Beursnerd | BNR

Uw beursnerd publiceert zijn e-mail adres niet. Heeft verder geen reden ofzo. Nou ja, misschien is er wel een reden om dat niet te doen, gezien die keer dat 'ie Bill Ackman voorzag van een welverdiend schamperlachje en meteen allerlei krachttermen over de heg gesmeten kreeg. Want soms bevindt een dollargroene beursnerd zich ergens in de slipstream van het politieke rood en blauw. Kan je niks aan doen. Maar dat mag de pret niet drukken. Wall Street doneert altijd aan beide kanten van het spectrum. Beter om een hedge te hebben.

Enfin. Toch kwam er een mail. Van Joris. Joris vond de kop van een publicatie deze week wat te guitig en wilde wel bonnetjes van de "tendentieuze krantenkop". Krantenkop? Ach, whatever. Het punt was in ieder geval dat we steeds meer gegokt zien worden, met name door retailhandelaren, in de zoveelste piek van de bullmarkt van de laatste vijftien jaar. En dat dat effect heeft.

Dan kan je zeggen dat de hele beurs puur een casino is, maar we zitten hier niet aan de kersttafel met je opa die ooit zijn pensioen inzette op KPN en alles verloor in 2000. Het punt is meer dat de zogenaamd serieuze praktisant steeds meer gezelschap krijgt van Joep-om-de-hoek, die lustig zijn pegeltjes verdeelt over een blinkende portefeuille van cryptomuntjes, opties die vanavond aflopen, Nvidia en het meme-aandeel dat je broertje deze week deed grijnzen als een gremlin.

En Joris wilde daar bewijs van.

Joris bevindt zich aan het goede adres.

Klik even wat op de links hierboven en u ziet dat de zelfbenoemde apen van wallstreetbets met bananen zaten te smijten deze week. Maar dat is slechts een teken. Misschien wel een tendentieus teken!

Dus. Even wat saaie cijfers. Ape with me.

Allereerst de cijfers van CME. Moederbedrijf van de optiemarkten waar Joep zo graag gokt. Ja, dat is niet Alphabet, maar ze zetten daar wel heel veel wedjes op alfa weg. Zoek even naar het getal 57 in het volgende persbericht. Yep! Retail! Men weet het daar mooi te verkopen: "....demonstrating the appeal of our products to a broader base of users."

En dan gaat het niet zomaar om 'normale' opties ofzo. Nee, dat zou veel te veilig zijn. Ahum. 

We gaan voor de opties die vanavond aflopen. Sterker nog, in mei was 61 procent van het aantal opties op de S&P 500 dat verhandeld werd een 0DTE-optie. En meer dan de helft daarvan werd verhandeld door retail, oftewel, Joep-om-de-hoek, zijn familie met Hawaii-shirts uit Vegas en de bende apen op Robinhood. Zegt CBOE.

Dan crypto. Iets met een "Genius"-wet, die stablecoins legaliseert in de VS. Het gemiddelde dagelijks verhandelde cryptovolume bij CME steeg als gevolg van dat gedoe met niet minder dan 136 procent in het tweede kwartaal. Dat kan nog wel dalen als de Ethereum futures wat knauwen krijgen in volume in de komende kwartalen, omdat het aantal nieuwe stablecoins dat op Ethereum wordt gebouwd dan afneemt, maar.... tja. 136 procent is niet bepaald een teken van minder gokken. En die wet ook niet.

Zo kunnen we nog wel even doorgaan. Neem nou het maandelijkse dashboard van Robinhood. Het aandeel van de firma is zo goed als verdrievoudigd sinds de beursgang tijdens de coronacrisis, toen iedereen op zijn kamertje de meest hippe broker-app van Amerika begon te gebruiken en confettiplaatjes zag exploderen toen ze frictieloos en commissieloos leerden handelen. Dat heeft alles te maken met activiteit die niet bepaald van Wall Street komt, maar wel van Joep en z'n vriendjes.

Of neem nou dat plaatje van ETF inflows die de laatste drie jaar bijna direct correleren met de stijging van de voorwaartse koerswinstverhouding van de S&P 500 dat uw beursnerd van Corné van Zeijl kreeg deze week. Amper te plaatsen in deze webtekst, maar toch.

Luister, de Amerikaanse president geeft memecoins uit. All The President's Men is oud. All The President's Meme Coins is nieuw. 

Hoeveel meer wil je horen, Joris? Tesla-opties misschien?

