Beursnerd | BNR

Hoewel de defensiesector profiteert van de oplopende geopolitieke spanningen, geldt dat niet voor alle bedrijven. Het aandeel van de Czechoslovak Group (CSG) staat sinds de introductie dit jaar bijna 40 procent lager, ondanks een omzetgroei van ruim 17 procent en een sterk gevuld orderboek. Ook het Duitse Rheinmetall heeft een lastig jaar op de beurs en verloor sinds januari ongeveer een kwart van zijn beurswaarde. 

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Stel, de ene bank verzamelt 47.6 procent van de aandelen van de andere bank en ook nog 49.7 procent van het stemrecht. Dan is een overname onvermijdelijk. Dat is hoe het Italiaanse Unicredit zijn Duitse overnameprooi Commerzbank in de hoek heeft geduwd.

Daar had de prooi eerder geen zin in, en de Duitse regering al helemaal niet, want, tja, een Europese kapitaalmarktunie en een consoliderend Euronext, da's allemaal mooi, maar zo hadden we het ook weer niet bedoeld! Maar ja, op een gegeven moment sta je voor een voldongen feit.

Wat doe je dan als je bestuurder van Commerz bent? De huid zo duur mogelijk verkopen. Keer op keer gesprek weigeren, vervolgens mooie cijfers schrijven en plots aankondigen dat je wel klaar bent voor een gesprek. 

En zo geschiedde.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Charlie Munger was briljant, maar ook gewoon een lekker bot prekerig ventje uit het midwesten van Amerika. Gevraagd hoe je failiet gaat, zei hij: 'liquor, ladies & leverage'. We kunnen hem niet meer vragen of hij dames van plezier of ook andere dames bedoelde.

Ach. Maakt ook niet uit. De derde L is altijd de belangrijkste. Archimedes wist het al: met een hefboom kan je veel bewegen.

Leopold Aschenbrenner lustte daar wel pap van. 

Goed, alle ins outs duren te lang voor een klein Beursnerdje van een paar minuten. Zie dat prachtige interview van Martin Shkreli over de zaak (ja! DIE Martin Shrekli! Daraprim! Crimineel veroordeeld! Pfoa!) tot en met de volledige lijst beleggers en de echte reconstructie die van dag tot dag doorloopt wat er mis ging.

We hebben geen tijd om te bespreken waarom een jong knuppeltje dat in twee jaar 1551 procent rendement heeft behaald (of iets dergelijks belachelijks), en van 225 miljoen dollar naar 45 miljard dollar onder beheer ging, aan het eind nog steeds een hefboom van ongeveer 4x op zijn portefeuille heeft liggen in de vorm van leningen en opties. Dat is wel straf. Zou die hefboom niet opgelost moeten zijn in al die koersstijgingen? Bill Hwang, iemand? Nee, dat was erger. Ja ja.

Maar het is wel leuk om even te noteren wat er nou mis ging en hoe Citadel verkoopdruk zag van Leopold, om vervolgens short te gaan op Leopold, om daarna de aandelen van Leopold voor een korting uit de etalage te halen, en een paar miljard te verdienen toen de verkoopdruk weg was -omdat Citadel die etalage had leeggehaald-!

Kortom: smullen. Grappig. En zo oud als de mensheid.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Heineken, Wolters Kluwer en Ahold Delhaize opende de boeken. Alle drie de bedrijven rapporteerde prima cijfers. Maar toch springen uitdagende marktomstandigheden en wisselkoersen er uit. Ook heeft iedere rapportage z'n eigen verhaal: Heineken profiteerde minder van het WK-voetbal dan verwacht, Wolters Kluwer zet vol in op AI en Ahold Delhaize heeft last van de erfenis van oud-president Joe Biden.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Nu de oliebedrijven de winsten opstrijken van de oorlog in Iran, vindt het Witte Huis ineens dat er toch wel veel aan de strijkstok blijft hangen. Toch kijken de meeste beleggers uit naar de cijfers van SpaceX, het hoogtepunt (of dieptepunt) van de week.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

De olieprijs is gedaald omdat OPEC-landen hun productiequota na jaren hebben verhoogd, en fondsen als Air France-KLM en ArcelorMittal hebben daar direct profijt van.

