Beursnerd | BNR

Institutionele beleggers én Joep-om-de-hoek zaten gisteren gebroederlijk met hun neus tegen het glas van de etalage. De Chinese overheid zou met meer steunmaatregelen komen.

Misschien zou er dan nog zo'n rally kunnen worden ontketend, net als vorige week, toen vastgoed, beurzen, lokale overheden en andere sectoren flink werden gesteund met omgerekend honderden miljarden dollars, met name van de centrale bank. Dit keer zou het gaan om fiscale steunmaatregelen, oftewel geld van de overheid zelf. "Buy everything", had sterbelegger David Tepper van Appaloosa al gezegd.

Alles? Ja: uw portefeuille is een badeendje in een bad dat wordt gevuld door de overheid, beste beleggers.

Helaas.

Toen Zheng Shangji van de Nationale Ontwikkelings- en Hervormingscommissie plaatsnam voor het Bloomberg-blauw om zijn speech te geven was de zaal nog hoopvol. Zodra hij klaar was, kon men naar huis met wat losse opmerkingen over het aanwakkeren van consumptie en de toekomstige uitgifte van obligaties om al die steun te betalen. Dat was niet genoeg.

Gevolg: de Hang Seng index in Hong Kong sloot vandaag zo'n 9.4 procent lager, terwijl hij in de vijf dagen hiervoor met zo'n 11 procent was gestegen. De CSI 300, China's eigen S&P 500 waarin de meest verhandelde en grootste bedrijven van de beurzen van Shanghai en Shenzen worden gecombineerd, sloot slechts 5.9 procent hoger terwijl hij begon op 11 procent hoger. De AEX liet vanochtend slechts drie stijgers zien, terwijl Prosus de rooie zee aanvoerde omdat het nog altijd sterk verbonden is met het lot van Tencent.

Niet bepaald waarop men had gehoopt. Dan toont zich het ware karakter van de Chinese economie: schuld. Heel veel schuld. En dat monster wordt niet kleiner door het te blijven voeren met meer geld. Hoe meer je het voert, hoe bozer het wordt als het een keer niet krijgt waar het op had gehoopt.

Er is geen Disneyfilm die afloopt met een verzadigd monster dat steeds kleiner wordt.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Financiële markten zijn al decennia elektronisch, maar dat betekent niet dat elke participant al jaren een gestroomlijnd digitaal bouwwerk heeft staan waarmee razendsnel gehandeld wordt in alle mogelijke financiële producten. Laat staan dat er onder de handelaren een puzzelcultuur bestaat die zich expres richt op minder liquide zaken en complexe trades.

Bij Jane Street is dit wel zo. Sterker nog, Jane Street kan wat betreft omzet en winst straks absolute winnaar van de digitalisering worden genoemd.

In de eerste helft van het jaar steeg de netto handelsomzet met 78 procent naar 8.4 miljard dollar. Als dat zo doorgaat in de tweede helft van het jaar, maakt Jane Street meer handelsomzet dan het veel grotere Goldman Sachs, schrijft de Financial Times.

En als de nettomarge van 70 procent wordt gehandhaafd, betekent dat een grotere winst dan het monolitische BlackRock, de grootste vermogensbeheerder op aarde.

Hoe dan? Ja: vroeg inzetten op ETFs, al begin jaren nul. Ja, illiquide producten en complexe trades toestaan. Ja, een cultuur die puzzelen en bijzondere high frequency arbitrages aanmoedigt. Maar bovenal gaat het om automatisering. Matt Berger, hoofd vastrentende waarden (lees: obligaties) bij Jane Street, omschreef het zo: "Wij automatiseerden taken zodat we complexere taken konden doen. En toen automatiseerden we die ook. En toen gingen wij nog complexere dingen doen, en toen automatiseerden we die ook."

Kortom: als jij je IT'er nog niet volledig hebt omarmd, is het tijd dat eens te gaan doen.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Het is payroll friday: tijd voor het maandelijkse banenrapport van de Amerikaanse overheid. Sinds in augustus de beurzen wereldwijd onderuit gingen, grotendeels vanwege een tegenvallend banenrapport, is dat nu net zo'n belangrijk datapuntje als het inflatiecijfer. Het banenrapport van payrollbedrijf ADP stemde deze week positief. Een dag later steeg het aantal wekelijkse uitkeringsaanvragen, maar het aantal ontslagen bleef relatief laag. Wie al een baan heeft, behoudt hem.

