Enquanto o Fomc manteve a taxa de juros nos EUA no patamar entre 5,25% e 5,50% ao ano, no Brasil, o COPOM optou por nova redução de 0,5 p.p., caindo de 11,75% para 11,25% ao ano. As decisões eram esperadas pelo mercado. Mas, e como será nas próximas reuniões?

Nos EUA, o comunicado feito por Jerome Powell indicou que os juros não devem cair na próxima reunião, a ser realizada em março, pois a inflação vem caindo, mas somente para os bens. Os serviços ainda precisam apresentar uma redução no seu ritmo de preços, para garantir uma inflação de 2%.

Segundo o FOMC, a economia americana tem apresentado números muito bons em seu desempenho, com crescimento forte e mercado de trabalho aquecido, com queda relevante dos preços dos bens, mas os serviços estão apresentando resistência.

Com isso, os juros permaneceram pela 4ª reunião consecutiva no maior patamar dos últimos 22 anos por decisão unânime do Fomc. O mercado vem apostando na redução dos juros ainda no primeiro semestre, mas talvez essa decisão, que também afeta o Brasil, só ocorra no segundo.

Já no Brasil, o COPOM decidiu por reduzir a SELIC para 11,25% ao ano, na sua quinta redução consecutiva iniciada em junho do ano passado. A decisão já havia sido anunciada previamente pelo próprio comitê em sua última reunião. Nova redução foi também anunciada para as próximas reuniões, no mesmo patamar.

O comunicado divulgado junto com a decisão mostrou preocupação com uma maior persistência das pressões inflacionárias globais e uma maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada em função de um hiato do produto mais apertado. As expectativas de inflação do comitê estão dentro das metas de 2024 e 2025.

Os fatores que podem ajudar o cenário de inflação são uma desaceleração da atividade econômica global mais acentuada do que a projetada e os impactos do aperto monetário sincronizado sobre a desinflação global se mostrarem mais fortes do que o esperado.

A criação de empregos em 2023 foi a menor desde 2020 e frustrou a meta do Ministério do Trabalho e Emprego de geração de 2 milhões de vagas.

O setor de serviços foi o que mais contratou em 2023 com 886.223 vagas líquidas. Seguido de Comércio – 276.528 contratações líquidas; Construção – 158.940 contratações líquidas; Indústria – 127.145 contratações líquidas; e, Agropecuária – 34.762 contratações líquidas.

O estado de São Paulo teve o maior número de vagas líquidas, com 390,7 mil, seguido por Rio de Janeiro (160,6 mil) e Minas Gerais (140,8 mil) dentre os 3 primeiros. Pernambuco ficou em 8º na geração de vagas líquidas, com 51,6 mil, atrás de Bahia (71,9 mil em 5º) e Ceará (54,0 mil em 7º).

No mês de dezembro, o resultado foi bastante negativo, como tradicionalmente já ocorre, por conta das demissões de final de ano do comércio, principalmente, passado o período de vendas de dezembro. Ainda assim o resultado foi melhor que o de 2022, com saldo negativo de 430 mil vagas, menor que as 455,5 mil de 2022.

O desafio para o ano de 2024 é continuar com o crescimento de vagas formais já que o PIB terá crescimento de metade do previsto em 2023 e a informalidade continua forte no setor de serviços, principalmente. Além disso, a retomada da política de aumentos reais do Salário-Mínimo também pode ter um efeito negativo.

O valor só ficou atrás do déficit causado em 2020 por conta da pandemia. Mesmo excluindo os precatórios (R$ 93 bilhões), o resultado fica como o 3º pior de toda a série histórica, atrás apenas de 2020 e 2016 em termos nominais (138,147 bilhões ou 1,3% do PIB).

Os dados levam em conta Tesouro Nacional, Previdência Social e Banco Central (BC). As despesas com a dívida pública não fazem parte e ainda falta incluir o resultado dos governos regionais e das estatais, mas incluem o gasto extraordinário de R$ 93 bilhões com a regularização do estoque de precatórios, autorizado pelo STF até 2026 fora da meta fiscal e do limite de gastos.

Em 2022, as contas registraram um superávit de R$ 46,408 bilhões (0,5% do PIB), em valores revisados. A meta de resultado primário para de 2023 estava fixada em um déficit de R$ 213,6 bilhões. O valor, incluindo os precatórios, passa da meta, mesmo não sendo contabilizado e trás impactos importantes na relação Dívida/PIB do país.

