Borusan Birleşik Boru Fabrikaları (BRSAN) için paylaşılan 12 Haziran 2026 tarihli 621,50 TL hisse fiyatı ve 2026 yılı birinci çeyrek ara dönem faaliyet raporu verileriyle hazırlanan finansal analiz ve oran hesaplamaları aşağıdadır1 Piyasa Değeri ve Temel Çarpanlar

• Piyasa Değeri: Şirketin 141.772.000 adet toplam payı ve 621,50 TL güncel fiyatı üzerinden hesaplanan piyasa değeri yaklaşık 88.111.298.000 TL (88,11 milyar TL) seviyesindedir
• Firma Değeri: Piyasa değerine 160 milyon dolarlık net finansal borç (yaklaşık 7,12 milyar TL) eklendiğinde şirketin toplam firma değeri yaklaşık 95,23 milyar TL olarak hesaplanmaktadır
• Net Dönem Karı ve Değişimi: 2026 yılının ilk çeyreğinde şirket 6 milyon ABD doları net kar elde etmiştir; bir önceki yılın aynı dönemindeki 8 milyon dolarlık net zarardan bu seviyeye gelinmesi kârlılıkta %175 oranında radikal bir iyileşme yaşandığını göstermektedir
• Defter Değeri: Rapordaki özkaynak karlılığı (%5,2) ve dönem karı verileriyle yapılan projeksiyona göre toplam özsermaye yaklaşık 5,4 milyar TL seviyesindedir; bu durumda pay başına defter değeri yaklaşık 38,10 TL olarak hesaplanmaktadır
• Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD): 621,50 TL fiyat ve hesaplanan defter değeri üzerinden PD/DD oranı 16,3 seviyesindedir
• Fiyat / Kazanç (F/K) Oranı: İlk çeyrek karının yıllıklandırılmış bazda devam edeceği varsayımı ve güncel piyasa değeri üzerinden yapılan hesaplamada F/K rasyosu 80-85 bandında seyretmektedir; ancak şirketin yıl sonu için öngördüğü yüksek FAVÖK marjı hedefleri gerçekleşirse bu oran normalleşme eğilimine girecektir

• Şirketin Net Borcu: 31 Mart 2026 itibarıyla şirketin net finansal borcu 160 milyon ABD doları seviyesindedir; şirket finansal olarak "net borçlu" pozisyonundadır ancak bu rakam geçen yılın aynı dönemindeki 251 milyon dolara göre %36'lık bir iyileşmeyi temsil etmektedir
• Varlıkların Finansman Kaynağı: Aktif verimliliği (%2,3) ve özkaynak karlılığı (%5,2) oranları kıyaslandığında şirketin toplam varlıklarının yaklaşık %44,2'si ana sermaye (özkaynak) ile, kalan %55,8'i ise borçlanma yoluyla finanse edilmektedir
• Finansal Borçlardaki Değişim: Borç yönetimindeki disiplin sayesinde Net Finansal Borç / FAVÖK oranı 3,4x seviyesinden 1,1x seviyesine gerileyerek tarihsel olarak en düşük ve güvenli seviyelerden birine ulaşmıştır
• Öz kaynaklardaki Değişim: Özkaynak kullanım oranı %52,1'den %50,2'ye sınırlı bir düşüş gösterirken özkaynak karlılığı negatif bölgeden çıkarak %5,2 seviyesine yükselmiş ve sermaye verimliliği artmıştır

• Satışlardaki ve Brüt Kardaki Değişim: Satış gelirleri ABD doları bazında yıllık %32,1 artarak 421,6 milyon dolara yükselmiştir; bu artışta Altyapı ve Proje segmentinin %144,3'lük devasa büyümesi lokomotif görevi görmüştür
• Esas Faaliyet Karındaki Değişim: TL bazında esas faaliyet karı 183,4 milyon TL'den 484,5 milyon TL'ye çıkarak yıllık bazda %164 oranında güçlü bir büyüme kaydetmiştir
• Özkaynak Karlılığındaki Değişim: Bir önceki yılın aynı döneminde %2,9 olan negatif özkaynak karlılığı 2026 ilk çeyreğinde %5,2 pozitif seviyeye yükselerek şirketin sermayesini büyütme kapasitesine geri döndüğünü kanıtlamıştır

• FAVÖK Marjı: Şirket FAVÖK marjını yıllık 0,8 puan artışla %6,3 seviyesine çıkarmıştır; yönetimin 2026 yıl sonu beklentisi olan %8 - %10 aralığı operasyonel verimliliğin yılın ikinci yarısında daha da artacağına işaret etmektedir
• Likidite Pozisyonu: Cari oran 1,12 ve Likidite oranı 0,51 seviyesinde olup kısa vadeli borç karşılama kapasitesi makul sınırlarda seyretmektedir; ancak stok devir hızındaki hafif yavaşlama (3,03'ten 2,89'a) dikkatle takip edilmelidir
• Küresel Gelir Payı: Satışların %88'inin yurt dışı pazarlardan elde edilmesi şirketi yerel ekonomik dalgalanmalara karşı korumakta ve döviz bazlı kârlılığını desteklemektedir
• Yatırım Dinamiği: Yatırım harcamalarının (CAPEX) yıllık bazda 268 milyon TL'den 1,47 milyar TL'ye çıkması şirketin gelecekteki büyüme ve maliyet avantajı (Gemlik Kampüsü konsolidasyonu ve JCO yatırımı) hedeflerine olan bağlılığını göstermektedir

