Nofinancieros

Hola nofinancieros,

TLDR o Bullet Key Points:

* La semana pasada fue la cumbre Xi-Biden en San Francisco.

* No creo que estos encuentros sean tan amigables como nos venden.

* No digo que vayan a leches e insultos.

* Seguro que reina la cordialidad tensa.

* El discurso de Xi

* “El país más grande en desarrollo, China, y el país desarrollado más grande, EEUU. Tenemos que llevarnos bien.”. Traducción: estamos en la senda de cogeros. Es como decir, nosotros aún tenemos crecimiento por delante, vosotros…

* “China está lista para ser un partner y amigo de EEUU”. What? Y hasta ahora que eráis, rival y enemigo, no?

* “China never bets against EEUU”. ¿Que pasa que Xi es seguidor de Buffett? Tomó nota de la recomendación de Warren.

* “Nunca interfiere en sus asuntos internos”. ¿Entonces los globos no eran vuestros no? lol!

* “China no tiene la intención de retar o quitar el puesto a EEUU… de la misma manera EE. UU. no debe apostar contra China ni interferir en sus asuntos internos”. ¿Sutil amenaza?

* “Sea cual sea el nivel de desarrollo, China nunca perseguirá la hegemonía o la expansión y nunca impondrá su voluntad sobre otros, China no busca esferas de influencia y no quiere entrar en una guerra fría ni en una guerra caliente con nadie”. Con los comunistas y dictadores, recuerda, es siempre lo contrario de lo que dicen.

* Mi interpretación: estamos en una guerra fría entre China y EE. UU. que podría escalar a guerra caliente, pero de momento no. China empieza a pedir paso al trono mundial y está desplegando todas sus armas económicas y diplomáticas en todo el orbe.

* A los chinos no les gusta el enfrentamiento, ni el contacto directo y lo rehuyen. Es un tema cultural. También es cultural que para ser el líder, no basta con parecerlo, sino que toca demostrarlo. Y esta demostración es tan antigua como el hombre: el que gana el combate directo es el nuevo rey.

* Biden en su línea:

* Le preguntan: “¿Seguiría usted refiriéndose al presidente Xi como un dictador?”

* Responde: "Mira, lo es. Es un dictador en el sentido de que es un tipo que dirige un país, que es un país comunista que se basa en una forma de gobierno totalmente diferente al nuestro”.

* El problema es que estén empezando a normalizar la figura del dictador. Suavizando la connotación. Porque entonces ya sabemos los nuevos regímenes políticos que van a predominar en la próxima década.

* Las anécdotas

* Le preguntaron a Xi en mandarín si confía en Biden. Xi no respondió. Será un tema cultural.

* Biden rompió el protocolo en el meeting APEC. Se acercó a saludar a Xi, lo coge del hombro y le da la mano. Esto para los chinos es totalmente inapropiado. Welcome to the US, bros.

* Milei y los Brics. Un apunte interesante.

* La llegada de Milei es un freno en la aspiración de los famosos BRICs liderados por China para destronar el dólar .

* Milei es pro EEUU, es anti socialismo y comunismo de China y Brazil. Quiere dolarizar el país.

* Interesante y de buen timing la llegada de Milei al poder, no?. Pero recuerda, EE. UU. está en decadencia. A un padre, no le enseñas a hacer hijos.

Pensemos mal

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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Hola, nofinancieros,

Te cuento los planes para esta semana y luego te cuento un par de pequeñas reflexiones sobre Milei y sobre mi reciente visita a Hamburgo.

Para esta semana preveo sacar un par de episodios:

* La cumbre Xi - Biden. Comentaré los discursos de ambos. Siempre importante fijarse en los detalles, porque marcan la diferencia

* El lío OpenAI. El culebrón que se ha montado es pequeño. Para eso está este podcast. Esperaré un par de días a que se asiente todo, porque ya me conozco estos líos y mejor tener paciencia para contarlo bien.

MILEI

Dejo a un lado lo que todos comentan: sorpresa, alegría, enhorabuena, etc. Poco más que añadir en este halo de esperanza sobre Argentina. Mis keypoints:

* ¿Qué, cuánto y en qué tiempo, será capaz Milei de implementar cambios y que se noten?

No soy agorero, solo que en países tan empastrados en todos los niveles del estado y durante tanto tiempo, no es tarea fácil e incluso puede llegar a ser muy complicado darle la vuelta.

