三大評級機構將香港展望調至穩定；究竟香港仍然處於是寒冬中的小陽春？還是最壞的日子真的已經離我們而去？

另外，究竟香港還有些甚麼未解決的結構性問題？用新加坡對比，為何新加坡的人均收入比香港高那麼多？香港可以走新加坡的路線嗎？兩地在經濟結構和發展路徑上，有甚麼根本上的分別？

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官方版本：香港經濟正在復甦，IPO金額全球第一，註冊公司創新高，GDP年增長逾3%，一切看似走向「東升西降」的新篇章。

民間現實：海皇粥店、燉奶佬、金記茶餐廳接連結業；寫字樓市道未見底，連恆生銀行都出現裁員潮，金融業「銀飯碗」神話破滅。網上失業關注組一週暴增三萬人，資產市場正全面去槓桿。

今年是復甦的開始，還是衰退中的小陽春？

答案視乎你用那個時間點做對比。

香港經濟長期到底是回暖還是沉淪？這不是一條可以用 GDP 增長數字就回答的簡單問題。今集我與 Joseph 跟大家深入探討香港經濟正面對的「大局觀」與「微觀裂縫」；從政府樂觀的自我感覺良好到坊間的危機感知，揭示現實中的矛盾。

在兩極敘事之間，是一場香港人集體經歷的現實震盪；究竟是全球經濟波動的餘震，還是香港自身制度優勢的流失？節目探討多個核心議題，包括：

總部經濟是否幻象？李澤鉅一句「總部在雲端」意涵幾何？與新加坡的區域競爭是否早已輸在心態與制度？AI與科技如何正面衝擊中產階級與白領階層？結構性高成本如何壓垮創業與生產？從創造性破壞角度看，香港是否已失去再次蛻變的勇氣與能力？

已經不是單純的悲觀或樂觀之辯，而是一場「定位」與「重塑」的深層辯論。如果香港正面臨一個類似上世紀工業轉型的關口，那麼這一次，我們還有足夠的制度韌性與文化動能去應對嗎？

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中美關稅戰停火90日，係見好就收？定係下一輪風暴前嘅寧靜？另外，聯儲局主席鮑威爾警告：長期利率可能有排都唔會回落，全球經濟步入「供應衝擊」。香港方面，銀行體系水浸拆息急跌，但同時又傳出恆生銀行裁員消息，銀行業正面臨乜嘢壓力？

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亞洲貨幣急升，簡單講暫時真係無乜影響，長遠就難講。畢竟，貨幣長期強勢嘅問題係會造成一定嘅資金外流壓力。但短期，真係對台日韓呢啲國家利多於弊。

節目入面無講到，弱美元對香港其實多少都有利；弱美元即係弱港元，用港元計價嘅資產對鄰近地區有返啲吸引力。

但係最根本嘅問題係如果美國經濟出現衰退，就全世界經濟都唔會好到去邊，當然相對上總有啲地方會表現得比較好嘅；台日韓呢啲，大家咪多啲留意吓囉。

過去相關節目重溫：

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關稅戰與美中關係：

* 川普政府可能考慮降低對華關稅至 50-60%；Polymarket 預測7月31日美國極有可能降低對華關稅。川普本人也曾公開表示關稅過高，暗示可能轉向。

* 關稅戰可能與貿易無關，而是美國政府的財政壓力所致。金融市場（股匯債）可能是制衡川普的重要力量，尤其是債市反應和信任問題是評估關稅戰的關鍵。

* 信任危機：國際社會對美國的信任度受到質疑；「美國優先」政策被部分解讀為與他國利益衝突。川普政策轉變迅速且幅度大，反映其生意人思維；政策不確定性影響企業在美投資意願。

* 美國高階人口移民意願增加，反映對政府的不信任。

* 川普的強硬貿易政策可能源於其團隊，而他本人目標是修正美中貿易逆差。

* 美國政府面臨財政赤字和債務上限的壓力；高利率環境對美國未來財政預算構成挑戰。市場預期聯儲局可能在六月減息。雖然川普對聯儲局施壓，但聯儲局有其獨立性，而且聯準局在通膨與經濟衰退之間面臨兩難。

全球局勢與香港、新加坡：

* 貿易戰引發全球新的現象，例如中國態度轉變。

* 新加坡前第一夫人何晶批評中國像「黑幫大佬」，反映部分東盟國家觀點；東盟國家擔憂中國低價傾銷，中國以自由貿易為名反對美國關稅，但自身貿易壁壘多。新加坡現任總理黃循財已公開示警貿易戰帶來的危機，並採取應對措施。

* 香港與新加坡政府應對貿易戰的態度差異巨大。香港政府應對貿易戰的態度相對樂觀，側重中國市場。

* 香港破產宗數上升等問題被忽視。

全球經濟風險：

* 全球政府債務問題嚴重，美國可能成為引爆點。下一輪金融危機可能是政府債務危機，規模可能超過 2008 年。全球經濟可能面臨長期迷失、滯脹甚至更嚴峻的衰退。滯脹是許多人未曾經歷過的嚴峻經濟環境。

