这是在 @厚雪长波 的一次串台，聊的比较杂，既有对DeepSeek V4的个人感想，也有自己50%动量+50%价值思路的讨论，当然也会聊到近期买了人生第一只私募——一只CTA基金。
下面是原始的简介和Shownotes：
过去一年，A股市场最极致的一件事，可能不是上涨，而是“集中”。
所有人都在谈轮动，但张翼轸的判断是：这一轮真正的大轮动，其实根本没有发生。资金始终围绕AI：从光模块、算力，到半导体、存储、机器人，再到后来的Agent与AI应用，看起来板块每天都在切换，但真正的大主线，从来没有离开科技。
所以他在节目里说了一句很有意思的话：“所有拥抱光模块的人，都是聪明人。”因为过去这一年，很多传统意义上的“价值投资”“均衡配置”“行业分散”，其实都在失效。
真正有效的，是拥抱趋势。
但矛盾的是——就在越来越多人开始相信“AI牛市刚刚开始”的时候，张翼轸却开始主动降仓位了。他用自己的模型测...去小宇宙查看完整单集简介
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这是与@和盘托出 的一期串台，在这个牛市味道越来越浓烈的当下，聊了聊成长行情能否笑到最后。
"捕捉投资者关心的真问题，发现市场中藏在暗处的另一面"
这里是蚂蚁财富【和盘托出】特别企划——《投资AB面》系列节目
📌 本期"真问题"
科技股涨疯了，AI概念满天飞 。有人兴奋这场十几年来一遇的大机会，有人惶恐泡沫已经吹到了天上 。当市场声音出现如此巨大的分歧，往往预示着牛市已经进入后半段。
《投资AB面》EP01，我们直面眼下最根本的问题：这波科技牛的主线，到底是笑到最后？还是被"替补"接棒 ？
节目分成上下两期，由两位对问题已有深度思考的嘉宾，分别展开各自不同的观点：
A面，张翼轸，他通过研究A股过去六轮牛市的历史数据，告诉你一个反直觉的结论——主线风格，从来不会在牛市中途让位。
B面，史宝珖，他从"元素周期表"的视角出发，认为当科技股高估之后，资源品和材料股正在成为下一个"时代主线"——从硅...去小宇宙查看完整单集简介
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我是张翼轸，这是重读施瓦格《金融怪杰》系列第六篇，我想聊聊拉里·海特。
1941年，海特出生在布鲁克林的一个工人阶级家庭。一只眼睛全盲，一只眼睛半盲，还患有阅读障碍。他在学校里失败了、失败了、再失败，甚至想过自杀。但正是这些缺陷，逼出了他最核心的能力——概率思维。高中生物考试靠排除法拿满分，用商场约单身女孩子喝咖啡的概率来恋爱。27岁从摇滚经纪人转行华尔街，用十年时间赚到第一桶金，又在1979年赔光一切。
他的故事告诉我们：失败不是终点。海特用四条法则建立了全球最大的CTA基金，他的自传《法则》同样值得一读。这期节目，我们就来聊一个半盲少年如何在概率的世界里，看得比谁都清楚。
Shownotes：
[00:09] 缺陷即基石：半盲少年的概率觉醒
* 拉里·海特左眼全盲、右眼半盲且患阅读障碍，却创立了首个规模破10亿美元的CTA基金。
* 他认为这些缺陷不是成功的障碍，恰恰是成功的基石。
*...去小宇宙查看完整单集简介
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我是EarlETF的张翼轸。本期节目，我想带大家重温《金融怪杰》中最令我着迷的一位异类——艾迪·塞柯塔（Ed Seykota）。他不仅在17年里创造了3000倍的惊人战绩，更在太浩湖畔开启了一场关于交易与心灵的深度实验。我们会从他在MIT机房手打穿孔卡片的岁月聊起，剖析他如何将物理学中的“波”转化为机械化交易系统，更重要的是，我们要深入他后半生建立的“交易部落”，探讨那个潜意识里的“Fred”如何操控着我们的买卖按钮。这是一场从工程学到心理学的跨界复盘，帮我们看清交易中最难观察的标的：我们自己。
Shownotes
[00:09] 序幕：重读经典的纵深感
* 投资访谈的特殊价值在于我们已经拥有了此后三十年的“剧情”，可以看清谁兑现了判断，谁被盲区反噬。
* 艾迪·塞柯塔（Ed Seykota）的业绩神话：一个账户17年翻了3000倍，且在随后的十年依然维持60%的回报，证明其非运气产物。
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最近史瓦格的金融怪杰系列要出新书了，趁着这个间隙我把前五本又翻了一遍。重读这些经典访谈有一种特别的纵深感，因为站在三十多年后的今天，我们已经拥有了全部剧透。
今天聊的是第四期——保罗·都铎·琼斯。在整本书的所有交易大师里，他是我觉得最有意思的一个人物。真正让我着迷的不是他的方法有多高明，而是如果你把1989年的金融怪杰、2014年前七步创造终身收入和2010年的富可敌国三本书放在一起读，会发现关于同一场1987年大股灾，竟然出现了三个完全不同的版本。哪个是真话？哪个是事后的粉饰？这种多文本交叉阅读的乐趣，才是我做这期内容的真正动力。
Shownotes
00:00:09 开篇：重读金融怪杰的纵深感
* 站在三十多年后的剧透视角，重新审视大师们的判断
* 琼斯是整本书里最值得玩味的人物，不是方法最高明，而是叙事最复杂
00:02:48 三本书里的三个版本：1987封神之战的粉饰与真相
* 金...去小宇宙查看完整单集简介