Por eso, ya muchos hablan del relevo o de si lo habrá.

* Lo mal que tiene que llegar a estar un país para que un personaje histriónico como Milei gane.

* Que la única forma de combatir el socialcomunismo incustrado sea recurriendo a mensajes y discursos envueltos en un lenguaje ultradirecto y agresivo.

HAMBURGO

En clave económica, la visita a Hamburgo me ha servido para comprobar el desajuste que vivimos en España. Los alquileres están, en proporción, más altos en Valencia que en Hamburgo. Bueno, y sin proporción.

Los pisos que allí se alquilan en un rango de 1100-1400 € aquí no bajarían de 2000 €.

Para Málaga igual.

Los sueldos, no. Aquí siguen estancados. Igual que muchos servicios de las ciudades.

La última vez que estuve allí visitando amigos fue hace 10 años, en aquel momento la diferencia económica entre países la entendías y me parecía proporcional todo. Es decir, “claro, los alquileres y la vida es un poco más cara, pero es que cobran más”.

Ahora, no. La sensación es de visitante de país pobre en país rico.

Si la diferencia ya es llamativa, no quiero imaginar 5 o 6 años más en España con salarios estancados, inflación alta y alquiler vivienda alta. Pobres consolidados.

Muchas gracias,

Hasta el próximo.

Mariano Angulo Solves

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Hola nofinancieros,

TLDR o Bullet Key Points:

* Xi Jinping está de visita en San Francisco. El despliegue es espectacular.

* Espectacular me han parecido las dos imágenes de Xi. Una en modo selfie con el Kun Agüero y David Cameron. La otra de cervezas con David Cameron y sin corbata.

* No sé cuánto de esa imagen desenfadada y cercana de Xi es propaganda comunista y cuanto es “dejarse llevar por el rollito yankee”

* Dos titulares que se entienden solos:

* Moody´s cambia la perspectiva del rating de EEUU a negativa.

* Bostic de la Fed dice que “La FED esta bién posicionada para “let things happen”.

* Ya empezamos con los rescates (bailouts) de las compañias “green”

* En Alemania, Siemens Energy en conversaciones con el gobierno Alemán.

* En España, Gamesa pide el rescate.

* Son la misma empresa. Esta muy bien esto de un rescate distribuido pero conjunto. Claro, has repartido la mierda verde por todo Europa, pues ahora todos a apechugar.

* Hablando de ESG. El CEO de Citigroup dice que hay una nueva S en el ESG. La S de Security.

* De verdad, que chorreo. Security en este caso se refiere a conflictos bélicos.

* Yo lo veo más como indirecta de “negocios que sean seguros en rentabilidad, no como el ESG”, pero cada uno que interprete lo que quiera.

* Anuncian que Michael Burry ha cerrado su short al mercado con pérdidas de un 40% sobre 1,6 billions. Confunden nocional con capital depositado. Michael retuitea riéndose.

* La fast información es una gran mierda.

* Lo que si que parece seguro, es que ahora Michael ha shorteado todo el sector de semiconductores.

* Como dicen que hay que aportar valor, os dejo una infografía con la clasificación de los tipos de semiconductores.

* Imagino que parte del short de Burry viene motivado por las cada vez más crecientes dudas sobre los contratos de Nvidia.

* La última, una fundación de bienestar animal vinculada a temas crypto compra 500 millones en chips de Nvidia.

* Mike Green avisa del cambio en los planes de jubilación de IBM a sus empleados.

* Va a pasar de ofrecer el mítico 401K (inversión en bolsa y bonos) a un retorno garantizado de treasurys más un 2%.

* Mike apunta a que eso, básicamente, es vender bonos de IBM a sus propios empleados.

* Aquí es donde apunta Mike Green al enorme impacto que esto podría tener en caso de que más empresas se sumen a este cambio.

* Y ya sabemos que estas ideas fantásticas, suelen ser muy bien recibidas por CFOs y CEOs.

* Pasarían de grandes flujos de dinero invertidos en acciones (con su riesgo) en los clásicos 401K a grandes flujos invertidos en treasurys.

* Apunta Mike que IBM siempre ha sido un gran innovador en cuanto a los planes de pensiones.

* Fun Fact Reflexivo de Cierre: David Bisbal dando lección de cultura financiera. No sé Rick.