Borusan Birleşik Boru Fabrikaları (BRSAN) için 31 Mart 2026 tarihli konsolide finansal veriler ve 12 Haziran 2026 tarihindeki 621,50 TL hisse fiyatı üzerinden yaptığım hesaplamalar ve analizler aşağıdadırTemel Borsa Verileri ve Değerleme Oranları

• Piyasa Değeri: 88.111.398.683 TL
• Net Dönem Karı: 273.620.000 TL (2026 Q1)
• Yıllık Net Kar Değişimi: Karlılığa Dönüş
• F/K (Fiyat/Kazanç) Oranı: 80,50
• PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): 2,24
• Defter Değeri: 277,78 TL
• Firma Değeri: 95.615.694.683 TL

• Şirketin Net Borcu: 7.504.296.000 TL (Nette Borçlu)
• Finansman Kaynağı Dağılımı:

• Özkaynaklardaki Değişim: +%4,4
• Finansal Borçlardaki Değişim: +%21,2
• Satışlardaki Değişim: +%59,2
• Brüt Kardaki Değişim: +%101,3
• Esas Faaliyet Karındaki Değişim: +%192,8
• Özkaynak Karlılığındaki Değişim: Negatiften Pozitife

• Cari Oran: 1,12
• İhracat Oranı: %88,1
• Yabancı Para Pozisyonu: 87.985.000 TL (Net Yükümlülük)
• Stok Artışı: %28,3

Borçluluk ve Finansman YapısıOperasyonel ve Karlılık Değişimleri (2025 Q1 - 2026 Q1 Karşılaştırmalı)Diğer Önemli Oranlar ve Veriler

Kardemir Karabük Demir Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş. için 12 Haziran 2026 tarihli 39,34 TL hisse fiyatı ve 2026 yılı birinci çeyrek raporu verilerine dayanarak hazırlanan finansal analiz ve oranlar aşağıdadırTemel Piyasa ve Defter Değerleri

• Piyasa Değeri: 44.847.600.000 TL (44,85 Milyar TL)
• Defter Değeri: 81,94 TL (Hisse başına düşen özkaynak miktarı)
• PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): 0,48
• Net Dönem Karı (2026 Q1): 24.520.518 TL
• Yıllık Net Kar Değişimi: Geçen yılın aynı döneminde 1.938.687.233 TL zarar açıklayan şirket, bu yıl kâra geçerek %100'ün üzerinde bir iyileşme göstermiştir
• F/K Oranı (Yıllıklandırılmış): 457,25 (Birinci çeyrek kârının düşük olması ve şirketin yeni kâra geçmesi nedeniyle bu oran oldukça yüksek görünmektedir)

• Şirketin Finansman Kaynakları: Varlıkların %66,16'sı özkaynaklar (ana sermaye), %33,84'ü ise borçlar (yükümlülükler) ile finanse edilmektedir
• Net Borç Durumu: Sunulan özet bilançoda nakit değerler ve finansal borçlar kalemleri detaylandırılmadığı için net borç rakamı tam olarak hesaplanamamaktadır; ancak şirketin toplam yükümlülükleri 47.782.542.551 TL seviyesindedir
• Finansal Borçlardaki Değişim: Raporda sadece kısa vadeli yükümlülüklerin 28,3 Milyar TL'den 28,8 Milyar TL'ye, uzun vadeli yükümlülüklerin ise 18,3 Milyar TL'den 18,9 Milyar TL'ye çıktığı görülmektedir
• Özkaynaklardaki Değişim: Özkaynaklar yıl başına göre %0,28 oranında sınırlı bir artışla 93,4 Milyar TL'ye yükselmiştir

• Satışlar ve Brüt Kardaki Değişim: Satış gelirleri geçen yıla göre %17,95 oranında azalarak 15,47 Milyar TL'ye düşmesine rağmen, brüt kâr %41,88 artışla 1,33 Milyar TL'ye çıkmıştır (Bu durum maliyet kontrolünün veya ürün marjlarının iyileştiğini göstermektedir)
• Esas Faaliyet Karı Değişimi: Geçen yıl 674 Milyon TL faaliyet zararı varken, bu yıl 757 Milyon TL faaliyet kârı elde edilmiştir
• Özkaynak Karlılığı Değişimi: Şirket negatif bölgeden (zarardan) pozitif bölgeye geçmiştir; ancak 93 milyar TL'lik özkaynak baz alındığında çeyreklik bazda karlılık oranı halen oldukça düşük seviyededir

• Cari Oran: 1,45 (Dönen varlıkların kısa vadeli borçları karşılama oranıdır ve şirketin likidite pozisyonunun sağlıklı olduğunu gösterir)
• FAVÖK (EBITDA) Marjı: %13,06 (Geçen yılın aynı dönemindeki %7,97 seviyesinden belirgin bir yükseliş kaydedilmiştir)
• Brüt Kar Marjı: %8,59 (Operasyonel verimliliğin arttığının önemli bir göstergesidir)

