Heibel-Ticker Podcast

Der S&P 500 erreicht ein neues Allzeithoch, obwohl Brent bei knapp 103 US-Dollar notiert und die Finanzierungskosten so hoch liegen wie seit 25 Jahren nicht. Die Folge schwacher US-Arbeitsmarktdaten: Der Markt rechnet nur noch mit einer weiteren Zinsanhebung der Fed, voraussichtlich im Dezember. Am Donnerstag verkauften Anleger den gesamten KI-Sektor, nachdem ein Bericht der Financial Times Run-Rate und annualisierten Umsatz von OpenAI verwechselt hatte. Stephan Heibel hält die Reaktion für übertrieben und erklärt, warum sich die KI-Nutzung zwischen Modellen nur verschiebt. Bei den Anleihen weitet sich der Spread zwischen Frankreich und Deutschland auf 1,37 Prozentpunkte, bei einer Staatsverschuldung von 119 Prozent des BIP. In der Straße von Hormus fließen wieder 20 Millionen Fass Öl pro Tag, obwohl seit Februar 110 Vorfälle gezählt wurden. Zusätzlich geht es um die Bitcoin-Aufbewahrung mit einer Cold Wallet, die Auswahl nach Sicherheitschip und Bitcoin-only-Version sowie den Kauf direkt in die eigene Wallet. Privatanleger erhalten damit Orientierung, wie Zinsen, Schulden und KI-Sorgen zusammenhängen. 

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Der MOVE-Index, das Volatilitätsbarometer des Anleihemarkts, legt binnen zwei Tagen um 35 Prozent zu, während der Aktienmarkt nur etwa ein Prozent nachgibt. Die Folge erklärt, warum diesmal ein Zinsschock aus starken Konjunkturdaten dahintersteckt und kein exogener Schock wie beim Zollstreit oder zum Iran-Krieg. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen steigt auf über fünf Prozent, und bei einem KGV von 22 liefert der S&P 500 nur eine Gewinnrendite von 4,5 Prozent. Dazu kommen die Ölpreis-Entspannung rund um die Straße von Hormus, die Kerninflation von 3,0 Prozent und schwache Arbeitsmarktdaten, die die Erholung am Freitag auslösen. Privatanleger erfahren, wie Sektorrotation funktioniert, warum zinssensible Werte unter Druck geraten und weshalb der Anleihemarkt als klügeres Tier gilt. Außerdem geht es um die Heibel-Ticker-Performance gegenüber Dax und S&P 500 sowie um einen persönlichen Blick auf Vertrauen in politische Institutionen und das Modell des Polybios. 

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Steigende Anleiherenditen verändern die Rechnung für Privatanleger. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen klettert erstmals seit 2004 über 5,5 Prozent, zehnjährige Papiere liegen bei 5,18 Prozent, zweijährige bei 4,9 Prozent. Auch Bundesanleihen ziehen an: 3,9 Prozent für 30 Jahre, 3,6 Prozent für zehn und 3,3 Prozent für zwei Jahre. Die Zinskurve flacht ab, Festzins wird zur risikolosen Alternative zu Dividendenaktien. Auslöser sind überraschend starke Einkaufsmanagerindizes in Europa und den USA, die weitere Zinsanhebungen wahrscheinlicher machen. Deutsche Bank und Allianz verlieren je vier Prozent, die Commerzbank legt dank Übernahmegesprächen mit UniCredit vier Prozent zu. Am Ölmarkt sorgen die teilweise reparierte saudische Ost-West-Pipeline und der eingeschränkte Tankerverkehr durch die Straße von Hormus für Schwankungen beim Brent-Preis zwischen 100 und 105 US-Dollar. Das Treffen zwischen Donald Trump und Xi Jinping bleibt ohne greifbares Ergebnis. Meta startet den KI-Agenten Muse, der deutlich mehr CPU-Leistung benötigt – die Intel-Aktie steigt um 20 Prozent. 

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Die US-Notenbank Fed hebt unter ihrem neuen Chef Kevin Warsh den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte an und sagt der Inflation klar den Kampf an. Die Renditen am langen Ende sinken, weil der Markt Warshs Entschlossenheit als Vertrauenssignal wertet – und Donald Trump dennoch hinter ihm steht. Volkswirte erwarten bis Jahresende eine weitere Anhebung und 2027 zwei zusätzliche Schritte. Damit beginnt ein Zinsanhebungszyklus, der für die meisten Branchen Gegenwind bedeutet. Die Bank of Japan zieht mit 1,25 Prozent nach, eine breite Auflösung von Carry-Trades bleibt bislang aus. Beim Öl treiben Unterbrechungen der Schifffahrt in der Straße von Hormus und einer weiteren Meerenge sowie die beschädigte East-West-Pipeline Saudi-Arabiens den Brent-Preis auf bis zu 108 US-Dollar je Fass. Im KI-Sektor löst die Forderung der Chefs von Anthropic, OpenAI und Tesla nach unabhängigen Prüfern einen Ausverkauf bei Chipaktien aus, während IT-Sicherheitswerte wie Palo Alto zulegen. Stephan Heibel ordnet ein, warum die KI-Entwicklung trotz Moratoriumsdebatte weiterläuft und welche Rolle Inferencing, HBM-Speicher und Gasturbinen dabei spielen. 

