衝衝衝的布萊德

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By 布萊德BusinessInvesting
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衝衝衝的布萊德 episodes

  • Ep 16. 第16集 : 功率半導體 ：合晶與捷敏-KY


    下一集來聊聊 MLCC



    這一集，布萊德從 AI 伺服器的供電路徑出發，用白話拆解功率半導體與 LLC 諧振電路，說明 Power MOSFET 為什麼像電力系統中的高速開關，以及當機櫃功耗持續提升，電源轉換、效率與散熱為何變得愈來愈重要。我們也會談到下一代 800V 直流資料中心架構，可能如何改變未來的功率元件需求。


    本集重點：

    • 功率半導體與 Power MOSFET 到底在做什麼？
    • AI 伺服器功耗上升，為什麼整條供電路徑都要重新設計？
    • LLC 諧振電路的基本概念與應用位置
    • 54V 與 800V 資料中心供電架構的差異
    • 重摻矽晶圓、磊晶層與低導通電阻之間的關係
    • 功率元件的封裝、散熱與可靠度為什麼同樣關鍵？
    • 合晶（6182）與捷敏-KY（6525）的定位、財務觀察重點與主要風險
    • 面對劇烈波動的市場，如何把風險控制放在猜低點之前？

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    • Ep 15. 第15集 : 6141 柏承 : 800G/1.6T 光模組的隱藏關鍵：mSAP 類載板與柏承（6141）的轉機


      下一集講 POWER MOSFET 功率半導體。



      當光收發模組從 400G、800G 邁向 1.6T，大家常把目光放在雷射、矽光子與 DSP，卻容易忽略承載所有元件的 PCB。隨著傳輸速度提高、線路更加密集，傳統 PCB 製程逐漸面臨極限，mSAP 類載板也因此成為高速光模組的重要關鍵。

      本集將用簡單易懂的方式，帶大家了解：

      • 為什麼 1.6T 光模組需要更精密的 PCB？
      • 傳統減成法與 mSAP 製程有什麼不同？
      • 細線路、低損耗材料與訊號完整性為何如此重要？
      • 台灣 mSAP 類載板的產業布局與競爭門檻
      • 柏承（6141）桃園廠與南通廠目前的營運狀況
      • 手機 HDI 訂單與光模組類載板可能帶來的轉機
      • 客戶驗證、產能利用率、減資及未來獲利的機會與風險

        • 柏承過去幾年持續虧損、淨值偏低，但南通廠原有的高階 PCB 設備與閒置產能，可能成為切入 mSAP 類載板市場的重要基礎。隨著 1.6T 光模組需求成長，公司能否順利通過客戶驗證、取得訂單並提高量產良率，將是未來營運能否翻轉的關鍵。

        本集內容為個人的產業與公司研究心得，相關數字及預估可能隨市場、驗證進度與訂單變化而調整，不構成任何投資建議或股票買賣依據。請聽眾獨立判斷、謹慎求證並做好風險控制。

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      • Ep 14. 第14集 : 4908 前鼎 : 從利基型光收發模組到COC雷射封裝及 ELSFP CPO 外置光源


        本集《衝衝衝的布萊德》，帶大家深入解析台灣光通訊廠商 4908 前鼎 的投資價值，以及 CPO（Co-Packaged Optics）世代最受市場關注的 External Laser（ELSFP） 與 Chip on Carrier（COC） 兩大新產品。


        本集除了整理前鼎法說會與股東會的重要資訊，也從產業供應鏈的角度，分析工控／電信光模組、雷射封裝、CPO 外置光源三大業務未來的成長動能，並分享布萊德如何建立 2026～2028 年的財務模型，以及對營收、毛利率與 EPS 的推估邏輯。

        如果你想了解 AI Data Center、CPO、NPO、ELSFP、雷射封裝，以及前鼎未來在高速光通訊供應鏈中的定位，本集將帶你從技術、產業到財務模型，一次完整掌握。