O resultado de 2023 foi formado por um superávit de R$ 76,137 bilhões do Tesouro, déficit de R$ 306,206 bilhões da Previdência Social e déficit de R$ 465 milhões do BC. O resultado muito negativo da Previdência Social tenderá a se agravar nos próximos anos com a política de reajustes do salário-mínimo acima da inflação.

A receita líquida do governo central registrou queda real de 2,2% em 2023 (contra 2022), somando R$ 1,931 trilhão. Enquanto isso, as despesas totais subiram 12,5% na comparação anual, alcançando R$ 2,162 trilhões em 2023. Apenas em dezembro, houve aumento de 72,3%, alcançando R$ 303,133 bilhões no mês, com o pagamento dos precatórios, principalmente.

Segundo o Tesouro, as despesas do ano incluem um aumento do programa Bolsa Família (de R$ 75,4 bilhões), de benefícios previdenciários (R$ 66,5 bilhões), além da elevação do apoio financeiro a Estados e Municípios, que subiu R$ 12,5 bilhões. As despesas discricionárias tiveram um aumento de R$ 24,6 bilhões e os investimentos, R$ 34,564 bilhões.

Após encerrar 2022 em 72,9%, a relação Dívida/PIB subiu para 74,7% até outubro de 2023, quando o déficit acumulado em 12 meses estava em R$ 114,2 bilhões. Com os resultados acumulados até dezembro mais do que dobrando o déficit (R$ 230,5 bilhões) e um PIB mais fraco no segundo semestre, é possível que essa relação chegue muito próximo dos 80%.

O PIB dos EUA teve alta anualizada de 3,3% no quarto trimestre de 2023, superando expectativas do mercado de que cresceria 2,0%. Com isso, o PIB real americano cresceu 2,5% em 2023 em relação ao resultado do PIB de 2022.

A alta foi puxada pelo consumo das famílias e os gastos do governo, segundo o Departamento de Comércio americano. O resultado positivo contradiz a expectativa de um ano atrás de que a economia americana talvez entrasse em recessão em 2023, mas 2024 pode ser diferente.

A alta deverá continuar em 2024, embora em ritmo mais lento. O Federal Reserve (Fed) deve começar a baixar as taxas de juros, o que deverá ajudar a economia este ano. Em 2023, a queda da inflação e um mercado de trabalho aquecido impulsionaram os níveis de confiança dos consumidores.

Esse dinamismo pode ser desafiado por um ritmo mais fraco de contratações e maior pressão sobre os americanos que gastaram as poupanças da pandemia. Apesar do salário ter tido um crescimento acima da inflação do período e das vendas do varejo e uso de cartões de crédito terem aumentado, os níveis de endividamento e inadimplência bateram recorde em 2023.

Mesmo com resultados positivos surpreendentes em 2023, a produção em alguns setores tem diminuído e os trabalhadores demitidos têm demorado mais tempo para retornar a serem contratados. Essas variáveis influenciam a decisão do Fed com relação aos juros por lá e podem impactar o Brasil também.

Uma economia mais forte que o esperado pode significar uma maior demora no início da redução dos juros por parte do Fed, mesmo com a inflação dentro de patamares esperados, como foi divulgado, e, inclusive, uma redução menos intensa que a esperada pelo mercado.

Essa mudança em ritmo e intensidade na redução de juros nos EUA impacta a decisão por cortes mais agressivos aqui no Brasil. Apesar de haver independência entre os bancos centrais de ambos os países, o spread entre os juros daqui e os de lá influenciam o patamar de redução por aqui.

Essa influência tem impacto direto no câmbio. Juros muito baixos no Brasil, em comparação com os EUA, afugentam investidores, pressionando o Dólar, que pode gerar mais inflação no Brasil. Então, crescimento forte da economia americana pode resultar em juros mais altos por mais tempo por lá e por aqui.

Até março desse ano o Ministério da Fazenda irá enviar ao Congresso proposta que inclui tributação sobre dividendos, mudanças no IRPJ, mudanças na tabela do IRPF, fim do JCP e tributação sobre multinacionais em 15%.

A reforma tributária sobre a renda deve incluir um imposto mínimo efetivo de 15% sobre o lucro de multinacionais que operam no Brasil e deve propor a revogação ou mudanças no uso dos juros sobre capital próprio (JCP) distribuídos pelas empresas, algo que foi tentado no ano passado, sem sucesso.

O imposto mínimo global foi negociado por 140 países sob a coordenação da Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico (OCDE), com o objetivo de permitir a realocação dos lucros das grandes multinacionais para países do mundo todo. Pelo menos 55 países já adotam a medida, incluindo os da União Europeia.

