第一财经

🎤我们想对你说

当前A股市场整体呈现缩量盘整、结构撕裂的典型特征，市场整体波动收敛、赚钱效应碎片化。低收益环境下，应该怎么办？量化收益减少，是模型失灵了吗？如果要买私募，该怎么筛选标的，有哪些门道？

杨如意：荣获《证券时报》&长江证券“2017金长江奖新锐私募奖”，管理的基金获“2016中国最佳FOF 母基金奖”；2022金融界“金智奖”杰出人气私募基金经理。中国基金业协会FOF编委会专家。CCTV2等财经频道特邀嘉宾，复旦大学特聘导师。

🎉对话的人

嘉宾 | 酷望投资总经理 杨如意

主播 | 第一财经广播 严丹

👂你可能会听到

00:00二次筑底开启，9-10月反弹、年底务必谨慎

03:57机构年底调仓暗藏玄机，散户切记反弹落袋为安

13:20美债扰动科技赛道！长期逻辑坚挺但估值偏高，切忌盲目乐观

26:32揭秘量化基金特性：满仓运作无惧涨跌，市场波动下收益利弊详解

35:10量化行业超额收益持续缩水，未来投资挑战加剧

44:36量化投资策略同质化严重，AI创新难破局、踩踏风险需警惕

52:41如何选择优质的私募产品？浓缩tips在这里

👫本期播客制作人员

统筹：顾洁、yoiyo

制作：严丹

运营：阿贵、派ris

商务合作：王昶达（[email protected]）

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往期精彩内容已就绪，可戳👇

• 无限进化65|550亿美元卖身，“邪恶帝国”EA套现跑路了？

• 无限进化64|单条广告25万! AI演员跑通变现，观众会买单吗？

• 无限进化63|大厂CEO祛魅 AI：不谈概念，只讲变现

• 无限进化62|WAIC逛展忠告：判断一家AI公司能不能活，先问客户有没有复购？

• 无限进化61| 从“拼酒量”到“拼体验”：年轻人正在重新定义“喝一杯”

• 无限进化60|“洗衣房超过健身房”，Z世代的消费心理让酒店开始“反向操作”

• 无限进化59|AI行情后半程资金去哪?黄金、医药、消费、港股 QDII 下半年谁更值得拿？

• 无限进化58|英伟达、比亚迪、宇树集体押注！具身智能风口来了，普通人怎么分钱？

• 无限进化57|豆包此时收费，是大模型的高成本压力还是AI商业化进程的加速？

• 无限进化56|金银大跌之后，投资者该如何布局？

• 无限进化55|高考填志愿、买股票、跳槽：原来用的是同一套底层逻辑

• 无限进化54|等不到618，苹果华为带头大降价，手机行业在急什么？

2014年3月，杭州。怀揣着机器解放劳动者的创业初心，一个儿时从煤矿长大的年轻人，带着一个家用机器人Demo，融来了200万天使轮——这是宇泛智能的第一笔钱。但很快他发现：机器人要能看、能听、能说、能动，每个方向都能单独成立一家公司。于是他做了一个看似“大材小用”的决定——先做机器人的眼睛。

而赵弘毅这一做，就是十二年。

从人像和空间识别切入，一头扎进了工地厂房、楼宇社区、AI停车场、边防安检、自动驾驶这些最接地气的真实场景，在行业的起起伏伏中完成技术、工程、场景的全部沉淀，产品覆盖全球90多个国家和地区，也完成了一支成熟创业团队的打磨。十二年后，赵弘毅杀了一个“回马枪”：全栈自研Manas空间大模型，推出全球首个完成720°连续后空翻的重载四足机器人——灵猫。

大学时，他做过图传四旋翼无人飞行器、无人车，还做过脑机接口，是个“有点狂”的极客青年。创业后，从机器之眼到智能之身，他埋头穿越了一段看似迂回的“弯路”，却恰恰成为宇泛智能今天重返机器人赛道的护城河。

当人形机器人赛道挤满追逐资本热点的玩家，赵弘毅始终坚持自己的判断：“先让机器人学会干活，再让机器人更像人。”在他看来，追逐热点，为了做人形而做人形、脱离真实需求，是行业最大的陷阱。

本期人物：

赵弘毅 | 宇泛智能创始人

辛梓 | 第一财经《未知之境》主理人

🕢时间戳

01:39 全球首个720°连续后空翻的机器猫

05:15 “先让机器人会干活，再让机器人像人”

