Cartera Moderada

En abril la cartera moderada se mantiene sin cambios y sigue compuesta por 5 acciones: CAP (15%), Chile (10%), LTM (15%) SQM-B (30%) y Vapores (30%).

Cartera Moderada Ampliada

En marzo la cartera moderada ampliada se mantiene sin cambios y sigue conformada por las siguientes 7 acciones: CAP (10%), Cencosud (7,5%), Chile (12,5%), LTM (12,5%), Mallplaza (7,5%), SQM-B (22,5%) y Vapores (27,5%).

Respecto de la Cartera Moderada, sólo agrega dos acciones: Cencosud y Mallplaza.

No deja de ser llamativo que una semana que empezó, el pasado lunes, con cierta tranquilidad y con subidas, tras el anuncio de los principales Bancos Centrales del mundo comprometiéndose a actuar coordinadamente para garantizar la liquidez del sistema bancario, haya terminado el viernes con nuevas inquietudes sobre la salud del sistema bancario, alimentadas, esta vez, por el principal Banco alemán, el Deutsche Bank, que llegó a desplomarse un 14% en una jornada caótica para la banca europea, con caídas que, por ejemplo, en el BBVA y el Santander llegaron a superar el 5%.

La noticia del momento es la decisión de la Fed por subir su tasa en 25 puntos base el día de ayer, en medio de las tensiones del sector bancario.

El discurso de Jerome Powell dejó un tanto incierto el rumbo que seguiría la Fed. Por un lado, apuntaba a una economía que este año se ralentizaría aún más de lo previsto, en especial con los nuevos factores bancarios, que muy probablemente generen una contracción del otorgamiento de crédito por parte de los propios bancos, y que puede generar un efecto similar a la subida de tasas de la Fed, reduciendo la liquidez y apoyando a reducir la inflación, pero sumando mayor impacto sobre el crecimiento económico.

Los Bancos son el reflejo de algo más profundo, que es la contracción de la economía, una contracción inevitable si queremos reducir la inflación

Ayer se intensificaba el pánico de los inversionistas en el sector bancario, y es que los temores ocasionados tras la quiebra de Silicon Valley Bank y Signature Bank en Estados Unidos, se expandían a Europa luego de que Credit Suisse arriesgara su liquidez por la salida de uno de sus principales accionistas, el Banco Nacional de Arabia Saudita.

El pánico de los inversionistas ocasionaba fuertes caídas bursátiles del sector bancario, que a su vez provocaron bajas considerables en los mercados, siendo los índices europeos los más afectados.

Dos eventos, uno esperado y el otro completamente inesperado, han servido para cambiar radicalmente el buen tono con el que las Bolsas habían iniciado marzo, provocando fuertes caídas en las Bolsas y en particular en el sector bancario, caídas que han sido más acusadas en los índices norteamericanos y que en el caso del S&P le han llevado a romper a la baja niveles técnicos importantes.

Los más recientes datos de inflación apuntan a un frenazo en el ritmo de moderación de los precios en EEUU, a lo que se suma una inflación subyacente récord en la Eurozona, una clara señal de que bajar la inflación al objetivo del 2% costará más de lo esperado.

Este contexto presiona al alza las expectativas de subidas de tipos, con niveles de llegada más altos y mantenimiento en niveles restrictivos durante más tiempo del previsto por el mercado, alejando en el tiempo el inicio de las bajadas. El mercado descuenta techo EEUU en 5,5%-5,75% (vs 4,75% hace un mes) y Eurozona en 3,75%-4% tipo de depósito (vs 3,25%-3,5% hace un mes). No esperamos vuelta a niveles neutrales (3% y 2% respectivamente) hasta que la inflación converja al objetivo (¿2024-25?).

El foco de la semana ha estado en los discursos consecutivos de Jerome Powell, en los que ha reafirmado una política monetaria restrictiva por parte de la Fed y un probable incremento de la tasa por sobre lo previsto y a un mayor ritmo en caso de considerarse necesario, aunque sin adelantar cuál sería la decisión a tomar para la próxima reunión del 22 de marzo, aclarando que se basarán en los datos económicos que vayan surgiendo y la evolución de las perspectivas.

No deja de ser curioso que ahora, cinco años después, a las Bolsas no les importe en absoluto que el tipo de interés del T bond americano haya superado, hace unos días, el 4% y el del bund alemán haya subido hasta el 2,76% a la vez que los indicadores de crecimiento de la economía global apuntan, haya o no finalmente recesión, a la baja.

Lo anterior debido a visiones dispares respecto a la evolución del precio del litio durante 2023.