$1,030 MILLONES de dólares dejará el Mundial 2026 en México, según Moody's Analytics. Supera el capital invertido en neobancos ~$982 millones y en las 89 fintechs autorizadas por la CNBV en México: ~$209 millones.

Un mes de fútbol vale más que toda nuestra apuesta por los neobancos. Y casi 5 veces el capital de la industria fintech regulada.

En el primer partido de México se gritó el gol de México. Y cuando bajó la euforia, se recordó a Chava Flores: ¿a qué le tiras cuando sueñas, mexicano?

Mientras se esperaba que "alguien" modernizara el sistema financiero. Que el regulador se moviera solo. Que la banca se autocorrigiera. Hasta que entendieron que ese "alguien" no venía.

Entonces dejaron de esperar, y cuando llegó el momento de escribir las reglas del juego, se invitaron a participar en el cabildeo de la Ley FinTech y luego participaron en la redacción de su regulación secundaria. No fue genialidad. Fue hartazgo productivo.

Uno de ellos fue Legal Paradox: hoy con esa misma convicción es de las primeras firmas legales AI-native del mundo, que opera con agentes de inteligencia artificial — porque una vez ejecutas no te jubilas, buscas el siguiente partido.

Ya hablamos de la otra cancha: un estadio 100% cashless donde Visa pone los rieles, Puntored el core, y CoDi brilla por su ausencia. Mientras tanto, SPEI procesa 7,300 millones de transferencias al año —ingeniería mexicana de clase mundial—.

El problema nunca ha sido talento. SPEI lo demuestra cada segundo.

El problema es que el talento que espera no construye. Construye el que ejecuta.

El sueño sin ejecución es jugar a la lotería, pero la ejecución convierte el sueño en infraestructura.México es extraordinario para esperar: el quinto partido, la siguiente administración, que "alguien" digitalice. Pero la derrama del Mundial se va en 30 días. La infraestructura financiera que construyamos se queda para siempre, lo que tú hagas se queda para siempre.

El Mundial 2026 en México fue en un estadio que se llama Banorte todo el tiempo... menos enesta justa deeportiva...La FIFA tomó las llaves y lo primero que hizo fue quitar el letrero.

Por su Política de "estadio limpio", durante el torneo, el recinto se llamó simplemente "Estadio Ciudad de México".

El naming que Banorte paga todos los días del año, borrado justo en los días en que más ojos del planeta van a mirarlo.

Pero, Grupo Financiero Banorte no se fue. Siguió adentro, como banco adquirente de cada transacción que se hizo en ese estadio. Paga el nombre y se lo borran, pero procesó los pagos y nadie lo vió.El partido inaugural fue también otra final: la de los pagos. El estadio fue 100% cashless, y si miras quién operó ese sistema, la alineación dice todo. La interfaz visible fue de Visa, socio oficial de pagos de FIFA. El core transaccional lo corrió Puntored, una empresa colombiana. La tarjeta prepago con la que se compraron las cervezas es fue de KeepCash —recargas de hasta $7,000 pesos, saldo máximo de $15,000—.

Y el riel invisible fue Banorte.

¿Notas quién faltó? CoDi. La interfaz que Banxico construyó para un momento exactamente como este no apareció en ninguna parte de la cancha.

Y los números explican por qué la dejaron en la banca: CoDi llega al Mundial con 21.8 MILLONES de cuentas validadas y apenas 17.8 millones de operaciones acumuladas en seis años. Menos de una operación por cuenta.

En 2024, cayó otro −18%.Lo doloroso es que el problema nunca fue el riel. SPEI —la tubería del propio Banxico— procesó más de 7,300 MILLONES de transferencias por unos $600 billones de pesos tan solo en 2025. La infraestructura del Estado funciona de maravilla.

Lo que fracasó fue la interfaz hacia el consumidor. Y por eso, en el evento de pagos más grande de nuestra historia, México jugó de local con rieles rentados.

Por otro lado, el turista que pagó todo sin tocar un billete caminó hacia un país donde el 85% de las compras menores a $500 pesos se hacen en EFECTIVO, y donde 3.2 millones de MiPyMEs no aceptan un solo pago digital.

¿Cuántos turistas vivieron ese choque? Sectur proyectó 5.5 millones... Moody's Analytics estima 768 mil. Fematur, máximo un millón.