06:32 “煤矿”少年的创业初心

09:27 押注“机器之眼”：一个“大材小用”的故事

14:52 12年后，重返机器人

19:18 给机器人装一个“大脑”：Manas空间大模型

21:13 如何用多模态打造智能社区

28:36 宇泛的底气：技术全开放

32:10 未来的商业模式变革：智能体互联网

36:05 走向AGI时代

关键词:

#宇泛智能 #弘毅 #机器人 #灵猫 #四足机器人 #人工智能 #未知之境

制作人员：

出品：第一财经

监制：周忆垚

制片：王昶达

策划：张慧芳

主持人：辛梓

摄像：钱晓鑫 姜一鹤

后期剪辑：张慧芳 孙玉 蔡丰 谢勤

运营：派ris 阿贵

互动方式：

商务合作：[email protected]

播客平台：第一财经或未知之境TheUnkown：小宇宙、喜马拉雅、QQ音乐、苹果播客、网易云音乐、Spotify

社交媒体：@未知之境TheUnkown/第一财经：微信公众号/ 小红书/ 抖音/B站

官方网站：第一财经搜索《未知之境》

节目介绍：

《未知之境》是第一财经首档聚焦前沿科技的视频播客，国内首个聚焦“科技原力”与“创始人哲学”的深度视频播客。以科创领袖深度思考+前沿创新拆解+未来趋势独家预判，挖掘科技创新本质、传递行业领袖认知本源的视频播客IP。

每期节目主持人辛梓将与前沿科技独角兽创始人，开启一场共思，以一项颠覆性技术/创新商业模式作为“探针”深入其研发的至暗时刻与灵感乍现的瞬间。AI时代，趋势是表象，思考力是根源，我们致力于纪录中国乃至全球的独角兽创始人的思想迭代与远见，与前沿科技先行者，一同在混沌中看见秩序，在未知中构建未来。

开车上路，方向盘在谁手里，违章就罚谁，这条延续了二十多年的铁律，正在被改写。就在8月25日，道路交通安全法修订草案提请十四届全国人大常委会第二十四次会议初次审议。草案新增“自动驾驶汽车的特别规定”专章，首次在国家法律层面明确自动驾驶汽车的法律地位、上道路行驶条件及违法责任归属。本期内容，我们将一一拆解，这份重磅草案，释放出了哪些关键信号？智驾违章以后该由谁买单？自动驾驶入法，又有着怎样的现实意义？

本期，你将听到以下内容：

00:50自动驾驶专章明确了哪些？

01:51自动驾驶首次入法

03:19 L2与L3的分水岭：责任之变

04:36把责任线画清楚了

05:41车企不能再玩文字游戏

07:21这一制度变革释放的社会红利

07:56自动驾驶的法治之路，已驶入正轨

文字作者：武子晔 

播客编辑：派ris

监制：yoiyo

这是一档由第一财经推出的播客节目，专注解读热点商业资讯、财经事件，分析背后逻辑，提供干货，在这里，你可以听点你想听的~ 

相较于其他叶菜，白菜已属于较耐储存的品种之一。但一则暗访视频里，收购商在装车运输前，将大白菜根部蘸入甲醛溶液以“保鲜”，引爆了全网关注。8月22日，河北张家口康保县人民政府发布情况通报称，经初步核查，网上反映的“白菜收购环节蘸取甲醛溶液”情况属实，系收购商为蔬菜运输保鲜，在装运过程中的违法行为。本期我们就来看看，为什么会有商贩用甲醛来给白菜保鲜？一颗白菜的保鲜究竟难在哪里？不同于违规蘸取甲醛溶液，夏季蔬菜合规保鲜路径为何难以落地？

本期，你将听到以下内容：

00:45蔬菜从田间到餐桌，至少2-4道批发商

02:23白菜流通成本占据总成本的80%

04:31食品安全没有高低之分

05:41一场跨省溯源排查迅速展开

06:30抽检数据揭示的冰山一角

08:28“甲醛白菜”事件再次敲响警钟

文字作者：冯小芯 马晓华

播客编辑：派ris

监制：yoiyo

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家里需要一台扫拖一体机，到底该选哪个品牌？放在过去，很多人的第一反应是刷小红书翻测评、看社交平台网友种草。但现在，越来越多新生代消费者选择打开豆包、DeepSeek直接发问，把选购决策交给AI。《2026年二季度中国消费者消费意愿调查报告》就显示，近八成消费者会“先问AI再下单”。本期我们就来看看，当AI成为消费者的第一导购，各大品牌该怎么接住这场变化？这股AI驱动的消费新趋势，又会给品牌带来哪些机遇与挑战？

本期，你将听到以下内容：

00:51AI正渐渐成为“导购”