        提醒：本節目內容僅供產業研究與教育分享，不構成任何投資建議，請聽眾自行判斷並注意投資風險。


        本集重點

        • 光通訊族群近期股價修正，市場情緒與基本面是否出現落差？
        • 為什麼選擇介紹 4908 前鼎？
        • 前鼎既有工控／電信光模組業務的競爭優勢
        • 高毛利利基型光模組市場分析
        • COC（Chip on Carrier）雷射封裝的市場機會
        • 前鼎 COC 新產線、產能規劃與未來成長空間
        • CPO、NPO、OE、Interposer、ABF 等重要技術名詞解析
        • ELSFP（External Laser Small Form Factor）為何是未來 CPO 的關鍵？
        • 前鼎 ELSFP 最新產品驗證與量產進度
        • 布萊德對 2026～2028 年營收、毛利率與 EPS 的財務模型推估
        • 如何看待目前市場對 CPO 導入速度的不同看法
        • 投資光通訊產業應注意哪些風險？
        • 下集預告：光收發模組用 PCB 與 mSAP 類載板供應鏈，包含臻鼎、欣興、華通與柏承等公司分析。

          • 感謝大家收聽《衝衝衝的布萊德》。

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        • Ep 13. 第13集 : 波若威下集：法說後上修財測，2027年EPS上看50元？波若威EPS爆發模型推演


          EP13｜波若威下集：法說後上修財測，2027 EPS挑戰50元


          波若威法說會後，市場關注從「題材」正式轉向「營收與訂單落地」。本集深入解析 Shuffle Box 的實際產能、出貨節奏與製造難度，並重新拆解 2026–2027 財務模型。

          隨著需求可見度提升與量產時間點明確，布萊德將 2027 年 EPS 預估上修至 50 元等級，並探討本益比如何隨確定性提高而上移。同時也提醒投資人需持續觀察拉貨節奏、良率與供應鏈變數。

          這一集，帶你從「故事」走進「數字」，理解一家公司如何從題材變成真正的營收與獲利。


          00:00 開場與近況更新

          停更原因、法說會工作忙碌、AI Agent / Codex 導入

          02:10 節目聲明與本集主題

          免責聲明＋銜接上一集波若威上集

          04:00 法說會關鍵更新（產能與需求可見度）

          2026 Q4 月產1000套、2027 Q1 月產10000套

          07:00 從題材走向訂單：投資邏輯轉變

          市場疑慮消除、從故事變成營收落地

          10:30 為什麼是波若威？（NVIDIA合作脈絡）

          2025 Quantum CPO經驗、InfiniBand vs Ethernet

          13:30 Shuffle Box 技術門檻解析

          1200條光纖、layer/film結構、製造難度被低估

          17:30 法說對模型的意義：從模糊到可量化

          產能、良率、交期如何影響預估

          21:00 財務模型回顧（上一集假設）

          2026 / 2027 出貨、ASP、毛利率設定

          24:00 模型上修重點（2027大幅調整）

          出貨由2.88萬 → 15萬套推估邏輯

          27:30 EPS拆解：本業＋業外貢獻

          Shuffle Box + DWDM + 上詮投資收益

          30:00 估值推導：本益比與目標價

          EPS 45.8 → 50元、PE 40x → 目標價推算

          32:30 為什麼2027是關鍵年？

          從驗證年 → 完整放量年

          34:30 五大風險提醒

          拉貨節奏、良率、競爭、業外波動、產業景氣

          37:00 2028展望：Feynman + Scale-Up + CPO

          下一階段成長動能預告

          39:00 本集三大結論整理

          邏輯強化、模型上修、觀察重點轉移

          41:00 補充觀察：3月營收潛在新高

          42:30 收尾＋市場提醒（中東戰爭影響）

          44:00 下集預告：6715 嘉基（MT Ferrule）

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        • Ep 12. 第12集 : Vera Rubin × Shuffle Box 全解析｜波若威EPS爆發模型推演（上）


          ⚠️ 本節目為產業研究分享，不構成投資建議。


          NVIDIA Vera Rubin 正式引爆 CPO 革命。

          而這場革命背後，有一個幾乎沒人看懂、卻站在核心位置的公司 —— 3163 波若威。

          一顆 Spectrum 交換器，

          竟然需要 1024 條光纖。

          32 顆 3.2T 光學引擎，

          每套 Shuffle Box 單價 7,000 美金，

          2027 年市場需求可能上看數萬套。

          這不是題材。

          這是正在發生的產業結構轉移。

          本集你會聽到：

          • Rubin 架構為什麼讓光纖數量「爆炸式成長」
          • 波若威如何從 5G 低谷翻身進入 AI Data Center 核心
          • 業外上詮持股如何放大 EPS
          • 2026 / 2027 年 EPS 模型推估
          • 為什麼可以用 50 倍本益比去看它