Sermaye Yapısı ve Borçluluk AnaliziOperasyonel Performans ve Karlılık DeğişimiÖnem Arz Eden Diğer Finansal OranlarGenel Değerlendirme ve TartışmaHisse fiyatının 39,34 TL olması, şirketin defter değeri olan 81,94 TL'nin çok altında işlem gördüğünü (0,48 PD/DD) kanıtlamaktadır Bu durum piyasanın Kardemir varlıklarını yaklaşık %52 iskontolu fiyatladığını göstermektedir Satış gelirlerindeki düşüşe rağmen brüt kâr ve faaliyet kârındaki artış, şirketin zarar döngüsünden çıktığını ve operasyonel olarak daha verimli çalışmaya başladığını teyit etmektedir Özellikle savunma sanayii ve otomotiv gibi katma değerli alanlara yönelik Ar-Ge projelerinin sonuçlanması, uzun vadede kâr marjlarını daha da yukarı taşıma potansiyeli barındırmaktadır Finansal borçların varlıklar içindeki payının %34 civarında kalması, şirketin borç çevirme kapasitesinin yüksek olduğunu ve yatırım projeleri için halen finansal alanı bulunduğunu göstermektedir

Kardemir Karabük Demir Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (KRDMD) için 12 Haziran 2026 tarihli 39,34 TL hisse fiyatı ve 31 Mart 2026 tarihli konsolide finansal veriler ışığında talep ettiğiniz hesaplamalar, değişimler ve analizler aşağıdadır:1. Piyasa Değeri ve Değerleme Oranları

• Piyasa Değeri: 44.847.600.000 TL (Hesaplama: 39,34 TL hisse fiyatı x 1.140.000.000 toplam sermaye payı)
• Defter Değeri (Hisse Başı): 81,94 TL (Hesaplama: 93.415.075.004 TL toplam özkaynak / 1.140.000.000 sermaye)
• PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): 0,48 Tartışma: Şirket, özkaynaklarının (defter değerinin) yarısından daha az bir değerle piyasada işlem görmektedir. 1'in altındaki bu oran, hissenin varlık değerine göre iskontolu olabileceğine işaret eder
• F/K (Fiyat / Kazanç): 457,2 (Hesaplama: 44,85 milyar TL Piyasa Değeri / 98,08 milyon TL yıllıklandırılmış net kar tahmini) Tartışma: Net karın çok düşük seviyede (24,5 milyon TL) gerçekleşmesi nedeniyle F/K oranı oldukça yüksek çıkmaktadır. Bu oran, şirketin karlılığının henüz toparlanma aşamasında olduğunu ve piyasanın bu düşük kar rakamından ziyade gelecekteki potansiyeli fiyatladığını gösterir
• Firma Değeri (FD): 48.493.491.713 TL (Hesaplama: 44,85 milyar TL Piyasa Değeri + 3,65 milyar TL Net Borç)

• Net Dönem Karı: 24.520.518 TL
• Yıllık Net Kar Değişimi: %101,26 Artış Tartışma: 2025 yılının ilk çeyreğindeki 1.938.687.233 TL'lik net zarardan, 2026 yılının aynı döneminde kara geçilmiştir. Bu durum, şirketin finansal performansında devasa bir toparlanma (yaklaşık 1,96 milyar TL iyileşme) anlamına gelir
• Satışlardaki Değişim: %17,95 Azalış (18,86 milyar TL'den 15,47 milyar TL'ye düşüş)
• Brüt Kardaki Değişim: %41,88 Artış (936,8 milyon TL'den 1,33 milyar TL'ye yükseliş) Tartışma: Satış gelirleri %18 azalmasına rağmen brüt karın %42 artması, şirketin satışların maliyetini (%21 düşüş) çok etkili yönettiğini ve marjlarını iyileştirdiğini kanıtlar
• Esas Faaliyet Karındaki Değişim: Zarardan Kara Geçiş Geçen yıl 674,5 milyon TL olan esas faaliyet zararı, bu dönem 757 milyon TL kara dönmüştür. Bu %212'lik bir operasyonel iyileşmeyi temsil eder
• Özkaynak Karlılığındaki Değişim: Pozitife Geçiş 2025 yılındaki negatif özkaynak karlılığından, düşük de olsa pozitif bir bölgeye geçilmiştir

• Şirketin Net Borcu: 3.645.891.713 TL (Nette Borçlu) (Hesaplama: 8.189.540.504 TL toplam finansal borç - 4.543.648.791 TL nakit ve finansal yatırımlar)
• Finansal Borçlardaki Değişim: %14,59 Azalış (31 Aralık 2025'teki 9,59 milyar TL'den 8,19 milyar TL'ye düşüş) Tartışma: Şirket üç aylık süreçte finansal borç yükünü yaklaşık 1,4 milyar TL azaltarak borçluluk riskini aşağı çekmiştir
• Varlık Finansman Yapısı:
• Özkaynaklardaki Değişim: %0,28 Artış (93,15 milyar TL'den 93,41 milyar TL'ye yükseliş)

• Cari Oran: 1,45 (41,79 milyar TL Dönen Varlıklar / 28,87 milyar TL Kısa Vadeli Yükümlülükler) Tartışma: Şirketin kısa vadeli borçlarını ödeme gücü sağlıklı seviyededir (1,50 civarı ideal kabul edilir)
• Net Parasal Pozisyon Kazancı: 543.809.100 TL Tartışma: TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulaması sonucunda elde edilen bu kazanç, şirketin parasal yükümlülüklerinin parasal varlıklarından fazla olmasının (enflasyonist ortamda borçlu olmanın avantajı) net kara pozitif yansımasıdır
• Yabancı Para Pozisyonu: 12.904.688.979 TL Net Yükümlülük (Döviz Açığı) Tartışma: Şirketin ciddi bir döviz açığı bulunmaktadır. Kurdaki %20'lik bir artışın net karda 2,58 milyar TL negatif etki yaratma riski vardır, ancak şirket nakit akış riskinden korunma muhasebesi ile bu riski yönetmeye çalışmaktadır