02:09AI改写规则，品牌措手不及？

03:34品牌首要门槛：被AI选中

04:12提出“AI品牌健康度指数”

06:11拥抱AI，更要坚守本心

文字作者：张甜甜

播客编辑：派ris

监制：yoiyo

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每一季“浪姐”谢幕之后，总会有一群“披哥”接棒登场。距离《乘风2026》成团夜不到两个月，《披荆斩棘2026》初舞台于8月15日至16日在芒果TV直播上线。2026年，靠着全程直播、无修无剪的真实新模式，《乘风2026》成功破局回暖，刷新节目口碑与播放纪录。如今芒果TV将这套爆火公式平移至《披荆斩棘2026》，叠加全新体能赛制试图盘活IP，这场照搬式的革新，究竟是能让老牌综艺逆风翻盘的良方，还是治标不治本的短暂噱头？

本期，你将听到以下内容：

00:51 “披哥”首次采用直播形式

01:53 综N代的困境

03:31 阵容吸引力不足

04:35 缺少亮点

06:06 翻车现场反而成了流量密码？

文字作者：钟立

播客编辑：阿贵

监制：yoiyo

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如果人工智能越过某条临界线，自主进化到人类无法理解、无法干预的地步，我们该怎么办？这不是科幻情节,而是真实可能发生的未来。本期《两说》，由第一财经总编辑杨宇东对谈清华大学苏世民书院院长/教授薛澜，从失控红线到国际协作，从教育重塑到人类价值的再发现，这场对话，关乎每一个人的未来。

主持人：

杨宇东 | 第一财经总编辑

对话嘉宾：

薛澜 | 清华大学苏世民书院院长/教授

你将听到以下内容：

00:34 分化世界下的技术失控

04:19人类如何踩住"刹车"？

08:13中国人工智能的"渐进式"治理路径

10:37AI风险与核武器截然不同，AI技术存在巨大的未知

13:25从诈骗"失智"到失控红线，如何守护人类的未来？

15:12教育将迎来根本性重塑

18:59人类存在的独特价值

播客编辑：派ris

监制：yoiyo

“一财，两说，三思笃行”，全新财经洞察节目《两说》，通过第一财经与顶级专业人士的共创，以专业、深度、独到见解为标尺，通过巅峰对话的表达样态，发现、探讨与深入思考经济领域的前沿热点问题。

🎤我们想对你说

本期节目来源于第一财经出品的另一档商业播客：三杯冰美式https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6a774342c4079d62c57f5d57

“当曾经的游戏界‘屠龙少年’长成‘邪恶帝国’，它的终局竟然是被沙特土豪花550亿美元打包买走？”

2026年8月，全球游戏圈迎来一场大地震：拥有《FIFA (FC)》《NBA Live》《极品飞车》《战地》等无数经典IP的游戏巨头EA（电子艺界），正式被沙特主权基金（PIF）领衔的财团以550亿美元天价私有化收购。

本期《三杯冰美式》，我们将跳出枯燥的财报，带你硬核扒开EA这家公司的内在。明明日进斗金、靠着“抽卡盲盒”赚得盆满钵满，EA高管为何要在此时套现跑路？我们将带你回溯EA长达40年的发展史：看它如何从一家把程序员当做“摇滚明星”来尊重的伟大公司，一步步堕落成靠压榨工作室、垄断体育版权、甚至用“动态难度（DDA）”算法操控玩家情绪，逼人氪金的“全美最差公司”。在节目的后半段，我们将为你揭开沙特主权基金这场豪赌背后的国家级战略：花550亿美元买一个游戏公司，沙特土豪图的根本不是钱，而是一盘关乎“2030愿景”与“全球电竞奥运会”的大棋！