            • 更重要的是 ——

            Rubin Ultra Scale-Up 的 CPO 數量級，可能比 Scale-Out 更誇張。

            這一集，只講了一半。

            下一集，才是真正的含金量。


            00:00 免責聲明與國際局勢觀察

            中東情勢、美股震盪、比特幣與台股影響。

            08:30 CPO 架構與 Vera Rubin 世代升級

            為何 NVIDIA 開始在 Scale-Out 採用 CPO？

            15:20 波若威基本面回溫

            2025 營收 22.25 億、毛利率回升至 18% 以上。

            23:40 財報拆解：本業 vs 業外

            上詮持股 4.55% 對 EPS 的關鍵影響。

            31:00 Shuffle Box 結構解析

            3.2T 光引擎 × 32 顆 × 1024 條光纖的真實需求。

            43:00 出貨模型推估

            2026、2027 EPS 試算與 50 倍本益比推估邏輯。

            55:00 Rubin Ultra 的更大機會（預告）

            Scale-Up CPO 的含金量，下一集揭曉。





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          • Ep 11. 第11集 : 光通訊新商機 : 揭秘 CPO 關鍵組件「光纖分纖盒」與沛亨（6291）的戰略地位


            ⚠️ 免責聲明： 本節目內容僅為產業基本面與技術面觀察分享，不構成任何投資建議。產業變化快速，投資人應獨立判斷並審慎評估風險。


            • 連假結束，台股即將開紅盤！但在關注盤勢之餘，你領先市場掌握 AI 下一個關鍵硬體了嗎？

              • 本集《衝衝衝的布萊德》將帶領粉絲深入探討 2026 年 CPO（共同封裝光學）元年下的隱形冠軍。

                • 除了大家熟知的 EIC、PIC 與 FAU，布萊德特別點出 CPO 交換器機殼內不可或缺的**「Shuffle Box（光纖分纖盒）」。

                  • 為什麼全球光纖巨頭康寧（Corning）的股價能在一個月內飆漲 50%？

                    • 而台灣老牌類比 IC 廠沛亨（6291）**又是如何透過子公司超昱光電，成為康寧在台灣的「唯一窗口」，並切入 NVIDIA 下一代 Vera Rubin 架構的供應鏈？

                      • 想知道沛亨 2026-2027 年的營收預估與目標價計算邏輯？或是想瞭解川普最新關稅政策對股市的影響？千萬別錯過本集的精彩分析！

                        • 下一集預告： 我們將深入聊聊 Shuffle Box 的另一家關鍵供應商——波若威（3163），敬請期待！ 


                          • 一、 近期時事觀察與市場風險

                          • 川普關稅震撼彈： 美國最高法院判決 IEEPA 違法後，川普隨即引用貿易法提高對等關稅至 15% 。
                          • 開紅盤觀盤重點： 觀察早一個小時開盤的日股反應，作為台股操作參考 。


                            • 二、 CPO 產業新趨勢：Shuffle Box 的崛起

                            • 機殼內的「超細光纖絲」： 進入 CPO 時代後，連接晶片旁 FAU 與交換器機殼的新增需求 。
                            • 什麼是 Shuffle Box？ 中文稱為「光纖分纖盒」，是 AI 大型計算與低延遲網路的關鍵元件 。
                            • 全球龍頭康寧（GLW）： 獲 Meta 60 億美金合約，光纖已成為戰略物資 。


                              • 三、 深入解析：沛亨（6291）的轉型與優勢

                              • 公司背景： 從傳統電源管理 IC 轉型，由振曜集團入主後的四大多角化布局 。
                              • 核心子公司「超昱光電」： 康寧在台灣的唯一代理管道，負責光纖裸絲的加工與披覆 。
                              • 與康寧的特殊關係： 既是供應商也是客戶，具備不可替代的通路地位 。


                                • 四、 財務預估與獲利展望

                                • 營收貢獻試算： 預估 2026 年光纖分纖盒需求達 1 萬套，為超昱光額外貢獻 5 億元營收 。
                                • EPS 預測： * 2026 年： 預估營收 28.4 億，EPS 有機會挑戰 $13.83 \sim 14$ 元 。
                                • 2027 年： 隨需求倍增，EPS 有望挑戰 20.47 元 。
                                • 目標價估算： 考量非純光通訊股，給予 25 倍本益比，目標價約 500 元 。