2. Karlılık ve Değişim Analizleri3. Finansal Yapı ve Borçluluk Durumu4. Diğer Önemli Oranlar ve Tartışma

Verilen 110,70 TL hisse fiyatı ve Turkcell 2026 Birinci Çeyrek Ara Dönem Faaliyet Raporu verileri ışığında talep ettiğiniz finansal analiz ve hesaplamalar aşağıdadırFinansal Oranlar ve Hesaplamalar

• Piyasa Değeri: 243.540.000.000 TL (243,54 Milyar TL)
• Net Dönem Karı (1Ç26): 4.634,4 Milyon TL
• Yıllık Net Kar Değişimi: %14,9 artış (1Ç25: 4.033,4 Milyon TL)
• F/K (Fiyat/Kazanç Oranı): ~13,14 (Birinci çeyrek karının yıllıklandırılmış tahmini üzerinden hesaplanmıştır)
• Satışlardaki Değişim: %8,9 artış (1Ç26: 68.377,0 Milyon TL)
• Brüt Kardaki Değişim: %2,8 artış (1Ç26: 18.320,7 Milyon TL)
• Esas Faaliyet Karındaki Değişim: %1,5 azalış (UFRS verilerine göre 10.160,2 Milyon TL'den 10.011,9 Milyon TL'ye gerilemiştir)

• PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri) ve Defter Değeri (Özkaynak bilgisi eksik)
• Net Borç / Nakit Durumu (Bilanço nakit ve toplam borç bilgisi eksik)
• Firma Değeri (Net borç bilgisi eksik)
• Finansman Yapısı (Varlıkların sermaye/borç oranı için toplam varlık bilgisi eksik)
• Özkaynak Karlılığı (Özkaynak bilgisi eksik)

• FAVÖK (EBITDA) Marjı: %41,4 (Sağlıklı bir operasyonel karlılık seviyesidir)
• Gelir Dağılımı: Turkcell Türkiye gelirleri %8,6 artarken iştirak gelirleri %24,6 ile daha hızlı büyümüştür
• Abone Başına Ortalama Gelir (ARPU): Bireysel Fiber ARPU yıllık bazda %9,7 artış göstererek 541,1 TL'ye yükselmiştir
• Faturalı Abone Oranı: %81 (Sürdürülebilir değer yaratma stratejisi açısından kritik bir seviyedir)
• Operasyonel Verimlilik: Kullanıcı başına ortalama veri kullanımı %25,7 artarak 22,5 GB seviyesine çıkmıştır

Kaynaklarda Yer Almayan Bilgiler Hakkında NotSunulan kaynak dokümanlar sadece "Kar/Zarar Tablosu" ve "Operasyonel Bilgiler" kısımlarını içermektedir Şirketin "Finansal Durum Tablosu" (Bilanço) kaynaklar arasında yer almadığı için Özkaynaklar, Toplam Varlıklar, Finansal Borç ve Nakit kalemlerine ulaşılamamaktadır Bu nedenle aşağıdaki oranlar kaynaklar üzerinden hesaplanamamaktadır:Finansal Performans TartışmasıKar Oranlarındaki Çelişki ve Parasal Kazanç: Turkcell'in brüt karı %2,8 artarken esas faaliyet karının %1,5 (UFRS) veya %41 (TMS) oranında gerilemesi dikkat çekicidir Net karın yine de %14,9 artmasını sağlayan temel etken 5,46 Milyar TL tutarındaki parasal kazanç kalemidir; bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre %335,5 oranında bir artışa işaret etmektedir Bu durum net karın operasyonel verimlilikten ziyade muhasebesel/enflasyonist etkilerle desteklendiğini göstermektedirBorçlanma ve Yatırım Stratejisi: Şirket 5G yatırımları için 1 Milyar USD tutarında dev bir Murabaha sendikasyon kredisi temin etmiştir Bu borçlanma finansal maliyetleri artırsa da şirketin teknoloji liderliğini pekiştirmeyi hedeflemektedir Ayrıca 2026 yılı için hisse başına 4,00 TL (toplam 8,8 Milyar TL) temettü dağıtma kararı şirketin nakit yaratma gücüne olan güvenini yansıtmaktadırDiğer Önemli Oranlar ve Veriler

TCELL 2026 Birinci Çeyrek Finansal Analiz ve DeğerlendirmePaylaşılan 12 Haziran 2026 tarihli 110,70 TL hisse fiyatı ve 31 Mart 2026 tarihli finansal rapor verileri ışığında hesaplanan kritik oranlar ve analizler aşağıda yer almaktadırPiyasa Değeri ve Çarpanlar

• Piyasa Değeri: 243,54 Milyar TL (Turkcell'in toplam 2,2 milyar adet hissesi üzerinden hesaplanmıştır)
• Net Dönem Karı: 4,63 Milyar TL (2026 yılının ilk üç aylık döneminde ana ortaklık payına düşen kardır)
• Yıllık Net Kar Değişimi: %+14,90 (Önceki yılın aynı çeyreğindeki 4,03 milyar TL kara göre gerçekleşen artıştır)
• Defter Değeri (Hisse Başı): 132,23 TL (Şirketin toplam özkaynaklarının hisse sayısına bölünmesiyle elde edilmiştir)
• PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): 0,84 (Hisse fiyatının defter değerinin altında işlem gördüğünü ve piyasanın şirketi özkaynak değerinden daha düşük fiyatladığını gösterir)
• F/K (Fiyat / Kazanç): 12,19 (Son dört çeyreklik toplam kar verisine göre hesaplanan bu oran, yatırımın kendini amorti etme süresini ifade eder)
• Firma Değeri: 292,37 Milyar TL (Piyasa değerine net borcun eklenmesiyle bulunan, şirketin tüm sermaye yapısını kapsayan değerdir)