Of neem nou dat plaatje van ETF inflows die de laatste drie jaar bijna direct correleren met de stijging van de voorwaartse koerswinstverhouding van de S&P 500. Kreeg uw beursnerd van Corné van Zeijl deze week. Amper te plaatsen in deze webtekst, maar toch.

Ach. Het punt zal wel duidelijk zijn.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Cat Bonds

Catastrofe-obligaties, ook wel cat bonds genoemd, zijn een relatief nieuw beleggingsproduct waarbij beleggers geld uitlenen aan (her)verzekeraars. In ruil daarvoor ontvangen ze een aantrekkelijke rente. Het doel? De verzekeraar heeft voldoende kapitaal beschikbaar om uit te keren bij grote natuurrampen, zoals bosbranden, orkanen of aardverschuivingen. 

Vindt er gedurende de looptijd géén ramp plaats, dan krijgt de belegger zijn volledige inleg terug, plus rente. Maar als een catastrofe wél toeslaat, kan (een deel van) het ingelegde bedrag verloren gaan.

Deze obligaties winnen snel aan populariteit. In 2025 is er al voor zo'n 15,5 miljard euro in geïnvesteerd – meer dan in heel 2024. In 2024 lag het gemiddelde rendement volgens Swiss Re op 17,3%. Maar dat rendement lag in andere jaren met meer natuurgeweld in de VS een stuk lager...

Handelsakkoord

De Verenigde Staten en de Europese Unie lijken dicht bij een nieuw handelsakkoord. Volgens berichten van de Financial Times en persbureau Reuters zouden beide grootmachten het eens zijn geworden over een algemene importheffing van 15 procent op Europese goederen, met enkele uitzonderingen. Een belangrijke stap, zou je denken.

Toch is het volgens BNR-huiseconoom Han de Jong te vroeg om de vlag uit te hangen. De deal oogt veelbelovend, maar roept ook vragen op over de houdbaarheid ervan. Europaverslaggever Geert Jan Hahn benadrukt dat het nog lang niet zeker is dat de gemaakte afspraken overeind blijven. De Amerikaanse president moet zijn handtekening namelijk nog zetten.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Vandaag duikt redacteur Mick Fruytier in het laatste beursnieuws. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf ook een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Japans Minister van Economisch Herstel Ryosei Akazawa was begin april de eerste die langs ging bij Donald Trump nadat de oranje president voor het Witte Huis verscheen met een groot bord vol handelsellende. Och, wat zou de beursnerd toch graag vlieg in de soep geweest zijn rond die onderhandelingen. Beleefde Japanners op een rijtje aan de ene kant, Howard Lutnick en Trump aan de andere. Stel je voor!

En het werkt nog ook!

Er ligt een deal op tafel.

15 procent mogen Amerikaanse importeurs van Japanse spullen betalen. Dat is minder dan de 25-of-meer waar Trump eerder mee dreigde en slechts 5 procent meer dan het pauzetariefje dat tot nu toe gold. Verder ook geen restricties op het aantal auto's dat Japan mag exporteren richting de VS.

Vooral dat laatste heeft groene gevolgen tot op de Europese beurs. Het Japanse handelsoverschot van 63 miljard dollar bestaat voornamelijk uit auto's. Anders gezegd kan je zeggen dat de VS zich te buiten gaat aan winkelen in Japan ter waarde van 63 miljard dollar, en dat men graag Toyota's koopt. (Ook dat laatste heeft een reden trouwens, kijk vooral even naar dit werkelijk wonderschone filmpje van CNBC over het waardebehoud van Toyota's in de VS en de liefde van de Amerikaanse consument voor zijn werkpaard.)

En die autoverkoop mag gewoon doorgaan. Europese beleggers zien dat als enorme opsteker: niet alleen zien zij minder dure handel in alles-dat-de-grens-over-gaat-voordat-het-in-een-auto-terecht-komt, omdat Trump gisteravond nog zei dat er misschien wel een Europese handelsdeal in het verschiet ligt nu Japan klaar is, maar ook vrezen ze nu minder voor verkooprestricties in die deal.

Gevolg: auto-aandelen in Europa schieten de lucht in. Dat is welkom nieuws, want Stellantis wist deze week zijn eigen aandeel juist vakkundig omlaag te praten.

Morgen is het tijd voor de brekebeentjes.

Eerst Stellantis. Tja. Dat weten we nou wel, zie nogmaals de beursnerd van maandag.

