Macro Review

Como esperado, o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) decidiu manter a taxa básica de juros americana no nível atual. Mesmo com a inflação elevada no país, a autoridade monetária optou por uma pausa para avaliar os efeitos do aperto promovido até aqui – em apenas 15 meses, os juros saíram de 0% para 5% (limite inferior) nos EUA.     Mas quanto tempo o Fed deixará a taxa estacionada? E quantas altas vêm pela frente?    Veja também: 

• Juros em alta na Europa 
• Um sinal de início de corte da Selic 
• Nota de crédito brasileira em perspectiva positiva 

  No minuto 12:21, Marina Valentini, estrategista de Mercados Globais do J. P. Morgan Asset Management, analisa a reação dos investidores à decisão do Fed de pausar a alta dos juros, nos EUA: “Os mercados têm se concentrado na possibilidade e de um ‘soft landing’, ou seja, na perspectiva de os EUA evitarem uma recessão. Mas ainda existem riscos para a economia americana”

Quem acompanha o noticiário econômico provavelmente notou que a Argentina tem estado cada vez mais presente nas manchetes. A razão está nos números – se em junho do ano passado 1 dólar equivalia a 120 pesos argentinos, hoje é preciso desembolsar 245 pesos para comprar 1 dólar. O poder de compra da população está corroído, e a taxa básica de juros do país é a maior entre as 20 principais economias do mundo (G20).  
Afinal, o que está acontecendo no país vizinho? E como a situação da Argentina afeta o Brasil? 
Entenda também: 

• Inflação baixa no Brasil, por enquanto  
• As diretrizes para a reforma tributária 

No minuto 07:21, Claudia Rodrigues, responsável pela cobertura de internacional na equipe econômica do C6 Bank, fala sobre o problema cambial na Argentina e as diferentes cotações do dólar, do “dólar Malbec” ao “dólar Netflix”

Os dados do PIB do primeiro trimestre, divulgados na semana passada, mostram que a economia brasileira cresceu acima do esperado nos três primeiros meses de 2023, em razão principalmente do desempenho recorde do agronegócio. Adaptando o velho ditado: a salvação veio da lavoura.     Mas, à frente, tudo indica que a "colheita" será menos generosa. Por quê?     Entenda também:     - Desemprego baixo no Brasil   - Os EUA e força do mercado de trabalho   - Inflação em desaceleração na zona do euro   - Impasse da dívida dos EUA chega ao fim     No minuto 05:53, Claudia Moreno, head de Brasil da equipe econômica do C6 Bank, conta o que esperar para o PIB brasileiro de 2024.    No minuto 12:57, Gabriela Santos, estrategista do J.P. Morgan Asset Management, analisa o movimento nos mercados globais: “Com a suspensão do teto da dívida dos EUA, a atenção dos investidores se volta para recessão americana, juros e crescimento na China”

Está alta a expectativa para a próxima reunião do Conselho Monetário Nacional (CMN), marcada para 29 de junho. É nessa ocasião que será definida a meta de 2026 e que possivelmente serão revisadas as de 2024 e 2025.  Será que as metas vão subir? Se sim, quais as consequências para os juros no Brasil? Além de um novo alvo para a inflação, veremos também mudanças relevantes no sistema de metas?  Entenda também:  - O novo marco fiscal e suas complexidades  - Carro popular mais barato: o que muda para a inflação?  - Nos EUA, núcleo da inflação ainda distante da meta    No minuto 06:32, Claudia Moreno, head de Brasil da equipe econômica do C6 Bank, fala do Chile, país que adota um sistema de metas de inflação que vai na linha do que tem sido discutido no Brasil.

Falta pouco para o novo regime fiscal entrar, de fato, em cena. Na semana passada, o texto do projeto de lei destinado a pôr ordem nas contas públicas foi divulgado e a urgência para a votação, aprovada. Agora, analistas se debruçam sobre as linhas e entrelinhas do documento. Quais regras o governo federal terá de seguir? O país conseguirá conter o crescimento da dívida pública?   Entenda também: - A nova política de preços da Petrobras - O crescimento mais fraco da China  - A solução para a dívida pública americana  No minuto 07:05, Claudia Moreno, head de Brasil da equipe econômica do C6 Bank, reflete sobre a complexidade da nova regra fiscal. No minuto 14:20, Gabriela Santos, do J.P. Morgan Asset Management, analisa o movimento nos mercados globais: “Enquanto muitos seguem de olho na possibilidade de recessão nos EUA, nos mercados o foco está nas empresas de tecnologia que se beneficiam do tema inteligência artificial, que subiram 50% neste ano”