Kortom: beleggers staan ongeduldig te wachten tot iemand de Amerikaanse recessievrees even achter het gordijn laat verdwijnen.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

De omzet en operationele winst van KLM stegen in het tweede kwartaal nog, toch waren de kosten nog altijd té hoog, vindt het bedrijf. Het kondigt daarom een groot pakket aan maatregelen aan om de kosten te verlagen en de financiën te verbeteren. Het moet op de korte termijn leiden tot een verbetering van het bedrijfsresultaat van 450 miljoen euro. Hoe reageert de beurs hierop? 

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Wanneer er in het Midden-Oosten wordt gevochten, halen financiële markten hun schouders op. Commentatoren in talkshows wijzen met een paar rake cijfers op het gebrek aan bedrijven dat er last van heeft, totdat containerprijzen de lucht in schieten en de olieprijs écht beweegt. Dat laatste is misschien het geval vandaag, maar toch ligt de olieprijs voorlopig nog rond de 75 dollar per vat. Bedrijven als Shell profiteren daarvan met een koerswinst op de beurs, maar landen als Saöedi-Arabië staan dan nog lang geen feest te vieren.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

China lijkt een show die ver van je bed wordt gespeeld. Maar misschien is een deel van je bed wel in China gemaakt.

Dat simpele feit zegt genoeg over wat er deze week gebeurde op financiële markten. China kwam met de grootste ronde steunmaatregelen in maanden en ontketende daarmee de beste Chinese beursweek sinds 2008. De CSI 300, waarin de beurzen van Shanghai en Shenzen worden gecombineerd, noteert 15 procent erbij in een week.

Al die steun had dus effect. Ook op de rest van de wereld. Van grondstoffen tot tech, van Alibaba tot Prosus. Zelfs Volkswagen stond even in de plus, terwijl het noodlijdende concern onderhandelt over massa-ontslagen en steunmaatregelen met zijn eigen politiek.

Het bijzondere aan de maatregelen zelf is niet dat ze meteen de vastgoedcrisis en andere economische problemen oplossen, zoals de altijd tegenvallende consumptie in China. Dat vereist nou eenmaal een schuldsanering en stimulans van de consument, en dat doet pijn als je jarenlang een schuldenberg hebt opgebouwd in lokale overheden, staatsbanken en bedrijven om de economie te laten groeien.

Maar de maatregelen doen wel heel veel stof opwaaien. Dat is waarschijnlijk de bedoeling.

De bank die z'n balans moervast ziet zitten, krijgt een renteverlaging, hoeft minder kapitaal aan te houden, en mag als institutionele belegger zelfs geld lenen bij de centrale bank om aandelen te kopen(!). De huizenbezitter hoeft minder aan te betalen op zijn huis. Lokale overheden die zich vergaapten aan het vastgoed en nu bijna omvallen van de schuld krijgen niet slechts 60 procent maar 100 procent van hun leningen vergoed wanneer zij onverkochte huizen opkopen. Ook die vergoeding komt van de centrale bank.

Het woord Bazooka kwam zelfs even in zwang, diep in de financiële krochten van het internet. Met dat woord gaf Minister van Financiën en ex-topman van Goldman Sachs Hank Paulson in 2008 gestalte aan steunmaatregelen, die zo heftig zijn, dat ze ál het wantrouwen in de economie aan de kant knallen.

"En als je 'm hebt, hoef je 'm misschien niet in te zetten, zolang men maar weet dat je 'm hebt", zei hij. En dus dwong de markt Paulson natuurlijk om zijn wapen af te vuren, in de vorm van honderden miljarden aan steun voor de economie.

Of deze Chinese raketwerper hetzelfde effect heeft, laat zich raden. Maar daar klaagt niemand over op deze groene vrijdag.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Ja, de goudprijs tikt records aan. Ja, dat komt vooral omdat centrale banken in allerlei landen doorgaan met kopen. Ja, goud is voor een grote groep beleggers gestold wantrouwen. Nee, dat betekent niet per se dat het een goede verzekering is op je aandelenportefeuille. Weegt minder rendement op de lange termijn op tegen de maar deels gedekte schade wanneer de pleuris uitbreekt? Neuh.