Dan LVMH. De L en de V ondervinden nog pijn van China dat zich nog steeds in de mineur bevindt, de drankfabriek van de M en de H oftewel Moët en Hennessy draait even wat minder, Bernard Arnault is niet langer de rijkste man van Frankrijk en zijn opvolger is nog steeds een mysterie. En, oh ja, die handelsoorlog dus.

Verder nog Intel. Het chipbedrijf dat in de vorige tien jaar zowel de mobiele markt als de markt voor GPU's wist te missen. Waar staan we met de turnaround?

Die vraag kan je stellen aan de meeste grote bedrijven die morgen met cijfers komen.

Misschien kan BESI nog verlichting brengen, maar reken er niet op, gezien het feit dat de chipketen de langste waardeketen op aarde vormt en de importheffingen & uitgestelde bestellingen iedereen parten blijven spelen.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

AkzoNobel is nog aan het reorganiseren en Universal Music Group wil opeens tóch naar de VS met z'n notering, na Bill Ackman de deur te hebben gewezen toen hij hetzelfde idee vorig jaar nog presenteerde. Gaap.

Verder nog wat kwartaalcijfers van Alphabet en Tesla die eraan zitten te komen. Met name Alphabet zal wel weer knallen.

Nee, dan Joep-om-de-hoek.

De retailbeleggers vierden feest gisteren. OpenDoor Technologies reed even 115 procent de lucht in, om vervolgens op een bescheiden 42 procent in de plus te eindigen. We praten over een bijna bankroet huizenflippertje uit San Francisco. Handelt in zijn onroerend goed met een digitaal platform. De schuldenlast bedraagt 2.6 miljard dollar, de beurswaarde is niet veel groter dan dat en de huidige aandeelhouders worden verwaterd tot Sint Juttemis om aan dat alles het hoofd te bieden.

Kortom, het was helemaal naar de mallemoeren geshort. Vervolgens riep kleurrijke fondsmanager Eric Jackson van EMJ Capital in de voorgaande week dat het aandeel wel een 100-bagger zou kunnen worden als het nieuwe verdienmodel zich bewijst bij de cijfers op 5 augustus. 

Ziedaar, alle ingrediënten voor een meme-aandeel. Nietsvermoedende shortsellers die met zijn allen op de bijna gebroken rug van een lelijk eendje zitten? Check. Vage belofte voor de toekomst? Hm-hm. De hele apenbende van Reddit die shortsellers wegjaagt en een squeeze veroorzaakt? Yes sir!

En dat slokte even meer dan 20 procent van het hele volume van de NASDAQ op gisteren. Heel wallstreetbets maakt woordgrapjes en koopt het. De beursnerd trapt die open deur niet in.

Wat een markt tegenwoordig. In ander nieuws overweegt JPMorgan volgens "people familiar with the matter" (oftewel het Telegraaf-achtige "ingewijden") om cryptovaluta te accepteren als onderpand voor leningen. En in weer ander nieuws zwaaien zowel je baas als je concurrent-fondsmanager lachend naar je in je glazen toren, omdat hun resultaten die van jou hebben ingehaald. Weet je hoe? Meer leverage gegooid op Nvidia.

De nette belegger is in een bullmarkt een priester in een bordeel. 

Succes met overwegen welke smerigheid je wel en niet accepteert in je portefeuille terwijl de rest feest staat te vieren buiten.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

De verwachtingen waren al niet hooggespannen. Maar toch zijn analisten veel te positief over Stellantis. Volgens Stellantis.

De cijfers komen donderdag pas, maar het bedrijf tempert alvast de verwachtingen om de spread tussen zijn eigen verwachtingen en die van de markt te dichten.

Het verlies komt in het eerste half jaar neer op 2.3 miljard euro, de verwachte omzet komt neer op slechts 74 miljard euro. Dat laatste is toch wat minder dan die 85 miljard van vorig jaar.

Het heeft een heleboel redenen. Zo'n handelsoorlog is daarbij gek genoeg slechts kers op de taart. De aanhoudende mankementen bij de grote moneymakers Jeep en Ram, gestegen prijzen van auto's & onderdelen én de oorlog die voormalig topman Carlos Tavares voerde met het dealernetwerk in de Verenigde Staten vormen het fundament van die kers.

Nieuwe topman Antonio Filosa heeft in ieder geval een mooi gevuld bord.