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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Hola nofinancieros,

TLDR o Bullet Key Points:

* Inflación as expected → Bandazos. Ahora estamos a la baja. Todos contentos o no.

* El escenario que estamos viviendo

* Sube Inflación y suben tipos. Sube inflación y suben tipos. 0 a 5%-6% ambos aprox.

* Mensaje: Se van ambos más arriba (puede ser). Nos imaginamos un escenario de mayor inflación y mayores tipos.

* Baja inflación y no bajan tipos (los mantienen).

* Percepción: la inflación está bien y los tipos también porque “podían estar más altos”

* Realidad: ambos están más altos y lo van a estar por mucho tiempo, salvo que venga una recesión → Guatemala o Guatepeor.

* Porque aunque la inflación ha bajado, hay una parte permanente que no baja.

* A colación de lo que puede significar una caída de la inflación: Escenario similar a 1970 (ver imagen abajo).

* También tenemos la inflación y la *inflación*. Alguien tuiteaba que el gobierno por fin había conseguido reducir la inflación. Era tan sencillo como cambiar el cálculo de la inflación

* Fun fact para cerrar, pero relacionado con inflación:

* “Mis padres compraron esta casa en el 68 por 58.000 dólares y han vivido en ella durante 54 años. Nosotros la vendimos ayer por $1,9 millones de dólares”

* Esos 58.000 ajustados a inflación serían $513.000, ergo la casa ha cuadruplicado su valor.

* No sé Rick.

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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TLDR o Bullet Key Points:

* Humane. AI Pin.

* La historia de los gadgets diría que los móviles actuales, en algún momento, quedarán obsoletos y serán sustituidos.

* La pregunta es cuál será el nuevo gadget o si será gadget o mejor un implante tipo Neuralink.

* Gafas, relojes, pulseras y pines parecen candidatos porque son elementos de moda que no han pasado de moda.

* El AI Pin de Humane es una nueva propuesta. Interesante y barata ($699).

* Nos acostumbraremos a hablarle tanto a un aparato.

* Interacción con proyecciones en la mano o en cualquier sitio.

* Lo que llama la atención es va dando pistas de cómo interactuaremos con ese gadget AI que sustituirá a los móviles.

* Crear un GPT.

* Cuando damos por perdida la batalla del contenido, en plan “ufff hay tanto que leer, escuchar y ver” que nos vemos desbordados, aparece la IA para poner solución.

* No va a ser como en la película matrix que te descargan el conocimiento en tu cabeza cuál programa.

* Es la facilidad para encontrar la información que queremos en un mar de contenido.

* Para muestra un botón: K Fund ha creado su GPT.

* Otro botón: Un tipo en youtube explica como crear GPTs de contenido propio.

* Atención al concepto “crear GPT” como sinónimo de chat de IA al que le preguntas cosas y te responde.

* Es un google personalizado con un mayor nivel de profundidad por la capacidad de entender más.

* La IA es la crisis de esta época y estamos metidos en ella de llena, solo aún no es evidente.

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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TLDR o Bullet Key Points:

* Todos los años, por estas fechas, se monta el sarao Future Investments Initiative en el Middle East.

* Este evento congrega a los grandes nombres de la inversión: Drukenmiller, Dalio, Dimon, Fink, Solomon, etc.

* El año pasado, en este encuentro, dijeron que los tipos se iban a pausar, para luego continuar subiendo. Así ha sido.

* ¿Qué han dicho este año?

* Druckenmiller (The Druck):

* Fiscal Gap es cuánto tienes que subir los impuestos hoy para garantizar los beneficios sociales que has prometido.

* Ese fiscal gap es de 7,7% GDP, lo que quiere decir es, que hoy los EEUU tendrían que subir los impuestos un 40% para siempre o recortar el gasto 36%.

* Por eso dice que “we gotta stop this, we are drunk” y por eso cree que los próximos 10 años van a ser complicados en los mercados de acciones.

* Dimon (CEO JPM)

* Los bancos centrales han estado equivocados 18 meses.

* Hace falta liderazgo de verdad y no wishful thinking

* La situación geopolítica es la más compleja que hemos visto

* El problema es la proliferación nuclear, no es el cambio climático

* Fink (CEO Blackrock)

* “Vamos a ver los tipos de interés altos por mucho tiempo”. Higher for longer

* “Me recuerda a los 70. Los cuales fueron sobre malas decisiones políticas.”