                                  • 五、 投資風險與建議

                                  • 股價特性： 成交量較小，震盪劇烈，建議觀望不追高 。
                                  • 技術求證： 光通訊領域技術複雜，提醒聽眾應多方考證 。



                                    • --
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                                    26 min
                                  • Ep 10. 第10集 CPO元年來臨!! 聯亞營收 2026、2027 爆發式成長的關鍵推演


                                    2026 年，會是 CPO（Co-Packaged Optics）的元年嗎？


                                    隨著 NVIDIA Vera Rubin 世代正式導入 CPO 架構，1.6T 光收發器需求暴增，光通訊產業鏈正在發生結構性改變。本集節目，布萊德用最白話的方式，拆解 CPO 技術演進（OBO → NPO → 真正 CPO），以及為何功耗與成本曲線的交叉點，將讓 CPO 開始大規模落地。

                                    同時深入分析聯亞的營收轉折關鍵：從 Intel 矽光計畫停滯，到 Google 800G CW Laser 訂單崛起，毛利率大幅改善的背後邏輯是什麼？

                                    2026–2027 年營收與 EPS 推估能到多少？市場會給 30 倍還是 50 倍本益比？

                                    這一集，不只是談技術，更是一次完整的財務模型推演。

                                    ⚠️ 本節目內容僅為產業觀察與個人模型分享，非投資建議。


                                    00:00 開場與免責聲明

                                    產業觀察分享，不構成投資建議

                                    03:20 為何延後錄音？Vera Rubin 結構更新重點

                                    Scale-Out Switch 導入 CPO 的關鍵訊號

                                    08:40 什麼是 CPO？OBO / NPO / 真 CPO 差異說明

                                    為何業界現在全部統稱 CPO？

                                    15:30 為什麼 1.6T 會推動 CPO 落地？

                                    功耗、價格與供應鏈成熟度的轉折點

                                    22:10 聯亞的歷史轉折：Intel 矽光計畫的影響

                                    2022 高峰後營收為何回落？

                                    28:40 EML vs CW Laser 技術差異白話解析

                                    為何 800G 世代更適合 CW + PIC 架構？

                                    38:10 Google 訂單帶來的營收翻轉

                                    毛利率從 19% 到 48% 的關鍵原因

                                    46:20 2026–2027 財務模型預估

                                    營收 48 億 → 82 億

                                    EPS 19 元 → 36 元

                                    毛利率挑戰 55%–57%

                                    55:30 目標價推算與估值區間討論

                                    30x vs 50x 本益比差異

                                    59:30 投資提醒與下一集預告（沛亨）

                                    --
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                                    28 min
                                  • Ep 9. 第9集 啟碁低軌衛星＋OCS 發酵，法說後 EPS 重估解析!

                                    • 在農曆年前只剩下最後 8 個交易日的關鍵時刻，市場卻一點也不平靜。
                                    • 本集《衝衝衝的布萊德》第 9 集，從美國股市上週五的重挫談起，解析川普提名 Kevin Warsh 角逐聯準會主席後，市場對降息與縮表並行的擔憂，為什麼會讓股市開始出現雜音？
                                    • 接著回到台股，布萊德提醒粉絲們：**現在還適不適合抱股過年？**在高檔震盪的環境下，資金控管與風險意識比報酬率更重要。
                                    • 本集重頭戲，正式填坑解析 啟碁科技（Wistron NeWeb）。從低軌道衛星地面接收設備、星鏈（Starlink）商機，到全光交換器（OCS）在 Google 次世代伺服器中的潛在應用，布萊德一步步拆解啟碁的產品基本面。
                                    • 最後，透過最新法說資訊更新2026 年財務模型，重新估算營收、毛利率與 EPS，並分享在股價已大幅上漲後，過年前應該如何調整投資策略。
                                    • 📌 投資不是比誰賺得快，而是比誰活得久。