Maar zo worden de kopzorgen van grootaandeelhouder Exor er niet kleiner op. Niks nieuws overigens. Topman John Elkann en consorten hebben wel vaker met dit bijltje gehakt. Ook in de eigen autobedrijven. Maar Sergio Marchionne wordt nog altijd vreselijk gemist. Beleggers denken met weemoed terug aan de diepintelligente Louis van Gaal van de autowereld, bot maar doeltreffend orerend van boven zijn nooit veranderende combinatie van overhemd en pullover. Marchionne was de grote redder van Fiat die Chrysler aan het Italiaanse concern toevoegde en het geheel weer een concurrerend bedrijf maakte na de Kredietcrisis. Hij zou wel wat stevige woorden overhebben voor Stellantis, de combinatie van het Franse PSA en 'zijn' FiatChrysler.

Exor heeft beslissingen te maken.

Heb je net een grote pluk van Ferrari verkocht, dat inmiddels bijna de helft van je hele holding besloeg, moet je nog een doel vinden om het geld in te steken. Er zullen wat rijkelijk beloonde M&A-typjes door Europa en de rest van de wereld speuren met een paar miljard in de hand.

Maar beleggers in Exor zitten met een dilemma. Ze zien in hun linkerhand een jaarverslag waarin de groei van de net asset value oftewel bezittingen van de holding al tijden op een prachtige 18 procent per jaar staat. Soit. Maar in de linkerhand zien ze een gigantisch brok van luxebedrijf Ferrari (een kleine 40% van de NAV van Exor na de verkoop), gevolgd door Stellantis, Philips, truckbouwer CNH en een grote berg kleinere deelnemingen. Zou Elkann het nog een keer zo vormgeven als hij opnieuw kon beginnen als man met Poor Charlie's Almanack op zijn bureau? Waar komt de toekomstige 18 procent vandaan? Vanwege het gebrek aan antwoorden op die vragen is het aandeel Exor slechts 35 procent gestegen in de laatste vijf jaar.

Ach. Zoals gezegd: niet de eerste keer. Elkann heeft wel voor hetere vuren gestaan, zoals z'n moeder Margherita. Kan het Italiaanser?

Enige compassie en geduld is dus op z'n plaats. De ervaring van vroeger leert dat dit soort momenten de koopkansen zijn die sommige beleggers met beide handen aan durven te pakken. "Onwards!", zo tekende Elkann zijn laatste briefje aan aandeelhouders als gepokte en gemazelde kapitein van zijn miljardenschip. We shall see, zegt de markt.

Over auto's gesproken.

Chipbeleggers krijgen vanavond hun toetje. Autochipmaker NXP (vanavond 22.10) en ASM (morgen 18.00) komen met cijfers. Men wil vooral weten hoe lang die chipdip nog duurt. Beide bedrijven zijn in het voorgaande jaar met meer dan 20 procent gedaald omdat de AI-hype niet bepaald oplossingen levert voor de dip in de minder bedeelde chips. Overigens staat ASM daarbij nog steeds op meer dan 50 keer de jaarwinst, dus over de waardering valt niet te klagen. Helaas is zo'n waardering wel meteen de reden dat beleggers hun schouders ophalen bij een beloofde verkoopgroei van 10 tot 20 procent dit jaar.

Verder nog even lachen om Friedrich Merz.

Hij heeft géén briefje gekregen van Europa waarin staat dat het rapport van Draghi toch wel serieus te nemen is en dat hij eens moet stoppen met het tegenhouden van de overname van Commerzbank door Unicredit.

Maar eigenlijk zou hij die wel moeten krijgen, denkt iedereen. Want Europa stuurt die wel naar Rome en Madrid.

Beursnerd en Beursnerd XL

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Vandaag wordt het Beursnerd-stokje een dagje overgenomen door Daniëlle Kastermans. Jochem Visser vervangen - het zijn grote schoenen om te vullen, maar een moedige poging is gewaagd. 

De Beursnerd liet haar oog vandaag vallen op Netflix. De streamingdienst publiceerde gister nabeurs goede cijfers, zelfs nog beter dan het bedrijf zelf verwachtte. Zowel de omzet als de winst gestegen in het tweede kwartaal flink, vergeleken met hetzelfde kwartaal vorig jaar.  