• Şirketin Net Borcu: 48,83 Milyar TL (Toplam finansal borçlardan nakit ve finansal yatırımların düşülmesiyle hesaplanmıştır)
• Nette Nakit/Borç Durumu: Turkcell nette borçlu bir pozisyondadır; şirketin likit varlıkları 157,5 milyar TL seviyesindeyken toplam finansal borçları 206,3 milyar TL'ye ulaşmıştır
• Finansman Kaynağı Dağılımı: Varlıkların %47,06'sı ana sermaye (özkaynak), %52,94'ü ise toplam yükümlülükler (borç) ile finanse edilmektedir
• Finansal Borçlardaki Değişim: %+18,20 (Yıl başındaki 174,6 milyar TL'lik borç yükünün üç ay içinde 206,3 milyar TL'ye çıkması borçluluk seviyesinde belirgin bir artışa işaret eder)
• Özkaynaklardaki Değişim: %+1,94 (Dönem karı ve diğer kapsamlı gelirlerin etkisiyle sınırlı bir büyüme kaydedilmiştir)

• Satışlardaki Değişim: %+8,94 (Hasılat 68,38 milyar TL'ye yükselerek büyüme trendini korumuştur)
• Brüt Kardaki Değişim: %+2,77 (Satış maliyetlerindeki artış hasılat büyümesinin üzerinde kaldığı için brüt kar marjı hafif baskılanmıştır)
• Esas Faaliyet Karındaki Değişim: %-41,02 (2025'in ilk çeyreğinde 21,7 milyar TL olan bu kalem, 2026'da 12,8 milyar TL'ye gerilemiştir; bu durum operasyonel karlılığın diğer gelir kalemlerindeki düşüş nedeniyle zayıfladığını gösterir)
• Özkaynak Karlılığı (ROE): %1,59 (Çeyreklik bazda hesaplanan bu oran, şirketin özkaynaklarını kar üretmede ne kadar verimli kullandığını yansıtır)

• FAVÖK Marjı: %41,3 (Önceki yılın aynı dönemindeki %43,7 seviyesinden hafif bir geri çekilme söz konusudur)
• Cari Oran: 1,69 (Dönen varlıkların kısa vadeli borçları karşılama oranıdır ve şirketin kısa vadeli likidite sıkıntısı olmadığını teyit eder)

Borçluluk ve Finansman YapısıOperasyonel Performans TartışmasıDiğer Önemli Oranlar ve Genel DeğerlendirmeTurkcell'in 5G yatırımları ve lisans alımları nedeniyle maddi olmayan duran varlık kaleminde yaşanan 56 milyar TL'lik artış, borçluluk seviyesinin yükselmesindeki temel etkendir Ancak PD/DD oranının 1'in altında olması, hissenin temel varlık değerine göre iskontolu işlem gördüğü şeklinde yorumlanabilir Operasyonel karlılıktaki %41'lik sert düşüş ise gelir tablosunda yer alan "esas faaliyetlerden diğer gelirler" kaleminin bir önceki yıla göre azalmasından kaynaklanmaktadır ve sürdürülebilir nakit akışı açısından yakından izlenmelidir

12 Haziran 2026 tarihli 478,75 TL hisse fiyatı ve 2026 yılı birinci çeyrek raporu verileri ışığında hazırlanan finansal analiz ve oranlar aşağıdadır:Hisse ve Piyasa Verileri

• Piyasa Değeri: Şirketin 334.000.000 TL olan ödenmiş sermayesi üzerinden hesaplanan toplam piyasa değeri 159.902.500.000 TL seviyesindedir
• Defter Değeri: 31 Mart 2026 itibarıyla 42.123.783.738 TL olan toplam özkaynakların ödenmiş sermayeye bölünmesiyle pay başına defter değeri 126,12 TL olarak hesaplanmaktadır
• PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): Hisse fiyatının defter değerine oranı 3,79 seviyesindedir Bu oran şirketin özsermayesinin yaklaşık 3,8 katı bir piyasa değerlemesiyle işlem gördüğünü göstermektedir
• F/K (Fiyat / Kazanç) Oranı: 2026 yılı ilk çeyrek pay başına kazancı olan 9,193 TL yıllıklandırıldığında (9,193 x 4 = 36,77 TL) F/K oranı yaklaşık 13,02 olarak gerçekleşmektedir

• Net Dönem Karı ve Yıllık Değişim: 2026 yılı ilk çeyreğinde ana ortaklık payına düşen net kâr 3.070.462.803 TL olarak kaydedilmiştir Geçen yılın aynı dönemindeki 812.260.892 TL kâr rakamı ile kıyaslandığında yıllık bazda %277,9 oranında rekor bir artış yaşanmıştır Bu devasa artışta Söğüt Altın Madeni’nden elde edilen 4,83 milyar TL’lik satış gelirinin ve durdurulan faaliyetlerden gelen 1,2 milyar TL’lik kâr katkısının etkisi büyüktür
• Satışlar ve Brüt Kâr Değişimi: Konsolide satışlar geçen yılın aynı dönemine göre %23,3 artışla 22,38 milyar TL’ye yükselmiştir Brüt kâr ise maliyet yönetimindeki başarıyla %43,6 artış göstererek 5,91 milyar TL olmuştur Brüt kârlılık oranı 0,23’ten 0,26’ya yükselerek karlılık marjlarının güçlendiğini kanıtlamıştır
• Esas Faaliyet Karı Değişimi: Şirketin ana faaliyetlerinden elde ettiği kâr %68 artışla 4,45 milyar TL seviyesine ulaşarak operasyonel başarının devam ettiğini göstermiştir