La brecha entre la promesa y la realidad ya es un dato en sí mismo.

Estamos hasta el gorro de escuchar que la mejor Inteligencia Artificial legal solo exista para países de primer mundo y sin apego a la regulación mexicana.

Desde 2024 se han invertido más de $1,000 MILLONES DE DÓLARES en despachos AI-native. ¿Sabes cuánto de ese capital se destinó al Civil Law —el sistema jurídico de México, de toda LatAm y de la mitad de Europa—? CERO.

Todo se fue a Common Law. Harvey, Crosby, Eudia, Norm: construidos sobre derecho anglosajón, en inglés, para Nueva York y Londres.

En este episodio abordamos lo que ese capital ignoró: nuestra plataforma AI-Native para los departamentos legales de las subsidiarias Fortune 500 en México.Nuevo capítulo de IA o Muerte —y este lo llevamos años construyendo—.

🔹 Qué hace: Tu output legal repetible —contratos, memos de compliance, filings regulatorios— corre sobre un pipeline de agentes especializados en modelos de la generación Claude Fable 5, el modelo más poderoso de Anthropic. Con agentes adversariales que verifica cada cita contra el marco regulatorio mexicano.

De semanas a horas.

🔹 Qué NO hace:No es un chatbot suelto dentro de tu flujo legal. Eso crea responsabilidad, no ventaja: citas alucinadas, cero trazabilidad, metodología indefendible.Aquí cada entregable pasa por CINCO compuertas obligatorias de revisión humana y lleva la firma de un socio. Los entregables legales son irreversibles: nunca enviamos output de modelo solo.

🔹 Por qué importa en México:Nuestra herramienta es nativa de Civil Law, no es una suscripción más anglosajona con capa de traducción. La construimos sobre el corpus regulatorio mexicano con fuente directa en el Diario Oficial de la Federación— consciente de artículos y fracciones.

Y auditable por diseño: cada entregable sale con su bitácora de metodología y el registro documentado de contribución humana, alineado con las mejores prácticas internacionales.

Cuando tu auditor, tu consejo o un juez pregunte "¿cómo se produjo esto?", la respuesta ya existe por escrito.

Haz las cuentas que tu CFO ya sospecha: 400 contratos al mes, 3 horas de asesor externo cada uno, a US$1,000 la hora. Eso no es un departamento legal. Es una factura multimillonaria por trabajo repetible.

El estándar con el que operamos fue destacado a nivel internacional por el FCA del Reino Unido, uno de los reguladores más rudos del planeta.

El modelo completo de impacto —incluida la calculadora para correr el costo que le pagas a tus actuales abogados, te lo dejo en comentarios.

¿Tu departamento legal va a seguir siendo el costo que el CFO recorta, o el motor de velocidad que reporta resultados?¡Pues Carajo, te leo!hashtag#LegalTech hashtag#InteligenciaArtificial hashtag#GeneralCounsel

Capítulos atrás lo mencionamos... la FinTech más rentable de México no es un neobanco. Es una tienda departamental de 100 años, con una cartera de crédito de $79,131 MILLONES de pesos.

Hoy esa idea amaneció como nota en El Cronista, de la mano de la periodista Karla Tejeda.

El dato que movió la conversación sigue siendo el mismo, y sigue siendo demoledor: cuando la pandemia cerró las tiendas en 2020, El Puerto de Liverpool perdió $229 millones y Suburbia $884 millones en operación. ¿Y el negocio de crédito? Ganó $3,866 millones —más que la utilidad operativa de TODO el grupo—. La tienda estaba cerrada. La "FinTech" interna sostuvo a la empresa completa. De nuevo, por FinTech me refiero al combo de finanzas y tecnología para ofrecer productos y servicios financieros, no al término regulado. Liverpool tiene una cartera de crédito cercana a 10 veces la de Klar. Construida sin quemar un solo peso de capital de riesgo. 8.37 millones de tarjetas de crédito. 3.8 millones de pólizas de seguro.

Lo dije en la entrevista y lo sostengo aquí, porque es la tesis entera: cualquier empresa con tres cosas —relación recurrente con el cliente, información de su comportamiento de pago, y un momento de transacción donde insertar el producto— tiene una FinTech dormida adentro. Y casi ninguna lo sabe todavía.