Volgens Netflix is de omzetstijging vooral te danken aan een groei in het aantal abonnementen en een toename in de opbrengst van advertenties. Het precieze aantal abonnees blijft gissen, want Netflix is daar een stuk geheimzinniger over geworden. De verhoging van de abonnementsprijzen in de Verenigde Staten droegen natuurlijk ook bij aan de goede resultaten.

Het Netflix-aandeel pluste vandaag in navolging op de cijfers een bescheiden 2 procent bij. Maar de koers van het Netflix-aandeel is dit jaar al met bijna 44 procent gestegen en staat inmiddels ver boven de koers die tijdens de coronapandemie werd behaald.  

Netflix is daarmee ‘priced for perfection’, wat betekent dat de koers van een aandeel zó hoog is, dat het bedrijf eigenlijk perfect moet presteren om de huidige waarde vast te houden. Oftewel, een enkele tegenvaller kan dan al zorgen voor een flinke koersval.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Een bullmarkt begint na een tijdje een beetje te stinken. Vooral als 'ie al vijftien jaar duurt. Dat komt omdat de stierenschuurschuur zich langzaam vult met bullshit. Wie een grafiekje maakt van de bullshitmeter ziet dat alles omhoog en naar rechts gaat, hoe langer de bullmarkt duurt.

Want als de ene onzin een plekje heeft gekregen, kan de volgende onzin dat plekje gebruiken als fundament.

Kortom: stank zoekt stank.

Dus soms moet een beursnerd even een raam openzetten.

Laten we beginnen bij de beste: de koerswinstverhouding van een pot met bitcoins.

Beste lezer, u kan het niet gemist hebben, maar er is tegenwoordig zoiets als een bitcoin treasury company. Dat is een pot met bitcoins met een beursnotering. Die zijn meestal meer waard op de beurs dan de pot met bitcoins zelf waard is.

Daar zijn redenen voor. Iets met "de apen op reddit vinden het mooi" (hmm), "misschien kan Michael Saylor wel trucjes doen met die pot" (hm-hm) of "tja, bepaalde bedrijven mogen geen bitcoins kopen maar willen wel exposure, dus.. ze betalen extra" (nou okay).

Dus, schreef Matt Levine dan eerder al, is Vanguard via zijn Total Stock Markets Index de grootste eigenaar van (Micro)Strategy met 5.7 miljoen aandelen, ter waarde van een slordige 2.6 miljard dollar.

Tot zover niets nieuws.

Maar u weet: bullshit begets bullshit. Het kan altijd erger.

Ziedaar de paper van Jesse Myers, hoofd Bitcoin Strategy (aaaaarrghhhh!!) bij The Smarter Web Company.

Vrij vertaald: als ik de waardestijging van mijn huis winst noem, daar een koerswinstverhouding van 10 op plak en vervolgens de koerswinstverhouding toevoeg aan de waarde van mijn huis, dan stijgt mijn huiswaarde niet slechts van 500.000 naar 550.000 maar naar 1.050.000 euro, want de stijging van 50.000 euro moet op zichzelf gewaardeerd worden op 500.000 euro.

Tot zover theorie 1. Maar Myers gaat verder. Want als je nou de tijd die het kost om daadwerkelijk te stijgen naar 1.050.000 euro zónder die koerswinstverhouding terugverdisconteert naar het moment dat ik die koerswinstverhouding erop plak, dan..................................................

Nee, wacht, het is nog mooier, want op deze manier bekeken zijn de potten met bitcoins die vaak dubbel zoveel waard zijn als de bitcoins zelf, de meest ondergewaardeerde bedrijven op de beurs.

Schrijft Myers.

Verder nog de nieuwe financiële AI van Anthropic.

We hadden er zo'n ontzettende zin in. Misschien eindelijk een goedkopere terminalservice voor deze beursnerd die soms wel 150 meter moet lopen naar de terminal van de FD-collega's die dan cynisch kijken wat die mafkees komt doen.

Nee hoor. Gewoon een chatbot met een paar data-abonnementjes van S&P Global, Morningstar, etcetera. Dan kan analistenmedewerkertje Sara nog even checken of de WACC-berekening waar ze elke dag 4 uur krom voor ligt wel klopt. Niet dat ze die nodig had om de vraag te beantwoorden, want de chatbot zegt dat ze het aandeel moet dumpen. En zo geschiedde, volgens het baasje met opgestroopte colbertmouwen die even mocht uitleggen dat je beter niet een ándere chatbot kon inhuren om aan te sluiten op je terminal. Maar wel déze.