* “Fragmentación, segmentación y populismos son inflacionarias.”

* Este tío ve inflación por todos los frentes y por eso “higher for longer”

* Solomon

* El Dj dice que es “optimista en el largo plazo, pero escéptico en el presente”. Claro.

* “Si ves incertidumbre, debes ser cauto como CEO.” Manera sutil de decir que se paralizan inversión y proyectos. No se asumen riesgos. Se paralizan flujos y actividad.

* Detalle en los discursos, mucha pausa y medición en las palabras. Mucha precaución. Sí que hay incertidumbre y de la buena. Los tiempos de euforia han pasado.

* Dalio

* “La tecnología produce cosas maravillosas, pero también puede ser un problema.”

* “Si cogemos el entorno y las políticas monetarias que vamos a ver, es difícil ser optimista”.

* “El problema real es cómo lidiamos entre nosotros. Si podemos tener paz en un ambiente de competencia sana sin tener guerra.”

* Impresiones:

* Estos tíos están cagados. Incluso desde su posición privilegiada.

* Lo ven tan mal, que no tienen reparos en lanzar dardos contra el ESG y todas las políticas verdes. Esto pese a su posición mediática y de poder.

* Buckle up boys. Esta gente no nos anticipa nada bueno. Tiempos duros a nivel económico y financiero.

* Warren Buffett

* No estaba en el evento, pero sigue sentado en una pila de cash sin preocuparse por la inflación.

* Esperando con paciencia a que se dé la oportunidad.

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Mariano Angulo Solves

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Bullet Key Points:

* Problemas en los BC´s: Suiza, Suecia y UK

* El Swiss —> 12 billions en el Q3 y 15 en el Q2. 143 bn en el año 2022.

* El Sweden → 7 billions.

* El UK → 170 bn del Treasurie

* Nota: Druck comenta que en el año nosequé, algunos BC dejaron de emitir deuda en ciertos plazos.

* Según Moodys “los grandes bancos se asientan en 650 billions de perdidas no realizadas”

* What if → We Work es la primera pieza de dominó.

* What if → El short sell ban de Korea del Sur es un anticiparse

* Grok → Elon never stops. La IA de X (Twitter)

* La ventaja es que está conectada a información en tiempo real. No como GPT.

BANCOS CENTRALES

WHAT IF → WE WORK

WHAT IF → KOREA

GROK

Nada como un Meme

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TLDR o Bullet Key Points:

* Es subir Bitcoin y todos los fomoers salen de la hibernación a sacar pecho. Como decía Bitacora, el problema es de quién se lo cree.

* Han salido los dos grandes en esto del fomo y del hype inversor: “Crazy” Cathie y Michael “Mad” Saylor.

* Ninguna sorpresa con las declaraciones de Cathie Woods. Gran rotura de cintura y desencaje de mandíbula con las declaraciones de Saylor “moon”

* Cathie Wood siempre sale con todo, sin miedo. Atención

* “Bitcoin es un hedge contra inflación y contra deflación”. Ole, ole y ole.

* “Bitcoin is digital, so its gold… if you look at the incremental demand”. Es una máquina del marketing financiero.

* “Bitcoin is new… and institutions are barely involved”. ¿En qué quedamos amigos? Están las instituciones o no. BTW, las instituciones siempre tienen que aparecer en un discurso pro crypto para dar sensación de gran tamaño de mercado y grandes manos entrando.

* “La gente joven prefiere tener Bitcoin que tener Oro”. Tener oro ha sido algo que ha hecho tradicionalmente la gente joven #irony.

* Michael Saylor

* “Create shareholder value with the balance sheets”

* “Microstrategy secret is that we are leveraging our balance sheet”

* Dice de tener activos en el balance sheet.

* “To move to next level, we need to migrate to adult supervision, we are gonna need the big banks to be the cryptocustodian, we are gonna need wall street”

* “We 10x from here”

* ¿Cambio de correlación en Bitcoin? ¿El esperado decoupling de los activos de riesgo?

* No. Just Fomo y Frontrunning

* El ansiado ETF que se demora y se demora.