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Die Eskalation im Nahen Osten erreicht die Finanzmärkte. Der Iran beschießt saudische Ölanlagen, die Huthis greifen nach einer zweiten Meerenge, und der Ölpreis springt um neun Prozent auf 107 US-Dollar je Fass Brent. Höhere Transportkosten schlagen auf die Güterpreise durch. Die EZB hebt den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf 2,5 Prozent an, Christine Lagarde verzichtet auf die Aussage, dies sei die letzte Anhebung gewesen. Damit stehen zwei weitere Zinsschritte im Raum statt eines Endes des Zyklus.

In den USA verharrt der Verbraucherpreisindex bei 3,4 Prozent, der Markt preist eine Fed-Anhebung mit 87 Prozent Wahrscheinlichkeit ein. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nähert sich der 5-Prozent-Marke, die dreißigjährige notiert bei 5,3 Prozent. Deutsche Papiere erreichen das höchste Niveau seit der Finanzkrise 2008.

Stephan Heibel ordnet ein, welche Sektoren unter den Zinsen leiden, warum Apple mit dem neuen Duo gegen den Trend zulegt und weshalb Gold und Bitcoin anders reagieren als der übrige Markt. Dazu offene Gedanken zum 25. Jahrestag von 9/11 und zur Frage, wie gefühlte Machtlosigkeit die politischen Ränder stärkt.

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Die Wunschanalyse dieser Woche gilt Micron. Im Zentrum steht die Bewertung des Speicherherstellers vor dem Hintergrund des KI-Booms, einschließlich der Frage, warum der Schweinezyklus der Branche die Einschätzung trotz niedrigem EV/EBITDA-Niveau bei hohem Wachstum relativiert. Ergänzend ordnet die Episode die Rollen weiterer KI-Akteure ein: ASML als Zulieferer für HBM-Fertigungsmaschinen, SK Hynix und Samsung als Wettbewerber sowie Nvidia als zentraler Treiber der Entwicklung.

Ein weiterer Schwerpunkt liegt auf der 13-Milliarden-Dollar-Übernahme von Hugging Face durch Nvidia und deren Bedeutung für den Zugang zu KI-Modellen unabhängig von der zugrunde liegenden Chip-Infrastruktur. Zudem geht es um die aktuelle Zinsentwicklung, steigende Ölpreise infolge der Lage im Nahen Osten und deren Wirkung auf die Bewertung wachstumsstarker KI-Werte gegenüber bereits günstig bewerteten Substanzwerten.

Das Anleger-Sentiment zeigt eine fehlende Bestätigung des jüngsten Kurseinbruchs im DAX, was für erhöhte Vorsicht spricht. Ein Update zu Palo Alto sowie Leserfragen zu Allianz, BHP Group und General Mills runden die Ausgabe ab.

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Ein rückläufiger Ölpreis entlastet diese Woche Inflationserwartungen und Zinsen und schickt die Aktienmärkte Richtung Allzeithoch. Lufthansa profitiert direkt vom günstigeren Ölpreis. Nvidia, Salesforce und Crowdstrike liefern Quartalszahlen, die zeigen, wie stark die KI-Entwicklung bei Anwendungen ankommt. Nvidia hebt die Wachstumsprognose deutlich an, Salesforce vertieft die Kooperation mit Anthropic, Crowdstrike wächst mit der Bedeutung von KI-Sicherheit. Siemens Energy profitiert ebenfalls: Für Transformation of Industry bieten Finanzinvestoren deutlich mehr als erwartet.

Im Mittelpunkt steht zudem die Rede von US-Notenbankchef Kevin Warsh in Jackson Hole. Warsh setzt auf weniger Vorfestlegungen und mehr Handlungsspielraum, während steigende Speicherpreise und ein stabiler Ölpreis den Inflationsdruck befeuern. Finanzminister Bessent weitet das Rückkaufprogramm für langlaufende Anleihen aus, finanziert über kurzlaufende Anleihen – ein Eingriff in die geldpolitische Unabhängigkeit der Notenbank.

