区块链情报局 | 比特币前沿

加密市场312行情还会来吗？

最近，在一项针对60人的调查发现，其中24人认为“加密市场312”不会再来，占比40%；27人认为312行情还会再来，但没有第一次那么猛烈，占比45%；9人认为312行情还会再来，而且会更加猛烈，占比15%。

虽然这只是一项波及人数只有60人的小样本调查，但至少能从侧面反馈出一个问题：投资者对于加密货币市场走势存在严重的分歧，以至于一半人认为市场走势良好，另一半人认为暴跌行情会即将到来，甚至还有人认为后面还有更加猛烈的暴跌。

那么，312行情到底还会来吗？

回答这个问题，只需要考察一个因素，那就是美股走势，美股走势受经济恢复情况影响，而经济恢复程度又受新冠疫情影响，因此我们需要关注的点，也就变成了研究美国疫情发展与经济复苏之间的关系了。

1、加密市场走势与美股相关性极高，因此美股走势会影响加密市场

首先来看加密市场走势与标普500的关系。

Skew数据显示，3到5月份，两个市场之间一个月关联度已上升到43.1％，是一年多以来的最高水平，虽然近期两者相关性有所下降，但是相关性依然十分高。

这里我们举个例子加以佐证。

以7月6日晚间比特币涨幅为例，标普500指数在7月6日10:30跳空高开，仅仅在两个小时后，比特币价格就从9100U以下，上涨至9300，目前依然保持上涨姿态。因此，认为“比特币走势与美股走势基本上可以以秒级关联”的观点，不是没有道理，可能的原因就是比特币机构投资者大幅增加。

也就是说，我们苦苦等来的机构投资者并没有带来牛市，带来的反而是与美股走势的高度相关。

因此把目光转向美股，才是正确的观察姿态，观察美股的正确姿态则是研究美国防疫措施与经济重启的关系，我把美国防疫措施与经济重启的之间的关系称之为“量子纠缠态”。

2、控制疫情与经济恢复的“量子纠缠态”

为什么会这么认为？我们来看，5月1日之后，美国经济重启之后发生了什么？

4月16日发布“重启美国”计划，分为三个阶段，5月1日各州州长即可自行决定是否复工，到5月20日美国50个州就已全部不同程度地重启了经济活动。

美国经济重启的三个阶段：第一阶段建议避免 10 人以上的社交活动、鼓励远程工 作、允许保持社交距离的基础上开放餐馆、影院、体育场馆和宗教场所等；第二阶段学 校可以重开，但避免 50 人以上的社交活动；第三阶段在没有证据表明感染复发的州， 允许工作场所恢复人员配备、医院和养老院恢复正常、酒吧部分恢复。

但是经济重启之后，美国疫情随之进入平台期，并在六月底开始二次爆发。根据海通证券研究所的一份研究，如下图所示，在美、德、美、法、意、西几乎同时开始复工计划之后，只有美国疫情二次爆发。

其实，美各州疫情二次爆发情况也有不同之处，根据民生证券研究院的一份研究，如下图所示，同样是5月1日开启各州复工，但以拜登为代表的民主党各州，疫情反弹幅度不大，以特朗普为代表的共和党各州疫情反弹明显。

我们可能会有疑问，“共和党各州一般都是地广人稀的经济不发达地区，例如德克萨斯州，美民主党各州都在人口稠密的发达地区，例如纽约州，为什么反而民主党控制了，共和党没控制住？”

这是个好问题，其实原因也很简单，就是美国大选临近，共和党急于重启经济，以有利于特朗普连任。

目前，美国新冠疫情最严重的4个州（加利福尼亚、德克萨斯、佛罗里达、密歇根）GDP占美国总量接近30%，这其中只有加利福尼亚属于民主党控制地区，这最能说明问题。

那么，美国是否有可能二度全面封锁经济呢？这个才是决定美国股市走势的关键，也是决定加密货币市场走势的关键因素。

思考这个问题，还需要与美国大选结合起来。

根据民生证券研究院的判断，今年下半年是总统大选的关键时期，假设在封锁各州经济的情况下，不能迅速控制住疫情蔓延，那么二次封闭冲击经济和就业的后果，将不利于特朗普的连任，因此联邦政府层面下令重回全面封闭的概率有限，但这样反过来又会导致疫情无法有效控制， 也会使得复苏变得更加迟缓和漫长。

因此，美国疫情控制与经济复苏之间将会进入“你中有我我中有你的，安能辨我是雌雄”的“量子纠缠态”。

在量子力学里，当几个粒子在彼此相互作用后，由于各个粒子所拥有的特性已综合成为整体性质，无法单独描述各个粒子的性质，只能描述整体系统的性质，则称这现象为量子缠结或量子纠缠（Quantum Entanglement）。

只要不会二次封锁经济，美国股市二次下跌的可能性变得极低，加上全球政府在应对疫情时期释放的天量货币，势必会推动资产价格猛烈上涨。

3、既然经济不可能停摆，大水漫灌必然导致资产价格上涨

2020年3月到5月，仅用了3个月时间，美联储资产负债表就从3万亿飙到了7万亿，发债速度可以用“惊天地泣鬼神”来形容。

当下，美联储资产负债的扩张速度，如果用吸BF来形容，过去都是用AD钙奶的吸管尝鲜，结果上了瘾，最近半年是直接换上水管，以后再出现危机是不是要用消防水车喷水？

如此巨量的资金，势必会推动资产泡沫继续膨胀，包括比特币，因此比特币再次经历312行情的概率会变小。

作为中小投资者的我们，在这个“主要资产割裂一切”，又该怎么办？

4、在这个“主要资产割裂一切”的时代，如何泰然处之

“主要资产割裂一切”，就是每个社会发展到一定形态之后，都会处于极化状态，例如拥有中国北京的一套房子，几乎能将人与人的差距拉开一百年，持有早期亚马逊的股票，也具有相同的效果。

在美国，股票就是主要资产，在中国房子就是主要资产，这些资产已经将这个世界割裂。

在加密货币市场，目前的割裂还不是十分明显，拥有一个比特币与0.1个比特币的差距不大，但是，当比特币上涨至10万甚至50万美金时，差距就会变得像在北京房产与县城房产一样大。

因此，在这个“主要资产割裂一切”的时代，泰然处之的方式就是买15年前北京的房子与亚马逊的股票，或者购买现在的比特币。

备注：以上观点来自作者，不代表OKEx情报局立场。

7月6日，Filecoin出台测试网奖励计划，400万FIL代币奖励成为全球加密投资者眼中的香饽饽。

按照当前价格，价值5.8亿的FIL代币正等待矿业“探险者”们前来抢夺，全球超过100家矿机公司与数千个挖矿节点正摩拳擦掌。当然，这绝非一场矿业盛宴，遍布全球的投资者们也看似即将到来的“财富密码”垂涎三尺。

Filecoin创始人Juan Benet

与此同时，IPFS官方创始人胡安发布官方邮件，确定Filecoin主网上线日期定在8月中下旬。主网上线时间的大致确定，对于当前火爆的市场而言，意味着火上浇油。

但任何事物都有两面性，对于FIL代币投资者与迫不及待加入挖矿大军的投资者而言，最大风险在哪里？市场火爆的背后又暗藏哪些玄机？

1、主网上线在即，Filecoin究竟有多火爆

2017年8月10日，Filecoin首次公开1CO募集，募集资金超过2.57亿美元，一度超过以太坊EOS等区块链项目，堪称史上最大规模的ICO。

此外，Filecoin还是全球受关注度最高的区块链项目，投资人数高达2100人，均是美国资产百万以上的高净值人士，还获得了红杉资本、安德森·霍洛维茨基金和联合广场风险投资等华尔街著名风险投资巨头的投资。

就是这样一个饱受资本青睐的去中心化存储项目，在主网与测试网上线时间几经跳票，投资者们被吊足了胃口之后，终于决定在今年8月份上线主网。同时，他还给市场带来了一份厚礼——价值5.8亿元的测试网奖励计划。

6月24日，IPFS官方创始人胡安通过邮件公布主网最终上线时间的消息后，市场一片欢腾，交易所纷纷上线FIL代币权益，以表示对这一项目的关注与支持。

所谓FIL代币权益，是指一种可以买卖的交易所给予的承诺，凭借此承诺或者权益，在项目主网上线可以从交易所处兑换真实代币。

仅在6月24以后，就有20家交易所上线了FIL权益，到7月2日这一数字达到了38家，7月8日这一数字则达到了45家。

事实上，早在2019年，公开表示支持Filecoin的就有美国第一家持有正规牌照的比特币交易所Coinbase，与世界上第一个完成严格的SOC 2 Type 1检验的加密货币交易所Gemini。

照此速度发展，预计8月份Filecoin主网真正上线时，全球主流交易所都会FIL现货交易对。

不仅仅是交易所，Filecoin在投资者中的关注度也在不断飙升。

目前，Filecoin在谷歌指数的搜索热度达到新高100，搜索最热的全球前五的国家与地区分别是中国、中国香港、圣赫勒拿、新加坡、韩国，该数据说明，Filecoin关注度主要集中在亚洲。

此外，通过百度搜索关键词“Filecoin”，我们可以获得多达1520万条搜索结果，而“Bitcoin”的搜索结果则为5000万，也就是说，这样一个主网尚未上线的项目，其热度已基本上相当于比特币的30%左右。

当然，最能说明问题的其实还是FIL代币权益的疯狂上涨。

最新数据显示，某家交易所上线FIL权益之后，价格一路飙升至当前的54美元，是全网平均价格的2.5倍，溢价率高达150%，其火爆程度可见一斑。

透过现象看本质，Filecoin为何会捕获如此巨大的流量与关注度呢？

2、Filecoin火爆背后，可能被忽略的

根据官方介绍，Filecoin是一个去中心化分布式存储网络，是分布式存储协议IPFS的唯一激励层，Filecoin采用了区块链通证体系发行了Token，Token简称FIL。

在挖矿方面，Filecoin网络通过允许全球任何一方作为存储提供商参与其中，以形成规模效应，就像比特币矿业的头部集中效应。

它还通过将硬盘空间与其他额外服务分离(decoupling)，使存储类似于一种商品或实用程序（utility）。在这个强大的全球市场上，存储的价格将由供需驱动，而不是公司的定价部门，矿工们将在可靠声誉和价格等方面进行竞争。

简而言之：世界各地的数据中心和硬盘中有大量闲置存储空间——托管文件，赚取FIL。

当然，这些基本信息不足以支撑Filecoin当下的火爆。

因为，无论你打开哪家数据区块链数据站，都能发现一大堆类似Filecoin这样的数据类项目，而这些项目与Filecoin一样，都具备上述分布式存储与挖矿激励属性，例如STORJ、SC与FCT等等。因此，Filecoin的火爆，势必有一些独到之处。

首先是Filecoin主网上线时间恰到好处。

纵观2020年加密货币市场，比特币减半热点过后，行业再无热点，投资者们翘首以盼的以太坊2.0路漫漫其修远兮，美国的Libra发展障碍重重，去中心化金融Defi参与门槛过高，用户体量过小导致该领域发展想象空间不大......