Dat was het interessantste deel van de presentatie.

De rest van de tijd werd gespendeerd aan bespreken hoe je je medewerkers overtuigt dat ze niet vervangen worden maar wel de chatbot moeten gebruiken. Verder heel vaak productiviteitswinst roepen. 

Want Nicolai Tangen van het Noorse Staatfonds is fan, met zijn 0.25% outperformance bovenop de S&P 500 sinds Sint Juttemis en zijn 1600 miljard dollar die bewerkt wordt door slechts 700 mensen!!!! Tuurlijk. Succes met het behalen van alfa met je chatbot.

Dan nog even tokenization.

Ken je van die mensen die terugkomen als Lord of Lady omdat ze net terugkomen uit Schotland en trotse eigenaar zijn geworden van een of ander flimsy certificaatje dat 1 vierkante meter kasteel beslaat?

Dat is tokenization, maar dan voor aandelen. Je stopt gewoon private aandelen, publieke aandelen, oostindische naakstlakken of wat je maar wil in een kluis, en dan geef je cryptotokens uit, en kan iedereen 24 uur per dag handelen in derivaten waarop een stuk minder wetgeving van toepassing is. Irritant hoor, zo'n dik wetboek securities law uit 1933.

Voila: meer liquiditeit, democratie, lagere spreads.... meer handel.... yadda yadda..

U hoort al: we hebben weer genoten deze week.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

De AI-vraag is groot, de chipmachinevraag voor de VS wat minder vanwege heffingen. Hop.

Verder even lachen om de verdere chaos rond Jerome Powell. De fondsmanager tegenover je fronst de wenkbrauwen wanneer de dollar een procentje omlaag rijdt. Doet het maandberichtje geen goed.

Want meneertje forward guidance (geen verrassingen plz) ontmoet de vleesgeworden goddelijke manifestatie van volatiliteit.

Is grappig.

Maar ach, short vol maakt vast weer een comeback binnenkort, voor het vierde jaar op een rij ofzo.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Kan een beursnerd feilloos op z'n bek gaan? Ja hoor, luister maar naar het einde van deze audio. Is dat erg? Nee, geheel terecht, want ondergetekende zat enkel een beetje interessant te doen en dan zie je maar weer waarom het zo'n plezier is om te werken met Thomas van Zijl. Het is onze taak om nieuws door te zetten en te duiden. Geheel Buffettiaans dragen wij onze littekens dan noest aan de buitenkant.

Maar eerst het verplichte bericht.

Het tweede tussenjaar van ASML is al voor de helft over en de omzetverwachting blijft voor het jaar nu steken op 32.5 miljard euro. Of 2026 ook een tussenjaar wordt is inmiddels de grote vraag, maar ASML durft geen groei te beloven. Het aandeel trekt direct de AEX en neefjes ASM en Besi mee in het rood. Met zijn drietjes beslaan ze net iets meer dan 15.5 procent van onze hypergeconcentreerde kouwe kikkerkindex. Voor de rest waren de cijfers best aardig, maar ja, die verwachtingen helpen natuurlijk niet. De toekomst ziet er minder goudgerand uit dan men hoopt, dus zetten beleggers het aandeel in de min.

Het zal misschien ook de reden zijn dat Roger Dassen en Christophe Fouquet enigszins met kiespijn leken te presenteren in het bijbehorende YouTube-filmpje. Maar het zal de ingenieurs en technici bij ASML aan hun achterwerk roesten. Zij timmeren rustig door in de high-tech schuur, wetende dat de toekomst van chips niet bepaald somber is en dat de natuurkundige wetenschap de omzetten en winsten van het bedrijf naar grotere hoogten zal tillen. 

'Ach, daar gaat het aandeel weer. Ken mij 't schelen, ik werk niet in kwartalen maar in decennia.' Dat is ongeveer de gedachte. Kijk voor de lol nog even dat prachtige interview met brein-van-ASML Martin van den Brink dat Herbert Blankesteijn en Ben van der Burg hielden nadat hij zijn pensioen aan had gekondigd.

Maar dan even die toekomst. Het Eindhovens Dagblad, doorgaans zeer aardig geïnformeerd wat betreft de eigen regio en dus ook wat betreft de meest hoogtechnologische bedrijven van Nederland, schreef zaterdag dat toeleveranciers van ASML zowel uitbreiden in Azië als productie verplaatsen vanuit China naar andere landen. Dat heeft allerlei redenen, waaronder Amerikaanse restricties op productie in China en het feit dat er in 2030 niet bepaald minder chips nodig zijn.