¿La prueba de que esto apenas arranca? La semana pasada Organización Soriana solicitó su licencia de SOFIPO ante la CNBV. El patrón ya está en marcha. Ahora pregúntate qué pasa el día que Cinépolis, Alsea, Starbucks, Farmacias del Ahorro o cualquier gigante que ya tiene tu historial decida activarlo.

Porque el crédito, y los servicios financieros, son mucho más rentables que vender ropa, comida, cafés o medicinas. Y las empresas grandes están sentadas sobre una mina de oro que todavía no explotan.

¿Qué gigante mexicano va a despertar primero la fintech que lleva dentro?

Todos creen que la ventaja de BBVA en México sobre las FinTech es su app, sus usuarios o su tecnología. Es mentira. Su verdadera ventaja es que captar $2.2 BILLONES de pesos le sale casi gratis: entre 2.6% y 6.2%. Cada vez que explico por qué BBVA no va a perder tan rápido contra las fintech, alguien me interrumpe con la misma frase: "Es cuestión de tiempo, Carlos. Tienen mejor app."Y cada vez respondo lo mismo: están mirando la pelea equivocada.

La verdadera ventaja de BBVA no cabe en una pantalla. Son $2.2 BILLONES de pesos en captación que le cuestan casi nada —entre 2.6% y 6.2%. Ese es el dato y no tiene nada que ver con su código.

Durante años nos contaron esta guerra en el eje equivocado. Que si el onboarding sin fricción, que si las notificaciones inteligentes, que si la experiencia de usuario. Y sí, todo eso importa. Pero es la escalera con la que el retador trepa el muro, no con la que roba la corona de BBVA.

La estrategia es otra, y es aburridísima: el costo del dinero.Mira a BBVA México sin el ruido del marketing. Cerró 2025 con $2,202,392 millones de pesos en captación. Un resultado neto de $98,946 millones. Un ROE cercano al 25% y una eficiencia que mejoró de 41.5% a 34.1%. Eso no es un dinosaurio dormido esperando que lo devore una app bonita.

Es una máquina que imprime margen —y la imprime porque su materia prima, el dinero, le llega casi gratis del bolsillo de millones de cuentahabientes que dejan ahí su nómina sin pensarlo—.

Ahora pon al retador al lado. Por ejemplo, Mercado Libre generó cerca de US$2,290 millones en ingresos fintech en México en 2025 —unos $40,075 millones de pesos a un tipo de cambio aproximado de 17.5— creciendo un brutal +44% anual. El Monstruo es real. Pero hoy no capta depósitos como banco en México: fondea su crédito con capital y deuda, y eso cuesta. Los neobancos Sofipo — Nu México, Klar, Stori— sí captan ahorro, pero lo hacen pagando rendimientos altos para convencerte de llevarles tu dinero. Fondeo caro por diseño.

Y aquí está la trampa que ningún sprint resuelve: aun con la misma tecnología, el mismo talento y los mismos usuarios, el retador paga MÁS por cada peso que presta. No es un bug que se parcha en la siguiente versión. Es un muro levantado con décadas de confianza del depositante, de nóminas domiciliadas, de costumbre.

El Monstruo (Meli) crece a +44% y va a seguir comiendo terreno. Pero $2.2 billones de captación barata no se replican con producto ni con velocidad. Se replican con tiempo y paciencia, mucha paciencia. Y la única pregunta que importa es cuánta.

En el episodio anterior afirmamos que cualquier empresa podía ser una FinTech, pues en este episodio te contamos que Organización Soriana cierra 20 tiendas y solicitó autorización de SOFIPO ante la CNBV. Hasta Soriana quiere ser FinTech....

Y sus números explican por qué.

Capítulo 2 de Los Nuevos Depredadores.

🔹 El retail que se agota:Utilidad neta: −34% desde el pico de 2022, pasó de $5,049M a $3,333M en 2025.Su margen de operación se desplomó de 5.9% a 4.3% en cinco años con ventas mismas tiendas en −2.7%.

Pero ojo: el margen bruto SUBIÓ (21.9% → 24.1%). El problema NO es comercial. Es el gasto: el opex pasó de 14.0% a 17.4% de las ventas, con un costo de personal que creció +7.4% en 2025 (+$1,419M) mientras los ingresos caían −0.9%.