PostNL blijft verlies boeken op de postdivisie, maar kondigt kostenbesparende maatregelen aan waardoor het aandeel toch stijgt. CEO Pim Berendsen hamert op het belang van snelle politieke beslissing.

Verder zijn farmaceuten AstraZeneca en Bristol Myers Squibb in talks over een fusie, wat een bedrijf met een beurswaarde van 346 miljard euro op zou leveren, vertelt beursnerd Noor van Gils. Of de fusie echt doorgaat is nog niet bekend, maar de gesprekken lopen.

Tenslotte heeft Shell wéér een groene tak van het bedrijf verkocht, wat inmiddels weinig mensen meer zal verrassen.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Wat een borden weer he. Tjonge.

DSM-Firmenich is klaar met een make-over. Het is nu een olietanker die uitdijt met een paar centimeter per jaar. Maar hey, dat is wel gestage groei. Het aandeel krijgt 13 procent erbij ten tijde van schrijven, en die koersstijging heeft twee ingrediënten: een winst per aandeel die 14 procent stijgt op jaarbasis, én de weggevallen vrees die ontstond toen de cijfers en kosten van concullega Givaudan flink tegenvielen.

Wie van laag komt, stijgt dus hard, maar het verhaal is ook best goed. Niet teveel beloven, maar wel in de komende twee jaar rustigjes even een margestijging van 3 procent realiseren en de jaarlijkse organische verkoopgroei naar 5 tot 7 procent tillen (nu 2 tot 4). Dat is geloofwaardig gezien de cijfers over het tweede kwartaal, en dus regent het koopadviezen voor DSM.

Addertje onder het gras? Dat zijn er ook twee. Ten eerste die flink hoge voorwaartse koerswinstverhouding die nu richting de 25 kruipt. Best een duur aandeel, dus van de stijgende multiple hoef je het niet te hebben. Eerder van de dalende multiple. 

Ten tweede de constatering dat de afnemers van al die ingrediënten voor cosmetica, voedsel, enzovoort ook wel eens in een cyclisch dalletje terechtkomen. Dus als je dan op nagenoeg in elke sector op elk continent mooie groei ziet in het eerste halfjaar (okay, ietsie minder in de VS en het Midden-Oosten, maar goed), dan kan het ook een keer tegenvallen en dat hebben we de afgelopen jaren ook wel gezien.

Dan Microsoft.

Let even op Satya Nadella. Hij en zijn geslagen software-aandeel (zelfs met deze stijging voorbeurs een daling van -20 op jaarbasis) moeten een antwoord op zowel AI-kosten áls de softwaredreiging van AI formuleren.

Dat lukt hem nog aardig ook. Hij noemt opeens alle AI-modellen 'inwisselbaar' en maakt een systeem (lees: de office suite van Microsoft en andere software), waarop ze allemaal ingevoegd kunnen worden. Mooi hoor. Hij heeft vast nog gelijk ook, want in het 2030 van de toekomst draaien er vast een paar goed-genoeg modelletjes in je Excel naast de absolute cutting edge van de Fable-achtige voorlopers die tegen die tijd de dienst uitmaken.

Ondertussen weet Microsoft overtuigend te laten zien dat ze goed profiteren van het feit dat de AI-bubbel niet bepaald een bubbel is die draait om overcapaciteit. Wat heet: aan elk onderdeel van de AI-stack is tekort. Van tokens tot chips, van gasturbines tot stroomnet. En dat verdient zich terug als je erin investeert.

Nee, dan Meta. Vrije kasstroom -91 procent op jaarbasis terwijl je wel beweert dat je eerder gefaalde strategie op AI-modelgebied toch wat meer gaat kosten. Zucht!

Nog even Apple.

Je beursnerd belegde ooit in Apple en durft dus wel een gokje te wagen. Let op: elke voorspelling is zoveel waard als hij u kost, namelijk 0 euro.