🎉对话的人

嘉元 |  第一财经广播主持人

胖酥&怡疯娜 |  资深媒体人

👂你可能会听到

00:07 那句经典的“EA Sports, it's in the game”，90年代男孩们的游戏青春。

02:22 反直觉的真相：EA并没有濒临破产。作为一头“现金奶牛”，年净利润超11亿美元，为什么要急着卖身？

05:23 暴利的“实时服务”：揭秘EA的收入结构，74%的营收来自抽卡、盲盒、微交易等服务型收入，传统买断制游戏仅占两成。

07:10 高利润下的残酷大裁员：利润创新高的同时却大举裁员、关闭工作室，EA高管是否在为“打包卖个好价钱”做财务粉饰？

08:18 EA的屠龙少年时代：创始人Trip Hawkins在1982年创立EA的初衷——把游戏开发者当成“摇滚明星”和“软件艺术家”来包装。

13:36 早期的颠覆性创举：给开发者高额版税分成、预付款，并在包装上署名，EA曾是游戏界最尊重创作者的公司。

16:58 “邪恶帝国”的转折点：销售奇才拉里·普罗布斯特接手，EA的重心从“游戏艺术”彻底转向“销售与利润”。

21:40 EA的第一宗罪：疯狂收购并无情关闭上百家知名工作室（如西木头、牛蛙等），将其榨干后抛弃。

26:18 EA的第二宗罪：将“微交易”和“盲盒（开卡包）”模式引入单机与主机游戏，并将其规模化、成瘾化。

29:50 终极球队（UT）的摇钱树：一本万利的抽卡机制，甚至引发了欧洲多国政府关于“非法赌博”的调查与听证会。

32:46 EA的第三宗罪：用粗制滥造的“年货”糊弄玩家，依靠垄断的体育版权（如NFL）躺平赚钱，丧失创新动力。

34:39 EA的第四宗罪：动态难度调整（DDA）专利。游戏官方通过暗改匹配机制和难度，操控玩家情绪，逼迫玩家氪金。

48:07 为什么选择现在退市：服务型游戏的氪金模式已触及增长天花板，失去“新故事”的EA高管选择在高点溢价25%套现离场。

52:47  杠杆收购的隐忧：沙特土豪的收购可能伴随巨额债务，EA未来赚的钱可能都要优先用来“还利息”，玩家体验恐进一步下降。

54:58 沙特PIF的终极诉求：沙特买EA根本不是为了赚钱，而是为了实现“2030愿景”，摆脱单一的石油经济，重塑国家形象。

57:19 电竞奥运会的最后拼图：沙特意图成为全球电竞中心。买下EA，等于直接买下了全球最成熟的体育电竞基建与软实力平台。

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年销售额20亿、单店年利润超亿元的门店，胖东来却选择在租赁到期时直接关停。近日，胖东来创始人于东来宣布，因许昌生活广场店租金问题远超公平范畴，将在租约到期后不再续约。这一决定引发广泛关注。

过去，租户经营向好时业主借机涨租、权力寻租等现象普遍，实体商户在租赁关系中长期处于弱势。不过，随着商业地产供过于求、电商分流客户，商铺溢价逻辑正被重构，“一铺养三代”的时代基础已然动摇，租户的话语权正在提升。

中指研究院数据显示，2026上半年全国百大商业街和百大购物中心商铺租金均延续跌势，部分业主心态转向务实，主动降租留客，议价权正从房东端向租户端转移。

本期，你将听到以下内容：

01:17 胖东来的“冲冠一怒”

02:48 来自房东的“镰刀”

04:12 品牌养铺成熟后房东借机收割

05:45 风水轮流转

07:16 部分二线城市核心商圈商铺空置率已超30%

文字作者：郑娜

播客编辑：阿贵

监制：yoiyo

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豆包现在每天承载的健康咨询的体量，超过2000万人次。这是前不久百川智能创始人王小川在一次公开访谈中提到的。而全国所有医院加一块，日均诊疗人次也就在1000万出头。也就是说，一个豆包，干了全国500万执业医生的活，还是double。同样，OpenAI推出的ChatGPT health显示，每周会收到3亿次健康相关询问。值得注意的是，不管是豆包还是ChatGPT，都是通用大模型，而非医疗大模型。国内也有专业人士做了一项覆盖9款产品，18次问答的类似测评，结果同样是：通用大模型的平均分略高于垂类医疗模型。

这个转变是在何时发生的，背后的原因是什么，它又会如何影响医疗AI行业的走向？本期节目，健闻咨询和左手医生创始人张超进行了一次深度对谈。他的核心判断是：通用模型正在吃掉问答层，垂类公司的命还剩下两条，一条是构建医疗世界模型，另一条是做好履约服务。

🎉对话的人

健闻咨询

张超 | 左手医生创始人（左手医生创立于2015年，几乎是国内第一批做医疗大模型场景落地的公司，产品线覆盖AI家庭医生、智能导诊、诊室听译机器人等等）

👂本期你将听到

00:57怎么看每天2000多万人在豆包上看病？

02:16通用模型正在吃掉问答层，履约能力是最核心的gap

04:05垂类模型要按照一个独特的逻辑去梳理数据

05:55做“医疗世界模型”，基于精细化数据处理

07:34准确率上，通用模型强于医疗模型？

10:08靠chatbot做入口，不是垂类模型的战场

14:36不要被“流量”“平台”这样的字眼欺骗了

17:21 数据获取与模型训练的难题

20:59 未来大家需要什么样的履约类的工具？

播客编辑：派ris

监制：yoiyo

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