La pinza laboral está triturando el modelo de hipermercado. Suena a que además de una Sofipo ocupa Inteligencia Artificial para automatizar procesos...

🔹 El motor que SÍ crece:La tarjeta Falabella-Soriana pasó de 275 mil clientes en 2020 a más de 1 MILLÓN de plásticos en 2025 con una cartera cercana a $7,000M y facturación de +33% en el año.Y aquí la jugada regulatoria que casi nadie está leyendo: hoy Soriana presta dinero a través de una SOFOM No Regulada (JV 50/50 con Falabella), que NO puede captar depósitos del público. Una SOFIPO sí, puede ofrecer débito, cuentas, ahorro. Es la misma licencia que Nubank, Klar y Stori tienen.

🔹 Lo que Soriana ya tiene y a un neobanco le cuesta millones construir:820 tiendas en 287 municipios. ~545 millones de transacciones al año. Más de un millón de tarjetahabientes que ya conoce por nombre.

¿Y el espacio que libera al cerrar y achicar? No se desperdicia: se va a su negocio inmobiliario —9,200+ locales en renta, 91% de ocupación—. Inmobiliario puro.

🔹 El patrón ya está en la industria:Walmart lanzó Cashi (601 mil créditos al primer trimestre). FEMSA tiene Spin by OXXO (11 millones de usuarios activos, con su plan de banco en pausa). La Comer lanzó tarjeta con Banamex. La diferencia: Soriana lo está formalizando con la licencia que da acceso al ahorro del público.

Soriana no está en crisis. Está ejecutando una reasignación de capital: retira dinero del metro cuadrado de venta y lo mueve a donde vive el margen —la cuenta del cliente y la renta inmobiliaria—. La tienda deja de ser caja de venta y se convierte en plataforma de adquisición de clientes financieros.Y cumple, uno por uno, los 3 ingredientes que les di ayer que una empresa necesitaba para ser FinTech (de nuevo con FinTech me refiero al combo de finanzas y tecnología para ofrecer productos y servicios financieros): relación recurrente, dato propietario de pago y momento de pago.

El retail mexicano dejó de competir por el metro de venta y ahora está compitiendo por la cuenta del cliente.

¿Veremos a las grandes cadenas convertirse, de facto, en las FinTech más relevantes de México? ¿Cuál sigue y que licencia buscará?

La FinTech más rentable de México no es Banco Plata ni Nubank. Es una tienda departamental con 100 años cuyo negocio financiero genera el 10% de sus ingresos... y el 37% de toda su utilidad operativa.Arranca saga nueva: Los Nuevos Depredadores —los que no parecen fintech y ya dominan el juego financiero—. Por FinTech me refiero a entidades que combinan el uso de tecnología y finanzas para el ofrecimiento de productos o servicios financieros. 🔹 La radiografía 2025 de El Puerto de Liverpool es demoledora:Segmento Crédito: $22,214 MILLONES en ingresos, $11,002 MdP de utilidad operativa. Margen de 49.5%.¿La tienda? Liverpool opera con margen de 8.1%. Suburbia, 5.0%.El crédito es 6 VECES más rentable que vender ropa. Vuelve a leerlo... 🔹 La prueba de fuego fue 2020:En plena pandemia, las tiendas perdieron dinero operativo (Liverpool −229 MdP, Suburbia −884 MdP). El crédito ganó +3,866 MdP —MÁS que la utilidad operativa consolidada de TODA la empresa—. La "fintech" interna sostuvo a la compañía completa mientras el retail físico estaba cerrado.🔹 La escala es brutal:Cartera bruta de $79,131 MdP. 8.37 millones de tarjetas de crédito. 3.8 millones de pólizas de seguro. Prestamos personales con Livercash...Hace unos días les mostré que Klar es el neobanco más eficiente en capital de México. Pues la cartera de Liverpool es ~10 VECES la de Klar... y nunca quemó un peso de venture capital para construirla. Mientras los neobancos de moda persiguen la rentabilidad, la fintech de una tienda lleva décadas imprimiéndola sin hacer ruido.🔹 La generalización —y esto guárdalo—:Mi tesis es que toda empresa puede ser una empresa FinTech siempre y cuando tenga: 1️⃣ Relación recurrente con el cliente, 2️⃣ Dato propietario de comportamiento de pago y 3️⃣ Un momento de pago donde insertar créditos o seguros.Si conoces a una empresa así, preséntamela tiene dormida una capa financiera más rentable que su negocio actual.Liverpool tardó un siglo en construirla. El embedded finance permite activarla hoy en meses.¿Te imaginas lo que Grupo Bimbo, PepsiCo, FEMSA, y tantas otras podrían lograr...?¿Qué empresa que hoy NO llamamos fintech tiene dormida la capa financiera más valiosa de México?¡Pues Carajo, te leo!hashtag#FinTech hashtag#Neobancos hashtag#Liverpool