Analisten hebben vast gelijk als ze gokken op 108 tot 110 miljard euro aan kwartaalomzet, met een groei van services van ook rond de 14-15 procent. Maar het kan nog een beetje tegenvallen bij de hardware, omdat de kosten het hele kwartaal hoog waren als het gaat om geheugenchips, en de recente prijsverhogingen pas later door worden gewerkt.

Verder valt dit fiscale derde kwartaal altijd tegen in vergelijking met fiscaal Q1/Q2 als het gaat om iPhones, toch de hoofdmoot van de omzet. Einde van de upgrade cycle enzo. Misschien kan dat nog een klein dalinkje in het aandeel veroorzaken.

Maar ach, wat er ook gebeurt: het laatste kwartaal waarin Tim Cook het woord zal voeren is toch een tussenkwartaaltje. Op naar die prijsverhogingen van nieuwe iPhones in september dan maar. De bestuursopvolging zal vast net zo goed worden georganiseerd als die aankondigingen van een terecht hogere prijs voor iPhones die minder hard groeide dan inflatie de afgelopen jaren.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Paul Grewal, hoofd juridische zaken bij Coinbase, had effe wat te vieren. Hij had een fooitje gewonnen van de beurswaakhond. Dat moet je natuurlijk breed uitmeten in een opiniebijdrage in de Wall Street Journal. Een teken dat de wereld veranderd is:

The agency tasked with policing corporate record-keeping somehow lost reams of its own text messages between Mr. Gensler and other officials during the most intense period of the anti-crypto campaign. The SEC blamed a process that “automatically wiped” certain data—a hollow excuse from an agency that had extracted billions of dollars in penalties from financial services firms for nearly identical failures.

As part of our settlement, the SEC will pay $150,000—one of the largest FOIA awards in its history. The agency has also fixed its record retention policies.

At the heart of these campaigns is a dogged pursuit of transparency. Americans have a right to know when their government oversteps or rigs rules in secret. Our FOIA wins weren’t just about a threat to crypto, but to the democratic principles of government accountability and transparency. We’re prepared to win again, anytime we see that threat rear its ugly head.

Ah, ja, Coinbase is tegenwoordig de voorvechter van een ordentelijk wilde westen. 

Want de zaak tegen Coinbase, de cryptobeurs wiens eigen bestaan nog illegaal was toen die zaak startte, was inmiddels al uit het raam gemieterd door de regering Trump begin 2025.

Het helpt natuurlijk als jouw eigen cryptosector de grootste donateur bij de vorige verkiezingen was, naast die vent die zo van raketten en twitteren houdt.

Er bleef wél een andere zaak over.

Die ging over de appjes en smsjes van Gary Gensler, een reliek uit het oude wilde westen van Wall Street: een strenge sheriff. 

Goed, soms wat té streng, want dat hele idee dat je vanaf 2021 elke vorm van communicatie over je werk in de financiële sector moest bewaren was natuurlijk een wel erg strenge uitleg van de wet. Als je dan bij JPMorganChase werkte, en met je persoonlijke telefoon even appte naar je collega dat je die dealmaker aan de overkant van de tafel een ontzettende hork vond (en zijn vrouw nog erger!), dan moest JPMorganChase dat bewaren.

En als dat niet gebeurde: boete. Tja, met destijds zo'n 270.000 medewerkers is dat prijsschieten natuurlijk. Überhaupt mooi voor de toezichthouder, want de SEC gedijt natuurlijk wel wanneer elke communicatie wordt bewaard van iedereen, over alles wat met de financiële sector te maken heeft.

Dus terwijl Nederlandse banken zuchtten onder witwasboetes en tientallen procenten van het personeel werd ingezet om allerlei meldingen te controleren over arme ondernemers die wel eens wat koper hadden ingeslagen ofzo, mocht JPMorganChase even 125 miljoen euro aftikken omdat men wat appjes en e-mails niet had bewaard.

Okay, maar wat doe je dan als Gary Gensler jouw cryptobeurs illegaal noemt in 2023?

Dan ga je terugschieten met alles wat je hebt. Je hebt niks te verliezen. Weet jij veel dat Donald Trump en nieuwe sheriff/schoothond Paul Atkins die hele zaak gaan seponeren in 2025!