O tributo será aplicado a qualquer multinacional com receita anual superior a € 750 milhões que tenha sede ou filial instalada no Brasil. A empresa terá de recolher o imposto mínimo global no Brasil caso sua alíquota efetiva de tributos pagos no país fique abaixo de 15%. Em geral, a alíquota dos impostos sobre o lucro no Brasil é de 34%, mas parte das empresas tem benefícios fiscais ou deduções da base de cálculo, por isso a alíquota efetiva paga é bem menor.

Mudanças no JCP voltarão a ser propostas pelo governo, agora dentro da reforma da renda. Há duas alternativas na mesa: propor a revogação do JCP ou a restrição do modelo para algo semelhante ao adotado na Europa, chamado de ACE (Allowance for Corporate Equity). A decisão dependerá de qual será a alíquota do Imposto de Renda da Pessoa Jurídica (IRPJ).

O governo trabalha com uma alíquota de referência de 15% sobre os dividendos, igual à aprovada pela Câmara em 2021, que acabou não prosperando no Senado. Também deve ser proposta uma redução da alíquota corporativa, composta pelo IRPJ e pela Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL). Desta vez, querem que a contribuição seja horizontal, não mais excluindo quem fatura até R$ 4,8 milhões/ano.

Sobre o Imposto de Renda das Pessoas Físicas (IRPF), o reajuste da faixa de isenção da tabela do IR, deve acontecer, mas o valor ainda não está decidido. Lula prometeu isentar quem ganha até R$ 5 mil, mas nesse ano quem ganha 2 salários-mínimos irá pagar IR. Pode ser que o governo resolva criar novas faixas na tabela do IR ou majorar a alíquota máxima, hoje de 27,5%, para compensar.

O valor só ficou atrás do déficit causado em 2020 por conta da pandemia. Mesmo excluindo os precatórios (R$ 93 bilhões), o resultado fica como o 3º pior de toda a série histórica, atrás apenas de 2020 e 2016 em termos nominais (138,147 bilhões ou 1,3% do PIB).

Os dados levam em conta Tesouro Nacional, Previdência Social e Banco Central (BC). As despesas com a dívida pública não fazem parte e ainda falta incluir o resultado dos governos regionais e das estatais, mas incluem o gasto extraordinário de R$ 93 bilhões com a regularização do estoque de precatórios, autorizado pelo STF até 2026 fora da meta fiscal e do limite de gastos.

Em 2022, as contas registraram um superávit de R$ 46,408 bilhões (0,5% do PIB), em valores revisados. A meta de resultado primário para de 2023 estava fixada em um déficit de R$ 213,6 bilhões. O valor, incluindo os precatórios, passa da meta, mesmo não sendo contabilizado e trás impactos importantes na relação Dívida/PIB do país.

O resultado de 2023 foi formado por um superávit de R$ 76,137 bilhões do Tesouro, déficit de R$ 306,206 bilhões da Previdência Social e déficit de R$ 465 milhões do BC. O resultado muito negativo da Previdência Social tenderá a se agravar nos próximos anos com a política de reajustes do salário-mínimo acima da inflação.

A receita líquida do governo central registrou queda real de 2,2% em 2023 (contra 2022), somando R$ 1,931 trilhão. Enquanto isso, as despesas totais subiram 12,5% na comparação anual, alcançando R$ 2,162 trilhões em 2023. Apenas em dezembro, houve aumento de 72,3%, alcançando R$ 303,133 bilhões no mês, com o pagamento dos precatórios, principalmente.

Segundo o Tesouro, as despesas do ano incluem um aumento do programa Bolsa Família (de R$ 75,4 bilhões), de benefícios previdenciários (R$ 66,5 bilhões), além da elevação do apoio financeiro a Estados e Municípios, que subiu R$ 12,5 bilhões. As despesas discricionárias tiveram um aumento de R$ 24,6 bilhões e os investimentos, R$ 34,564 bilhões.

Após encerrar 2022 em 72,9%, a relação Dívida/PIB subiu para 74,7% até outubro de 2023, quando o déficit acumulado em 12 meses estava em R$ 114,2 bilhões. Com os resultados acumulados até dezembro mais do que dobrando o déficit (R$ 230,5 bilhões) e um PIB mais fraco no segundo semestre, é possível que essa relação chegue muito próximo dos 80%.

Até março desse ano o Ministério da Fazenda irá enviar ao Congresso proposta que inclui tributação sobre dividendos, mudanças no IRPJ, mudanças na tabela do IRPF, fim do JCP e tributação sobre multinacionais em 15%.