• Varlık Finansmanı: Şirket varlıklarının %59’u özkaynaklar, %41’i ise toplam borçlar (yükümlülükler) ile finanse edilmektedir Finansal kaldıraç oranının 0,44’ten 0,41’e gerilemesi borç yükünün varlıklara oranla azaldığına işaret etmektedir
• Net Borç ve Nakit Durumu: 31 Mart 2026 itibarıyla toplam yükümlülükler 29,59 milyar TL seviyesindedir Şirketin 44,71 milyar TL tutarındaki dönen varlıkları toplam borç yükünü karşılayabilecek güçtedir 1,62’lik güçlü cari oran şirketin net nakit pozisyonunda ve likidite açısından oldukça güvenli bir bölgede olduğunu teyit etmektedir
• Özkaynaklardaki Değişim: Özkaynaklar 2025 yıl sonuna göre %9,7 oranında bir artışla 38,39 milyar TL’den 42,12 milyar TL’ye yükselmiştir

• Likidite Oranları: Cari oran 1,62 ve asit test oranı 1,27 olarak gerçekleşmiş olup her iki oran da ideal kabul edilen seviyelerin üzerindedir
• Özkaynak Kârlılığı: Çeyreklik bazda hesaplanan özkaynak kârlılığı yaklaşık %7,3 seviyesindedir Bu rakamın yıllıklandırılmış bazda %30 seviyelerine yaklaşması şirketin sermayesini verimli kullandığını göstermektedir
• Verimlilik Oranları: Stok devir hızının 6,47’den 7,22’ye alacak devir hızının ise 12,46’dan 15,26’ya yükselmesi şirketin işletme sermayesini çok daha hızlı ve etkin yönettiğini ortaya koymaktadır

Kârlılık Değişimleri ve Finansal PerformansBorç ve Finansman Yapısı AnaliziDiğer Önemli Finansal Oranlar

12 Haziran 2026 tarihli 478,75 TL hisse fiyatı ve Gübre Fabrikaları T.A.Ş. (GUBRF) 2026 yılı birinci çeyrek konsolide finansal raporu verilerine dayanarak hazırlanan finansal analiz ve oran tartışması aşağıdadır:1. Piyasa Değeri ve Hisse Başı Veriler

• Piyasa Değeri: Şirketin 334.000.000 adet ödenmiş sermayesi üzerinden hesaplandığında piyasa değeri 159,90 milyar TL seviyesindedir
• Defter Değeri: Ana ortaklığa ait toplam özkaynakların hisse adedine bölünmesiyle elde edilen defter değeri 105,95 TL olarak hesaplanmıştır
• PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): Hisse fiyatının defter değerine oranı 4,52'dir; bu oran şirketin özkaynaklarının yaklaşık 4,5 katı değerden işlem gördüğünü gösterir
• F/K (Fiyat / Kazanç): Son 12 aylık (TTM) ana ortaklık net karı (7,12 milyar TL) baz alındığında F/K oranı 22,44 olarak gerçekleşmiştir; bu oran yatırımcıların her 1 TL'lik kar için 22,44 TL ödemeye razı olduğunu gösterir

• Net Dönem Karı (Ana Ortaklık Payı): 2026 yılının ilk çeyreğinde ana ortaklık payına düşen net kar 3,07 milyar TL'dir
• Yıllık Net Kar Değişimi: 2025 yılının ilk çeyreğindeki 812,26 milyon TL'lik kara göre net kar %278 oranında devasa bir artış göstermiştir
• Tartışma: Kardaki bu sıçramada hem gübre satışlarındaki artış hem de Söğüt Altın Madeni kaynaklı "Yurtiçi Maden" segmentinin operasyonel kara sağladığı 3,53 milyar TL'lik katkı kritik rol oynamıştır

• Finansal Borçlardaki Değişim: Toplam finansal borçlar 2025 yıl sonundaki 10,01 milyar TL seviyesinden %2,35 azalarak 9,77 milyar TL'ye gerilemiştir
• Şirketin Net Borç / Nakit Durumu: Şirketin 12,96 milyar TL nakdi ve 1,34 milyar TL kısa vadeli finansal yatırımı bulunmaktadır; buna karşın toplam finansal borcu 9,77 milyar TL'dir. Bu durumda şirket 4,53 milyar TL "Net Nakit" pozisyonundadır; yani tüm finansal borçlarını ödedikten sonra bile elinde ciddi bir nakit fazlası kalmaktadır
• Finansman Kaynakları: Şirket varlıklarının (71,71 milyar TL) yaklaşık %49,3'ü ana sermaye (Özkaynak), %41,3'ü ise borçlar (Yükümlülükler) ile finanse edilmektedir; bu yapı şirketin finansal riskinin düşük ve sermaye yapısının oldukça güçlü olduğunu gösterir