Maar dan ontstaat er een grappig semantisch spelletje. Brainport Industries-baas John Blankendaal zegt dat toeleveranciers van ASML signalen krijgen dat het bedrijf productie gaat verplaatsen naar Zuidoost-Azië en dat zij mee willen bewegen met ASML.

Dat kan een boel dingen betekenen. En dat blijkt, want ASML ontkent dat het om eindassemblage gaat en zegt dat het slechts gaat om uitbreiding van productie van non-kritieke onderdelen. Dat schrijft het Eindhovens Dagblad netjes op. Soit.

Dus wat doet uw beursnerd? Nét iets teveel speculeren over deze beweging. En wat doet Thomas van Zijl dan? De speculatie even vakkundig afpellen tot er niets van over blijft. Kbam!

Tja, zo gaat dat op de radio.

En terecht.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Land 1 valt met ongekende agressie land 2 binnen en pleegt oorlogsmisdaden wat de klok slaat. Burgers, ziekenhuizen, cultureel erfgoed en zelfs kerncentrales worden doelwit. Kinderen worden ontvoerd en gedeporteerd, militairen martelen erop los, seksueel geweld wordt getolereerd als beloning voor soldaten en chemische wapens worden inmiddels ook wijdverspreid ingezet.

Daar is veel van te vinden. Dat laat een beursnerd aan mensen die er meer van weten. Het schijnt dat BNR er wel eens podcasts over maakt.

Maar op financieel gebied reageert de wereld met sancties. En het klinkt logisch: er worden activa bevroren, die worden gebruikt om land 2 te steunen en zo is er tenminste een beetje gerechtigheid te ontwaren in het financiële bos rond de oorlog in Oekraïne. De EU gaf een lening van 50 miljard euro aan Oekraïne, te betalen met de rente die de EU ontvangt van de bevroren activa.

Maar dan de logistiek achter dat proces. Want waar stal je die pot met 191 miljard euro aan bevroren cash van de Russische centrale bank? 

Bij Euroclear. 

Europa's grootste centrale kluis om activa bij te stallen. En zoals de naam al verklapt fungeert Euroclear als clearinghouse. Dat is een loodgieter voor transacties die het geldwater de juiste pijpen in geleidt op de juiste manier. Essentiële infrastructuur als je grote transacties tussen grote instituten af wil handelen over de grens. Zoiets gaat meestal niet over één nacht ijs.

Euroclear heeft als private partij natuurlijk wel wat zorg te dragen voor bevroren activa, hoe moreel terecht ze ook zijn verkregen. Want bevroren gelden van de Russische centrale bank zijn nog niet volledig overgenomen. Ze worden gestald bij Europese centrale banken in doodsaaie veilige beleggingen (lees: obligaties) en zo betaalt de rente langzaam geld aan Oekraïne uit. Maar als de sancties op Rusland ooit aflopen, of de oorlog eindigt, moet het geld weer terug.

Nu wil je natuurlijk wél dat die rente genoeg op blijft leveren. Maar de rente in Europa is gedaald. De ECB heeft 'helaas' de inflatie Europabreed in het gareel weten te krijgen. Een renteverhoging is dus even niet nodig. Klaas Knot blij, Olaf Sleijpen blij, Christine Lagarde blij, Oekraïne iets minder blij.

En dus moet er risicovoller worden belegd, vindt de EU. Dat levert meer op. Maar ja, wie draagt dat risico dan? Euroclear. En die partij wordt het iets te heet onder de voeten. In een interview met de Financial Times beschrijft topvrouw Valérie Urbain dat Euroclear dan risico moet dragen voor het teruggeven van activa na de oorlog. Sterker nog: volgens haar komt het risicovol beleggen van 191 miljard euro dat in een pot bij Euroclear is gestald gewoon neer op expropriatie oftewel publieke diefstal van gelden van Euroclear.

Ze weet waar ze het over heeft. Mevrouw Urbain wordt nu al bedolven onder de papieren van meer dan 100 rechtszaken van Russische entiteiten die hun geld terug willen omdat ze het niet eens zijn met sanctiebeleid. Ze verwacht met deze risicovollere stap nog veel meer narigheid.

Zo zie je maar weer: gerechtigheid lijkt logisch, maar de logistiek erachter vereist toch altijd enige aandacht.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.