A reforma tributária sobre a renda deve incluir um imposto mínimo efetivo de 15% sobre o lucro de multinacionais que operam no Brasil e deve propor a revogação ou mudanças no uso dos juros sobre capital próprio (JCP) distribuídos pelas empresas, algo que foi tentado no ano passado, sem sucesso.

O imposto mínimo global foi negociado por 140 países sob a coordenação da Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico (OCDE), com o objetivo de permitir a realocação dos lucros das grandes multinacionais para países do mundo todo. Pelo menos 55 países já adotam a medida, incluindo os da União Europeia.

O tributo será aplicado a qualquer multinacional com receita anual superior a 750 milhões que tenha sede ou filial instalada no Brasil. A empresa terá de recolher o imposto mínimo global no Brasil caso sua alíquota efetiva de tributos pagos no país fique abaixo de 15%. Em geral, a alíquota dos impostos sobre o lucro no Brasil é de 34%, mas parte das empresas tem benefícios fiscais ou deduções da base de cálculo, por isso a alíquota efetiva paga é bem menor.

Mudanças no JCP voltarão a ser propostas pelo governo, agora dentro da reforma da renda. Há duas alternativas na mesa: propor a revogação do JCP ou a restrição do modelo para algo semelhante ao adotado na Europa, chamado de ACE (Allowance for Corporate Equity). A decisão dependerá de qual será a alíquota do Imposto de Renda da Pessoa Jurídica (IRPJ).

O governo trabalha com uma alíquota de referência de 15% sobre os dividendos, igual à aprovada pela Câmara em 2021, que acabou não prosperando no Senado. Também deve ser proposta uma redução da alíquota corporativa, composta pelo IRPJ e pela Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL). Desta vez, querem que a contribuição seja horizontal, não mais excluindo quem fatura até R$ 4,8 milhões/ano.

Sobre o Imposto de Renda das Pessoas Físicas (IRPF), o reajuste da faixa de isenção da tabela do IR, deve acontecer, mas o valor ainda não está decidido. Lula prometeu isentar quem ganha até R$ 5 mil, mas nesse ano quem ganha 2 salários-mínimos irá pagar IR. Pode ser que o governo resolva criar novas faixas na tabela do IR ou majorar a alíquota máxima, hoje de 27,5%, para compensar.

Até março desse ano o Ministério da Fazenda irá enviar ao Congresso proposta que inclui tributação sobre dividendos, mudanças no IRPJ, mudanças na tabela do IRPF, fim do JCP e tributação sobre multinacionais em 15%.

A reforma tributária sobre a renda deve incluir um imposto mínimo efetivo de 15% sobre o lucro de multinacionais que operam no Brasil e deve propor a revogação ou mudanças no uso dos juros sobre capital próprio (JCP) distribuídos pelas empresas, algo que foi tentado no ano passado, sem sucesso.

O imposto mínimo global foi negociado por 140 países sob a coordenação da Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico (OCDE), com o objetivo de permitir a realocação dos lucros das grandes multinacionais para países do mundo todo. Pelo menos 55 países já adotam a medida, incluindo os da União Europeia.

O tributo será aplicado a qualquer multinacional com receita anual superior a 750 milhões que tenha sede ou filial instalada no Brasil. A empresa terá de recolher o imposto mínimo global no Brasil caso sua alíquota efetiva de tributos pagos no país fique abaixo de 15%. Em geral, a alíquota dos impostos sobre o lucro no Brasil é de 34%, mas parte das empresas tem benefícios fiscais ou deduções da base de cálculo, por isso a alíquota efetiva paga é bem menor.

Mudanças no JCP voltarão a ser propostas pelo governo, agora dentro da reforma da renda. Há duas alternativas na mesa: propor a revogação do JCP ou a restrição do modelo para algo semelhante ao adotado na Europa, chamado de ACE (Allowance for Corporate Equity). A decisão dependerá de qual será a alíquota do Imposto de Renda da Pessoa Jurídica (IRPJ).

O governo trabalha com uma alíquota de referência de 15% sobre os dividendos, igual à aprovada pela Câmara em 2021, que acabou não prosperando no Senado. Também deve ser proposta uma redução da alíquota corporativa, composta pelo IRPJ e pela Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL). Desta vez, querem que a contribuição seja horizontal, não mais excluindo quem fatura até R$ 4,8 milhões/ano.

Sobre o Imposto de Renda das Pessoas Físicas (IRPF), o reajuste da faixa de isenção da tabela do IR, deve acontecer, mas o valor ainda não está decidido. Lula prometeu isentar quem ganha até R$ 5 mil, mas nesse ano quem ganha 2 salários-mínimos irá pagar IR. Pode ser que o governo resolva criar novas faixas na tabela do IR ou majorar a alíquota máxima, hoje de 27,5%, para compensar.

