Entretien avec un VC

De 5 à 250 millions d'euros de revenus en 5 ans. C'est la promesse du growth equity.

Pourtant, en Europe, ce segment reste encore largement dominé par les fonds américains et asiatiques. Alice Albizzati a décidé de changer la donne.

En 2018, après avoir observé le marché du growth aux États-Unis chez Verlinvest, elle cofonde Revaia avec une ambition : offrir aux scale-ups européennes le même niveau d'excellence dans l'accompagnement.

650 M€ sous gestion. 20 sociétés en portefeuille. Une présence européenne dès le départ.

J'ai reçu Alice dans Entretien avec un VC pour décrypter ce segment méconnu, placé entre le venture capital et le private equity.

Sa conviction : le métier d'investisseur ne se limite plus à sélectionner les bonnes boîtes. Il faut aussi créer de la valeur opérationnelle et organiser activement les exits. La sortie ne se subit plus. Elle se construit dès le jour 1.

Dans cet épisode, nous parlons notamment de :

• La différence concrète entre VC, growth et private equity

• Comment Revaia accompagne les scale-ups

• L'impact de l'IA sur le SaaS et les stratégies d'investissement

• La préparation des exits : IPO, acquisition stratégique, private equity, marché du secondaire

  
  

Un épisode essentiel pour comprendre ce qui se joue vraiment quand une startup devient un champion européen.

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⏱️ TIMECODE

00:00 – Introduction & présentation

01:24 – Parcours d'Alice Albizzati

04:35 – Création de Revaia

06:26 – Expérience chez Verlinvest (USA)

13:10 – Le marché growth equity en Europe

17:31 – Secteurs & exemples d'investissement

22:25 – Construction du portefeuille et accompagnement des sociétés chez Revaia

30:10 – L'accompagnement d'Hublo

34:47 – L'impact de l'IA, opportunités et menaces pour les sociétés

40:13 – Growth vs VC vs Private Equity

46:00 – Préparer un exit

49:50 – Marché secondaire & liquidité

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Pour retrouver Alice Albizzati : https://www.linkedin.com/in/alice-albizzati-85a10440/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

2 startups par semaine. 1 500 au portfolio. 30% de TRI. Le seul fonds français dans le top 10 européen sur les métriques de performance.

KIMA Ventures a révolutionné le capital-risque en France avec une approche radicale : investir massivement et parier sur la niaque des fondateurs.

KIMA n'a pas été conçu au départ pour être rentable. Pourtant, les chiffres prouvent le contraire.

Alexis Robert, partner chez KIMA Ventures, décortique cette stratégie contre-intuitive qui fait de KIMA l'un des fonds les plus performants d'Europe.

La thèse d'investissement est simple : 80% fondateur, 20% marché. Financer des fondateurs déterminés.

Pas d'analyse de marché exhaustive. Pas de comité d'investissement interminable. Juste 30 minutes pour déceler cette flamme qui fait la différence entre ceux qui abandonnent et ceux qui cassent tout.

Dans cet épisode, nous abordons notamment :

• La stratégie de KIMA : comment investir dans 100 deals par an

• La thèse d'investissement : pourquoi miser 80% sur le fondateur plutôt que sur le marché

• Comment la loi des grands nombres génère 30% de TRI

• Les 5 questions qu'Alexis pose en 30 minutes pour valider un investissement

• La performance top tier de KIMA : x5, x10, et place dans le top 10 européen

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TIMECODE

00:00 - Introduction de l'épisode et présentation d'Alexis Robert

02:50 - Parcours tech : du développeur de 8 ans à l'entrepreneur

04:59 - L'échec entrepreneurial : 9 pivots en 2 ans à Londres

12:50 - Le jour où tout s'arrête : fermer sa startup et pleurer dans un McDo

14:30 - L'entrée chez KIMA Ventures : un job "par hasard"

19:00 - La thèse unique de KIMA : 2 startups par semaine, 100 deals par an

20:25 - La méthode KIMA : 80% fondateur, 20% marché

35:34 - Vision sur l'IA, la souveraineté tech et le deep tech

43:50 - Conseils aux business angels : diversifier et miser sur la niaque

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Pour retrouver Alexis Robert : https://www.linkedin.com/in/robertalexis/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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À l’occasion du Podcasthon, événement solidaire qui mobilise les podcasts autour de causes engagées, Entretien avec un VC met en lumière une réalité encore trop silencieuse : le rebond après l’échec.

