Comment savoir si une action crée de la valeur ? Le coût du capital expliqué
Dans cet épisode Culture Bourse de La Vie en Chiffres, on parle d’une notion essentielle pour mieux analyser une action : le coût du capital.
Une entreprise peut avoir une belle marque.
Elle peut être connue.
Elle peut être rentable.
Elle peut même sembler intéressante après une forte baisse en bourse.
Mais la vraie question est plus profonde :
est-ce que cette entreprise rapporte vraiment plus que ce que son capital lui coûte ?
C’est exactement ce que le coût du capital permet de mieux comprendre.
Le coût du capital, c’est le rendement minimum qu’une entreprise doit générer pour rémunérer ceux qui lui apportent de l’argent : les prêteurs, les banques, mais aussi les actionnaires.
Parce qu’en réalité, l’argent n’est jamais gratuit.
Même l’argent des actionnaires a un coût.
Si vous mettez votre argent dans une action, vous prenez un risque. Vous immobilisez votre capital. Vous auriez pu l’investir ailleurs. Donc vous attendez un rendement.
Et c’est là que cette notion devient très utile pour l’investisseur.
Une entreprise peut gagner de l’argent sans forcément créer beaucoup de valeur.
Elle crée vraiment de la valeur quand ce qu’elle rapporte est supérieur à ce que son capital lui coûte.
Dans cet épisode, on voit notamment :
ce qu’est le coût du capital,
pourquoi il est important en bourse,
ce que signifie le WACC,
pourquoi la dette et les fonds propres ont tous les deux un coût,
pourquoi une entreprise peut être rentable sans créer assez de valeur,
et pourquoi il faut comparer le coût du capital au ROIC.
Le ROIC, que l’on a vu dans l’épisode Culture Bourse précédent, vous dit combien le capital rapporte.
Le coût du capital vous dit combien ce capital coûte.
Et entre les deux, il y a une partie essentielle de la création de valeur.
On prend aussi l’exemple de Porsche AG, l’action cotée sous le ticker P911.
Porsche est une marque puissante, premium et désirable.
Mais derrière le logo, l’investisseur doit regarder les chiffres : les marges, le cash-flow, les investissements, la Chine, l’électrique, la stratégie et la capacité du groupe à créer de la valeur dans le temps.
Selon les estimations publiques disponibles au moment de la préparation de cet épisode, le coût moyen pondéré du capital de Porsche tourne autour de 6,5 à 7 %.
Son ROIC récent ressort globalement sous ce niveau selon les méthodes et les sources utilisées.
Dit simplement : à l’instant T, Porsche ne génère pas encore un rendement du capital suffisant par rapport à ce que ce capital lui coûte.
Cela ne veut pas dire automatiquement que l’action Porsche est à fuir.
Mais cela veut dire qu’il faut ouvrir une vraie enquête.
Est-ce que cette faiblesse est temporaire ?
Est-ce que Porsche peut retrouver des marges normales ?
Est-ce que la stratégie peut redevenir plus claire ?
Est-ce que la Chine peut se stabiliser ?
Est-ce que l’électrique pèsera moins lourd dans les prochaines années ?
C’est exactement ce que l’on approfondira dans l’analyse complète de Porsche.
Parce qu’en bourse, une belle entreprise n’est pas automatiquement une bonne action.
Le vrai sujet reste toujours le même :
est-ce que le prix payé est cohérent avec la capacité réelle de l’entreprise à créer de la valeur ?
La Vie en Chiffres, c’est un podcast pour mieux comprendre la bourse, les entreprises, les chiffres, les risques, la valorisation et les décisions d’investissement.
Le mercredi, on construit les outils.
Le vendredi, on les applique à une action cotée en bourse.
Le contenu de ce podcast est éducatif et informatif.
Il ne constitue pas un conseil financier, une recommandation d’achat ou de vente, ni une incitation à investir.
L’investissement en bourse comporte des risques de perte en capital.
Faites toujours vos propres recherches.