Os rumos da política monetária brasileira – que pode ser entendida como o conjunto de medidas que o país toma para manter o poder de compra do real – estão no centro do debate econômico.   Com Selic alta, inflação persistente e perspectiva de mudança na composição da diretoria do Banco Central, reflexões sobre o futuro (próximo e distante) vêm à tona: conseguirá o Brasil baixar os juros de forma sustentável? Se não conseguir, o que pode acontecer com a economia do país?  Entenda também: - O resultado do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) nos EUA - O problema da dívida pública americana - Mais aumento de juros no Reino Unido No minuto 07:15, Felipe Salles, economista-chefe do C6 Bank, reflete sobre uma possível queda precipitada dos juros no Brasil e analisa a situação da política monetária na Turquia, país que enfrenta hoje inflação de mais de 40%.

Os últimos dias foram de decisão de política monetária no Brasil, nos Estados Unidos e na zona do euro. Os ajustes nas taxas básicas de juros ocorreram conforme esperado, com alta lá fora e manutenção aqui. O momento, agora, é de avaliar os efeitos já produzidos sobre as economias e discutir as expectativas.  Quando a Selic vai, finalmente, começar a cair? Será que os EUA vão deixar os juros lá em cima por muito tempo? E quanto tempo vai durar o aperto monetário na Europa? É o que discutimos no episódio desta semana.
No minuto 07:22, Claudia Moreno, economista responsável pela cobertura de Brasil na equipe econômica do C6 Bank, comenta dois temas que têm sido ventilados no momento e que, se concretizados, podem afetar a política monetária atual: elevação da meta de inflação e ampliação do horizonte relevante. No minuto 15:33, Gabriela Santos, do J.P. Morgan Asset Management, analisa o movimento nos mercados globais: “A preocupação dos investidores não é mais sobre uma crise financeira, e sim sobre o crescimento de lucros dos bancos menores americanos e o preço atribuído às suas ações.”

A palavra recessão continua permeando o debate sobre a economia americana. Não faltam cálculos sobre a probabilidade de os juros altos nos Estados Unidos provocarem o chamado “hard landing”, quando a desaceleração é tanta que machuca a economia (como numa aterrisagem brusca de avião que gera impacto na aeronave e no que está dentro dela). Mas será que esse pessimismo todo não está exagerado?
Entenda também:
- A persistência da inflação nos EUA
- A recuperação do PIB da zona do euro
- O avanço do IPCA-15 em abril
No minuto 09:10, Claudia Rodrigues, economista responsável pela cobertura internacional na equipe econômica do C6 Bank, explica como as condições mais favoráveis para as grandes economias do mundo ajudam o PIB dos EUA.

Quase 20 dias depois do anúncio das linhas gerais do novo arcabouço fiscal, tomamos conhecimento, enfim, dos detalhes do conjunto de regras escolhido para equilibrar as contas públicas do Brasil. O texto, encaminhado ao Congresso na semana passada, trouxe como novidade algumas exceções à trava fiscal. Neste episódio, refletimos sobre os pontos que mais chamam nossa atenção no projeto de lei e explicamos o que o arcabouço tem a ver com o câmbio. Ouça também: - Na China, a retomada da economia e seus desafios - No Reino Unido, a inflação ainda acima de 10%
No minuto 7:24, a economista Claudia Moreno, head de Brasil da equipe econômica do C6 Bank, explica por que nossa expectativa é de depreciação do real ante o dólar.

No momento em que vemos preços em desaceleração e proposta de novo arcabouço fiscal, tem ganhado força a seguinte pergunta: “Quando é que a Selic vai cair?”. A perspectiva de queda da taxa, no entanto, tem pouco a ver com isso, na nossa visão.
Neste episódio de Macro Review, avaliamos o que poderia trazer os juros brasileiros para baixo ainda em 2023 e compartilhamos nossa nova projeção.
Ouça também:
- Previsão de PIB um pouco mais forte
- Desvalorização do dólar em nível global
- Inflação americana com núcleo resistente
No minuto 06:31, Felipe Salles, economista-chefe do C6 Bank, explica os prós e contras de mudar a meta de inflação num momento em que as expectativas de inflação já estão altas.