En France, l'échec entrepreneurial reste un tabou. On en parle peu, on le cache, on en a honte. Pourtant, échouer fait partie intégrante du parcours entrepreneurial.

Dans cet épisode, Benjamin Wattinne reçoit Isabelle Saladin, présidente I&S Adviser et co fondatrice des Rebondisseurs Français, une association qui accompagne plus de 6 000 entrepreneurs ayant connu l’échec.

Isabelle partage son parcours de serial entrepreneuse, ses propres échecs et cette différence culturelle frappante entre la France et les États-Unis dans la perception de l’échec. Là où les Américains valorisent le “fail fast, learn faster”, la France reste souvent prisonnière d’une culture du silence.

Au programme de cet échange :

• Pourquoi l’échec est-il si mal perçu en France ?

• Comment rebondir concrètement après une faillite ?

• Le rôle crucial des Rebondisseurs Français dans l’accompagnement des entrepreneurs

• L’importance d’anticiper les difficultés plutôt que de les subir

• Le concept d’operating partner, inspiré du modèle américain

• Un message fort aux femmes entrepreneures : osez !

Un épisode engagé, dans l’esprit du Podcasthon, qui nous rappelle que l’échec n’est pas une fin, mais un tremplin vers de nouvelles réussites.

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TIMECODE

00:00 - Introduction : Un épisode spécial sur l'échec entrepreneurial

02:30 - Présentation d'Isabelle Saladin, cofondatrice des Rebondisseurs Français

05:30 - Parcours entrepreneurial et double culture France/États-Unis

15:57 - Pourquoi et comment sont nés les Rebondisseurs Français en 2018

19:43- Mission et fonctionnement des Rebondisseurs Français

33:25 - L'import du concept d'operating partner et la création d'I&S Adviser

44:55 - Message aux entrepreneures : osez, c'est vous qui vous limitez

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Pour retrouver Isabelle Saladin : https://www.linkedin.com/in/isabellesaladin/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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30 millions d'euros levés pour révolutionner le Future of Work.

Hugo Mendes, 2025 Best Emerging VC by Maddyness, prouve que la nouvelle génération de micro-fonds bouscule les codes du venture capital en France.

Co-fondateur et VC investor chez Clover, Hugo Mendes, incarne cette vague d'entrepreneurs devenus investisseurs. Passé par le Toulouse FC avec Red Bird, puis fondateur d'Acoustics, il a appris le métier de VC chez Origin avant de lancer avec Samuel Tual un micro-fonds spécialisé sur le Future of Work.

Dans cet épisode d'Entretien avec un VC, Hugo nous dévoile les coulisses de l'investissement early-stage et nous parlons notamment de :

• L'émergence des micro-fonds en France et leur agilité face aux fonds traditionnels

• La réalité contre-intuitive du métier : ce sont les investisseurs qui se battent pour rentrer dans les deals compétitifs

• Comment transformer son expérience entrepreneuriale en atout pour devenir VC

• Les défis du closing et l'importance de la valeur ajoutée au-delà du capital

• Pourquoi tout le monde peut devenir investisseur aujourd'hui

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TIMECODE

00:00 - Introduction et présentation de Hugo Mendes

01:00 - Parcours entrepreneurial : de l'étudiant à McGill au VC chez Origin

20:30 - La naissance de Clover avec Samuel Tual

25:30 - La thèse de Clover : micro VC spécialisé Future of Work

33:40 - Les difficultés à rentrer dans les deals et la réalité du métier

39:25 - Le VC comme métier de Biz Dev et l'importance du personal branding

46:27 - Vision internationale et l'importance du marché US

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Pour retrouver Hugo Mendes : https://www.linkedin.com/in/hmen/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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De 30 millions à 1,5 milliard chez Webhelp. Puis x10 chez Malt en 4 ans. Maintenant, cap sur le milliard avec Orisha. Peu de dirigeants peuvent se targuer d'une telle régularité dans l'hyper-croissance.