环顾市场，Filecoin的上线，为整个加密市场带来了一个“价值万亿”的故事，一个看上去值得倾其所有的市场。

而这个“价值万亿”的故事是这样的：2016年全球存储市场规模超过650亿美元，预计 2020 年将达到1435亿美元，年复合增长率达22%。随着企业对于数据存储服务的旺盛需求，全球存储市场将会愈加庞大，这对于更具优势的分布式存储而言，意义不言而喻。

因此，FIL获得众多资本与交易机构的支持，也就不难理解了。

其次，与传统中心化存储相比，Filecoin亮点与优势十分突出。这些优势包括超强的容错能力、超强的抗攻击能力、数据不可篡改性等。

以Filecoin容错能力为例，当前http互联网环境下，一个计算机系统出现问题，需要不断的修复来维持系统的运作。但是，在分布式的网络架构中，某个节点出现问题不会影响到整个系统工作，因为网络系统依靠的是很多独立的节点进行工作。

而在抗攻击能力方面，分布式网络不是单独依赖于某一节点的系统架构，多节点、分布式运作，当某个节点被攻击时，也不影响系统的运行。

最后是Filecoin的数据不可篡改性。从区块链的技术来看，每个节点独立平行运行，数据记录不可更改，这样数据更透明、更安全，用户的利益也能得到更好的维护。

综上，在加密市场缺乏故事的前提下，Filecoin自带光环，进入大众视野，市场火爆也就不难理解了。

此外，Filecoin作为IPFS的激励层，挖矿占据重要地位，Filecoin挖矿成为关注焦点，全球上百家矿机制造商为此摩拳擦掌，云算力平台也开足马力，那么在挖矿方面又有哪些需要避开的“坑”呢？

3、火爆的Filecoin挖矿，背后暗藏哪些玄机？

近期，加密投资者“比特傻”在ChainNode链节点发文提示Filecoin挖矿风险，文章提到了七个风险，这里为大家分享其中的五点。

比特傻认为，“币价如果长期低于4usd，应该就无法维持一个规模的矿业了。”

第二，他认为，矿机部署需要7周左右时间，如果现在就开始买矿机挖矿，也就必须主网算法变动、主网参数极端化、主网推迟的风险。

第三，对于币价问题变动带来的风险，比特傻认为，币价大概率是个高开低走的格局，第一个月，市场将有私募开始砸盘了，而你至少需要前3个月，将空间存满，期间挖的币要用于抵押，根本卖不出多少。

第四，他还提示，矿工赚到的并并不是随时都可以卖，矿工需要等存储的服务期到期，才可以解除抵押，他认为，当矿工币种解锁，币价可能过了几轮过山车了。

第五，Filecoin矿工还要面临无法对冲的风险。比特傻认为，PoW挖矿所能利用的合约产品已相对成熟，而FIL交易所上线的代币权益，不仅仅是不成熟的问题，而是有不少交易所借此做内盘，又是一把锋利的镰刀。

综上，Filecoin的火爆是市场、技术、趋势共同推动下的结果，其火爆绝不是偶然。但即便是趋势性行情，也不意味着没有风险，特别是当主网还未真正上线，矿业还未成型的背景下，打算入坑挖矿的投资者更是要将风险放在第一位。

【直播预告】

近三年来，比特币并未出现过大牛市。随着上一次牛市行情于2017年12月17日结束，大多数人还没有目睹牛市行情。此后，比特币价格一直未破新高，错过了上轮大涨的人，已经等待牛市太久了。无论是新入场的投资者还是比特币信仰者，最常问的问题就是“牛市什么时候来？”

然而，事实告诉我们，当第四轮牛市行情似乎即将起飞时，似乎发生了一些有趣的事情——周期正在延长。目前，我们处在一个持续的熊市和牛市运行前的阶段，或许，这种持续的熊市是由于比特币的采用、流动性增加和机构入场投资。随着更多资金的流入，波动性可能会降低，但这也是一种猜测，因为比特币被采用和流动性增加都不足以让比特币ETF获得批准。

不过，更简单的一种解释是，随着每一次牛市和熊市转换，比特币的周期都在延长。此外，在牛市启动前的阶段，比特币价格波动往往会趋向最小。

比特币周期预示的牛市

比特币上一次牛市是在2017年12月17日，当时比特币创下19666美元的历史新高。当时的大牛市是ICO的繁荣催化的结果。

不难发现，投资者们对2017年牛市的怀旧情绪依然萦绕在加密生态中，主要原因是山寨币价值的飙升，根据下面的比特币周期表显示，在第三个周期中比特币暴涨了11600%，而一些竞争币甚至超过了这一增幅。因此，对2017年牛市的乐观情绪从未消失。

要想理解“牛市什么时候来”，首先需要对BTC作为一种资产的表现有一个简要的了解。比特币和股票一样，也会经历周期：牛市和熊市一起构成了一个周期。到目前为止，比特币已经经历了3个周期，即3次牛市和3次熊市。根据上图显示，第一个周期共持续400天，第二个周期为1150天，第三个周期为1450天。显然，每一个完整周期所需的时间一直在增加，因此，尚未出现的牛市反弹可能仍然需要一些时间。

BTCUSD走势 来源:Tradingview

根据初步观察，下一次反弹将在2022年底达到顶峰，因此，比特币价格现在正通过横向移动为这次反弹做好准备。

而且，值得注意的是，下一次反弹与上一次有诸多相似。2017年的加密货币牛市推动了ICO的蓬勃发展，而即将到来的行情上涨可能伴随着/引发DeFi的爆发，更具体地说，是治理代币。虽然DeFi的爆发才刚刚开始，还不清楚这是否真的会引发牛市。因此，这仅仅是猜测，也许，这种趋势像此前的STOs、IEOs一样，也会消失在人们的视线中。但不管怎样，根据第四个周期中出现的虚线表明，比特币正遵循这一模式，并处于牛市周期的边缘。这条虚线将连接到下一个周期的峰值，即比特币的价格为每枚11.8万美元。

这一论断得到了著名比特币爱好者、Hypersheet联合创始人威利•吴（Willy Woo）的支持，他在其推特中表示，新冠病毒扼杀了比特币为牛市做好的准备，但是牛市即将到来。

“牛市结束的时间越长，最高价格（Top-Cap模型）就越高。一个长的横向积累带最终是一件好事。”

总而言之，下一轮牛市可能不会出现类似于2017年牛市的投资回报率，但它有望推动比特币价格走向6位数的区间。

比特币波动性极低，市场将迎来转折？

除了周期规律，另外一个值得注意的现象是，在牛市启动的前期阶段，比特币价格波动性最小。

从312之后，比特币收复了全部跌幅，从3月份的不到4000美元飙升至减半前一周的9000美元。虽然比特币减半这一实际事件目前并未对价格产生任何大规模影响，但确实为加密货币开启了一个高度稳定的时期。

比特币ATM隐含波幅（1个月,3个月,6个月） 资料来源：Skew

自5月初以来，比特币一直在8800美元至10000美元的区间内波动，只有短暂突破至10000美金大关，但并未能站稳。

此前的价格暴跌现在已成为历史性和前瞻性波动指标的一部分。

根据Skew市场的数据，比特币的隐含波动率指标在所有三个时段（1个月，3个月和6个月）均已下降至显著低点。目前的1个月比例为51％，是自2019年3月以来的最低点。过去3个月的比例从115％降至63％，而6个月的比例从110％降至71％，把周期拉的越长，可以看到每天都在下降。

隐含波动率是基于比特币期权合约的行权价格，来评估未来几个月比特币价格波动的可能性。另一方面，已实现波动率关注加密货币的历史波动率，加密货币的历史波动率也已降至2019年4月以来一年多以来的最低点。

比特币价格的波动和不活跃让人想起2016年，当时价格即将开始历史性上涨。尽管目前正处于牛市前阶段，但币价仍有小幅下跌。截至今日，一支新的周线蜡烛已经形成，然而，最近四支周线蜡烛图的收盘价都有所下降，显示出一种看跌情绪。

BTCUSD K线图 来源:TradingView

但是，有趣的是，连续3周每周看跌蜡烛形成三角形下降的格局。对于BTC而言，在下降的三角区都曾经出现过闪崩的历史：自2018年以来，BTC出现了两次下降的三角区，所有这些三角区均以比特币闪崩结束。但是，最近的一次崩溃并不像第一次那样严重。即使第三个下降三角区形成了也比第二个或第一个小得多，币价下降不会像之前的崩溃那样剧烈。

此外，21 WMA（21天加权移动平均指数）（上图橙色线）在牛市期间起到支撑作用，在熊市期间起到阻力作用；目前，它正在支撑价格，但考虑到看跌情绪，价格下跌后可能会进行重新测试。

21 WMA的重新测试价格为8274美元，在每天的时间范围内与200 DMA（200天平行线差指标）相吻合，这一点也证明了该水平为强支撑位。

根据CME比特币期权图表显示，从8280美元到9140美元的缺口也与下跌趋势相吻合，因此进一步支持了下跌的理论。因此，从这里开始反弹被认为是牛市的最佳起点。

BTC1! Futures Chart 来源:Tradingview

总而言之，虽然比特币在今年全球经济不确定性中扛住了考验，但在2020年余下的时间里，比特币将如何应对长期的极低波动率将是值得关注的事情，或许，正如投资者所期待的，比特币市场将迎来巨大的转折。

作者：CoinDesk的研究负责人Noelle Acheson

来源：coindesk

编译：阿风

原文标题：Crypto Long & Short: Crypto Markets Are Maturing, but Gen Z Is Rewriting How Markets Work

我无法得知您的年龄，但由于您此刻正在阅读这篇文章，那您很可能对加密资产感兴趣。并且由于此文章面向专业投资者，因此我认为您所关心的不仅仅是价格问题（上涨/下跌/横盘等）。

但是，通过该文章，我希望读者对此前观察市场的视角产生质疑，这里说的不仅仅是针对加密市场，而是所有市场，一个主要观点是所有这些市场间的区别迟早都会变得无关紧要。

我们对市场相关性的看法很可能受年龄影响，因此尝试从不同世代（different generational label）的视角看待市场间的演变，可能会很有用——甚至可能会很有趣。

举个例子，包括我自己在内的许多市场观察人士，一直为知名大宗经纪服务商的出现而欢欣鼓舞。B2C2是总部位于伦敦的加密货币场外服务机构，该公司于2015年开始向加密货币市场提供场外交易（OTC）流动性服务，本周该公司宣布与日本金融集团SBI Holdings建立合作伙伴关系并进行投资，这将使B2C2朝着为交易提供优质服务的方向迈进。

我们对此感到兴奋，因为这表示加密市场的日趋成熟，消除了机构与加密投资之间的重大障碍，即资本的结构性低效。由此可以合理推测，在拥有强大资产服务能力的机构背书下，会有更多机构被吸引，需求和流动性的涌入将推高资产价格，一个新的加密市场时代可能即将到来。

但是，如果真正的曙光来自完全不同的方向呢？如果正在出现一种文化转变，而这种转变最终可能会改变传统市场，使其看起来更像加密市场，那该怎么办？

1、年轻人

Z世代（1996年至2010年之间出生的人口）是现在世界上人数最多的一代，约占美国总人口近30％。他们是20岁出头的青少年，由于收入和储蓄不足，大多数人都不会积极投资。

但是，根据调查，Z世代受到过良好教育并且在政治上活跃，当他们需要保护他们可能积累的任何财富时，他们得到了一个响亮的警钟。

Z世代是数字世界的原住民，当他们年龄稍大时，通过手机刷卡将储蓄分配到各种资产上，是顺理成章的。加密市场支离破碎的现状对他们而言并不算什么，相反，加密资产的创新性，很可能对他们强烈的个人主义产生巨大吸引。