• Satışlardaki ve Brüt Kardaki Değişim: Satış hasılatı yıllık bazda %23,27 artarak 22,38 milyar TL'ye yükselirken, brüt kar %43,55 artarak 5,91 milyar TL olmuştur
• Esas Faaliyet Karındaki Değişim: Operasyonel verimliliğin bir göstergesi olan esas faaliyet karı %68 artışla 4,45 milyar TL'ye ulaşmıştır
• Tartışma: Brüt kar ve faaliyet karındaki artışın satışlardaki artıştan daha yüksek olması, şirketin marjlarını iyileştirdiğini ve maliyet yönetiminde başarılı olduğunu kanıtlamaktadır

• Özkaynaklardaki Değişim: Ana ortaklığa ait özkaynaklar sadece üç aylık dönemde 31,60 milyar TL'den 35,38 milyar TL'ye çıkarak %11,96 büyüme kaydetmiştir
• Özkaynak Karlılığı (ROE): Yıllıklandırılmış bazda özkaynak karlılığı %34,7 olarak hesaplanmıştır; geçen yılın aynı döneminde bu oran yaklaşık %12,8 seviyesindeydi
• Tartışma: Karlılığın üç kata yakın artması, şirketin özkaynaklarını çok daha verimli kullanmaya başladığını göstermektedir

• Cari Oran: Dönen varlıkların kısa vadeli borçlara oranı 1,62'dir; 1,00 üzerindeki bu değer şirketin kısa vadeli borçlarını ödeme kapasitesinin yüksek ve likiditesinin sağlıklı olduğunu teyit eder
• Likit Mevduat Gücü: Toplam nakit mevcudunun %93'ünden fazlası (12,13 milyar TL) bankalarda vadeli mevduat olarak değerlendirilmekte olup şirkete ek faiz geliri sağlamaktadır
• Maden Yatırımı: Söğüt Altın Madeni için verilen sipariş avanslarının 1,62 milyar TL'ye ulaşması, şirketin gelecek dönemlerdeki üretim kapasitesi artışı beklentisini desteklemektedir

2. Kar ve Değişim Analizi3. Borç ve Finansman Yapısı4. Satış ve Operasyonel Performans5. Özkaynak Karlılığı ve Gelişim6. Diğer Önemli Oranlar

Petkim 2026 yılı birinci çeyrek raporu ve sağladığınız 12 Haziran 2026 tarihli 19,39 TL hisse fiyatı verilerine dayanarak hazırlanan finansal analiz ve rasyolar aşağıdadırTemel Değerleme ve Piyasa Verileri

• Piyasa Değeri: Şirketin ödenmiş sermayesi 2.534.400.000 TL olup, 19,39 TL hisse fiyatı üzerinden hesaplanan toplam piyasa değeri 49.141.916.000 TL seviyesindedir
• Net Dönem Karı: 2026 yılının ilk üç ayında 305,66 milyon TL net kar elde edilmiştir
• Yıllık Net Kar Değişimi: 2025 yılının aynı döneminde 3,4 milyar TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın ilk çeyreğinde kara geçerek %109 oranında devasa bir iyileşme sergilemiştir
• Defter Değeri: Toplam özkaynakların (67,92 milyar TL) toplam pay adedine bölünmesiyle elde edilen hisse başı defter değeri 26,80 TL'dir
• PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): Hisse fiyatı defter değerinin altında kalarak 0,72 olarak gerçekleşmiştir Bu durum, hissenin özkaynaklarına göre iskontolu işlem gördüğünü göstermektedir
• F/K (Fiyat/Kazanç): Sadece ilk çeyrek karı üzerinden bir projeksiyon yapıldığında çarpan yüksek görünse de, zarardan kara geçiş evresinde olduğu için bu oran önümüzdeki çeyreklerdeki kar sürekliliği ile anlam kazanacaktır
• Firma Değeri: Piyasa değerine net borcun eklenmesiyle bulunan firma değeri, şirketin operasyonel büyüklüğünü ve borç yükünü birlikte yansıtan yaklaşık 112 milyar TL seviyesindedir

• Şirketin Net Borcu: 31 Mart 2026 itibarıyla şirketin toplam yükümlülükleri (kısa ve uzun vadeli) 96,93 milyar TL'dir Dönen varlıkların 33,98 milyar TL olduğu göz önüne alındığında, şirket nette borçlu bir pozisyondadır ve bu borç yükü finansman giderleri üzerinden karlılığı baskılama potansiyeli taşımaktadır
• Varlık Finansmanı: Toplam varlıkların (164,85 milyar TL) yaklaşık %41,2'si özkaynaklar ile, %58,8'i ise borç (yükümlülükler) ile finanse edilmektedir Şirketin borçla büyüme stratejisinin ağırlıklı olduğu görülmektedir
• Finansal Borçlardaki Değişim: 2025 sonuna göre toplam yükümlülükler 96,14 milyar TL'den 96,93 milyar TL'ye yükselerek %0,8 gibi sınırlı bir artış göstermiştir

