Desde el viernes por la mañana, los mercados de renta variable han registrado fuertes subidas. El S&P 500 está cerca de sus niveles más altos en seis meses y ahora está un +17% por encima de sus mínimos de octubre. Como inversor, es fácil someterse a este tipo de cambios en el sentimiento del mercado, especialmente cuando se producen con rapidez.

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Es fácil olvidarlo, pero el pasado mes de agosto el S&P 500 subió un +16,5% desde sus mínimos, y el índice Nasdaq registró un repunte del +23,3% en el mismo período. En aquel momento, algunos comentaristas del mercado llegaron incluso a afirmar que se trataba del fin del mercado bajista, a la vista del buen comportamiento a corto plazo de la renta variable estadounidense.

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Every three months, the financial world stops what it is doing and listens to what the corporate world has to say about the performance of their businesses, industries, and their outlook for the near future. This is, of course, earnings season! 

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Este año, vamos a publicar una serie de episodios sobre lo que creemos que son ideas infravaloradas, ideas que deberían formar parte del pensamiento económico y de inversión moderno, pero de las que rara vez se habla. Las ideas infravaloradas pueden ofrecer interesantes oportunidades de inversión a largo plazo, por lo que es importante reflexionar sobre ellas.

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Esta semana, en nuestro último episodio del año, explicaremos con más detalle cuáles son nuestras perspectivas de inversión para 2023. Creemos que el año que viene continuará la volatilidad, con la posibilidad de nuevos episodios de ventas en los mercados. Incluso podríamos presenciar alguna recesión en ciertas partes del mundo. Pero también creemos que 2023 podría ser una oportunidad única para los inversores.

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Este año ha sido difícil para los inversores. Tanto la renta fija como la renta variable han registrado importantes caídas de precios; de hecho, una cartera combinada de acciones y bonos ha sufrido, en promedio, su peor año en cuanto a rentabilidad en casi un siglo. La inflación ha alcanzado su nivel más alto en 40 años, mientras que las tasas de interés han subido en muchos mercados desarrollados al ritmo más rápido de su historia. Esto nos lleva a preguntarnos: ¿qué podemos esperar para 2023?

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Llevamos ya casi 12 meses en este ciclo de mercado bajista, posiblemente más si se cuenta su inicio desde el momento en que las acciones tecnológicas empezaron a corregir (recordemos que eso fue a mediados de 2021). Este es probablemente un buen momento para reflexionar sobre el actual ciclo de mercado bajista y tratar de ponerlo en perspectiva.

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Esta semana les hacemos llegar una actualización de nuestras reflexiones en torno a las valuaciones de los mercados, los riesgos y, lo que es más importante, las áreas de especulación en los mercados financieros que todavía nos parecen burbujas.

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La semana pasada, como parte de nuestra serie en curso sobre la inversión a largo plazo, introdujimos la idea de "subir por la cadena de valor". Resumiendo: pensamos que los inversores que quieran exponerse a temas de crecimiento a largo plazo en la economía mundial, como la mitigación del cambio climático o la inteligencia artificial, deberían tener cuidado con invertir en las empresas de primera línea más obvias expuestas a esa tendencia concreta, que a menudo pueden estar saturadas y, por tanto, sobrevaluadas. Por lo general, las oportunidades de inversión menos saturadas y más interesantes cuando se invierte en tendencias de crecimiento estructural se descubren trazando y buscando inversiones dentro de la cadena de valor más amplia de los sectores pertinentes. Este proceso de construcción de un universo de empresas con diferentes exposiciones a la misma tendencia puede descubrir oportunidades de inversión diversas y atractivas a largo plazo con valuaciones mucho más atractivas.

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Al seleccionar inversiones expuestas a los principales temas de crecimiento de la economía, uno de los errores que cometen los inversores, incluso muchos profesionales, es invertir en las exposiciones más conocidas o directas que puedan encontrar. Por ejemplo, la forma más popular de invertir en la revolución de los automóviles eléctricos, en los últimos cinco años, ha sido poseer acciones de Tesla, la empresa de automóviles eléctricos que casi todo el mundo conoce. Otro ejemplo es la mitigación del cambio climático, donde las empresas de energías renovables, como los fabricantes de paneles solares, han sido lugares muy populares para invertir.

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