更重要的是，年轻的储户将进入投资时代，这可能是近几十年来最严重的衰退，就业保障处于创纪录的低位，市场越来越脱离基本面，人们对法定货币的怀疑程度日益增加。他们将有足够的理由质疑现有的金融体系，并有大量机会探索新的投资模式。

今年早些时候，《爱德曼信任晴雨表》显示，人们对政府、媒体和企业的信心处于历史最低点，并且超过一半的受访者认为，资本主义正在使他们失望。

2、改变习惯

最近，您可能会看到千禧一代（指生于1982年到2000年之间的人）正通过Robinhood之类的应用对股市产生影响之类的新闻。如果价格暴跌，当天的交易狂潮可能就会消失，但潜在的投资活动游戏化很可能会创造新的投资习惯，随着新一代投资者进入市场，这种习惯将持续下去。

这将得到市场价格与基础价值的持续分离的支持——当基本面不再重要时，为什么还要做投资功课呢？

更有甚者，一些专家称Z世代是DIY一代，因此比千禧一代更不可能使用专业投资顾问的服务。YouTube、TikTok和社交投资应用程序共享战略，为模仿和学习他人经验提供了充足的机会。

以我自己家庭为例，我有一个Z世代的女儿，她对我的研究没有特别大的帮助，因为她从不做交易，不信任银行，但是却对存在自己硬件钱包中的少的可怜的比特币投资感到兴奋。但她不知道她的朋友们对这一切的看法，如果我直接去问，女儿可能会想要挖个坑钻进去。

3、新市场

因此，将对中央集权机构的不信任、对数字平台的高度依赖以及对传统金融专业知识的相对缺乏尊重，这些因素结合在一起，就可能出现促使市场革新的运作方式。

Z世代人将进入一个传统投资标准不再适用的市场，“史无前例”一词已经失去了大部分意义。他们不再依赖他们的父母和兄妹们在做出投资决策时所依赖的资产差异化标准。

诚然，与传统机构管理的资金相比，他们的个人财富总和可能微不足道。

但投资机构们很难不受主流投资文化的影响，它们在不同的规则下运作，自由度大大降低，而且会受到很强大的内部与外部制衡作用。但它们中的大多数——养老基金、共同基金经理、保险公司——都是为散户投资者服务的，他们的业绩很可能会受到散户投资者对市场影响力的不断增强而受影响。

最终结果是，机构投资者在市场影响下转变对数字资产的态度。

随着投资文化的发展，机构也会发展，其结果很可能会加速传统投资与新投资之间界限的模糊化。加密市场可能越来越像传统市场，但是传统市场的面貌也会发生变化，可能超出我们当前的认识。

我们可能已经看到了这种情况发生的迹象。我前面提到的加密OTC公司B2C2的首席执行官马克斯·布恩（Max Boonen）暗示，他的公司正在考虑与加密货币一起交易其他资产。与SBI Holdings的联盟给B2C2带来的市场影响将推动这种综合体进入新领域，为新一代投资者做好准备。

这不仅将继续模糊加密与传统资产投资之间的界限，还将继续模糊零售和机构利益之间的界限。

我将继续对加密市场专业化，及其对机构投资者的吸引力做出的重大进步感到兴奋。不过，我更喜欢观察市场的本质演变，我为年轻一代的投资者为实现这一目标而感到自豪。

4、补充阅读：关于Z世代

从左到右：Kendy Rudy，Avie Acosta和Keith Paris都是Z世代的成员，Z世代是美国历史上最大，最多样化的人群 图片来源：coindesk

Z世代中年龄最大的成员（1996年至2010年之间出生的人口）只有24岁，但该群体的主导地位已显现。

去年，他们成为人群中数量最多的一代，占全球人口的32％，即地球上77亿人口中的24.7亿，分别超过了千禧一代和婴儿潮一代。

但是他们并不只是数量上的优势。

《Z世代：正在主导新的世纪》一书作者梅根·格雷斯（Meghan Grace）说：“他们对新世界的了解程度与之前的世代截然不同。”根据皮尤对美国Z世代的研究，他们中有近一半是少数民族（占48％），约占35％的人知道且使用过指代性别的“中立代词”。

他们是进步主义者，但都是无党派人士，他们拒绝称呼自己是民主党人或共和党人。而且，由于2008年经济衰退的连锁反应（当时年龄最大的人只有13岁），他们更擅长省钱。格雷斯说：“他们已经看到经济不景气对人们的生活产生的影响。”

他们是大胆地展望未来的数字先驱，《Z世代未过滤：面对最焦虑的人群的九个隐藏挑战》的合著者提姆·爱摩 （Tim Elmore）表示，“Z世代既时尚又永恒，这在过去的50年中是少见的。”

避孕套公司SKYN最近进行的一项调查显示，Z世代的性行为年龄更年轻（从16岁开始，而千禧一代为18岁），并且他们的性爱冒险程度更高（42％的人是三人组，而千禧一代为30％），其中他们中的65％认真对待安全性行为，这一比例从54％的千禧一代中有所上升，而且他们还带回了婚姻等传统价值观（其中80％的人计划有朝一日结婚，这是青年营销公司YPulse的发现）。

疾病预防控制中心（CDC）的数据显示，自2007年以来，年龄在10至24岁之间的人的自杀率上升了56％，但千禧一代这一数据只有15％。

2020年以来，DeFi代币锁仓量和活跃地址数屡破新高，以COMP和BAL等为代表的DeFi代币价格暴涨，将DeFi代币总市值推向新高。目前，DeFi俨然已成为区块链行业的头号热点之一。

DeFi，即 Decentralized Finance，去中心化金融，也称开放式金融。主要指的是基于智能合约平台（例如以太坊）构建的加密资产、金融类智能合约以及协议。这些资产、智能合约、协议能够像乐高一样组合起来，因此也被称为“货币乐高”。

DeFi 目前主要是搭建在以太坊网络上，已经出现了MakerDAO、Compound 等知名度较高的应用，其它公链生态，诸如EOS、TRON、Cosmos、Polkadot、Nervos等纷纷摩拳擦掌。DeFi目前的参与用户群体主要涉及加密货币个人投资者、区块链项目方、加密对冲基金、矿场、量化交易平台等。

值得注意的是，DeFi的发展也吸引了主流的头部交易平台参与。作为全球领先的数字资产交易平台，OKEx顺应DeFi发展大趋势，深度助力DeFi的生态建设，OKEx系全球首家支持去中心化金融的交易所，通过支持DeFi协议，引领DeFi+CeFi 结合的趋势。截至目前，OKEx已经上线MarkerDAO（MKR）、Compound（COMP）等诸多主流DeFi项目代币。

OKEx部分热门DeFi项目代币一览

DeFi 概念产生以来，相关的区块链项目已有上千个，从稳定币到去中心化交易平台、抵押借贷、保险，整个生态系统已经初具规模。那么，今年有哪些最热门的、值得关注的DeFi项目呢？我们今天来逐一盘点。

1、去中心化借贷

以Compound和MakerDAO为主的质押借贷的新兴服务，是DeFi生态的主要基础设施，这类业务主要类似于银行的“抵押借贷”，成为了DeFi参与者的最大刚需。

1）Compound（COMP）

Compound是一个基于以太坊的抵押借贷平台，用户可以通过抵押一种代币借出另一种代币，比如抵押ETH借出美元稳定币USDC。目前支持九种代币：ETH、DAI、USDT、USDC、BAT、REP、ZRX、WBTC、SAI。Compound平台近期发行了社区治理代币COMP，总量为1000万个，其中有423万个将会免费发放给协议的用户。

目前，Compound已经凭借18亿美金的代币市值远超MakerDAO，夺得了DeFi的龙头交椅。

热门指数：

项目亮点：存款利率在热门DeFi项目中最高；参与者可参与合约治理与利差分红。COMP代币今年上线之后从0.08ETH涨至0.8ETH，暴涨了9倍，吸引了投资者的关注。目前该项目已调整代币分配规则（于7月2日生效），用户只需以他们投入或从系统中借入的资产的美元价值赚取COMP。

平台官网：https://compound.finance （代币：COMP）

（2）MakerDAO

MakerDAO作为DeFi最“老牌”的项目，成立于2014年，是一个去中心化自治组织和自动化抵押贷款平台，提供了以太坊上第一个去中心化的稳定货币Dai（1:1锚定美元）。此外，MakerDAO还发行了一种权益代币和社区治理代币MKR，总供应量1005577枚，目前市值是4.56亿美金。稳定币Dai，是用户通过平台最终能借到的币，而 MKR 是用户在赎回抵押的以太坊时需要支付的利息。通过这样的双币机制，MakerDAO 使得整个去中心化的质押贷款体系得以运转。

简单来说，MakerDAO可以通过智能合约来质押用户的数字资产（主要是ETH），再借给用户同等金额的稳定币 Dai 供他们自由使用的平台。

热门指数：

项目亮点：推出了第一个去中心化稳定币Dai，抵押ETH可生成稳定币Dai。

平台官网：https://makerdao.com （代币：MKR）

（3）Aave

基于以太坊上的非托管开源借贷协议，用户可以通过存入资金池获得利息收益，同时也能通过超额抵押资金贷出资金池资金并为贷款支付利息。除了抵押借贷，它还支持在无中介的情况下发放和获得贷款，简称“闪贷”（Flash Loans）。Aave协议目前支持17种不同的加密资产，其中有6种稳定币。Aave的前身是提供P2P贷款的ETHLend，后2020年1月上线改进版的Aave，转向借贷池模式，新项目仍然沿用代币LEND作为治理代币。

跟MakerDAO不同的是，Aave闪贷的对象并不是借款人，大部分是做套利交易的交易者。比如用户可以从Aave协议中获得借款，然后在DeFi平台和交易平台之间的快速套利。

热门指数：

项目亮点：Aave首创了无抵押贷款模式的闪电贷；“Aave计息代币”功能让可以让用户在Aave协议中存款时，收到相应数量的“ aToken”，其在钱包中可产生利息。

平台官网：https://aave.com （代币：LEND）

（4）Instadapp

InstaDapp 是一款去中心化钱包，允许用户跟踪分布在多个平台上的区块链资产。InstaDapp将其产品连接到用户在各种DeFi平台上持有的资产，并在界面上显示价格，使用户可以随时可视化其资产并决定要转移到哪些资产。目前InstaDapp集成了Compound、Maker、Uniswap平台，满足资深 DeFi 用户同时管理 Maker 和 Compound 、Uniswap中资产的需求。

热门指数：

项目亮点：提供集中式资产管理平台的便利性，通过智能合约简化了用户转移资产的一系列复杂操作。

平台官网：https://instadapp.io （未发币）

（5）Celsius

Celsius Network是一个去中心化借贷平台，同时Celsius提供了一款自己的区块链钱包，用户可以抵押钱包里数字货币来借贷美元稳定币。此外，用户可以通过使用其代币Celsius Degree Token(CEL)加入Celsius社区并且利用CEL进行利息的偿还，高级用户还可获得拥有更优利率的产品。

热门指数：

项目亮点：用户在急需现金的时候，可以用加密资产作抵押低息获取法币现金，不用牺牲数字货币的所有权和未来收益权；通过在Celsius钱包内存储代币，可以获得比较高收益的利息。