O PIB dos EUA teve alta anualizada de 3,3% no quarto trimestre de 2023, superando expectativas do mercado de que cresceria 2,0%. Com isso, o PIB real americano cresceu 2,5% em 2023 em relação ao resultado do PIB de 2022.

A alta foi puxada pelo consumo das famílias e os gastos do governo, segundo o Departamento de Comércio americano. O resultado positivo contradiz a expectativa de um ano atrás de que a economia americana talvez entrasse em recessão em 2023, mas 2024 pode ser diferente.

A alta deverá continuar em 2024, embora em ritmo mais lento. O Federal Reserve (Fed) deve começar a baixar as taxas de juros, o que deverá ajudar a economia este ano. Em 2023, a queda da inflação e um mercado de trabalho aquecido impulsionaram os níveis de confiança dos consumidores.

Esse dinamismo pode ser desafiado por um ritmo mais fraco de contratações e maior pressão sobre os americanos que gastaram as poupanças da pandemia. Apesar do salário ter tido um crescimento acima da inflação do período e das vendas do varejo e uso de cartões de crédito terem aumentado, os níveis de endividamento e inadimplência bateram recorde em 2023.

Mesmo com resultados positivos surpreendentes em 2023, a produção em alguns setores tem diminuído e os trabalhadores demitidos têm demorado mais tempo para retornar a serem contratados. Essas variáveis influenciam a decisão do Fed com relação aos juros por lá e podem impactar o Brasil também.

Uma economia mais forte que o esperado pode significar uma maior demora no início da redução dos juros por parte do Fed, mesmo com a inflação dentro de patamares esperados, como foi divulgado, e, inclusive, uma redução menos intensa que a esperada pelo mercado.

Essa mudança em ritmo e intensidade na redução de juros nos EUA impacta a decisão por cortes mais agressivos aqui no Brasil. Apesar de haver independência entre os bancos centrais de ambos os países, o spread entre os juros daqui e os de lá influenciam o patamar de redução por aqui.

Essa influência tem impacto direto no câmbio. Juros muito baixos no Brasil, em comparação com os EUA, afugentam investidores, pressionando o Dólar, que pode gerar mais inflação no Brasil. Então, crescimento forte da economia americana pode resultar em juros mais altos por mais tempo por lá e por aqui.

O PIB dos EUA teve alta anualizada de 3,3% no quarto trimestre de 2023, superando expectativas do mercado de que cresceria 2,0%. Com isso, o PIB real americano cresceu 2,5% em 2023 em relação ao resultado do PIB de 2022.

A alta foi puxada pelo consumo das famílias e os gastos do governo, segundo o Departamento de Comércio americano. O resultado positivo contradiz a expectativa de um ano atrás de que a economia americana talvez entrasse em recessão em 2023, mas 2024 pode ser diferente.

A alta deverá continuar em 2024, embora em ritmo mais lento. O Federal Reserve (Fed) deve começar a baixar as taxas de juros, o que deverá ajudar a economia este ano. Em 2023, a queda da inflação e um mercado de trabalho aquecido impulsionaram os níveis de confiança dos consumidores.

Esse dinamismo pode ser desafiado por um ritmo mais fraco de contratações e maior pressão sobre os americanos que gastaram as poupanças da pandemia. Apesar do salário ter tido um crescimento acima da inflação do período e das vendas do varejo e uso de cartões de crédito terem aumentado, os níveis de endividamento e inadimplência bateram recorde em 2023.

Mesmo com resultados positivos surpreendentes em 2023, a produção em alguns setores tem diminuído e os trabalhadores demitidos têm demorado mais tempo para retornar a serem contratados. Essas variáveis influenciam a decisão do Fed com relação aos juros por lá e podem impactar o Brasil também.

Uma economia mais forte que o esperado pode significar uma maior demora no início da redução dos juros por parte do Fed, mesmo com a inflação dentro de patamares esperados, como foi divulgado, e, inclusive, uma redução menos intensa que a esperada pelo mercado.

Essa mudança em ritmo e intensidade na redução de juros nos EUA impacta a decisão por cortes mais agressivos aqui no Brasil. Apesar de haver independência entre os bancos centrais de ambos os países, o spread entre os juros daqui e os de lá influenciam o patamar de redução por aqui.

Essa influência tem impacto direto no câmbio. Juros muito baixos no Brasil, em comparação com os EUA, afugentam investidores, pressionando o Dólar, que pode gerar mais inflação no Brasil. Então, crescimento forte da economia americana pode resultar em juros mais altos por mais tempo por lá e por aqui.