Real Assets - 1er podcast francophone sur les RWA (Real World Assets)

Un monde de rendements superbes où presque personne n'entre. Pendant quarante ans, le capital investissement a fonctionné à l'identique, tickets d'entrée à plusieurs millions, capital bloqué dix ans, cercle fermé. La tokenisation promet de briser cette vitre.

Hamilton Lane, KKR, Apollo s'y sont mis. Un accès qui réclamait deux millions de dollars s'ouvre désormais à partir de dix mille. Cette démocratisation est réelle et vérifiable.

Mais cet épisode pose la question qui fâche, et il y répond sans détour. Peut-on rendre liquide un actif qui, par nature, ne l'est pas ? Le premier trimestre 2026 a apporté un début de réponse quand Blue Owl, Apollo et Ares ont successivement fermé leurs guichets de rachat, sans qu'aucun défaut ne frappe leurs portefeuilles. La cause était purement mécanique.

Vous découvrirez l'état réel des marchés secondaires derrière les volumes affichés, la fragmentation entre plateformes, et le pari européen de l'ELTIF nouvelle génération, déployé massivement au moment précis où l'Amérique en éprouve les limites.

Une phrase résume tout. Un habillage semi-liquide ne rend pas liquide un actif illiquide, il rééchelonne l'illiquidité.

Contenu à jour d'août 2026.

David HUBERT - RealAssets.fr

Le 5 septembre 2026, un samedi, un virement en dollars part de Singapour et arrive à New York en quelques minutes. Réglé sur le registre blockchain de Swift. Sans attendre lundi. Sans passer par les fenêtres habituelles du système bancaire. Ce qui devrait être impossible depuis des décennies vient de se produire.

Ce fait anodin en apparence pose une question précise : quel est exactement le type de monnaie qui a voyagé ce samedi matin ? Monnaie de banque centrale, dépôt bancaire tokenisé, stablecoin adossé. Trois objets distincts. Trois porteurs de risque différents. Et pour quelqu'un qui détient une part de fonds immobilier tokenisé, une différence qui change tout.

David HUBERT - RealAssets.fr

Un week-end dominé par deux mouvements de fond. La Corée du Sud vient de dater sa bascule on-chain, février 2027, avec de l'immobilier fractionné en phase 1. Et pour la première fois dans l'histoire de la tokenisation, un dirigeant d'une société cotée attaque en justice la tokenisation de son propre titre par un tiers.

Pendant ce temps, le marché grossit par le nombre de porteurs, pas par la valeur. L'immobilier tokenisé représente zéro virgule cinquante-huit pour cent de l'univers RWA mondial. Et Citi vient de régler une note structurée tokenisée chez Euroclear avec Banco do Brasil, une infrastructure que personne n'avait encore empruntée à ce niveau.

Trois minutes pour les chiffres, douze pour les faits. C'est La Veille du 7 septembre.

David HUBERT - RealAssets.fr

Dans quelques semaines, en octobre 2026, quelque chose d'historique va se produire sans que personne dans le grand public n'en parle vraiment. La chambre de compensation qui fait tourner la Bourse américaine depuis cinquante ans, le DTCC, lancera commercialement son service de tokenisation. Cent quatorze mille milliards de dollars de titres. Cinquante institutions parmi les plus puissantes du monde. Et hier, le 31 août 2026, la Bourse de New York elle-même annonçait un accord inédit avec tZERO pour accélérer le déploiement de ses propres titres tokenisés.

Ce n'est plus un pilote. Ce n'est plus un test. C'est l'infrastructure de la finance mondiale qui bascule sur des rails blockchain et ce basculement change tout pour les actifs réels.

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Une PME à Nairobi financée en quelques minutes par des capitaux venus du monde entier, sans qu'aucune banque n'intervienne. Voilà la promesse du crédit privé tokenisé, un marché de plusieurs milliards dont presque personne ne parle.

Cet épisode raconte cette révolution silencieuse dans son entier, éclats et cicatrices compris. Vous comprendrez comment un prêt devient un token, pourquoi le découpage en tranches senior et junior protège votre capital, et ce que font vraiment Centrifuge, Maple et les grands gestionnaires alternatifs entrés dans la danse.

Vous affronterez surtout deux vérités que beaucoup préfèrent taire. La liquidation, votée en juin 2026, de l'un des pionniers les plus célébrés du secteur, avec ses cinquante-six millions de dollars encore dus et son jeton effondré de plus de quatre-vingt-dix-neuf pour cent. Et cette correction majeure que personne n'anticipait, l'effondrement de l'écart de rendement entre dette publique et crédit privé, qui oblige à repenser entièrement les raisons d'acheter du tokenisé.

En regard, la résurrection exemplaire de Maple, zéro perte depuis sa réforme. Deux destins opposés, une seule leçon.

Contenu à jour d'août 2026.

David HUBERT - realassets.fr

Après la pierre, son exact opposé. La dette publique est la classe d'actifs qui a le mieux réussi sa migration vers la blockchain, et de loin. Partie de moins de deux cents millions de dollars début 2023, elle dépasse aujourd'hui les onze milliards.