平台官网：https://celsius.network/ （代币：CEL）

2、去中心化交易

去中心化交易是DeFi应用中仅次于去中心化借贷的第二大刚需，主要有以下热门项目。

（1）Uniswap

Uniswap是一种基于以太坊的协议，旨在促进ETH和ERC20 代币数字资产之间的自动兑换交易。Uniswap完全部署在链上，任何个人用户，只要安装了去中心化钱包软件（当前已经支持的钱包包括 MetaMask、WalletConnect、Coinbase Wallet、Fortmatic、Portis），都可以使用这个协议。Uniswap也可以被认为是一个DeFi项目，因为它试图利用去中心化协议来让数字资产交易过程中彻底实现去中介化。

热门指数：

项目亮点：任何用户都可以免费访问该去中心化交易所，在Uniswap上交易Erc20代币、以太坊等，消耗Gas成本较低，Gas成本低于Bancor、EtherDelta。

平台官网：www.uniswap.io （未发币）

（2）Balancer

与Uniswap类似，Balancer的指数基金也可以作为流动资产池，供用户、供应商、交易者和其他市场参与者使用。用户稳定币放入该协议池中，不仅能从贷款利息中获得收益，还能因为提供流动性而获得交易费收益。由于Balancer的流动资产池不限于50/50规则，因此Balancer的可编程性领域非常广泛。

热门指数：

项目亮点：可以实现无须托管的去中心化代币交易，它还可以帮助用户自动实现资产的再平衡，是优秀的资产管理工具。

平台官网：https://balancer.finance/（代币：BAL）

（3）Bancor

Bancor是以太坊上使用集合流动资金进行非托管代币交换的协议。与Kyber和Uniswap一样，Bancor不使用订单，这意味着用户可以在不需要交易对手的情况下进行交易。Bancor通过使用“智能代币”采用算法造市机制，通过与联网代币（如ETH）保持固定比率并调整自身供应，确保流动性和准确价格。

热门指数：

项目亮点：Bancor协议的最大创新在于，数字货币在传统交易所的价值发现基于买单（BID）和卖单（ASK）的实时同步（Synchronous）匹配。

平台官网：https://bancor.network （代币：BNT）

（4）Loopring

Loopring（路印）是一个开放的、基于ERC20和智能合约的代币间多边交易协议，不仅拥有一套公开的用于执行交易和撮合操作的智能合约，而且还有一组链下参与者用来撮合和广播订单。路印协议采用去中心化技术，提供零风险的代币交易所模式，并允许多家交易所通过竞争，对同样的订单进行链外撮合及链上清结算。

热门指数：

项目亮点：采用闪电网络的思路，将订单生成，传播，撮合放到区块之外，这样就避免了区块链对订单表更新维护的性能瓶颈，避免了整个交易的充值提现步骤，降低了资产丢失的可能性。

平台官网：https://loopring.org （代币：LRC）

（5）KyberNetwork

KyberNetwork是一个具备高流动性的数字资产（各种加密代币，例如以太币及其ERC20代币，比特币和ZCash等）即时交易和兑换的去中心化交易平台。除了行使交易所的功能，KyberNetwork还将提供各类支付API，以允许以太坊账户轻松地接收以各类加密代币形式呈现的付款。

热门指数：

项目亮点：KyberNetwork将会是第一个实现交易所的理想操作属性的系统，比如无须信任特性、去中心化执行、即时交易和高流动性。

平台官网：www.kyber.network （代币：KNC)

（6）0x协议

0x（ZRX）是一种允许去中心化交换以太坊区块链上发行的代币和资产的协议。开发人员可以使用0x来创建自己的应用程序，以进行具有多种功能的加密货币交换，例如，能够对以太坊区块链上发行的代币进行场外交易。ZRX代币还用于实施对0x协议更新机制的去中心化管理，该机制允许替换和改进基础智能合约。

热门指数：

项目亮点：交易由以太坊智能合约系统执行，可以公开访问，免费使用，且任何DApp都可以接入，该交易所的执行逻辑为：链下订单中继+链上结算=市场maker（发起者）低摩擦成本+快速结算。

平台官网：https://0x.org/ (代币：ZRX)

3、衍生品交易项目

（1）Synthetix

Synthetix 的前身为 Havven，2017年成立，由分布式的支付网络和稳定币组成。Synthetix是基于以太坊搭建的一个通过抵押自身平台代币SNX或者ETH即可生成软锚定稳定币sUSD，并可以通过sUSD进行交易购买具有理论无限深度的资产sBTC、sETH、黄金、白银和反向资产iBTC等虚拟资产的平台，单个用户盈利或者亏损取决于其他所有用户是否盈利或者亏损，与用户交易持有何种资产的市场价格相对于买入时是否上涨或下跌无关。

热门指数：

项目亮点：在该项目中，交易者资产抵押者、交易员与外部流动性提供者和套利者，目前SNX代币价格从2019年初的0.05USDT上涨至最高1.5USDT，涨幅高达30倍。

平台官网：https://www.synthetix.io/（代币：SNX）

（2）Nexus Mutual

Nexus Mutual是以太坊上的一个开放平台，允许会员通过全权委托的互助保险（一种社区拥有的保险替代品）共同分担风险，只有会员才能参与网络、购买保险和持有NXM（平台的通证）。任何人都可以通过象征性地支付以太坊（0.002 ETH）而成为会员。

在2019年5月上市两个月后，Nexus Mutual推出了其首款产品智能合约保险，该产品允许会员购买因他人滥用智能合约而造成的财务损失的保险。保险范围是可定制的：买家选择智能合约（任何经Etherscan验证的合约都是合格的；对于复杂的DAPP，保险范围扩展到直接相关的合同）以及保险期限和金额（以太币）。

热门指数：

项目亮点：投资者在使用Defi产品时，总是担心资产被盗、平台漏洞等风险，在Nexus Mutual平台上，用户可以为这些Defi平台购买保险，一旦黑客事件或者出现漏洞，投资者就可以到Nexus Mutual平台进行理赔，目前Nexus Mutual支持为Compound、Uniswap 或 MakerDao 这些不同去中心化金融服务买保险。

平台官网：https://nexusmutual.io/（代币：NXM）

（3）Erasure

Erasure Protocol 是由对冲基金竞赛平台 NUMERAI 开发的底层协议，目前已上线以太坊主网，该协议有一系列有广泛应用场景的关键基元，包括记录追踪、支付和追索，这 3 个形成经济关系的基元被部署在Erasure基础模板中，任何人可在构建 Web 应用时使用。此外，Erasure 协议还基于 EIP-1167提案设计了一套独特架构的克隆工厂（Clone Factories），使用 Spawner 库，Erasure 上每个条目都可创建一个基于之前部署的模板克隆，每个克隆都已在确定协议状态的唯一注册表中注册。

热门指数：

项目亮点：Erasure 解决了互联网中的不良信息问题，该协议通过信息发布者质押资产确保信息真实性。

平台官网：https://erasure.world/（代币：NMR）

4、去中心化支付

（1）Lightning Network

比特币的交易网络最为人诟病的一点便是交易性能：全网每秒 7 笔的交易速度，远低于传统的金融交易系统；同时，等待 6 个块的可信确认导致约 1 个小时的最终确认时间。

闪电网络的主要思路十分简单，即将大量交易放到比特币区块链之外进行，以加快比特币转账速度。该设计最早是 2015 年 2 月在论文《The Bitcoin Lightning Network: Scalable Off-Chain Instant Payments》中提出。

热门指数：

项目亮点：根据预测，闪电网络一旦成功上线将会使比特币支付速度改天换地，甚至达到超越支付宝的水准，但是目前闪电网络开发困难重重，停滞不前。

平台官网：https://lightning.network/（代币：无）

5、资产管理

（1）WBTC

WBTC（Wrapped Bitcoin）是一种和比特币挂钩的ERC20代币，网络于1月30日上线。WBTC由BitGo、Kyber Network和Ren（之前名为Republic Protocol）等区块链项目联合推出，该代币在以太坊上发行，实现与比特币1:1挂钩，所有发行的WBTC都会得到比特币的支持，托管人存储的每个比特币都能够与发行的WBTC总数对应，并且可在链上验证，只有经商家批准，托管人才能铸造WBTC，而当持有人将WBTC兑换成比特币时，WBTC将被销毁。

热门指数：

项目亮点：WBTC的推出，极大方便了比特币质押，正通过WBTC，促使BTC质押量在短短3个月时间从一千飙升至一万。

平台官网：https://wbtc.network/（代币：WBTC）

（2）Set Protocol

Set Protocol是建立在以太坊上的一个非托管协议，允许创建、管理和交易Set、ERC20代币，代表一个投资组合或一篮子基础资产。每一组投资都可以根据其智能合约中编码的策略运营并定期重新平衡其投资组合。例如，2019年8月份，Set Protocol 在 TokenSets部署新的趋势交易产品ETH 50 Day Moving Average Crossover Set （ETH50SMACO），该产品设计为当ETH价格越过50天移动平均线（50 SMA）技术指标时进行重新平衡，并且会自动执行。该策略包括在价格低迷时出售换成USDC稳定币，在趋势逆转时回购ETH。

热门指数：

项目亮点：自动化策略交易只是Set Protocol的功能之一，它还是一个具备社交交易功能的Defi项目，交易技术娴熟的投资者可以通过分享个人交易策略，让其他投资者跟单，进而通过跟单者的盈利获得分成，其功能类似合约帝。

平台官网：https://www.tokensets.com/（代币：无）

（3）dForce

dForce旨在构建一个完整的开放式金融生态，包括稳定资产、流动性协议、借贷市场、衍生品市场等。DF平台币在dForce生态里承担着多种功能，包括费用支付、平台治理、风险管理、衍生资产合成、合作伙伴激励等。

热门指数：

项目亮点：dForce被称为国产Defi项目之光，虽然在今年4月份遭到黑客攻击，但随后黑客归还了所盗资产，团队也迅速修复了漏洞。

平台官网：https://dforce.network/（代币：DF）

比特币诞生至今已经发展逾11年，在经历了数次的巅峰和谷底，在被质疑和被吹捧间，它的强劲生命力已经超乎了我们的想象。它被赋予去中心化自由货币的使命，也曾“被宣告死亡”过很多次；它在获得机构的认可，也普通投资者间产生了巨大的投机泡沫。

2020年，当全球金融市场环境因为疫情发生巨变，比特币似乎也在发生着微妙又巨大的变化。当大多数人以为机构开始采纳比特币，比特币就要暴涨的时候，牛市并没有来，因为机构也可能只是为了套利和对冲，或是其它投机需求。当大多数人以为被牛市“鸽了”，甚至清仓离场，那么接下来比特币最新的重要数据可能会重建我们的信心。

尽管减半后比特币价格并未如投资者们所预期的飙升，尽管当前比特币价格走势平淡，但多种看涨因素显示比特币在市场参与度方面的显著增长，这些因素包括比特币需求将在8年内超过供应、比特币巨鲸数量创纪录增长、婴儿潮一代和X一代对比特币投资激增、PayPal或将在3个月内提供比特币销售。

1、比特币零售需求将在2028年超过供应量

近日，加密货币衍生品交易所ZUBR的研究表明，比特币的零售需求在2020年持续增长，到2028年，比特币的每日挖矿的供应数量将无法满足零售需求。当2024年比特币减半后的每日供应量下降至每天450 BTC（目前为每天900 BTC）时，那么散户投资者“可能会占每日供应量的50％以上”。