Alexandre Fretti a passé 20 ans à bâtir des champions européens grâce au LBO et à la croissance externe. Ancien directeur financier puis directeur général de Webhelp pendant 12 ans, CEO de Malt et aujourd'hui CEO chez Orisha, il maîtrise l'art de faire passer une entreprise du 100 millions au milliard.

Dans cet épisode d'Entretien avec un VC, Alexandre décortique sa méthode et partage sa vision sans filtre :

• Comment le LBO aligne les intérêts et crée de la valeur grâce à l'effet de levier

• La mécanique de la croissance externe : racheter 4 à 5 entreprises par an pour viser le milliard

• La discipline financière du Private Equity vs le Venture Capital

• Son business plan pour transformer 350 millions en 1 milliard via 2/3 de croissance externe

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TIMECODE

00:00 - Introduction

01:00 - Parcours d'Alexandre : du conseil à Webhelp et la découverte du LBO

03:23 - Comprendre le LBO : mécanismes, risques et création de valeur

08:02 - Culture d'entreprise et alignement des intérêts dans un LBO

14:12 - Douze ans chez Webhelp : de 30M€ à 1,5 milliard d'euros

20:25 - Transition vers Malt : nouveau challenge de CEO dans la tech

23:46 - La transformation de Malt : du SMB au grand compte

31:13 - Secret sauce de l’hyper-croissance : culture, product-market fit et exécution

37:39 - Rejoindre Orisha : un retour au private equity avec l'ambition du milliard

46:40 - Vision sur le futur du financement en France et en Europe

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Pour retrouver Alexandre Fretti : https://www.linkedin.com/in/alexandre-fretti-1323281/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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8 ans de refus pour lever un fonds d'investissement. Aujourd'hui, c'est le plus gros fonds gender lens au monde avec 70 millions d'euros.

Tatiana Jama a créé Sista Fund après avoir parcouru tous les rôles de l'écosystème : entrepreneure, business angel, puis investisseuse professionnelle. Une trajectoire qui lui donne un regard unique sur les biais de l'investissement.

Dans cet épisode d'Entretien avec un VC, nous explorons les coulisses de l'investissement et abordons :

• Les biais inconscients qui façonnent les décisions d'investissement
• Comment elle a investi dans énormément de femmes entrepreneures sans s'en rendre compte
• Les obstacles rencontrés pour lever Sista Fund et les refus parfois hallucinants
• L'opportunité massive que représente l'investissement dans les femmes entrepreneures
• Ce que signifie vraiment entreprendre : voir le monde tel qu'il devrait être
• Son message d'optimisme pour l'écosystème français malgré les défis

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TIMECODE

00:00 - Introduction

04:00 - D'avocate à entrepreneure : la fondation de Dealissime

05:23 - L'aventure Dealissime et la vente à LivingSocial

10:50 - Deux ans avec LivingSocial : apprentissages et défis

17:31 - Lancement de Selectionnist et reconnaissance d'image

22:03 - Prise de conscience des biais et création de Sista

28:44 - De business angel à investisseur professionnel

40:17 - Lever Sista Fund : 8 ans de galère et d'anecdotes

51:23 - Portefeuille et vision pour l'écosystème français

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Pour retrouver Tatiana Jama : https://www.linkedin.com/in/tatianajama/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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7,4 milliards d'euros investis dans les startups françaises en 2025. C'est 5% de moins qu'en 2024. Mais c'est surtout 2,6 fois plus qu'en 2019.

On parle beaucoup de baisse. Mais personne ne parle de cette réalité : en 6 ans, l'écosystème français a changé de dimension. Et ce nouveau plateau est structurellement plus élevé qu'avant la pandémie.