Als de wereld echt afbrandt kan je beter ingeblikt voedsel en een geweer hebben.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Een mooie dag voor de chip- en techaandelen, aangedreven door een sterke omzetprognose van de Amerikaanse chipreus Micron Technology en de eerder aangekondigde Chinese stimuleringsmaatregelen. Een minder mooie dag voor de Zweedse kledingketen H&M dat vandaag met kwartaalcijfers kwam. Het operationele resultaat daalde met zo'n 26% op jaarbasis als gevolg van tegenvallende verkoopcijfers, ongunstige wisselkoersen en alsmaar toenemende concurrentie. Het fast fashion-bedrijf trekt de portemonnee voor dure marketingcampagnes die inspelen op de 'Brat Summer' trend: hoe succesvol is deze strategie nu de zomer op haar einde is? 

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

In de VS betaal je makkelijk tien keer zoveel per maand voor je diabetesmedicijn en je afvalprik. Reden voor de regering Biden om werk te maken van lagere medicijnprijzen. President Biden en Bernie Sanders kwamen met een klassiek offensief: een opinie-artikel in USA Today, wat stemmige berichten op sociale media, en gisteravond de bekende hoorzitting in een commissiezaaltje van de Amerikaanse Senaat.

Het doelwit van het offensief is Novo Nordisk, het meest waardevolle bedrijf van Europa. Je betaalt al snel 2800 miljard euro op de beurs om het bedrijf te kopen- en dat getal gaat niet omlaag zolang de verkoop van diabetesmedicijnen en afvalprikken zoals Wegovy en Ozempic blijft groeien. Een goede kop van jut dus, die wel wat publicitaire klappen aan kan. Dat geldt ook voor concurrent Eli Lilly, maar ja, dat bedrijf vond de werkzame stof semaglutide niet uit.

En dus nam topman Lars Jørgensen van Novo Nordisk gisteravond plaats voor Bernie Sanders. De boodschap: ik bepaal prijzen niet, meneer Sanders. U kan wel met uw armen zwaaien, en ik wil van álles doen om patiënten meer betaalbare medicijnen te verstrekken, maar we weten allebei dat het zo makkelijk niet gaat en dat medicijnen in de VS over de hele linie veelvouden duurder zijn dan in andere rijke landen.

Het is moeilijk om Jørgensen ongelijk te geven. De kosten van gezondheidszorg per hoofd zijn in de VS inderdaad dubbel zo hoog als in de rest van de rijke landen op aarde. Warren Buffett noemde de gezondheidszorg in de VS daarom jarenlang een lintworm in economie. Het systeem grossiert in het opstrijken van extra inkomsten door een basisbenodigdheid steeds duurder te maken. Zorgverzekeraars onderhandelen meestal zelf niet eens meer met fabrikanten. Daar hebben ze een speciale industrie voor die zijn werk niet gratis doet.

Het verlagen van zorgkosten wordt dus nog best een kluif voor Amerikaanse politici. Dit is niet het eerste offensief dat is ontketend en ook niet de eerste kop van jut die plaatsneemt in de houten bankjes.

Misschien scoort de Biden Administration wat puntjes bij stemmers. Novo Nordisk deert het in ieder geval weinig. Beleggers gaven het bedrijf er op moment van schrijven dik 2 procent bij.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Peking kondigde vandaag een groot nieuw pakket aan maatregelen aan, bedoeld om de Chinese economie, en vooral de kwakkelende vastgoedsector, een duwtje in de rug te geven. De People's Bank of China, de Chinese Centrale Bank, verlaagt onder andere de verplichte reserves voor banken, evenals de belangrijkste beleidsrente. 

Financiële markten in Azië en Europa reageerden voorzichtig positief op het nieuws, met vooral de mijnbouwbedrijven en verschillende luxehuizen die flink omhoog sprongen. De grote vraag is: of de aangekondigde maatregelen nog op tijd zijn om het tij in de Chinese economie te keren...

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.