这种关于散户投资者在增加购买比特币的结论其实并不新鲜，研究公司Coin Metrics在4月份也提出过相同的结论。但ZUBR引用了区块链数据分析公司Chainalysis 的一组重要数据：2020 年 4 月，余额为 1-10 BTC 的钱包地址已超过 50 万个，“自 2018 年比特币价格达到峰值后的熊市开始以来，这些地址每月都在增长。”

比特币零售需求预测与供应量 资料来源：Zubr，Chainalysis

报告称，这些地址的总价值在今年6月累计达到50亿美元。如果这种需求持续增长并按照ZUBR的预期增长，那么到2028年它将取代每日开采的比特币数量。

“以这种速度推断未来需求将在2028年发生巨大变化，届时比特币的供应率将进一步下降，这些零售规模地址将开始吞噬所有的新增供应”，ZUBR研究人员表示，从理论上讲，供应冲击应该会推高其价格。

2、比特币巨鲸数量创纪录增长

根据Glassnode的一份最新报告显示，比特币巨鲸的数量自2016年以来首次出现增长，现在已经有超过1800个比特币巨鲸地址，这是自2017年以来的最高值，这些巨鲸每人至少持有1000枚比特币（价值超过900万美元）。随着市场上新巨鲸数量的增加，巨鲸们所持有的比特币总量也开始增加，这也是自2016年以来的首次增长。

巨鲸数量增加的部分原因是一些巨鲸比以前囤了更多的比特币，以及一些投资者在今年312之后把数字资产从交易所中提现了，成为了一批新巨鲸。报告称，巨鲸的做法通常是“在行情底部买入，然后提走他们的比特币，长期持币并期待着下一轮牛市的到来”。

不过，报告中强调，比特币巨鲸的财富增长还不够“显著”，巨鲸的平均比特币财富自2011年以来一直在下降，并没有在2020年随着巨鲸数量的增加而有实质性的增长。 但如果巨鲸的数量持续增长下去，可能会对价格出现显著的影响。

3、婴儿潮一代和X一代对比特币投资激增

英国加密交易应用程序Mode发报告称，自新冠疫情开始以来，英国婴儿潮一代（出生于1946-1964年）和X一代（出生于1965-1980年）的投资者把相当大一部分财富投资到了比特币上。自2月份以来，他们的比特币（BTC）投资每月都在翻倍。

以2月份的数据为基准，Mode绘制了迄今为止这两代人群比特币投资逐月上升的图表。数据显示，2月至3月增长了2.24倍，2月至4月又增长了4.49倍，最后2月至5月增长了8.88倍。每个月的增长率都是前一个月的两倍。

这项调查结果表明，年龄较大的买家对比特币的接受度更高，在疫情大流行期间，老年人的购买率显著上升，几乎与千禧一代（出生于1981年-1996年）和Z一代（出生于1995-2009年）的月环比增长率持平。而此前，这表明加密技术的应用范围正在扩大。

此外，谷歌趋势（googletrends）显示，全球搜索关键词“投资地点”的兴趣明显激增。搜索兴趣指数以100为最高点。过去两年，人们对投资方式的兴趣水平一直在50左右波动。而在疫情期间，该指数在4月、5月和6月急剧上升至75-100水平。

该报告指出，这一现象可能是由于受疫情和经济环境的影响，普通投资者的心态倾向于保护自己的财富和投资资产多元化 。更有经验的主流投资者也开始对比特币越来越感兴趣，这对该行业的发展非常有利。

尽管千禧一代和Z一代都精通科技，许多人希望他们在积累财富的过程中引领比特币的采用，但绝大多数财富仍掌握在婴儿潮一代和X一代手中。因此，比特币的成功在很大程度上取决于他们。他们对比特币的投资增长，更有可能促进比特币实现新突破，幸运的是，我们已经看到了这样有力的案例。

4、PayPal或将在3个月内提供比特币销售

6月23日，有三位知情人士透露，支付巨头PayPal和其子公司Venmo计划在未来三个月内为其3.25亿用户提供加密货币购买和出售服务。而PayPal官方对传闻一直不予置评。尽管如此，依然有网友发现PayPal几乎在同一时间发布了区块链的招聘信息，让这些传言变得更加可信了。据悉，PayPal近日招聘了一名加密工程师，负责全球性的新举措，同时还招聘了一名区块链研究工程师，为公司新成立的研究小组工作。

加密媒体Cointelegraph今日刊文称，若PayPal当真进军加密货币领域，可能会推动比特币成为主流的支付选择。正如OKEX情报局此前报道，PayPal的加密货币服务推出，除了给场外普通投资者，尤其是美国主流投资者增加了一个正规的加密货币购买渠道之外，更大的影响在于，将给加密货币市场带来大规模的采用和海量的原生支付用户。

区块链基础设施公司Bison Trails联合创始人Aaron Henshaw（亚伦·亨肖）表示，PayPal考虑全面支持数字资产其实不足为奇。PayPal的使命是让每个人都能充分参与全球经济，数字资产和区块链技术能提供进入全球金融系统的更广大渠道，它们完全符合这一使命。

TradeBlock机构研究总监John Todaro（约翰·托达罗）认为，成熟的主流公司通常以潜在客户兴趣为导向，就JP Morgan那样，早期的传统金融机构对这一领域持怀疑态度，现在这些相同的机构逐渐进入加密领域，这可能是因为它们看到了用户对加密货币的真实需求。”PayPal可以充当桥梁，将加密受众与传统金融联系起来，并吸引此前从未接触过加密货币的新用户，从而使加密行业受益。

基于以上这几点与比特币相关的强有力的数据和案例，我们足以期待，在不久的将来，见证比特币市场的新一轮高潮与爆发。

2019作为衍生品交易元年，实现了月交易量从几十亿到上百亿美元的规模跨越，于是人们开始认为衍生品将会主宰现货市场走势。

那么，比特币衍生品撼动价格真的易如反掌？

假设这是真的，那么将会发生以下不可思议的现象。首先，比特币价格将成为衍生品市场操控下的傀儡。其次，加密货币市场将不再会出现单边行情，因为对于衍生品市场而言，只要波动就能赚钱。最后，以上规律将适用于传统金融市场，例如股市期货将对现货产生决定性影响。

当然，以上只是耸人听闻结果的一部分，最极端的结果则是比特币价格一潭死水，微弱的价格差与数百倍杠杆成为市场博弈的唯一动力，掌握核心数据的几家头部衍生品交易所成为最终决定比特币价格走势的关键因素。

但是，到目前为止，以上所有假设还只存在于人们想象中。不过，人们也许会反问，比特币价格操纵早已有之，即便现在衍生品不会对比特币价格产生决定性影响，未来也会。

那么这样的担心到底是否有可能发生？

1、撼山易，撼价格难！

首先摆明观点，衍生品市场不可能决定现货价格走势。

引用《宋史岳飞传》里面的经典“撼山易，撼岳家军难”，对衍生品市场而言，则是“撼山易，撼价格难”！

事实确实如此，如果有人下了一份远期合约，“一年后能搬走西山的，给1000万美金”，只要搬走这座大山的所有花费小于900万美金，想必就有投资者愿意来承接这份合约，因为我们的机械成本支出、人力支出、石料土方等等都是可以预估的。

但如果有人针对比特币下了一份远期合约，“一个月后能把比特币价格砸到8000美金的，给1000万美金，如果没做到，罚款500万美金”，想必不会有人愿意来承接这份合约，因为你永远不知道对手是谁。

因此，在金融市场，很难真正绝对控制市场，根本原因在于，你不知道对手是谁，在哪里，以及是怎么想的。

那么，为什么会有投资者认为衍生品会决定比特币价格？

2、为什么会产生这种错觉？

首先，“比特币就是庄家操纵的市场”反复被强化，投资者默认接受这样的结果。

强化这个观点的不是别人，正是美国证券交易委员会SEC，在该机构历次拒绝比特币ETF时，总会列出一系列理由，每次理由都会产生些许改动，但有一条永远不变：比特币容易受到市场操纵。

SEC作为权威机构，其对比特币的这种负面评价早已深入人心，当然，强化这类观点的也不乏币圈阴谋论分析师、对行业人士不清的投资者以及媒体。

其次，投资者认为迅速发展的衍生品交易会对现货价格产生影响。

投资者会认为，既然比特币容易受操纵，那么在衍生品加持下，操纵币价势必会更加易如反掌。

衍生品发展迅速是事实，根据TokenInsight《2019年衍生品交易报告》，2019年衍生品年度交易量为3万亿美元，远高于2018年。日均衍生品交易量85亿美元，全年衍生品交易量占比全年现货交易量的20%。

但如果认为衍生品市场成交量上涨就能决定比特币价格，这种认识简直不要错的太多。

以传统金融市场为例，正常来说，在传统金融市场，衍生品市场的交易量要远远大于现货市场，可能是现货交易量的7倍以上，但这并没有影响标普、纳指的十年单边牛市行情。

我们以标普500指数为例，虽然市场不乏“标普当月连续”这样的做多做空工具，但这并没有影响到标普500指数的从2008年以来的单边牛市，十年间，标普500指数从800附近上涨至最高3400附近，涨幅高达4倍。

美股价格显然不是由衍生品市场决定的，是由美国财政政策与美联储货币政策影响，并最终由美国各大高科技公司高管回购股票导致的。也就是说，美股走势最终是由“供需关系”决定，当股票发行量少于回购数量时，美股价格自然而然上涨。

如果“比特币衍生品能够决定现货价格”这个逻辑是成立的，那么是不是可以认为美国股市的价格走势完全是由衍生品市场决定？显然不能这样认为。

最后，在币圈大V的带动下，不少投资者认为币价最终会受到衍生品市场左右，例如，近期宝二爷就曾公开评论，认为比特币价格已经被衍生品绑架。

关于这个问题的更多讨论。

3、那么，比特币价格到底会不会受到衍生品影响？

在最近发布的一系列推文中，知名加密分析师PlanB也持有相同的观点，即衍生品并不会影响比特币价格走势。

在他看来，衍生品并不是导致比特币价格表现异常的“罪魁祸首”。根据stock-to-flow模型，即使在2017年12月芝加哥商品交易所首批合约产品上市之后，比特币价格表现也是符合预期的。

针对一些认为衍生品的存在会左右比特币价格走势的论点，PlanB对此观点进行了反击，他在推特上表示：

“以我的观点，比特币价格不受衍生品操纵。芝加哥商品交易所于2017年12月推出了比特币衍生品合约产品，当时许多人认为比特币衍生品的推出将会压制现货价格，但结果比特币现货价格在2017年12月创下了历史新高。按照我之前所预期的，其实有没有比特币衍生品，比特币价格在2017年底价格飙升都会发生，没什么特别。”

PlanB还认为，即便比特币达到历史新高的20000美元后迈入熊市，衍生品也不会让后市变得更糟，他说道：

“2017年10月，比特币价格为7,000美元，芝商所随后宣布上市比特币衍生品合约产品，很多人认为此举会给加密行业带来希望，因为衍生品的推出有可能吸引机构投资者入场，当时甚至有人喊道：牛群来了。然后，比特币在2017年12月翻了三倍，达到2万美元高位。但牛群并没有如期而至，结果比特币价格再次下跌到7,000美元，接着进入到长达两年半时间的熊市。”

