança climática ou inteligência artificial, devem ter cuidado ao investir em negócios de linha de frente mais óbvios expostos a essa tendência específica, que geralmente pode ser superlotado e supervalorizado. Normalmente, as oportunidades de investimento menos lotadas e mais interessantes ao investir em tendências de crescimento estrutural são descobertas mapeando e procurando investimentos dentro da cadeia de valor mais ampla para os setores relevantes. Este processo de construção de um universo de negócios com diferentes exposições à mesma tendência pode revelar oportunidades de investimento diversas e atraentes a longo prazo com valorizações muito mais atraentes.

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Ao selecionar investimentos expostos a grandes temas de crescimento da economia, um dos erros que os investidores cometem, mesmo os muitos profissionais, é investir nas exposições mais conhecidas ou diretas que encontrarem. Por exemplo, de longe, a maneira mais popular de investir na revolução dos carros elétricos nos últimos cinco anos foi possuir ações da Tesla, a empresa de carros elétricos que praticamente todo mundo conhece. Outro exemplo está na mitigação das mudanças climáticas, onde empresas de energia renovável, como fabricantes de painéis solares, têm sido lugares muito populares para se investir.

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Na semana passada, identificamos quatro características principais que consideramos críticas ao decidir em quais tendências investir a longo prazo.Lembrando quais são elas: (i) a escala da mudança (ou seja, você deseja que a tendência e suas implicações sejam tão grandes quanto possível), (ii) a amplitude da tendência (idealmente, existem vários ângulos a partir dos quais se pode jogar o tema), (iii) previsibilidade (quanto mais convicção tivermos sobre o resultado esperado, melhor) e (iv) valorização (os níveis atuais de valorização para empresas expostas à tendência devem ser atrativos).

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