Weitere Themen: der Iran-Konflikt um die Straße von Hormus, Gespräche beim Hamburger Investorentag sowie Einblicke aus Managementgesprächen mit SFC Energy und Takkt.

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Die Straße von Hormus bleibt angespannt, der Ölpreis steigt auf über 93 US-Dollar je Fass Brent. Der Gaspreis liegt inzwischen mehr als doppelt so hoch wie zu Jahresbeginn. Die US-Notenbank erkennt in ihrem jüngsten Sitzungsprotokoll den inflationären Druck durch Energiekosten, Zölle und die hohe Nachfrage aus dem KI-Sektor an und rückt von schnellen Zinssenkungen ab. Das US-Finanzministerium kündigt an, von September bis kurz nach den Midterm-Wahlen die Rückkäufe lang laufender Staatsanleihen zu verdoppeln. Die Folgen zeigen sich direkt an den Märkten: KI-Aktien geraten unter Druck, während Gold, Bitcoin und Dividendenaktien profitieren. Im Ausblick werden die Heibel-Ticker-Portfoliopositionen mit diesen Entwicklungen verknüpft, inklusive der Kapitalrückführungen von SK Hynix und Samsung sowie der Investitionszusagen von Nvidia, Intel und OpenAI. Zudem werden die Quartalszahlen von TJX und Home Depot eingeordnet. In den Leserfragen geht es um Anleihen als Kaufgelegenheit, Stromerzeuger wie Constellation Energy und Vistra, Applovin nach Ende der SEC-Untersuchung sowie Natera, Bitdeer, Nissan Chemical, McDonald's, Procter & Gamble und Koninklijke Ahold Delhaize. 

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Die Vermietung alter Nvidia-A100-Ge-Pe-Us durch CoreWeave bis 2029 zu aktuellen Preisen bestätigt eine längere Nutzungsdauer von KI-Infrastruktur, wie sie auch Microsoft mit der Verlängerung der Abschreibungsdauer auf 25 Jahre signalisiert. Intel sammelt mit einer Kapitalerhöhung bis zu 20 Mrd. US-Dollar ein, die größte seit 1971. TSMC erhöht die Investitionen auf 60 bis 64 Mrd. US-Dollar. CoreWeave, Nebius, Lumentum und SuperMicro liefern nach starken Zahlen Kursgewinne, Cisco und Cerebras bleiben zurück. Der Nasdaq erreicht ein neues Allzeithoch.

Beim Ölpreis erklärt die begrenzte Raffineriekapazität, warum der Preis trotz der Kriege in Russland und im Nahen Osten nicht stärker steigt. Ukrainische Drohnenangriffe legen Teile der russischen Kapazität lahm, iranische Anlagen sind ebenfalls betroffen. Die Folge sind steigende Diesel- und Benzinmargen bei moderatem Rohölpreis.

Ein Gespräch mit Sentiment-Experte Joachim Goldberg ordnet die neutrale Anlegerstimmung ein. Ergänzend geht es um die geplante Anthropic-Börsennotierung mit einer Bewertung von 2 Billionen US-Dollar, Portfolio-Updates sowie Leserfragen zu Puma, Heidelberger Druckmaschinen, Tonies und Bitcoin-Minern.

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Ein hochgehebelter Hedgefonds des 24-jährigen Leopold Aschenbrenner löst per Margin-Call den jüngsten Ausverkauf bei KI-Favoriten wie Micron, SK Hynix und Intel aus. Der Broker Citadel Securities liquidiert die Positionen, nachdem sich das Fondsvolumen zuvor von 3 auf 46 Milliarden US-Dollar vervielfacht hatte. Die Episode ordnet die erratischen Kursbewegungen bei SK Hynix und dem Kospi-Index ein und zeigt, warum Meldungen aus China und das KI-Modell Kimi K3 als alleiniger Grund nicht ausreichen.

Parallel belässt die US-Notenbank unter Fed-Chef Kevin Warsh den Leitzins unverändert, während drei Fed-Mitglieder für eine Anhebung stimmen. Steigende US-Renditen und hohe Ölpreise nähren die Inflationssorgen.

Die Quartalszahlen liefern die Gegenbewegung: Alphabet erhöht die Investitionen in KI-Rechenzentren auf 205 Milliarden US-Dollar und weist erstmals seit 20 Jahren einen negativen freien Cashflow aus. Microsoft beruhigt die Anleger und gewinnt an einem Tag 450 Milliarden US-Dollar Marktkapitalisierung. Apple zeigt, wie sich KI-Investitionen in Endgeräten auszahlen. Die Episode ordnet zudem Portfolioanpassungen bei Intel ein und zeigt Grenzen des ROIC als Qualitätskennziffer.

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