言下之意，PlanB认为，即使是像2017年到2018年的牛熊转换中，衍生品市场的存在也没有对比特币现货价格产生影响。

4、一两家交易所就能影响市场走势？不会的。

有人也许会认为，曾经币圈最大衍生品交易所的宕机对价格的影响，这难道不算是衍生品影响价格走势？

事实上，虽然该交易所每次宕机都会令整个市场抖三抖，但这种影响也只可能是小范围短时间的，不可能对比特币价格趋势造成决定性影响。在经历过币圈312行情之后，比特币价格依然顽强谷底重生，这恰恰体现了比特币系统的自我修复能力。

比特币价格更像是一年四季的自然规律，秋天不会因为你开了空调就提前到来。

5、价格走势就像“自然规律”，不受期望值影响

衍生品与比特币现货的关系，就好像球场外赌球的赌徒与场内踢球的球队，赌球者的赌注基本上不会对比赛结果产生影响（并不绝对）。

例如，场外赌球的赌徒们，怎么可能影响到一场曼城球队与利物浦球队的输赢呢。

再例如，无论我们人类是否将冥王星视为太阳系的内行星之一，都不会影响到冥王星在2021，乃至此后100与1万年的轨道轨迹与自转方式。

换句话说，比特币价格走势就像人类情绪的“大自然化”一样，什么叫大自然化？就是全世界四千多万的比特币投资者的买卖行为，构成了比特币走势的春夏秋冬，这个情绪被大自然化后就变成了比特币的高潮低谷与一年四季。当牛市到来时，那是秋风秋雨呐喊的结果，当熊市降临时，那是冬雪皑皑呼唤的终局。

总而言之，大量不专业的散户投资者想当然地认为一些衍生品鲸鱼在提前布局，利用现货砸盘，进而通过价差赚到更多比特币。而且，币圈充斥着水平参差不齐的所谓分析师，人云亦云，通过散发各种阴谋论吸引投资者关注，导致“衍生品会决定现货价格走势”这样的论调盛行。但这些声音最终会随时间消失，不变的是比特币价格内在规律。

最近玩 DeFi 的朋友，出现了一种现象叫“新项目狂热症”，不停地在寻找下一个爆发项目。

在 DeFi 上，赚钱效应究竟如何？

我粗略地调查了一下大家的在DeFi上赚了多少？并计算了一下 DeFi 的赚钱效应。

其实，真正赚到大钱的人不多，大家在等待和寻找下一个 DeFi 爆点。

DeFi 要开启一个真正具有赚钱效应的模式，还需要积淀。DeFi 这两年的发展算是行业打基础，COMP 的火热算是为行业吸引资金和人才，DeFi 的大爆发还需要沉淀一下，下一个让大部分人赚到钱的项目，才更具赚钱效应，大家奔涌而上。而现在确实是一个好的时机，早期能吃到红利，但需要耐心。

观点不重要 ，可能都是错的。逻辑如下：

赚钱效应的利弊

首先说一下，关于泡沫，关于赚钱效应，我把它一分为二地看待。

好的一面：

泡沫和赚钱效应，能吸引大量资金和人员入场，对行业来说，资金和人员入场能推动行业快速向前发展。

坏的一面：

泡沫是会破灭的，有些人和机构必然会成为行业发展的垫脚石，从而导致一些人间惨剧。

如果 DeFi 没有展现出赚钱效应，大部分人是不会来关心的。天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。无利可图，谁来关心。

那么现在的 DeFi 到底有多赚钱呢？

玩 DeFi 都赚到钱了吗

DeFi 火了之后，新上线的三个币种涨幅喜人，分别是COMP、BAL、OKS，COMP是去中心化借贷平台Compound的治理代币，BAL是去中心化交易平台Balancer的平台代币，OKS是基于波场链的一个合成资产平台Oikos的抵押代币，涨幅如下。

COMP 上线，定价18.4美元，最高涨到385美元，涨了近21倍。

BAL上线，种子轮0.6美元，最高涨到22美元，涨了近40倍。

OKS上线，私募0.025美元，最高涨到0.075美元，涨了近3倍。

那么参与的人赚钱了吗？

1、微信群调查

经过在玩 DeFi 的群里和 OKS 项目群里问群友们，大家在新出来的 DeFi 项目上赚了多少。

发现有些朋友抓住了 OKs 赚了1倍以上，大部分朋友还是没有。当然1倍利润已经非常高了，但相比 ICO 动不动十几倍的收益，目前 DeFi 项目还没有让参与的广大群众赚到大钱。

当然这个调查具有很强的片面性，为了更准确地看看这个赚钱效应，拿COMP来算一算。

2、算一算COMP的赚钱效应

COMP 的私募，只给了早期参投资者，而其他用户只能二级市场购买，或则参与挖矿。二级市场购买者，大部分赚一点就跑了，能拿到高价格的较少。

算一下COMP挖矿的，挖矿至今一共释放了43970个COMP，分布在2534位用户手里。而 Compound 内锁仓量也从0.9亿美元增加到6.26亿美元。

假设COMP按平均250美元算，那么1美元投入产生的COMP平均收益为：43970*250/(6.26亿-0.9亿)=0.02美元。这个短期赚钱效应，不算强。

对于BAL，OKS挖矿赚钱效应，刚上线不久，还需要再观察一下。

从现阶段的情况来看，有个别DeFi的群比较活跃，其他群基本上相对比较安静。

因此，对现阶段的DeFi ，个人看法是：叫好不叫坐，赚钱效应在积攒。

DeFi 在蓄势，积攒爆发力

DeFi 经过两年多的发展，从生态来说，逐渐健全，项目林立；从市值来说，一步步攀升。

目前 DeFi 进入到一个蓄势调整的状态，为下一个冲锋储备能量，为何这么说呢？

从三个角度来看：1、DeFi 市值；2、市场对 DeFi 治理代币认可；3、DeFi 新项目发展。

1、COMP 把 DeFi 市值推向新台阶

这轮 DeFi 的大热，归功于 COMP，把 DeFi 的市值从20亿美金，推向了60亿美金。DeFi 中的锁仓也推向新的台阶。如下图，为 DeFi 的锁仓总价值，从曲线上看，开始进入阶段性平稳期。

COMP 为 compound 带来的吸金能力也开始乏力，compound的锁仓量经过猛增之后也开始进入一个平稳期。毕竟 compound 的利润率已经下降很大，比如 USDT 从11%的年化降低为2.83%，COMP的奖励更是直线下滑。

2、头部交易平台为其带来资金和流量

COMP 代币先后上架了主流的交易平台，比如 Coinbase、OKEX，OKEX目前已经开放了COMP/USDT、COMP/BTC的市场交易，6月30日下午 OKEX 正式上线了COMP杠杆交易和余币宝功能。也就是说 DeFi 的治理代币得到一线交易所的认可，为 DeFi 治理代币带来的将是流量和资金。

3、DeFi 新项目，需要时间准备

这几天陆续见到，从不同角度统计了 DeFi 项目的发展情况，大部分都是之前的项目。当然许多项目正在酝酿着发币，一波发币潮流也在赶来。但新的 DeFi 项目其实是不足的。

从国内来看，粗略地统计了一下国内做的 DeFi 项目有：dForce、nerve、NEST、DDEX、MCDEX、For、Codex、DeFiner等（不全面）。说多也多，说少也少。

重点是，做 DeFi 项目跟以前玩ICO、IEO的逻辑变了。要实打实的拿出东西来，产品、链上应用、故事，三者都得有才行。

做好了这些，DeFi 的故事才能支撑起来，治理代币的价格才能有支持，但这还不够，还要做好安全，以防被攻击的风险，比如 balancer 刚搞事没多久，就被攻击了，还连着两次。

人怕出名猪怕壮，一旦红了就容易被盯上。根据官方消息，6月29日，Balancer上两个流动性池遭到了闪电贷攻击，损失了50万美金。今天，早上，再次发生闪电贷攻击，黑客盗走了价值10.8ETH的资金。

正如OKEX情报局此前提到，“系统性风险以及代码漏洞依旧是整个DeFi生态的一个不可轻视的威胁，安全性问题依旧是一把悬在DeFi头上的达摩克里斯之剑”。

一个彻底成功 DeFi 项目，需要时间来打磨，不太可能一下子爆发出来。COMP 为 DeFi 吸引的资金和人才，需要一段时间消化，方能转化为行业燃料。

DeFi 的赚钱效应，也需要一个时间的酝酿，而这个时间内很可能酝酿出一些极具爆发力的项目，让深耕 DeFi 的人有赚到大钱的机会，那时传播的动力才会更足，底气也更足。

那么什么样的 DeFi 项目会极具爆发力呢？一个值得思考的问题。

学习区块链和数字货币知识，欢迎添加主播微信17801575874，私信讨论交流。

近日，国际清算银行（Bank for International Settlements, BIS）拒绝了此前较为流行的说法，即FaceBook发行的稳定币Libra是刺激中央银行数字货币（CBDC）的关键因素。

国际清算银行（Bank for International Settlements, BIS）是英、法、德、意、比、日等国的中央银行与代表美国银行界利益的摩根银行、纽约和芝加哥的花旗银行组成的银团，根据海牙国际协定于成立于1930年，最初为处理第一次世界大战后德国战争赔款问题而设立，后演变为一家各国中央银行合作的国际金融机构，是世界上历史最悠久的国际金融组织，总部设在瑞士巴塞尔。刚建立时只有7个成员国，现成员国已发展至60家中央银行或货币当局。

因此该银行对于CBDC态度的转变，对于央行数字货币的发展具有巨大的影响作用。那么，最近BIS对于CBDC的态度又发生了哪些变化？这些变化背后的原因在哪里？

1、Libra的出现没有让BIS产生压力？

国际清算银行在6月24日发布的年度经济报告中（以下简称报告），关于数字支付的章节中这样写到，中央银行之所以要发行CBDC，是因为该技术（区块链）提供了更为便捷的底层工具，使他们可以建立新的更具前沿性的支付方式。

国际清算银行表示：“ CBDC发行并不是对加密货币和私营部门‘稳定币’提案的反应，而是中央银行集中精力的技术性工作，旨在实现若干公共政策目标。

这也为国际清算银行2019年夏季以来对于CBDC试点、招聘、研究和工作进度的突然加速提供了合理解释，不过，记者、货币专家和央行行长们则普遍认为这是Libra项目的刺激所导致的。

很明显，BIS这次对于CBDC的态度与此前对CBDC的看法完全相矛盾，这说明他们对CBDC的态度改变了。

早在2019年3月，即在Facebook 推出天秤座加密货币的三个月前，BIS负责人阿古斯丁·卡斯滕斯（Agustín Carstens）表示“央行没有看到CBDC的价值 ”。

但是到了2019年7月份，他改变了看法，表示CBDC的发行可能“比我们想象的要快”。

该报告阐述了“比特币及其它加密货币的兴衰”和“Libra”这两个方面，这是“将CBDC支付问题推到政策议程第一位”的两个重要因素。根据国际清算银行的统计与预测，CBDC可以协助提升以下方面：金融普惠，确保数字支付，提高支付效率并鼓励太空创新。

归根结底，不管央行持续关注CBDC的起源如何，国际清算银行在周三的报告中都明确指出，数字货币可能具有变革性，它提升了货币发行的效率，并会给零售支付带来了更“深远的”影响。