Franck Sebag, Partner chez EY, publie depuis plus de 10 ans le baromètre de référence du capital-risque en France. De 890 millions d'euros en 2014 à 7,4 milliards aujourd'hui, il a vu l'écosystème grandir, exploser pendant la bulle 2021-2022, puis se stabiliser.

Je l'ai reçu sur Entretien avec un VC pour décrypter les vrais chiffres de 2025 et comprendre ce que cette normalisation révèle sur la maturité de notre écosystème. Nous abordons :

• Les chiffres du baromètre 2025 dans leur contexte historique : pourquoi 7,4 Md€ n'est pas une mauvaise nouvelle
• L'effet Mistral (1,7 Md€) : quand une seule levée représente 23% du total et masque une baisse réelle de -26%
• La comparaison avec le Royaume-Uni (20 Md€) et l'Allemagne (7,2 Md€) : où se situe vraiment la France ?
• L'IA comme révolution systémique : 25% du total mondial des levées, une opportunité historique pour l'Europe
• Les vrais défis structurels : growth equity en baisse (-24%), crise des IPO, et problème d'exits
• Les atouts français : greentech, quantique, robotique, biotech... Les secteurs où la France peut s'imposer

Une conversation lucide sur l'état réel de l'écosystème français avec l’expert qui accompagne les startups depuis 25 ans.

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TIMECODE

00:00 - Introduction de l'épisode et présentation de Franck Sebag

03:14 - Parcours de Franck : De l'audit à l'expertise startup et le développement de la practice Fast Growing Company chez EY

04:25 - 25 ans aux côtés des entrepreneurs : De la génération Web 1.0 aux licornes françaises

08:51 - L'expertise IPO et introduction en bourse : 30 sociétés accompagnées sur Euronext et Nasdaq

13:03 - Les chiffres du baromètre 2025 : 7,4 milliards d'euros investis en France (-5%)

16:10 - Pourquoi la bourse européenne ne fonctionne pas : Fragmentation, manque d'analystes et de track record

21:13 - Analyse sectorielle : L'IA domine avec Mistral, la Greentech recule, comparaison avec l'Angleterre (20 milliards)

24:04 - Les défis de l'écosystème français : Qualité des dossiers, problème d'exits et manque de liquidité

27:44 - Réconcilier l'épargne française et l'économie réelle : Retraite par capitalisation et assurance-vie

36:24 - Vision optimiste pour 2026-2040 : L'IA, la robotique, la biotech et la révolution à venir

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Pour retrouver Franck : https://www.linkedin.com/in/francksebag

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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60 milliards d'euros injectés chaque année dans l'économie française, 600 000 clients accompagnés en 10 ans, et un milliard d'euros de résultat annuel. Ces chiffres donnent le vertige, mais ils racontent surtout l'histoire d'une institution devenue incontournable pour l'entrepreneuriat français.

Julien Noronha, directeur de la communication de Bpifrance, pilote la stratégie de communication de la plus grande banque publique d'investissement d'Europe. Avec 4000 collaborateurs et 50 implantations sur tout le territoire, Bpifrance accompagne tous les entrepreneurs français du créateur d'entreprise au patron de grand groupe, à tous les stades.

Je l'ai reçu sur Entretien avec un VC pour un épisode dans lequel nous abordons :

• le modèle unique de Bpifrance : de l'amorçage aux licornes, comment accompagner tous les stades,
• la rentabilité d'une banque publique qui redistribue ses dividendes à l'État,
• BIG : le plus grand rassemblement business d'Europe avec 75 000 entrepreneurs,
• pourquoi les patrons de PME demandent d'arrêter le pessimisme ambiant,
• les communautés French Tech et l'importance des totems pour fédérer l'écosystème.