Amamos la estrategia esquizofrénica de Grupo Financiero Banorte. Pagaron $50 MILLONES USD por quedarse con el 100% de RappiCard México y ahora eliminan a su CEO y lanzan su competencia con pseudo "stablecoins"...

Todo esto después de publicar en su informe anual que RappiCard sería la sustitución de su fracaso colosal bineo. Y ahora resulta que la nueva genialidad estratégica es canivalizar a RappiCard lanzando su competencia Va app con conquteo incluido de pseudo stablecoins... Y parece que esta vez el cadáver no será bineo, ese ya lo vendieron. ¿Que van a hacer ahora con RappiCard y su contrato exclusivo con el ecosistema de Rappi? ¿Entiendes la coherencia?

Banorte intentó tres estrategias digitales en cinco años. Las tres podrían terminar igual.

🔹 Estrategia 1 — CONSTRUIR: bineo.Banco 1,000% digital, licencia propia. Duró 20 meses. Lo vendieron a Klar con un deterioro de 1,307 millones de pesos en un solo trimestre.

🔹 Estrategia 2 — COMPRAR: RappiCard.Una fintech —entidad que usa finanzas y tecnología— que SÍ funcionaba: 1.2 millones de tarjetahabientes, 80% menores de 35 años, cartera de 5,640 millones de pesos. La compraron completa por $50M USD —valuándola en ~$113M—.¿Y qué hicieron con la fintech que compraron? Eliminaron a su CEO que se fue ahora a Nacional Monte de Piedad y la convirtieron en "una línea de negocio más". Compraron agilidad y la enterraron en burocracia.

🔹 Estrategia 3 — Lanzar VA app.Una nueva app "para jóvenes".VA se vende como neobanco juvenil. Pero su tarjeta Clásica trae un CAT de 72.9% y una comisión de $150. La Platinum, $640. Es un producto de banco tradicional con skin de fintech pero con un Twist  de "innovación".Te ofrecen VA coins y dicen que 1 VA coin es igual a 1 Peso...

¿A qué te suena eso? Aunque, es necesario aclarar que lo disfrazan de programa de lealtad.

Mi lectura: el patrón de las tres jugadas es idéntico. Banorte no sabe dejar que lo digital sea digital. Construye o compra velocidad, y su instinto de banco de 50 pisos la absorbe, la estandariza y la mata.

Y por si faltara caos en sus vidas: la Comisión Nacional Antimonopolio los multó con 19.9 millones de pesos por concentrarse con RappiCard en la operación de 2020. Banorte dice estar "en total desacuerdo".

La pregunta no es si Banorte puede competir en digital. Es si un banco que mata todo lo que construye puede, esta vez, dejar vivir a VA.

¿Tú qué ves: una tercera oportunidad, o una tercera crónica de una muerte anunciada?

Tienes tu dinero en una "Sofipo" y crees que está tan protegido como en un banco. No lo está. Y la diferencia puede ser de $3.3 MILLONES de pesos.

En México hay tres niveles de protección a tu ahorro, y casi nadie sabe en cuál está su dinero:

🔹 Banco (IPAB): te cubre hasta 400,000 UDIs si la institución quiebra. A la UDI de hoy son $3,531,976 MXN. Por persona, por banco.

🔹 Sofipo (PROSOFIPO): te cubre hasta 25,000 UDIs. Hoy son $220,748 MXN.

Lee otra vez esos dos números. Un banco protege 16 VECES más que una Sofipo ante exactamente la misma quiebra.¿Y por qué importa? Porque cuando abres una cuenta en Nubank, en Klar o en Stori, estás en una Sofipo —no en un banco—. Tu tope de protección no es de $3.5 millones. Es de $221 mil. Por eso los dos primeros quieren ser bancos, dentro de otras razones.