                                      1. 節目前言與投資免責聲明
                                      2. 從瑜伽課聊到黃金：投資「目的」比價格更重要
                                      3. 投資人該問自己的第一個問題：你為什麼買這檔股票？
                                      4. 川普提名 Kevin Warsh 對聯準會的影響
                                      5. 降息 + 縮表，市場資金真的會變少嗎？
                                      6. 美國股市重挫後，台股封關前的風險觀察
                                      7. 過年前只剩 8 個交易日，還適合抱股過年嗎？
                                      8. 啟碁科技公司簡介與核心產品線
                                      9. WiFi、交換器、衛星通訊設備
                                      10. 低軌道衛星與星鏈地面接收設備的市場潛力
                                      11. 全光交換器（OCS）與 Google 次世代伺服器應用
                                      12. 啟碁 2025 財務回顧：營收、毛利率與 EPS
                                      13. 法說會重點更新：
                                      14. 2026 年營收與毛利率 guidance 是否過於保守？
                                      15. 布萊德版 2026 財務模型推估
                                      16. 營收、毛利率、費用率與 EPS 試算
                                      17. 低軌道衛星概念股全面轉強，啟碁還有空間嗎？
                                      18. 操作策略提醒：漲多就是風險，過年前宜保守
                                      19. 結語：顧好現金流，才能安心過年


                                        20. --
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                                        31 min
                                      20. Ep 8. 第8集 : 力成 FOPLP 最新進度 × 健策精密散熱與 MCL 投資關鍵一次解析


                                        🧠 第 8 集｜內容摘要（重點版）



                                        台股盤勢觀察

                                        • 指數創高但多數個股高檔震盪
                                        • 農曆年前投資人「不抱股過年」的賣壓再現
                                        • 建議短線操作轉趨保守，等待賣壓消化後再觀察機會

                                          • 力成（6239）FOPLP 最新進度
                                          • Fan-Out PLP 已開始量產，玻璃尺寸為 510 × 515 mm
                                          • 翹曲問題已解決，目前非技術瓶頸
                                          • AI 應用已完成 Dummy Chip 驗證，Q2 等待 Production Chip
                                          • 預估 2026 Q4 小量量產 AI FOPLP
                                          • 2027 年產能有望達 6 萬片以上，並規劃進一步擴產
                                          • EPS 模型維持不變，關鍵觀察點在 客戶驗證進度

                                            • 健策精密（3653）成長動能解析
                                            • 主要產品為 CPU / GPU 均熱片（IHS / Lid）
                                            • 2025 年約 70% 營收來自均熱片，最大客戶為 NVIDIA
                                            • Rubin GPU 採用銦片＋鍍金設計，單價較前代提升約 50%
                                            • 2026 年營收預估上看 280 億，EPS 有機會達 60 元
                                            • 市場焦點轉向 Micro Channel Lid（MCL）
                                            • Rubin Ultra 可能導入
                                            • 單價高、但仍在早期驗證階段
                                            • 若正式採用，2027 年營收與 EPS 有顯著上修空間

                                              • 結論與操作建議
                                              • 基本面未變，短線股價回檔屬正常整理
                                              • 農曆年前以「保守、分批、等拉回」為主
                                              • 投資前仍需關注技術驗證與客戶導入時程

                                                • --
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                                              • Ep 7. 第七集 : 力積電 × 美光 LOI 深度解析，凌航科技為何成為「泛南亞科概念股」？



                                                1、力積電（6770）公司與產能結構解析

                                                • 8 吋與 12 吋晶圓廠配置
                                                • P3 廠 DRAM 產能與技術現況

                                                  • 2、力積電 × 美光 LOI 關鍵重點拆解
                                                  • P5 銅鑼廠出售 18 億美元的財務意義
                                                  • DRAM 製程升級的可能路徑
                                                  • 為何說這是「再一次已發生過的技術移轉」

                                                    • 3、對相關個股的延伸影響
                                                    • 晶豪、鈺創在 DRAM / DDR5 的機會
                                                    • 愛普在後段封裝合作中的角色

                                                      • 4、力積電與晶豪的財務模型初步結論
                                                      • 力積電 2026 年轉虧為盈的關鍵
                                                      • 晶豪 2026–2027 年 EPS 展望

                                                        • 5、凌航科技（3135）公司背景與轉型歷程
                                                        • 從智慧卡 IC 到記憶體模組
                                                        • 為何原凌陽團隊退出後反而更有看頭

                                                          • 6、凌航股東結構與「泛南亞科」關係
                                                          • 台塑王家、泰特科技、泰源投資的角色
                                                          • 為何這點是凌航的關鍵加分項

                                                            • 7、凌航營收與 EPS 爆發式成長分析
                                                            • 2025–2026 年財務預估
                                                            • 與十銓、威剛等模組廠的對比觀察

                                                              • 8、風險提醒與結語
                                                              • 注意股、處置股風險
                                                              • 投資之外，更重要的是現金流與生活穩定


                                                                • --
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                                                              About 衝衝衝的布萊德

                                                              From the publisher's feed

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