很多理財專家說，當市場大漲時就是財務重新分配的時機，因為藉由投資理財複利的效果遠比把錢放在定存有效。那麼要怎麼把握這個時機呢？答案其實很簡單，種一顆樹最好的時間是十年前，其次是現在。永遠不敢進場的人只會嘴巴羨慕別人，但是卻不想實際去了解股票去那開戶，怎麼購買。如果你才剛辦好證卷戶，擁有自己的證卷營業員，那恭喜你，你已經跨出了一大步。接下來第二個問題，要怎麼選股呢？答案也很容易理解，就是買入指數行的ETF，其中在台灣以0050最為人所知。0050是市值型的ETF，能夠有效分散個股下跌的風險，當然代價就是漲幅沒個股多。但記得我前面說的嘛，財富重新分配不是指一夜致富，而是待在市場等待著複利的果實成熟而掉落。第三個問題，現在台股四萬點，還可以買嗎？答案是，可以。進入股市最難的是選股與擇時，既然我們已經用ETF解決選股問題，接下來用定期定額解決擇時問題，股市長期來看必然有高有低，長期的定期定額可以保證讓我們不是買在最高點，而且也能克服當市場泡沫時的恐慌性賣出。

古人有句話說以史為鏡可以知興替。如果就金融市場的歷史來看，1960年代經濟史學家海曼.明斯基(Hyman Minsky)將1600年後所出現金融泡沫模型歸納出兩個要件，一是低利率環境，二是技術或金融創新。雖然看起來因為AI革命造成資金往科技產業靠攏，但並非在低利率的環境，反而通膨有可能再現(一方面為關稅戰與美伊戰爭導致油價攀升)目前還不算低利率環境。不過當我們環顧1990年代末期有著典型的泡沫型態：每個人都沉迷于股票投資、社交媒體都流傳著有人從股市輕鬆致富的故事、不管聚會或搭車隨時有人都在討論股市如何如何操作，彷彿破解了股市的致富密碼。第二個典型泡沫特徵是：一堆員工提出離職fire老闆，全職投入金融投機操作（如當沖交易）。特徵三：相信泡沫永不破裂的信徒會對質疑者發動猛烈攻擊。特徵四：各種極端預言紛紛出籠，例如「股票價格看起來將永遠在高檔」。雖然目前台股已經站上4萬2千點，但舉那麼多的現象不是要求獲利了解，而是掌握自身的股票與類現金資產（債卷或定存）的比例，把泡沫視為常態，度過每次危機。

每個人都要有理財規劃，但往往我們認知的理財規劃等於賺進更多的錢，因此常常會在市場瘋狂的時候失心瘋的投入更多高風險的工具，如選擇權、期貨甚至加大槓桿等。雖然高風險高報酬，但是回歸理財規劃的初心，目的不是要變成千萬富翁（因為通膨，以前的百萬富翁現在變成千萬富翁）投資理財的目的是為了讓我們在退休之後也能安心的生活。既然明白了理財規劃都是為了老年生活，因此大致可歸納爲幾類，第一類：自身的保險，第二類：老人年金（國民年金、勞保、勞退），第三類：投資（如股市、房地產、投資公司等）。每個人對保險的需求程度不同，需根據自身與家庭狀況決定，當然也不是越多越好；建議參加勞保與勞退，政府相對補助的也多；而投資的種類多元，但容易入手的為股票市場。建議資產累計到一定程度後，要以「總資產」的角度來審視，並且每年檢視1-2次。例如投資有定存與股票各有100萬與200萬，那麼總資產共300萬，其中風險資產為200萬，佔總資產的比例為67%。隨著年齡或收入增加，可隨時調整風險資產的比例。我們來算一筆帳，如果希望在退休時月領5萬過生活，那麼最簡單的試算，第一.先了解退休後勞保可提供多少，假設是每月2萬，那剩餘每月3萬的缺口就必須由投資來補足，假設在股票市場，根據國外提領率4%法則，總共每月3萬的缺口換算共需約900萬。市場大盤年化報酬約為8%，如果你現在30歲，恭喜你只要每月5千元投資大盤，33年後就有900萬。如果你40歲那也不晚，每月1.1萬定期定額投入大盤，24年後也會有900萬。如果你50歲，每月則需3萬元定期定額才能在15年後才能達成900萬目標。

債卷被視為防禦類的資產，然而台灣發行的國債雖然可以用小額投資的方式購買，但門檻高(最低單位為10萬台幣)流動率也低而且利率也偏低。所以各大卷商也紛紛推出各類債卷ETF，而ETF的債卷好處是門檻低、流動性高；當然也有管理費與匯率風險。一般國際上美元還是主要貨幣，所以美債的流動性高些，而大致上可以將債卷分成兩大類。第一大類，美國國債，其中又有短天期美債、中天期美債、長天期美債。而債卷天期越長價格波動性越大。第二大類為公司債，其中金融債也是公司債的一種，只不過發行單位指的是銀行，所以才稱為金融債。常見的債卷風險等級最低為AAA，其次AA，再者A。然後投資等級債為BBB以上，非投資等級債為BB以下，違約風險較高。