国际清算银行说：“ CBDC有潜力成为货币发展的下一步。”

2、各国央行关注CBDC的四个主要原因

事实上，国际清算银行所代表的央行们，关注CBDC的主要原因可能包括四个方面，即跨境支付和数字身份、金融包容性、金融稳定与消费者保护。

首先来看跨境支付和数字身份方面。

当下，跨境支付的整个过程不仅给消费者带来痛苦，而且使全球反洗钱制度无效且无法执行。

相反，如果英格兰银行、印度储备银行、摩根大通、花旗银行等都各自使用一套共享的数据标准，以用于其各自的数字货币和相应的数字身份基础结构，则支票可以完全自动化，对帐取消并可以跨境上网立即付款，轻松，可靠和免费。

第二是金融包容性。

与商业银行不同，中央银行就像公用事业。几个中央银行可能每隔几年就会印钞和救助亿万富翁，但没有一个能赚钱。因此，一般而言，中央银行几乎没有理由直接向零售客户提供帐户。

但是，在柬埔寨这样的国家中，银行的实力不是很强，大多数人没有很多钱，中央银行与金融科技合作可以使数以百万计的人使用健壮，快速的电子支付系统。

此外，即使在诸如瑞典，美国和英国这样的第一世界国家，也有成千上万的人太穷，以至于商业银行无法盈利。许多此类消费者在技术或财务上也不够聪明，无法使用仅移动服务。

第三是金融稳定。

当投资者对银行履行其债权的能力失去信任时，他们会试图突然撤出所有资金，这被称为银行挤兑。当银行不信任对冲基金和公司，因此彼此不履行隔夜资金和商业票据市场上的义务时，这就是所谓的金融危机，这些都为银行体系带来了极大的不稳定性。

要防止金融体系不稳定性事件发生，即挤兑，进而导致消费者陷入财务危机，CBDC将使中央银行成为家庭和小型企业的最后贷款人，而不是亿万富翁和银行的兜底单位。

这样，一旦发生金融危机，将使中央银行能够直接救助个体消费者而不是公司，这反过来将减少大型企业借入过多贷款的动机。反过来，这将减少总国债并改善金融稳定性。

最后是保护消费者。

最为明显的是，政府并不希望让人们使用Facebook的Libra或IOTA之类的私人发行的互联网代币。

首先，如果投资者都不依赖政府资金，而是依赖Facebook的Libra，那么政府的权力要比Facebook小得多。其次，如果绝大多数人确实使用了非政府发行的区块链代币或Facebook的资金，政府仍然必须担心投资者丢失钥匙，或是代币发行机构出现危机时的应对策略。

但是，央行CBDC可以通过为各种消费者应用程序（包括游戏，在线内容支付，电子支付，设备到设备小额支付等）提供完善的，基于家庭互联网的支付系统来减轻这些风险。

总之，基于标准的全球零售CBDC可以提供比特币渴望实现的价值互联网。即使没有原生的货币协议，互联网也为全球GDP增添了数万亿美元。现在，只需想象一下有价值的互联网能做什么。

3、让人“既兴奋，又害怕”的CBDCs

总的来说，各国央行在面对CBDC时的心态是既兴奋，又害怕的。

就像麻省理工学院数字货币计划与区块链研究高级顾问迈克尔·凯西（Michael J. Casey）在文章《中央银行、稳定币和迫在眉睫的货币战争》中所阐述的那样。

凯西在文章中表示，到目前为止，最重要的央行数字货币参与者不是新创企业、银行，甚至是科技公司，而是中国央行。

中国人民银行即将推出的由央行支持数字货币(CBDC)，该央行数字货币的价值不仅仅是与法币挂勾的数字货币而已，这是人民币本身的完全数字化版本。

凯西认为中国的举措将不可避免地推动其他实体，包含私人和公共实体，发展自己的法定数字货币。

央行数字货币(CBDCs)和稳定币(stablecoins)有可能解决困扰智能合约和区块链项目的大问题。到目前为止，区块链供应链或汇款解决方案有两种支付机制可供选择，大多数人使用波动性高的虚拟通货(如比特币)进行链上集成，或者在现有的笨重低效银行系统中链下运行。

相反，如果美元等经过验证的货币单位具有可编程的智能合约品质，那么从理论上说，实践商业的新效率是可能的。

随着中国率先行动，其他央行也纷纷效仿，部分原因是担心数字人民币将在国际贸易中发挥更大作用，尤其是在一带一路的65个国家。

凯西表示，鉴于中国央行数字货币在国际间的重要影响，例如，我们想像一个俄罗斯进口商和中国出口商利用智能合约和原子交换（Atomic Swap）来对冲数字版本人民币和俄罗斯卢布之间的汇率风险，这将使美元不再是一个值得信赖的、稳定的国际贸易中介。

当然，凯西的观点可能过于惊悚，因为近期几乎所有发达国家央行都在考虑CBDC相关事宜，这难道都会对美元结算体系产生冲击，如果这种情况真的发生了，只能说明一个问题，那就是美元本身真的出问题了。

参考链接：

https://www.coindesk.com/cbdc-issuance-is-not-a-reaction-to-libra-says-central-bank-body

https://www.coindesk.com/central-banks-stablecoins-and-the-looming-war-of-currencies

端午假期结束，OKEx情报局行业周报带你快速回顾行业动态，厘清产业动向。

目录：

行情概览

加密货币市场

矿业动态

行业声音

区块链产业赋能

行业轶事

行情概览

根据CoinGecko数据，截至2020年6月28日14时，加密货币市场总市值2572亿美金，总市值7日跌幅3.6%，下跌币种1954个，上涨币种881个。市场情绪指数为40，为恐慌级别；USDT场外溢价率-0.00681%，场外均价¥7.03；比特币现货24H净流出¥3133.32万，比特币合约24H净流出¥19.97亿。

据OKEx现货显示，截至6月28日14时，BTC暂报8988.2美元（-2.04%），OKB暂报4.95美元（-3.34%）。比特币近日走势未能站稳9400美元上方，主流币受美股暴跌等影响，出现几次放量下跌，比特币昨晚跌破9000美元一线。截至6月28日14时，OKEx合约多空持仓比为0.94，虽有下滑但未跌破0.9，总持仓自6月26日出现大幅减持后，现已维持在较低范围。OKEX情报局提醒各位投资者，注意防范风险，观测成交量和支撑线位置，不要盲目追空。

一、加密货币市场

1、比特币与标普500指数相关性接近1:1

据 Newsbtc 6月27日消息，自2020年3月以来，标普500指数与比特币的距离越来越近， Skew数据显示，两个市场之间一个月关联度已上升到43.1％，是一年多以来的最高水平。本周，比特币和标普500指数的走势几乎相同。加密货币市场分析公司Standpoint Research创始人Ronnie Moas称其为接近1:1的相关性，并补充说这种分形使比特币“受制于标普500指数”。

【解读】币圈312前后，比特币与标普500的相关性从0.1上涨至0.5左右，随后相关性下降，但近期两者相关性再次上涨，这说明短期内比特币与美股走势一致性加强，比特币正在失去此前一直标榜的“风险避风港”属性。当下，在新冠疫情影响下，美国经济重启计划受阻，美股不确定性加强，如果美股再次进入下行趋势，比特币势必会受到巨大影响。

2、亿邦国际 (EBON)成功上市，开盘跌破发行价

6月27日，ASIC芯片设计公司和比特币矿机制造商亿邦国际在纳斯达克挂牌上市。亿邦国际 (EBON)初始发行价5.23美元，开盘即跌破发行价，最低报3.81美元，现报5美元/股，日内跌幅4.4%。此次IPO，亿邦国际共发行1932.36万股美国存托股(ADS)，每股公开发行价格为5.23美元，假设承销商不行使最多288.97万股的超额配售选择权，其首次公开发售1926.43万股总发行规模约为1.0075亿美元。

【解读】亿邦国际是继2019年嘉楠耘智纳斯达克上市之后，又一成功IPO的矿机厂商，作为矿机行业第三把交椅，其成功上市是资本与市场对比特币矿业共同认可的结果。但是亿邦国际此次上市融资很可能也是为解决当下现金流短缺的难题，根据该公司2018与2019年度的财务数据，两年营收分别为3.19亿美元与1.09亿美元，2018年毛利润2440万美元，2019年毛亏损3050万美元，此次赴美上市有助于解决流动性问题。

3、彭博社：灰度以太坊信托本周暴跌50%，凸显流动性风险

据彭博社6月25日消息，尽管ETH的价格略有上涨，灰度以太坊信托（Grayscale Ethereum Trust）的价格本周下跌了50%以上。研究机构Coin Metrics联合创始人Nic Carter表示，之所以出现暴跌，是因为对冲基金等所谓的合格投资者在强制性的12个月锁定期结束后开始清算所持资产。他进一步解释称：“这意味着极端低效的情况可能会像我们最近看到的那样发展。对于那些未能做好尽职调查的散户投资者来说，这是个坏消息。”

【解读】6月4日，ETHE曾创下239美元的年内最高点，按照每股ETHE对标0.09401903ETH计算，ETHE溢价幅度超过1000%。但是，随着强制清算到来，ETHE不到一个月时间内就下跌至当前的87美元，跌幅63.5%。事实上，正当ETHE市场进入疯狂期，众多分析师纷纷发出“机构入场抢筹，牛市与要来”的声音时，就是最危险的时刻，作为小白投资者，远离不了解的投资品是生存重要法则。

4、以太坊链上的单日交易笔数触及18年年初以来的最高位

据OKlink区块浏览器6月24日数据监测，以太坊链上的交易活跃度正在持续上升。近30日以太坊链上的每日交易笔数呈持续增长态势。6月23日以太坊单日全网交易笔数达111.97万笔，该数字是自18年1月4日以来的最高位。其中Tether、Wrapped Ether和USDC是近期以太坊上交易笔数最多的三个代币。

【解读】短时间来看，稳定币撑起了以太坊应用的半壁江山。

二、矿业动态

1、数据：Poolin等两个矿池在一天内抛售超过6800万美元比特币

据Cointelegraph 6月24日消息，CryptoQuant数据显示，HaoBTC和Poolin两个矿池总共流出了7,153枚 BTC（6,810万美元），这意味着比特币矿工可能已经开始再次抛售。 这一举动与周二的普遍看涨情绪形成了鲜明对比。

【解读】根据比特币前两次减半牛市，当矿工难以支撑并开始出清存量比特币之时，就是暴跌来临之日，同时也很可能是减半牛市前的最后一次探底。但这次情况与前两次牛市有着不小的区别，即此次比特币减产伴随全球经济萎缩，比特币究竟是否会重复前两次牛市轨迹，还需要时间验证。

2、BCH开发团队提出EMA等算法解决DAA问题，机枪池收益或将降低

据BCHNode 6月23日消息，为解决BCH出块不稳定问题，BCH重要的开发团队BCHN、开发者Jonathan Toomim、Karol Trzeszczkowski、Tom Zander等人就对解决动态难度调整（DAA）进行了讨论，认为其中一种比较可行的方案是EMA算法。EMA算法最大的优势是用到BCH上可以让出块时间波动线变得更加平滑，出块的时间控制在一定的范围之内，减少出块较快或者较慢的概率，从而让机枪池和普通矿工的收益更为接近，减少机枪池对BCH出块速度的影响。

