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Entrevista radial de Gabriel Rubinstein con Adrian Ventura.

Hay que pensar que la negociacion con el FMI comenzará en Enero de 2022. Desde el Gobierno buscarán postergar hasta el año que viene la negociación y aprovechar los meses venideros para enfocarse en que no se desboque la inflación, el dólar, y otras variables de cara a las elecciones. Pero las medidas que aborda el Gobierno no buscan ni permiten solucionar temas de fondo, cómo la falta de inversión, de empleo. Por el contrario, existe una tendencia a avanzar sobre medidas que perjudican la dinámica de estas variables, cómo la doble indemnización, freno a importaciones con el objetivo de fortalecer reservas, etc

Economía en Modo Electoral, atenta contra la creación de empleo y desincentiva la inversión. La recuperación post-pandemia va a tener una parte inercial, pero si esto no se modifica, seguiremos sin ver crecimiento económico sostenido en Argentina.

El alto déficit fiscal financiado con emisión monetaria, junto a las politicas represivas del gobierno, tanto de precios cómo para contener la presión sobre el dólar y suba de brechas cambiarias, conllevan un fuerte riesgo. Es como mantener una olla a presión, cuyo unico objetivo es el tema electoral. 

Pero a su vez, ésto afecta fuertemente a las decisiones de inversión y la recuperación económica.  

Un documento publicado por Central de Ideas del BCRA recientemente, dio a entender que la principal causa de la inflación en Argentina es la puja distributiva. Algo bastante alejado de la realidad.

La base de la inflacion es: Una altisima emision monetaria, producto de un altisimo deficit fiscal. Y no existe un "enamoramiento" de la gente por el peso argentino, lo que al menos generaría una mayor demanda de la moneda, sino todo lo contrario. 

La gran mayoría de los países pudo afrontar gran parte del aumento del déficit fiscal de 2020 (causado principalmente por asistencia por covid-19), con aumento de deuda interna o externa.

En el caso de Argentina, esto fue afrontado en su mayoría con emisión monetaria, ante la ausencia de un mercado de capitales desarrollado y en medio de un proceso de renegociación de deuda externa. Esta emisión monetaria circula en el mercado, y si la gente no quiere tener más pesos en su bolsillo, el excedente monetario que no se puede absorber, se traduce en una mayor inflación

Argentina está en una dinámica del orden del 3%/4% de inflación mensual, que se explica desde la macroeconomía (Fuerte emisión monetaria y deficit fiscal por asistencia tras la cuarentena), y otros detalles coyunturales.

Convivimos con una economía que está rebotando pero también muy trabada, con el objetivo de llegar a las elecciones lo mejor posible.

La brecha cambiaria va a seguir siendo muy alta. 

La devaluacion podria ser ordenada en caso de lograr un acuerdo con el FMI. Para eso es necesario un panorama fiscal más claro, con aval político y un sendero de unificacion cambiario. A esta altura del partido, es imposible lograr eso sin una devaluacion del tipo de cambio oficial.

Los funcionarios no pueden ser simples asesores, el Instituto Patria tiene una fuerte ingerencia en las decisiones políticas y tanto Alberto Fernandez, Martin Guzmán y los gobernadores se ven desdibujados. Esto genera una falta de credibilidad política que afecta las decisiones de inversión, junto a medidas muy limitadas para frenar el drenaje de reservas.