* El halving de 2024

* No ha cambiado nada en CryptoBitcoin

* Lo único que sigue cumpliéndose y nadie menciona, es que Bitcoin es un indicador adelantado de lo que va a ocurrir en las stonks.

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Mariano Angulo Solves

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TLDR o Bullet Key Points:

* Hoy, batería de preguntas y reflexiones conspiranoicas sobre la IA.

* Si hay dos tipos que son capaces de vislumbrar hacia dónde vamos, estos son Elon Musk y Peter Thiel. Llevamos años en la pomada de la innovación.

* Todo lo contrario que Kamala. Luego vemos qué ha dicho respecto de la IA y la democracia.

* Peter Thiel viene a decir que la IA nos libera de tareas anodinas y nos permite mayor productividad y creatividad.

* El tema es adaptarse y no quedarse atascados. El otro tema para Thiel es el uso del término IA sin sentido.

* Elon dice que la IA está programada por extincionistas y, por lo tanto, el objetivo final de la IA es la eugenesia. Halloween 2.

* El discurso de que “sobra población en el mundo” está ahí y mucha gente lo compra. Todos pensamos que los impuestos se los subirán al de al lado y que en la ruleta rusa de reducir la población le tocará también al de al lado.

* Kamala se plantea el impacto de IA en la democracia. ¿Qué nos quiere decir esta herramienta de las élites? Algo bueno, no puede ser.

Peter Thiel sobre la IA y el empleo: "En un mundo sin crecimiento, todo se convierte en un juego de suma cero". Conclusiones:

* La automatización liberó a las personas para hacer otras cosas más productivas. Si tuviéramos enormes aumentos de productividad y crecimiento del PIB, casi todos estarían mejor.

* El desafío es que en la mayoría de los sectores no tenemos suficiente aumento de productividad. La economía está dominada por empleos en el sector de servicios, que se han mantenido estancados.

* Todas las tendencias (incluida la IA) están sobrevaloradas. Tenga cuidado con las palabras de moda: indican que las empresas fanfarronean y son indiferenciadas. Las empresas subestimadas no tienen palabras de moda y no encajan en ninguna categoría preexistente. Es fundamental descubrir la forma correcta de pensar sobre las cosas en categorías para las que ni siquiera tenemos el lenguaje adecuado. Ver tuit.

¿Qué nos quiere decir Kamala? Quizás que “ya puestos y metidos en la distorsión de la IA, nos podemos cargar la democracia, es decir, id pensando en otro modelo de gobernanza porque este nos parece caduco”

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Mariano Angulo Solves

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A vueltas con la IA, es el gran cambio desde que aparecieron los Iphones y dieron pie al boom de las apps y de tener internet en la palma de la mano.

Bullet Key Points:

* En segundos salta la duda y ya detectamos un texto escrito por IA.

* Nuestro cerebro le resta valor.

* Con las imágenes no sucede lo mismo en nuestro cerebro.

* Podemos detectar que son imágenes IA, pero el resultado es completamente distinto.

* El impacto es más rápido y profundo porque somos seres visuales.

* Aunque nuestro cerebro intente descreerse la imagen, la huella queda.

* ¿Entonces?

* La IA está generando una crisis. Cambio.

* Complicado vislumbrar el resultado de ese cambio.

* A nivel visual estamos vendidos como espectadores, no como creadores.

* La IA como herramienta para potenciar la creatividad y pulir el resultado final.

* A nivel de texto estamos vendidos como creadores, no como espectadores.

* La IA te ayuda a estructurar un texto y a encontrar ideas, pero como no le des el toque personal, tu lector lo va a detectar y das mala imagen.

* El negocio, a día de hoy, sigue estando en poner una persona entre la IA y la persona. Porque somos seres sociales y visuales, y nos creemos antes a alguien que a una máquina.

El ejemplo de texto. Un estudiante le escribe este agradecimiento a su tutor.

“Estoy encantado de compartir que el pasado jueves defendí con éxito mi disertación, recibiendo un feedback positivo del comité. Aprecio sinceramente su guía durante este viaje, y estoy emocionado sobre las posibilidades que mi tesis presenta para un futuro empleo.

Gracias una vez más por su incalculable mentoría.

Quedo a la espera de continuar con nuestro intercambio cultural y le deseo éxito en sus futuros proyectos”.

Dos ejemplos de imagen.

¡Un placer! ¡Hasta Mañana!

Mariano Angulo Solves

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