Pourquoi cette réussite si rapide, là où l'immobilier peine ? Vous le comprendrez en trois raisons limpides. Vous rencontrerez les produits phares et leurs architectes, le fonds BUIDL de BlackRock devenu géant, les deux offres d'Ondo dont l'une ouvre enfin le rendement du Trésor américain aux particuliers du monde entier, le vétéran BENJI de Franklin Templeton. Vous verrez l'Europe et le G7 émettre leurs propres obligations souveraines directement sur la chaîne, de la Slovénie au gilt numérique britannique.

Et surtout, vous saisirez la conséquence la plus vertigineuse. Quand le taux sans risque, socle de la finance depuis des siècles, entre dans la finance décentralisée et lui donne enfin les racines réelles qui lui manquaient. Sans oublier les zones d'ombre, la dépendance au dollar, la sensibilité aux taux, le risque de structure.

Contenu à jour de août 2026.

David HUBERT - realassets.fr

Après les maisons fractionnées, montons d'un étage. L'immobilier tokenisé déploie des structures bien plus fines, et c'est là que se joue son avenir sérieux.

Vous saisirez d'abord la distinction fondamentale entre posséder et prêter, l'equity et la dette, deux positions aux risques et rendements opposés que la blockchain sait reproduire à l'identique. Vous découvrirez ensuite une vérité qui surprend, le vrai volume du marché n'est pas dans les maisons vendues à l'unité, mais dans les fonds tokenisés et les REITs on-chain, où des géants comme BlackRock ou Apollo brassent des milliards. Vous verrez surtout ce que la tokenisation vient changer pour la SCPI à la française, avec ses trois faiblesses bien connues, les frais, l'illiquidité, l'opacité, et les réponses concrètes qu'apporte une structuration nouvelle.

Et parce que la lucidité prime, une perspective critique sur l'état réel de l'adoption, une rotation secondaire encore sous les deux pour cent, un lien juridique à la pierre incompressible, et ce que cela impose à quiconque veut bâtir sérieusement.

Contenu à jour de juillet 2026.

David HUBERT - realassets.fr

Avec cinq cents euros, détenir une fraction d'immeuble à Miami. Cette image a lancé toute la révolution RWA. La pierre et la blockchain semblent faites l'une pour l'autre.

Et pourtant, voici le paradoxe que cet épisode explore sans détour, l'immobilier, emblème des actifs tokenisés, en est aussi l'une des classes les plus difficiles à tokeniser, et à mi-2026, la plus petite des grandes catégories du secteur. Pourquoi la pierre résiste-t-elle autant ?

Vous découvrirez les trois obstacles qui freinent l'immobilier, le mur juridique, la matérialité de la gestion, l'opacité de la valorisation. Vous entrerez dans le modèle des pionniers du résidentiel comme RealT et ses loyers hebdomadaires, avec ses réussites réelles mais aussi ses limites que la vitrine ne montre pas. Et vous affronterez la grande question, celle de la liquidité, la promesse de vendre sa pierre en quelques secondes tient-elle vraiment ?

Un regard de praticien, en clair-obscur, ni martingale miraculeuse ni coquille vide. Première partie d'un diptyque.

Contenu à jour de juillet 2026

David HUBERT - realassets.fr

Une révolution, ce ne sont jamais des idées seules. Ce sont des femmes, des hommes, des institutions qui décident de bâtir. Cet épisode vous présente ceux qui font les RWA, rangés en trois grandes familles.

Les pionniers d'abord, ces protocoles nés dans la blockchain qui ont ouvert la voie : Centrifuge et l'invention du crédit privé tokenisé, Ondo devenu géant, RealT et ses loyers hebdomadaires. Les mastodontes ensuite, ces institutions longtemps sceptiques qui basculent : BlackRock et son fonds BUIDL, Franklin Templeton, JPMorgan, Goldman Sachs, et nos champions européens Société Générale et HSBC. Les tisserands invisibles enfin, Securitize, les custodians, les oracles, sans lesquels rien ne tiendrait.

Et au cœur de l'épisode, un événement historique survenu il y a quelques jours à peine, le 15 juillet 2026, la DTCC, gardienne du temple de Wall Street qui conserve cent quatorze mille milliards de dollars d'actifs, a réalisé ses premières transactions réelles de titres tokenisés. Le jour où les deux mondes se sont touchés.

Contenu à jour de juillet 2026.

David HUBERT - realassets.fr

Il est 23h47 quand la nouvelle tombe. Une plateforme européenne de tokenisation immobilière vient de suspendre toutes ses opérations. Des milliers d'investisseurs se réveillent avec le même message dans leur boîte mail "Suite à des difficultés opérationnelles majeures, la plateforme TokenaRE suspend l'ensemble de ses services jusqu'à nouvel ordre."

Leur argent est là-dedans. Leurs tokens représentent des immeubles réels. Et personne ne sait exactement ce qui va se passer maintenant.

Cet épisode est un exercice de pensée. TokenaRE n'existe pas. Mais ce scénario, lui, est parfaitement plausible. Et le dérouler heure par heure, ce qui se passe sur la blockchain, ce qui se passe en droit, ce que l'investisseur peut faire et ne peut pas faire, c'est la meilleure façon de comprendre ce qui sépare un produit RWA solide d'une promesse creuse.

À la fin de cet épisode, vous saurez exactement quoi vérifier avant d'investir dans un actif tokenisé. Et pourquoi la technologie, seule, ne suffit jamais.

David HUBERT - RealAssets.fr