🔹 Y luego está el tercer nivel: las IFPE —wallets como Spin by OXXO, Nvio de Bitso, albo, Mercado Pago de Mercado Libre—. Ahí no hay IPAB ni PROSOFIPO. Cero seguro de depósito. Y aunque la ley las obliga a guardar tu dinero en Entidades Financieras autorizadas para recibir depósitos, como los bancos, y tener políticas estrictas de separación de cuentas... no es lo mismo que tener un seguro, y casi ningún usuario conoce la diferencia.

Y ojo, no te estoy diciendo que saques tu dinero de las fintech. Yo soy el primero que defiende lo que han hecho por la inclusión financiera en este país.

Lo que te estoy diciendo es conviértete en un auténtico mercenario inteligente y descarado y pon tu dinero con el jugador que te de mayor rendimiento, mayor seguridad y mejores servicios. Si hoy es A, déjalo ahí, si mañana es B cámbiate de inmediato. De esto hablé con Luz Elena Marcos Méndez en el podcast "Cuéntame de Economía" de ExpansionMx —desmenuzamos banco vs. fintech vs. Sofipo y qué tan protegido está tu dinero en cada uno—. Te dejo el episodio en comentarios.

¿Tú sabías en qué categoría está tu dinero hoy? ¿O lo asumiste?

Klar anunció su tarjeta con Uber —la primera tarjeta de crédito de Uber en el mundo, y la lanza en México—.

Lo que nadie te va a decir es que Klar lleva +30 mdp de utilidad y está armando el banco que viene, pieza por pieza.

Vamos con los números que nadie está juntando.

🔹 La inflexión financiera:Klar perdió –327 mdp en 2024 y –324 mdp en 2025. En 2026 la utilidad apenas empieza a reducir un déficit acumulado de ≈ –736 mdp, cubierto con el capital que los socios ya pusieron. Pero lo relevante no es que volteó — es CÓMO lo hizo.

La métrica justa no es cuánto quemó en absoluto, sino cuántos pesos de pérdida acumulada gastó por cada peso de cartera construida:Klar quemó ~10 centavos por peso colocado para levantar una cartera de 7,324 mdp. Stori gastó –24 centavos. Nubank —que opera una cartera 4x mayor— gastó –16 centavos.Klar es 1.6x más eficiente en capital que Nu y 2.4x más que Stori. Y eso no es opinión: son datos de la CNBV.

🔹 Las piezas que está ensamblando:Yave: hipotecas digitales (compra de talento y producto, sin captación de depósitos). Klar Empresarial: vertical B2B desde cero. Uber Card: distribución masiva en consumo, sobre red Mastercard, acceso potencial a un universo de ~25 millones de usuarios de Uber en México. Bineo: el rescate del banco 1,000% digital de Grupo Financiero Banorte.Esto no es un neobanco de tarjetas. Es un banco armado por verticales.

🔹 Su ventaja real:No será el plástico. No será el cashback. Será la densidad de talento e infraestructura que Klar está comprando mientras el mercado mira para otro lado. Verticales integradas más talento concentrado es mucho más difícil de replicar que cualquier tarjeta co-branded. Y el reconocimiento de Endeavor y J.P. Morgan como Entrepreneur of the Year confirma que no es el único que ya lo notó.

Pero no todo es miel sobre hojuelas: la utilidad apenas empieza a cerrar el déficit, y la apuesta de Uber es originar crédito masivo a una base que en buena parte accede a su primer producto. Si ese volumen dispara el IMOR (hoy ~8.8%) o su IMORA (~31.84%), el flujo puede volver a negativo justo cuando acaban de inyectar capital. El volumen de Uber es el acelerador… y también el riesgo.

Cada pieza que Klar suma —hipotecas, B2B, consumo, el cascarón de bineo— es una apuesta a que la próxima banca mexicana no se construye, se ensambla. Claro... siempre y cuando Klar obtenga la autorización de cambio de control para concretar la adquisición de Bineo. Klar está armando el primer neobanco mexicano pieza por pieza, pero dejó la última pieza en manos de CNBV ¿Será la decisión correcta?

#FinTech #Neobancos #Klar