主動型ETF與被動型ETF有何不同，首先我們要先了解ETF(Exchange Traded Fund)中文翻譯-指數股票型基金，雖然名字都有個基金，但與一般我們在銀行購買的基金不同。這裡的ETF指的是可以在股票市場直接交易的，不用特別跑銀行找理專。ETF有個更傳神的解釋，叫一籃子股票。這也是我們為何鼓勵大家購買ETF的原因，因為買入ETF等於分散了個股的風險。而一般必須跑銀行或透過理專買入的基金，叫共同基金(Mutual Fund)。所以光從購買方式就可以知道，銀行必須發現與保管這些共同基金，所以手續費就會比ETF高。那麼什麼叫做主動ETF，什麼叫做被動ETF?主動式ETF很好理解，就是必須有一位ETF經理人，操盤的經理人會有投資的策略，隨著國際情勢、產業趨勢、研究分析等資訊，所以持股的策略會隨時變化。而被動型ETF通常指的是不透過經理人選股，而只遵循某個選股邏輯。例如0050，根據台灣市值前50大進行每季的審核。那麼那高股息呢？也算是被動型的ETF，選股策略是持有過去或預測未來發放股利相對多的股票。最進很紅的00981A屬於那種ETF呢，當然是主動型ETF，因為名字帶有個A結尾，因為00981A近期的績效不錯，而基金經理人名字中有個「瑤」，故也被大家戲稱「瑤池金母」。

世間沒有一個最佳與無風險的配置，我們能做的只是把資產配置組合調整成能忍受的波動。但如果只是簡單的理解債卷與股票是負向相關的話，那就大錯特錯。比較美國中期債卷與S&P500資料顯示，在1970-1980年代這兩項資產相關性大致為正數。但大約1990-2009年債卷與股票約為負向關。而近幾年最明顯的一次股債雙殺為2022年的聯準會暴力升息，債卷因利率上升導致價格下跌；而股票因高利率增加企業借貸成本，並降低未來現金流的折現值，導致股價下跌。雖然股票與債卷並非都是常態的負相關，但仍可以考慮搭配組合讓波動性減少。

股市複利的心法其實只有簡單的六個字，那就是「長期留在市場。」但是如果投資的時間如果夠久，必定會在期間內遇到世紀性的股災，這時要抱的住手上的股票，難道只剩意志力嘛?人類自古以來的生存法則就是躲天災、避野獸，所以看到稍微滴雨就要找山洞、聽到樹叢中有聲響，就想要逃跑。這規則似乎是刻在DNA中難以避免的。同樣在股市中，一有震盪也會想跑走一樣。所以人們都高估自己能承受股市波動的能力。降低資產波動還可以靠配置與股票市場低相關性的資產，如債卷，定存，REIT等，來減少波動。根據統計，若100%在股市的風險為16若75萬在股市，25萬配置債卷的曝險則可以降到12，雖然略為影響報酬，但這有助於挺過股災來襲的巨浪。

一般人不該自行管理股票。因為不管多少檔股票，你的投資組合都無法達到適當的分散投資。

為什麼高名氣的主動基金，反而在後期越會輸給大盤。金融學給了一個名詞叫「資本膨脹（asset bloat)帶來的衝擊成本（impact cost)」。即便你買賣100張個股時，此筆交易會很快被吸收，但今天投資數千萬到小型股，則勢必會遇到一個問題，那就是無法在不抬高股價的情況下執行完買單。所以大型基金會被狙擊，不可避免的被迫高買低賣，同樣的在賣股的時候也呈相反現象，造成報酬率降低。另外有種現象也被發現，叫作「熱手/冷手（hot/cold hand）現象」：幾個月內的報酬率非常高或非常低的投資策略，頃向於再延續幾個月的相同報酬率軌跡，但接著就會反轉。也就是說主動基金短期打敗大盤是很有機會，但隨著資產膨脹越大越不容易打敗大盤。例如木頭姐的方舟創新管理公司，2017～2020年的年化報酬率高達61.2%，但悲哀的是2021年下跌了23.6%，整體2014～2021年的年化報酬為9.8%，低於S&P500的14.4%。今年是台股百花齊放的主動式ETF元年，今年各家的報酬率肯定都會相當不錯，但是股市中有句名言，當潮水退了就知道誰在裸泳。

人們從不忘記從無序的世界中尋找規則，就像牛頓發現萬有引力一樣，人們試圖找出關鍵因子，設法定義它。然而在金融市場卻不是這麼容易的事情，隨著天氣下雨，威力彩累計獎金創新高，抑或川普投顧的一句話，又或者美伊戰爭，都只是影響市場的因素之一。市場的「隨機性」早在1900年就被一位法國人他叫巴謝利耶（Louis Bachelier)提出來，並且總結「投機客的數學期望值為零」。另一位考爾斯（Alfred Cowles 3rd）研究市面上各金融機構的投資方案並追蹤績效結果也在1933和1944年發表總結了看法：「股票市場預測家真的有能力預測股市嗎？」答案是：「沒有能力」。時至今日，仍有許多的專家堅信在市場中找到動能因子，然而數據一再表明，當樣本數少，因子少，樣本數多，先前找出的因子便不適用而產生更多的因子。因此便不可能找出真正影響市場的關鍵因子。「投資金律」一書也闡明了這個看法，1991~2015年的共同基金，那些績效好的基金並無法持續的好，所有的共同基金績效也不過與大盤相近，況且扣完手續費與管理費大部分的績效是落後大盤的。書中用「隨機王國」的比喻告訴我們，猴子射飛鏢選股績效與基金經理人的績效差不多。