Je vraagt alle appcontact van Gary Gensler op, want misschien is hij wel vooringenomen, of misschien heeft hij iets gezegd in de trant van 'al die cryptogasten zijn boeven en die gasten van Coinbase haat ik nog wel het meest' ofzo.

De SEC weigert, dus dat wordt een afzonderlijke zaak over de appjes, smsjes en e-mails van Gary Gensler.

Díe zaak werd natuurlijk niet geseponeerd door de regering Trump. Dat snap je wel.

En opeens win je dan, enkele jaren later in juli 2026, 150.000 euro van de SEC omdat die per ongeluk (ja, echt per ongeluk, blijkt uit een rapport van 28 PDF-pagina's van de Inspector General van de SEC) alles had gedelete.

En dan schrijf je een mailtje aan de Wall Street journal dat je niet eens meer netjes op hoeft te slaan, en zeg je: 'ik heb wat sappigs.'

En dan staat daar opeens op de opiniepagina: 'Our FOIA wins weren’t just about a threat to crypto, but to the democratic principles of government accountability and transparency.  We’re prepared to win again, anytime we see that threat rear its ugly head.'

Zo doe je dat.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

De cijfers van SK Hynix, ASM en IMCD waren weer spectaculair. Maar slechts één van de drie wordt daarvoor beloond door beleggers. De markt is nog steeds aan het herstellen van de beursgang van CXMT en de doorbraak van de DUV-machines uit China, dus de chipsector is weer ontzettend volatiel.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.

Best een kluif voor Philips-topman Roy Jakobs. Als je enkel een verkoopgroei van 4 procent te melden hebt en verder enkel negatief nieuws, moet je dat wel een beetje leuk aankleden. Dat lukt hem best aardig: Philips was er vanaf dag één bij om importheffingen terug te vragen toen SCOTUS tegen Trump besloot, en daarom gaan de verwachtingen zelfs omhoog voor de rest van het jaar!

Maar ja, dat blijkt een eenmalige meevaller. Vervolgens open je die kwartaalrekening en zie je staan dat de marge met 4 procent is gestegen door teruggekregen importheffingen. Wat uitmondt in een daling van 0.2 procent als je ze niet meetelt, zoals het puntje erna netjes meldt.

Daarna blijkt al het andere goede nieuws vooral te zijn dat omzet en winst ongeveer volgens verwachting binnenkwamen. Einde bericht. De orders in Noord-Amerika vielen tegen, de marge ging omlaag, nieuwe importheffingen van Trump zijn al ingesteld en GE Healthcare en Siemens blijven geduchte concurrenten.

Zou men met weemoed terugdenken aan de tijden dat men aandelen in TSMC bezat en voor miljarden verkocht om te gaan focussen op 'medische technologie'? Vast. Maar ja, zo gek was die beslissing nou ook weer niet, want dit was ver voor de tijd dat de teloorgang van Intel, de opkomst van iPhones en de AI-stoomwals ons allemaal duidelijk werden.

Unilever dan maar? Feest. Grootste volumegroei in zestien jaar, kopt het FD! Mag ook wel bij een aandeel dat year-to-date, op jaarbasis én op vijfjaarbasis enkele procenten is gestegen exclusief dividenden.

Nee, voor het echte feestje moet je bij Games Workshop en Safran zijn. Topcijfers. De één verandert nog altijd plastic in goud, de ander wordt toegelachen door Chris Hohn omdat het nou eenmaal vanachter één van de beste slotgrachten op aarde opereert. Pah, Games Workshop in de min ja, maar dat is altijd zo op fantastische cijfers en dat geldt trouwens voor heel Wall Street tegenwoordig.

Maar hey: we klagen niet, het is al met al een mooi Europees feestje vandaag. Zelfs Wolters Kluwer en RelX weten de weg omhoog te vinden nu de chipmachines worden gedumpt na dat China-nieuws van gisteren! Chips en software zijn verder geen tegengestelde factor trade hoor. Neuh.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.