* 當前全球合作意願低，可能難以應對危機。

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所謂海湖莊園協議，只是一紙未曾簽署的幽靈協議，但它卻像陰影一樣主導著當前美國對外經濟政策的走向。

特朗普關稅策略——145%、245%，甚至1100%，其實都無實際意義，只是政治表演的一部分。

但你以為這只是貿易戰？錯了——今次的貿易戰，其實早已變成一場金融戰。真正的問題，不是貿易逆差，而是美國的財政赤字，這才是華府急於處理的燃眉之急。

市場已經用腳投票。債息一升，特朗普立即轉軚，說明這場所謂的強硬博弈，根本無法承受利率反撲的現實壓力。

如果中國真係清倉七千億美債，咁你買乜？這不只是財務選擇，更是一場地緣政治的豪賭。

中美脫鉤，唔係可能，而係事在必行。我哋身處的世界，已經唔再一樣。而香港，就好似煤礦入面嗰隻金絲雀，率先感受到全球經濟板塊斷裂的寒意。

你以為只係唔換部電話？其實係整個供應鏈斷裂嘅開始。滯脹，通脹與衰退同時襲來，今次唔係天災，而係人為製造出嚟嘅。這不只是一場政策失誤，而是一個時代秩序的崩解序曲。

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習近平與特朗普邊個更抵受得到政治壓力？由社會碎片化到全球碎片化

國際緊張局勢，特別是美國和中國之間的緊張局勢所引發的經濟和地緣政治影響。

今集主題包括：

* 經濟： 關稅戰對經濟體、消費者和航空業等特定產業的影響。

* 債券市場：通貨膨脹預期和不確定性等因素驅動的債券市場的異常行為。

* 地緣政治：各國選邊站的可能性、「中間地帶」的衰落以及新冷戰的幽靈。

* 全球化的未來： 去全球化趨勢及其對香港等依賴貿易的經濟體的特殊影響。

* 政治領導與政策：特朗普和習近平等領導人的影響力，以及國內政治在制定國際貿易政策中的作用。

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特朗普最新公布嘅關稅措施，畀人感覺好似打緊經濟世界大戰。關稅係咪真係可以增加政府收入？用嚟做談判籌碼究竟又係唔係可以爭取到任何嘢？想爭取啲乜？又或係唔係真係可以將啲工業搬返美國？關稅對美國消費者、國際貿易秩序同埋全球經濟會有乜嘢潛在影響？

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笑吓就一定㗎喇；但認真咁講，如果睇好後市但嫌個單位太大嘅，放租咪得囉，點解要賣？同埋，如果畀銀行 call loan，就真係唔好周圍同人講；好馨香咩。

講返個市場。其實我聽到消息話湯文亮連自住層樓都放，第一個念頭真係：「唔通個市真係見底？」因為市場有個傳統智慧就係：「連最後一個好友都投降，大概都係見底之時。」

但見底還見底，反彈還反彈，係兩回事。

當年有班人，覺得息口低自己又攞到銀行放數，不斷買買買買買。如是者，個個都唔著泳褲游水。

其實唔止香港地產市場，世界各地甚至唔同嘅經濟範疇，都一樣有類似嘅情況。總之，任何可以做抵押向銀行借錢嘅資產，總會有出現價格泡沫嘅情況；地產如是、股票如是，甚至乎最近兩年連 Nvidia 啲晶片亦如是。

畢菲特話水退時就知邊個無著泳褲，其實重點不在於有冇槓桿，而係借返來嘅錢買咗啲乜。

站在「市場正義」嘅角度，有賺錢嘅機會就自然有蝕錢嘅機會，尤其係長遠而言。每次低潮都係弱肉強食嘅淘汰賽，亦只有經過呢種震盪洗禮，社會先至會進步。

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Long story short，點解煞有介事要擺誠哥嘅招牌？因為知道北京一定會反對。

北京反對又點？因為誠哥名號太響，如果連佢都被北京打壓，你話其他地產黨、權貴、一般中產會唔會重新判斷中國同香港嘅未來？外資呢？

好，又假設北京唔在乎外資，唔在乎地產黨，唔在乎香港人等等嘅睇法，北京咁高調出聲，係唔係代表已經「無牌打」？如果有牌打，私底下講，誠哥都會知難而退喇。所以，咁大聲叫囂，咪就係 a barking dog never bites 囉。

誠哥唔係無其他方法，就唔會賣喇，亦都唔會放風話呢單刁係佢自己去傾？

北京咁叻，不如自己搵另一對白手套去買晒誠哥呢套資產。

同埋，就算話北京呢排要睇住盤數，都唔會話呢啲碼頭都買唔起啩？所以，講到尾，唔出聲又唔係，出聲又唔知可以點出手。

但我最想講就係，今時今日嘅世界，除咗中國、香港，甚至乎美國、英國、歐洲等，都唔可以在商言商。

呢個轉變，唔係一時之間會轉變；好難唔令人對前境咁到有少少悲觀。所以長和無負債都話要縮減投資要盡量保持現金。

學曹仁超前輩嗰句，持盈保泰喇。

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