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重读金融怪杰，这次我要聊的是理查德·丹尼斯——海龟交易法则的创始人。在那个信息匮乏的年代，海龟法则几乎成了中国交易者的启蒙课本。但37年后再回过头看，丹尼斯的故事远比法则本身更有意义。1988年，他管理的基金亏损50%；2000年，历史重演。两次腰斩，清盘隐退。
为什么同样一套法则，学员们用它赚到了亿万财富，而创始人却两次被市场扫地出门？问题不在于法则本身，而在于丹尼斯始终无法克制把直觉凌驾于系统的冲动，在于他的认知从未真正完成迭代升级。他发明了系统，却不信任系统；教给学生纪律，自己却总想试探纪律的边缘。丹尼斯的故事，是一个关于欲望与规则、进化与执念的永恒寓言。
Shownotes
00:10 重读金融怪杰：从经典访谈中读出时间纵深感
* 施瓦格金融怪杰系列第六本即将出版，触发重读计划
* 带着三十多年后的全部剧透回看当年的访谈，更能看清谁真正兑现了判断
01:00 从柯蒂斯·费斯的悲剧说...去小宇宙查看完整单集简介
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重读《金融怪杰》中布鲁斯·柯夫纳这一章，37年前的访谈与之后的事实之间，藏着极有张力的故事。
柯夫纳是哈佛毕业的政治学教师，从学术圈跳槽到期货市场，在利率期货市场赚得第一桶金，1983年创立卡克斯顿，28年间平均年化回报超21%，管理规模一度超过140亿美元，退休时身家约90亿美元。
但更有意思的是，他在1989年访谈中表达的许多观点——比如对系统化交易的怀疑——在之后几乎被系统性推翻。1994年遭遇挫折后，他壮士断腕退还60%资金，转向多策略、多市场、低相关的架构，并重金拥抱量化。
这位趋势交易大师的核心启示是：没有什么是永恒的，唯有不断迭代才能活下去。
文字稿
Shownotes：
00:00 缘起：重读科夫纳的戏剧性张力
* 科夫纳是迈克尔·马库斯的弟子，哈佛政治学背景赋予了他极其深厚的学术视野。
* 1989年的访谈与他后来的投资生涯构成了一种“系统性背叛”，展现了顶级交易员如何否...去小宇宙查看完整单集简介
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我是EarlETF的张翼轸。1995 年，我通过《金融怪杰》第一次窥见了全球金融市场的真貌；37 年后，当我重新回到这些交易大佬人生的“中场”，利用现代工具重新审视那些访谈，读出的滋味已全然不同。本期节目，我们重温第一位怪杰——迈克尔·马库斯。他曾是“资深韭菜”，也曾在十年间创造 2500 倍的盈利神话。我们要聊的不只是他的“三位一体”系统，更是他在 2023 年离世前留给我们的警示：如何在疯狂的博弈中起身离席，完成人生的“善终”？
文字版
Shownotes
00:00 开篇：为什么要在这个时代重读《金融怪杰》？
* 缘起施瓦格即将出版系列第六本，勾起 20 多年前初次接触全球市场的回忆。
* 37 年的历史纵深感：这些当年的“大佬”已步入人生后半场甚至终场，许多结局已定，答案早已揭晓。
* 带着“已知剧情”回看当年的意气风发，识别谁在转身、谁在固执、谁在掩饰。
03:46 迈克尔·马库...去小宇宙查看完整单集简介
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虽然大家更熟悉我聊投资和买基金，但我其实是个跟踪保险行业超20年的老媒体人。最近我去串台了老朋友周小畅的播客(@小畅翻牌)，在这期节目中，我从独立观察者的视角，和大家交了个底。很多保险销售不会告诉你，他们爱推大额理财险和重疾险是因为首年佣金极高，而真正重要且划算的意外险、百万医疗险却鲜少被提及。这期带你梳理人生第一张保单该怎么买、普通家庭如何用最低迷的成本对抗巨大的风险。记住，保险首先是种消费防守，保住命，留在牌桌上才是硬道理。
Shownotes
00:00 揭秘保险销售逻辑：为何代理人不爱卖便宜保险
* 揭开保险佣金秘密，长期期缴产品首年保费大半落入代理人口袋，导致现金价值初期低。
* 明确买保险时对面的角色，代理人代表公司利益，经纪人代表投保人利益。
* 传授防忽悠“黑话”：要求看“展业证”，或祭出“去保监局投诉”震慑不良推销。
08:25 且慢买理财型保险：分红不透明与回归保障本质...去小宇宙查看完整单集简介
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2024年的“9·24行情”开启至今，A股在短短一年半内走过了波澜壮阔的上涨。当市场预期被再次吊高，我想在这个时点和大家聊一个略显扫兴、却足够诚实的数字：7.5%。这不是信口开河，而是基于对数线性回归、滚动十年中位数以及定投回报率模型推演出的A股长期收益锚点。本期节目，我们将借用西格尔《股市长线法宝》的视角，对比美股220年与A股20年的历史数据，去拆解为什么“十年一倍”才是理性的期待，并探讨在当前22倍PE的背景下，我们为何需要“让指数等等利润”。
Shownotes
00:08 7.5%：一个“诚实”的A股长期收益率
* 核心观点：在经历2024年以来的大涨后，投资者亟需进行预期管理。
* 心态博弈：合理的预期能让人在牛市末期保持理智，在熊市底部保有憧憬，避免陷入极度贪婪或绝望。
01:56 追寻美股220年的“长线法宝”
* 背景对比：美股拥有220年的超长历史数据，其名义年化收益率...去小宇宙查看完整单集简介
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