Las bolsas europeas abrían a la baja, desde máximos anuales, debido a una nueva ola de contagios por Coronavirus y los nuevos confinamientos anunciados, lo que hace temer una recuperación de la economía más lenta de lo esperado.

Ayer vimos cómo el BCE cumplía con lo prometido y aceleraba las compras del PEPP para frenar el reciente repunte de TIRes. Así, aumentaba sus compras semanales de deuda contra la pandemia hasta EUR 21.100 millones netos de amortizaciones (hoy conoceremos el dato bruto), la mayor cifra desde principios de diciembre y que se compara positivamente con los EUR 14.000 millones anterior y los EUR 18.000 millones de promedio semanal desde el inicio del programa en marzo de 2020. El objetivo es mantener condiciones financieras favorables a la recuperación económica. Con la medida anterior las TIRes europeas cedían levemente.

Las bolsas europeas cotizaban con tendencias mixtas, aunque prácticamente planas, luego de una sesión el viernes en que se evidenciara una salida de flujos de valores cíclicos y la entrada en valores defensivos.

Este freno en la tendencia de mediano plazo de giro a ciclo y entrada de flujos en el corto plazo en defensivos podría continuar en el corto plazo en caso de peligrar el ritmo de la recuperación económica, como parecen apuntar las últimas noticias en torno a la negativa evolución de la pandemia en países como Alemania, Italia o Francia (nuevo confinamiento a partir del pasado sábado que afecta a un tercio de la población).

En el mercado local el IPSA retrocedió un 0,49% hasta los 4.854,91 puntos. Manteniéndose sobre los 4.500 puntos, lo proyectamos a 5.000 puntos. Destacamos las subidas de CENCOSHOPP y PARAUCO, mientras en las bajas destacamos a ENJOY y LTM.

La tasa de los bonos del tesoro a 10 años llegó a un 1,754% en la jornada de ayer, en una clara señal que el mercado de bonos en EE.UU., no le está creyendo a la FED en cuanto a que las presiones inflacionarias sean sólo de corto plazo, más aun considerando la nueva proyección de crecimiento económico para EE.UU., de un 6,5% para este año. Sin embargo, hoy la tasa de los bonos del tesoro a 10 años ha bajado levemente a 1,69%, dando algo más de confianza a los mercados.

Caídas en la apertura de Wall Street después de que ayer el Dow Jones superase por primera vez los 33.000 puntos en el cierre, ante el mensaje "tranquilizador" que lanzó la Fed y su presidente, Jerome Powell. Las acciones tecnológicas siguen presionando al Nasdaq después de que el bono a diez años se haya disparado por encima del 1,74%, su nivel más alto desde enero de 2020, y con el bono a 30 años escalando hasta el 2,5% por primera vez desde agosto de 2019.

Valorizando por múltiplos con un VE/EBITDA (Res Op + Depreciación) de 16,5 veces, una relación P/U de 25,0 veces y una relación Bolsa/Libro de 4,50 veces, el Precio Estimado a 12M de $32.000 por acción. Nuestra recomendación "Reducir" se explica porque la rentabilidad esperada (incluido retorno por dividendos) es de -18,2%.

El Shanghai Composite cerró con un alza de 0,51%, el Kospi 200 de Seúl cerró positivo un 0,74%, el Nikkei 225 de Tokio arriba un 1,01% y el Hang Seng de Hong Kong subió un 1,28%.

Las acciones chinas subieron, impulsadas por las alzas de las acciones de empresas de consumo y de atención médica, luego que ayer la Reserva Federal de EE.UU., informó que mantendrá una política monetaria expansiva y proyecta un salto en el crecimiento económico de Estados Unidos este año hasta un 6,5%, mientras anteriormente estimaba un crecimiento de 4,2%.

El objetivo de esta charla es analizar el rendimiento de las bolsas globales durante 2021, efectos en cuarentenas en el 1T21 y expectativas para el resto del año.

Desempeño del IPSA en lo que va de 2021. Cuáles sectores evidenciaron un mejor o peor desempeño. Acciones en particular o un sector.

La reunión de la Fed es la cita más importante de la semana a nivel de bancos centrales, por cuanto la economía americana es la más avanzada en cuanto a expectativas de recuperación económica (excluida China) y donde más han repuntado las tasas de los bonos del tesoro, desde los mínimos de 2020 (+113 pb hasta 1,63%). Sin cambios esperados en tasas ni en QE, estimamos que mantenga una actitud de “esperar y ver” cómo evoluciona el ritmo de recuperación económica y cómo se comporta la inflación, bajo la premisa general de un repunte de precios coyuntural pero no estructural que permita mantener una política monetaria ampliamente expansiva favorable a la recuperación económica.

El Comité Federal de Mercado Abierto inicia su reunión de política monetaria de dos días, en la que se espera que mantengan las tasas de interés estables en 0,00% - 0,25% y mejoren las proyecciones de crecimiento económico.

Hoy se da a conocer el Índice de Precios de Importación de febrero, para el que se espera un alza de 1,2%, luego del incremento de 1,4% visto en enero, mientras el índice de Precios de Exportaciones habría subido un 0,9% en febrero, tras un alza de 2,5% en enero.

En cuanto a las Ventas Minoristas de febrero, se espera una caída de 0,1% mensual, luego del alza de 5,3% registrada en enero.