【解读】与比特币一样，BCH也是平均10分钟出一个块，但在挖矿难度调整上，BCH又与比特币有所不同，BTC大约每15天调整一次挖矿难度，BCH采用DAA机制让难度调整的周期大大缩短，为144个区块，大约为1天。难度周期经过调整后的BCH，理论上出块应该比特币更加稳定，但实际上由于BCH全网算力较小，机枪池会突然将巨大算力切换到BCH网络，然后再切走，造成算力潮汐，导致BCH网络挖矿难度瞬间下降，机枪池大量获益，最终导致BCH出块不稳定。如果EMA算法能够成功接入，BCH出块稳定性加强，机枪池收益势必会大幅度下降。

3、四川矿场水电消纳全年预计50亿度，明年还将翻倍

据自媒体吴说区块链6月23日消息，四川电力交易中心有限公司表示，目前2020年四川年度电量交易完成，其中，水电消纳产业示范区交易目前成交电量约13.71亿千瓦时。此外，行业人士预计全年总量在50亿度，将创历史新高。四川全年矿场耗电大约在300亿度左右，水电消纳园区用电将占1/6。随着合规化的进展，明年预计这一数据还将翻倍。13.71亿度相当于一个大矿场全年耗电，主要是因为水电消纳年度交易在4月底已经结束，今年新建的消纳区矿场没有赶上年度交易，只能后续进行月度交易。13.71亿度主要是统计的年度交易电量，月度交易尚未统计，全年预计在50亿度。

【解读】每年丰水期，云贵川地区的水电站都会产生大量弃电，仅以四川省为例，2019年弃电量就高达93亿千瓦时，2017年弃电139亿千瓦时，2016年弃电140亿千瓦时，如果将这些废弃电力资源用于比特币挖矿，将会为当地财政创造数十亿元的额外收益。

三、行业声音

1、Peter Schiff：比特币巨鲸正在将比特币抛售给GBTC投机者

据U.Today 6月27日消息，黄金支持者、比特币反对人士Peter Schiff在推特上表示，尽管灰度购买了减半以来开采的所有比特币，但比特币价格还是下跌了。这可能表明比特币巨鲸将他们的比特币抛售给了GBTC投机者。这些投机者最终可能会卖掉他们的股票，这导致比特币价格看跌。

【解读】如果Peter Schiff的猜测正确，这也就能够部分解释为什么在灰度与Cash App“收购”了市场上全部新挖比特币总量的1.3倍之后，依然无法对比特币基本面产生积极影响。当然，今年比特币走势也是受到了经济基本面的负面影响。

2、暗网丝绸之路创始人在狱中为Maker治理提出两个方法

据The Block 6月26日消息，暗网丝绸之路创始人Ross Ulbricht（以下简称Ross）周五发布了一篇有关Maker的文章。他声称自己研究了Maker协议白皮书，了解了Maker在三月遇到的债务状况问题，（此前ETH价格暴跌使大量贷款低于抵押阈值，导致Maker拍卖其MKR治理代币的拍卖以弥补差额）。在文章中，Ross称可以为Maker提出一些想法，避免危机再次发生。他指出，第一种方法是将协议的储蓄率设为零，稳定费降至负数。另一种方法是让保险库所有者自行设定费用，从而有效地使其相互竞争。Ross认为，如果Maker不解决这些基本问题，可能将再次遭遇3月的危机。

【解读】身处狱中的Ross真是为币圈投资者们操碎了心，此前Ross曾预测比特币很可能会二次探底，最低至3000到4000美元，结果遭到社群围攻。此次，Ross对近期如日中天的Defi给出了个人建议，OKEx情报局以为，Ross的第一种方法不符合市场规律，但能够降低Maker系统风险，Ross的第二种方法更符合市场规律。Ross频繁对外发声，也有助于其保持影响力，这为赢得总统赦免提供了更大的可能性。

3、COMP暴涨暴跌背后是交易员操纵？

近期，知名Compound借贷平台因其社区治理代币COMP大火，热度居高不下，币价也给出了让投资者惊愕的表现，但也引起了一些争议。6月26日，据Cointelegraph消息，Independent Crypto博客作者、Decentraland产品负责人Tony Sheng发文称，COMP的暴涨暴跌可能是衍生品交易员操纵的结果。由于COMP在推出时市场流动性非常差（仅上线少数交易所），交易员可以通过相对较小的购买订单推高现货价格，以确保利用FTX合约建立的更大价值的多头头寸获利。

此前，6月24日，OKEx首席战略官徐坤也曾发微博对大热的Compound发表看法，她认为Compound的“借贷即挖矿”一周就吸引了5亿美金新增锁仓价值，这势必会引发一众Defi项目效仿。但Compound其实已经具备一定流动性基础，挖矿激励模式只是起到了催化增长的作用，如果其他项目本身没有实际业务支撑就照抄作业，很难复制这样的成功。同时，Compound目前的估值偏高，毕竟锁仓价值与MKR相当，市值却已经是其5倍之多了，挖矿人需要注意风险。

【解读】近期，Compound无疑是最近DeFi领域最耀眼的明星，（OKEX情报局此前撰文分析过COMP的“借贷即挖矿”模式：《Compound超Maker成DeFi之王，背后推手是社区治理，还是羊毛党？》）一夜之间市值远超MakerDAO ，并一再将DeFi代币市值推向新高。就在Compound打响了第一枪之后， 6月24日，基于以太坊的去中心化交易所协议Balancer正式宣布在以太坊部署其治理代币BAL。BAL在发行后币价曾从7美元涨到最高22美元。目前，Compound和Balancer已经稳稳站在DeFi Top100代币市值排行前3名。

可以粗略预测，这种通过发行治理代币来获取流动性的做法在未来一段时间内将可能成为大量的DeFi项目采用和模仿的做法。但这个模式是否具有可持续性？是不是DeFi的发展核心？这不由得引起我们的思考。此外，DeFi目前发展确实还不够完善，系统性风险以及代码漏洞依旧是整个DeFi生态不可轻视的威胁。

4、Ripple前CEO：美国正在输掉与中国的数字货币“军备竞赛”

6月25日，据U.Today消息，Ripple前首席执行官Chris Larsen表示，美国正在输掉与中国的数字货币“军备竞赛”，因为其监管机构只关注比特币和以太坊。

【解读】当下，区块链行业还远未达到“军备竞赛”的地步，更谈不上谁赢谁输，中美两国的区块链从业者都应该将重点放在底层技术的开发上。

四、区块链产业赋能

1、湖南省首个健康链平台上线运行

据湖南日报6月28日消息，湖南省首个健康链平台日前在湘雅常德医院上线运行。据介绍，健康链是基于区块链技术建立的新型区块链智能管理系统，患者可在线获取自己的医疗数据、检验检查报告等，同时通过智能合约设置一定权限，有效保护用户隐私。

2、国家电网公司区块链技术实验室正式成立

据北京日报6月25日消息，国家电网公司区块链技术实验室昨日正式揭牌成立。据悉，该实验室旨在以区块链建设成果全面赋能我国新型基础设施建设和数字化经济发展。国网区块链技术实验室主任王栋表示，该实验室有助于培育区块链产业新业态，实现区块链科技成果转化全面惠及我国能源、政务、经济等各领域的数字化升级。

3、金融壹账通旗下平安壹账通银行开启试营业，创建虚拟银行生态圈

平安壹账通银行（香港）有限公司（“平安壹账通银行”或“PAOB”）今日宣布，在香港金融管理局（“金管局”）的金融科技监管沙盒下启动试营业。平安壹账通银行为中国领先的面向金融机构的商业科技云服务平台壹账通金融科技有限公司（“金融壹账通”）（纽约证券交易所：OCFT）的全资子公司，该银行将致力于通过优化以客户为中心的服务和创新先进的技术，来创建虚拟银行生态圈。该行于2019年5月获香港金融管理局颁发的虚拟银行牌照，目前正拓展多元化业务，包括个人银行业务及中小企银行业务。

4、区块链赋能助推长沙银行跨境融资，融资金额已达到6152万美元

6月24日，据华声在线报道，记者日前从长沙银行获悉，该行自2019年纳入国家外汇管理局首个国家级区块链项目“跨境金融区块链服务平台”试点以来，目前为19家企业办理国际贸易融资业务67笔，合计6152万美元，融资笔数和金额在省内金融机构中居首位，得到了国家外汇管理局湖南省分局的充分肯定。

五、行业轶事

1、重庆男子用比特币从国外购买大麻叶被捕

据上游新闻报道，6月26日，重庆市一中法院发布了两例国外购大麻叶和大麻油的典型案例。陈某是一名酒吧主持人，去年7月下旬，他通过网络以0.20424比特币，约折合人民币1.4余万元的价格，购买国外直邮的大麻叶，用于自己和酒吧的说唱歌手吸食，并在微信上预售。同年8月初，陈某前往投揽站收取邮件时，被公安民警当场抓获。法院认为，大麻叶属于我国刑法打击的毒品范围。陈某违反海关和毒品管理的相关法规，从美国购买大麻叶，不仅用于自己和他人吸食，还有贩卖的故意和行为，构成走私、贩卖毒品罪。据此，已判处陈某有期徒刑6个月，并处罚金人民币1万元。

【解读】虽然比特币具有一定的匿名性，但其可追溯性更强大，因此一旦利用比特币犯罪，其犯罪记录将被终生记录在区块链上。

2、澳大利亚用户现可从各地邮局购买比特币

6月25日，据Cointelegraph消息，澳大利亚本土交易所Bitcoin.com.au的用户24日表示，他们可以通过澳大利亚3500多个邮局购买比特币。该公司CEO Holger Arians表示相较于网络转账，这种方式可以让人们在购买数字货币时感到更安全，对于首次购买的人来说更是如此。

【解读】去邮局可以买什么？邮票与比特币。

3、 委内瑞拉居民或将可以使用比特币支付申请护照的费用

据Cointelegraph 6月25日消息，委内瑞拉移民局（Saime）计划接受比特币作为公民申请委内瑞拉护照的一种新的支付方式。据Twitter用户BTCLovera称，他通过验证确定委内瑞拉移民局正在接受比特币付款。委内瑞拉官方网站SAIME上显示，支持用户通过BTC支付申请护照费用，但这一选项几个小时后消失。知情人士表示该选项只对外国用户开放，不对国内开放。目前，委内瑞拉移民局尚未正式确认任何形式的新付款方式。

【解读】在委内瑞拉这个人口三千多万的国家，十年间，其法币玻利瓦尔贬值三百万倍，一麻袋钱甚至买不到几公斤大米。当此类恶性通货膨胀发生时，比特币所有优势都会显露无遗。

4、监测：假借Elon Musk名义的比特币骗局地址收到0.5924枚BTC

据Whale Alert 6月26日监测数据，有人向假借Elon Musk（埃隆·马斯克）名义进行的比特币骗局地址打款0.5924枚比特币（约合5402美元）。此前消息。不法分子正在YouTube上利用特斯拉创始人Elon Musk及其公司SpaceX的名字进行比特币诈骗。在Youtube上经常出现一些视频，宣传声称Elon Musk赠送5000个BTC或10000个BTC的骗局，骗局要求人们向其发送比特币，并承诺立即返还发送BTC数量的两倍。

【解读】天上不会掉馅饼，马斯克也不会送比特币。

【事件前瞻】

下周加密货币行业事件日历表