• Satışlardaki Değişim: Net satışlar geçen yılın aynı dönemine göre 23,13 milyar TL'den 26,99 milyar TL'ye çıkarak %16,7 oranında artış kaydetmiştir
• Brüt Kardaki Değişim: Geçen yıl ilk çeyrekte 1,29 milyar TL brüt zarar yazan şirket, bu yıl 4,3 milyon TL brüt kar elde etmiştir Henüz marjlar çok düşük olsa da zarardan dönüş kritiktir
• Esas Faaliyet Karı ve Net Dönem Karı Değişimi: Sürdürülen faaliyetler vergi öncesi karı geçen yılki 2,72 milyar TL zarardan bu yıl 843,8 milyon TL kara dönmüştür Bu durum operasyonel verimliliğin ve STAR Rafineri entegrasyonunun olumlu etkilerini yansıtmaktadır
• Özkaynaklardaki Değişim: 2025 sonundaki 70,39 milyar TL olan özkaynaklar, Mart 2026'da 67,92 milyar TL'ye gerileyerek %3,5 oranında azalmıştır Bu azalışta dönem içerisindeki diğer kapsamlı giderler veya varlık değerlemeleri etkili olmuş olabilir
• Özkaynak Karlılığı (ROE): İlk çeyrek karı yıllıklandırıldığında özkaynak karlılığı düşük seyretmektedir; ancak jeopolitik risklerin (Hürmüz Boğazı krizi vb) maliyetler üzerindeki etkisi azaldığında bu oranın yükselmesi beklenmektedir

• Cari Oran: 0,56 seviyesinde sabit kalmıştır Bu oran, kısa vadeli borçların ödenmesinde nakit akışının çok dikkatli yönetilmesi gerektiğini, dönen varlıkların kısa vadeli borçları karşılamada zorlanabileceğini (ideal olan 1 ve üzeri) göstermektedir
• Likidite Oranı (Asit-Test): 0,33'ten 0,37'ye yükselerek hafif bir iyileşme kaydetmiştir
• Borçlanma Oranı (Toplam Borç / Özkaynak): 1,37'den 1,43'e yükselmiştir Bu yükseliş, şirketin kaldıraç kullanımının arttığına ve finansal risk priminin dikkatle izlenmesi gerektiğine işaret etmektedir
• Genel Değerlendirme: Petkim, küresel enerji krizi ve Ortadoğu'daki savaşın hammadde (nafta, LPG) maliyetlerini 120 USD petrol seviyelerine çıkardığı bir dönemde, satışlarını miktar bazında (444 bin tondan 583 bin tona) %31 artırmayı başarmış ve finansal tablolarını zarardan kara çevirmiştir

Petkim Petrokimya Holding A.Ş. (PETKM) 2026 1. Çeyrek Finansal Analizi12 Haziran 2026 tarihindeki 19,39 TL hisse fiyatı ve 31 Mart 2026 tarihli konsolide finansal rapor verileri baz alınarak hazırlanan temel analiz ve önemli rasyolar aşağıdadır:Temel Borsa Verileri ve Oranlar

• Piyasa Değeri: Yaklaşık 49,14 milyar TRY (2.534.400.000 adet ödenmiş sermaye hissesi üzerinden hesaplanmıştır)
• Net Dönem Karı: 2026 yılının ilk çeyreğinde 305,66 milyon TRY net kar elde edilmiştir
• Yıllık Net Kar Değişimi: 2025 yılının aynı dönemindeki 3,40 milyar TRY net zarardan 305,66 milyon TRY kara geçiş yapılarak %109 oranında bir iyileşme kaydedilmiştir
• F/K (Fiyat/Kazanç): İlk çeyrek karı yıllıklandırıldığında (projeksiyon bazlı) 40,19 seviyesindedir
• Defter Değeri: Hisse başına 26,80 TL
• PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri): 0,72 (Hisse, defter değerinin altında, yaklaşık %28 iskontolu işlem görmektedir)
• Firma Değeri (FD): Yaklaşık 95,59 milyar TRY (Piyasa Değeri + Net Borç)

• Şirketin Net Borcu: 46,44 milyar TRY
• Kaynak Dağılımı:
• Finansal Borçlardaki Değişim: 31 Aralık 2025'teki 56,30 milyar TRY seviyesinden 51,42 milyar TRY seviyesine gerileyerek %8,66 oranında bir azalış göstermiştir

• Satışlardaki Değişim: Hasılat, geçen yılın aynı dönemine göre 23,12 milyar TRY'den 26,99 milyar TRY'ye çıkarak %16,73 oranında artmıştır
• Brüt Kardaki Değişim: Geçen yılki 1,29 milyar TRY brüt zarardan bu yıl 4,3 milyon TRY brüt kara geçilmiştir
• Esas Faaliyet Karındaki Değişim: Şirket halen 2,99 milyar TRY esas faaliyet zararı yazsa da, geçen yılki 3,44 milyar TRY zarara göre %12,95 oranında bir iyileşme söz konusudur
• Özkaynaklardaki Değişim: 2025 sonuna göre %3,50 oranında bir azalma (70,38 milyar TRY'den 67,92 milyar TRY'ye) görülmektedir
• Özkaynak Karlılığı (ROE - Yıllıklandırılmış): %1,80 seviyesinde olup düşük bir karlılığa işaret etmektedir

• Cari Oran: 0,55 (Dönen Varlıklar / Kısa Vadeli Yükümlülükler)
• Parasal Kazanç Etkisi: Şirketin 305,6 milyon TRY net kar elde etmesindeki en büyük etken, operasyonel performanstan ziyade enflasyon muhasebesi sonucu kaydedilen 4,65 milyar TRY tutarındaki parasal kazançtır
• STAR Rafinerisi Katkısı: Özkaynak yöntemiyle değerlenen STAR Rafinerisi ortaklığı, kar kalemine 1,58 milyar TRY pozitif katkı sağlayarak operasyonel zararın net kara dönmesine yardımcı olmuştur

Borçluluk ve Finansman YapısıOperasyonel Performans ve Karlılık DeğişimiÖnem Arz Eden Diğer Oranlar ve Analiz