El temor de que la política arancelaria de la administración Trump afecte negativamente a la economía de ese país, algunos indicadores recientes que revelan cierta debilidad de esa economía y las dudas sobre el crecimiento futuro de las "7 magníficas" han hecho retroceder al S&P 500 de su máximo histórico. Estimamos que es un hecho transitorio, en un contexto de mucha volatilidad.

La inflación en Estados Unidos siguió mostrando rigidez en enero, confirmando que las reducciones de tasa de interés por parte de la Fed en el último tramo de 2024 fueron demasiado rápidos, demasiado pronto.

Las medidas arancelarias anunciadas por la Casa Blanca contra Canadá, México y China son negativas para el desempeño de la economía mundial y de los propios EEUU. Así lo está visualizando el mercado y de allí su reacción negativa inicial.

Si bien la llegada de Trump al gobierno norteamericano ha generado mucha expectativa en los mercados, lo cierto es que en los próximos meses los temas dominantes seguirán siendo los que caracterizaron 2024: crecimiento e inflación en EEUU y la resolución de la crisis inmobiliaria en China.

La Fed decidió reducir la tasa de interés, pero su lenguaje fue como si la hubiese subido. Con la nueva perspectiva de sólo dos recortes más en 2025 (si acaso), el mercado lo tomó a mal. El péndulo de riesgos entre actividad e inflación vuelve a moverse.

El Banco Central de Brasil no logra revertir la depreciación del Real, en un contexto de grandes dudas sobre la situación fiscal, agravado por el estado de salud del Presidente.

No intentamos hacer una burda remake a las que Hollywood nos tiene acostumbrados, sino hablar de algunos acontecimientos aparentemente extraños, potencialmente catastróficos y que, ocurridos, solemos decir "¿cómo no los vimos venir?"

No intentamos hacer una burda remake a las que Hollywood nos tiene acostumbrados, sino hablar de algunos acontecimientos aparentemente extraños, potencialmente catastróficos y que, ocurridos, solemos decir "¿cómo no los vimos venir?"

Trump, Fed, China... son varios los cambios políticos y económicos que se avecinan en los próximos meses. Y estos cambios de senda, especialmente sin uso de señalero, pueden ser peligrosos para la economía y los mercados.

No hay elementos para pensar que la economía norteamericana vaya a entrar en una recesión en el corto plazo, por lo que las perspectivas de recortes de tasa de interés lucen adecuadas. Las "palomas" deberían volver al nido y estar alertas a que los riesgos puedan no estar en la actividad económica, sino en la inflación.