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TIMECODE

00:00 - Introduction de l'épisode et présentation de Julien Noronha

02:29 - Parcours de Julien : de l'entrepreneuriat familial à la création de Widoobiz

09:47 - La vente de Widoobiz et la transition vers Bpifrance en 2018

16:02 - Le rôle de directeur de la communication chez Bpifrance : une vision particulière

18:35 - La mission de Bpifrance : accompagner tous les entrepreneurs français

26:32 - Bpifrance, banque publique rentable : comprendre le modèle économique

33:04 - État du marché français : optimisme malgré les crises successives

37:38 - BIG : célébrer, apprendre et connecter 75 000 entrepreneurs

48:52 - La stratégie événementielle : soutenir les totems plutôt que tout créer

52:20 - Les communautés d'entrepreneurs : French Tech, French Fab et les autres coqs

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Pour retrouver Julien Noronha : https://www.linkedin.com/in/juliennoronha/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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Un an après sa prise de fonction à la tête de la mission French Tech, Julie Huguet revient sur sa feuille de route pour faire de l'écosystème startup français un leader technologique mondial.

Julie Huguet, directrice de la mission French Tech, a connu l'aventure startup de l'intérieur : création, développement, exit et accompagnement du groupe acquéreur. Ancienne présidente de la French Tech dans les Alpes, elle connaît intimement les défis de ceux qu'elle accompagne aujourd'hui.

Dans cet épisode d'Entretien avec un VC, Julie détaille sa feuille de route et sa vision pour les prochaines années. Nous parlons notamment de :

• sa mission autour de trois axes stratégiques : business, investisseurs et compétitivité,
• le programme "Je choisis la French Tech" qui a généré 1 milliard d'euros d'engagements de grands comptes auprès des startups,
• l'importance de changer le regard sur l'échec entrepreneurial en France,
• les enjeux de souveraineté, de deep tech et d'adoption de l'IA,
• l'ambition de faire émerger des leaders internationaux français dans les secteurs clés : santé, IA, souveraineté.

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TIMECODE

00:00 - Introduction de l'épisode et présentation de Julie Huguet

00:53 - Parcours entrepreneurial : de la création de Coworkees à l'exit

03:34 - Engagement dans la French Tech en région et présidence de la French Tech dans les Alpes

09:51 - Candidature et nomination à la direction de la mission French Tech

12:17 - Qu'est-ce que la French Tech ? Origine, mission et écosystème

19:41 - Organisation de la mission French Tech et priorités stratégiques

30:48 - Le programme "Je choisis la French Tech" : rapprocher startups et grands comptes

40:57 - Financement, PGE et changement de culture face à l'échec entrepreneurial

48:27 - Deep tech, souveraineté et programmes d'accompagnement (French Tech 2030, French Tech 120/40)

52:00 - Vision pour l'avenir et ambitions européennes de la French Tech

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Pour retrouver Julie : https://www.linkedin.com/in/julie-huguet-8742685a/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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Avec 30 milliards d'euros sous gestion et 300 millions d'euros de résultat net en 2024, la MACSF prouve que le mutualisme peut être un modèle financier redoutable.

Roger Caniard, directeur financier du groupe MACSF depuis 30 ans, maîtrise l'art d'allier sécurité et performance. Sans actionnaires à rémunérer, cette mutuelle des professionnels de santé développe une stratégie d'investissement unique avec une capacité de prise de risque exceptionnelle.

Je l'ai reçu sur Entretien avec un VC pour un épisode dans lequel nous abordons :

• Les secrets du modèle mutualiste et ses avantages concurrentiels
• Sa stratégie non-coté : 12% d'allocation avec des TRI à 20%
• Pourquoi il préfère financer l'entrepreneuriat français plutôt que les cryptos
• Comment investir intelligemment en période de remontée des taux

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TIMECODE

00:00 - Introduction et présentation de Roger Caniard

03:08 - Le modèle mutualiste : une force financière

06:34 - Chiffres clés et stratégie de croissance de la MACSF

14:43 - La gestion des placements à la MACSF

16:41 - MACSF, précurseur dans l’investissement dans le non-côté

28:30 - Méthodes d'accompagnement des entrepreneurs

31:27 - Stratégie d'actionnariat dans les sociétés de gestion

43:53 - Performance et allocation non-coté

53:56 - Impact de la hausse des taux

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Pour retrouver Roger : https://www.linkedin.com/in/roger-caniard-a37340a5/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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